釋放債市戰(zhàn)疫力量　提高對(duì)外開放水平

陳剛明

在全球疫情蔓延的形勢(shì)下，中央結(jié)算公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”）作為國(guó)家重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，全力保障中國(guó)債券市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，配合宏觀調(diào)控政策實(shí)施，為金融穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇積極貢獻(xiàn)中債力量。同時(shí)，面對(duì)全球變局，公司持續(xù)推動(dòng)債券市場(chǎng)對(duì)外開放，深入開展國(guó)際交流合作，致力于與全球市場(chǎng)伙伴共同應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，開拓新局。

發(fā)揮國(guó)家戰(zhàn)疫“金融后盾”的作用

今年，新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行造成了深刻影響。公司迅速響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，積極應(yīng)對(duì)疫情，充分發(fā)揮國(guó)家重要金融基礎(chǔ)設(shè)施的作用，統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，全力以赴保障市場(chǎng)開市順利、運(yùn)行平穩(wěn)，助力金融戰(zhàn)疫。

今年初至8月末，公司在支持貨幣政策與財(cái)政政策實(shí)施、落實(shí)產(chǎn)業(yè)政策、服務(wù)市場(chǎng)方面發(fā)揮了重要作用。一是在支持貨幣政策實(shí)施方面，公司切實(shí)保障央行公開市場(chǎng)操作順利實(shí)施，累計(jì)支持央行公開市場(chǎng)操作9.03萬億元;全力配合疫情專項(xiàng)再貸款、再貼現(xiàn)專用額度投放，積極支持普惠小微企業(yè)信貸支持計(jì)劃等創(chuàng)新型貨幣政策工具的運(yùn)行，累計(jì)支持各類再貸款操作7.72萬億元。二是在支持財(cái)政政策實(shí)施方面，公司累計(jì)支持國(guó)債發(fā)行3.94萬億元，其中抗疫特別國(guó)債1萬億元;支持地方政府債券發(fā)行4.96萬億元;支持中央及地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理操作2.37萬億元。三是在落實(shí)產(chǎn)業(yè)政策方面，公司積極貫徹新證券法的要求，全力支持國(guó)家發(fā)展改革委實(shí)施企業(yè)債注冊(cè)制改革，支持企業(yè)債發(fā)行2494億元;不斷推進(jìn)制度建設(shè)，上線運(yùn)行企業(yè)債券受理審核系統(tǒng)，切實(shí)發(fā)揮企業(yè)債服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功效。四是在服務(wù)市場(chǎng)方面，公司在春節(jié)假期及時(shí)啟動(dòng)業(yè)務(wù)連續(xù)性管理相關(guān)工作，確保完成2月3日開市的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作;截至8月末，公司托管的各類債券余額突破73萬億元;今年前8個(gè)月，公司累計(jì)支持各類債券發(fā)行14.51萬億元，支持結(jié)算規(guī)模超過1100萬億元，確保了疫情期間債券市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。

展現(xiàn)對(duì)外開放重要門戶的影響力

今年的特殊情況并未影響中國(guó)債券市場(chǎng)開放的步伐。在后疫情時(shí)期人民幣資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯的背景下，為支持金融市場(chǎng)賦能“雙循環(huán)”，公司在主管部門的指導(dǎo)下，積極發(fā)揮中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開放重要門戶的作用。一方面，支持國(guó)際資本提速增持人民幣債券，推動(dòng)“內(nèi)循環(huán)”增量升級(jí);另一方面，支持在岸債券市場(chǎng)有序開放，探索“外循環(huán)”創(chuàng)新發(fā)展。截至今年8月末，公司已為2100余家境外機(jī)構(gòu)提供了服務(wù)，托管境外機(jī)構(gòu)債券的規(guī)模為2.46萬億元，約占整個(gè)銀行間市場(chǎng)境外投資者持有量的95%。今年以來，境外機(jī)構(gòu)已連續(xù)21個(gè)月增持中國(guó)債券，這既反映出在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持韌性率先回暖的背景下，國(guó)際資本對(duì)兼具穩(wěn)定性和收益性的人民幣債券資產(chǎn)的持續(xù)看好，也充分印證了中國(guó)債市開放程度的不斷提升。

