方斐

10月23日，上海銀行發(fā)布2020年三季報，為首家披露三季報的城商行。三季報顯示，2020年1-9月，上海銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入375.36億元，同比略降0.91%;實(shí)現(xiàn)凈利潤150.52億元，同比下降7.99%。上海銀行表示，凈利潤下降主要是加強(qiáng)風(fēng)險形勢應(yīng)對，主動加大撥備計(jì)提力度，計(jì)提金額同比增長19.84%。

撥備計(jì)提力度加大拖累業(yè)績

具體來看，前三季度，上海銀行實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比下降約8%，增速比上半年下降11.9個百分點(diǎn)，營收同比下降0.9%;其中，三季度單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比下降31%，增速環(huán)比下降34個百分點(diǎn)。前三季度ROE為12.3%，ROA為0.86%，單季息差（期初期末口徑）為1.52%;不良率為1.22%，環(huán)比增加3BP;撥備覆蓋率為328%，環(huán)比下降3個百分點(diǎn)。

總體來看，三季度，上海銀行盈利不及預(yù)期，主要表現(xiàn)為營收和凈利均下降。與中報相比，利潤增速下行壓力更大，前三季度累計(jì)利潤增速為-8%，增速比中報下降12個百分點(diǎn)，低于市場預(yù)期。主要拖累因素是資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，三季度單季度資產(chǎn)減值損失同比增加55%，環(huán)比增加46個百分點(diǎn)。主要?dú)w因于上海銀行不良認(rèn