近年來，公司堅(jiān)守初心，主動(dòng)作為，不斷優(yōu)化和提升國(guó)際化服務(wù)質(zhì)量，切實(shí)支持債市開放發(fā)展。一是在服務(wù)優(yōu)化層面，落地自貿(mào)區(qū)外幣融資擔(dān)保品管理業(yè)務(wù)，推動(dòng)上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新;發(fā)布金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施原則（PFMI）自我評(píng)估報(bào)告，對(duì)標(biāo)國(guó)際行業(yè)標(biāo)準(zhǔn);推出支持循環(huán)結(jié)算和長(zhǎng)結(jié)算周期的靈活結(jié)算服務(wù)，為境外投資者提供便利;形成首批上財(cái)中債國(guó)際研究所課題成果，以國(guó)際研究支持國(guó)際服務(wù)。二是在互聯(lián)合作層面，全面支持境外機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)債市的全球通模式、香港債券通模式、澳門MOX²模式，助力債市“開放2.0”新階段;與澳門MOX、歐清銀行等戰(zhàn)略合作機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，推動(dòng)債券市場(chǎng)互聯(lián)發(fā)展。三是在國(guó)際交流層面，打造高品質(zhì)跨境溝通平臺(tái)，構(gòu)建常態(tài)化的線上交流生態(tài)，舉辦境外投資者線上交流會(huì)，為全球投資者提供入市資訊服務(wù)。

搭建國(guó)際合作聯(lián)合發(fā)聲的平臺(tái)

在人民幣國(guó)際化持續(xù)深化的背景下，推進(jìn)人民幣資產(chǎn)領(lǐng)域的國(guó)際合作是重要著力點(diǎn)。公司依托中央托管機(jī)構(gòu)的地位與優(yōu)勢(shì)，積極推動(dòng)與國(guó)際機(jī)構(gòu)的交流合作，搭建對(duì)外發(fā)聲的平臺(tái)，助力人民幣國(guó)際化向縱深發(fā)展。

為應(yīng)對(duì)2008年國(guó)際金融危機(jī)，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)（BCBS）和國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）發(fā)布非集中清算保證金規(guī)則（UMR），不斷強(qiáng)化場(chǎng)外衍生品的保證金要求，催生了全球市場(chǎng)對(duì)高品質(zhì)擔(dān)保品的迫切需求，關(guān)于使用人民幣債券作為擔(dān)保品的討論不斷升溫。在此背景下，公司與國(guó)際掉期與衍生工具協(xié)會(huì)（ISDA）聯(lián)合編寫、發(fā)布白皮書——《使用人民幣債券充抵場(chǎng)外衍生品交易保證金》，從法律、監(jiān)管和市場(chǎng)等多個(gè)層面展開深入研究，以期從更高站位、更全視角探討推動(dòng)人民幣債券作為衍生品交易初始保證金的機(jī)遇、挑戰(zhàn)及可行路徑。

作為人民幣債券最權(quán)威、專業(yè)的擔(dān)保品管理者，公司逐步構(gòu)建起多層次、跨市場(chǎng)、國(guó)際化的擔(dān)保品業(yè)務(wù)格局，并成為人民幣債券擔(dān)保品跨境應(yīng)用的主渠道。此次聯(lián)合白皮書的發(fā)布，一是為國(guó)際投資者了解中國(guó)債券市場(chǎng)提供了一個(gè)窗口，助力提升人民幣債券資產(chǎn)的全球影響力;二是從發(fā)揮債券金融擔(dān)保品屬性的角度，為人民幣債券資產(chǎn)的跨境應(yīng)用提供新視角與新路徑，旨在為全球市場(chǎng)引入更多高質(zhì)量的流動(dòng)性資產(chǎn);三是促進(jìn)市場(chǎng)參與者對(duì)UMR的理解，幫助持有人民幣債券資產(chǎn)的全球投資者優(yōu)化配置、管理風(fēng)險(xiǎn)，從而更高效地應(yīng)對(duì)衍生品市場(chǎng)變革。

在充滿挑戰(zhàn)的當(dāng)下，我們更需要堅(jiān)定信心、精誠(chéng)合作。公司將在主管部門的正確指導(dǎo)下，攜手各方，在變局與新局中謀發(fā)展，在挑戰(zhàn)與應(yīng)對(duì)中擔(dān)使命，與市場(chǎng)同仁一道迎難而上、合作共勉。（本文根據(jù)作者在“2020中債擔(dān)保品國(guó)際論壇”上的致辭整理而成）

注：

1.此項(xiàng)統(tǒng)計(jì)不包括同業(yè)存單。

2.MOX是中華（澳門）金融資產(chǎn)交易股份有限公司的英文簡(jiǎn)稱。

責(zé)任編輯：蒲余路 張愷 印穎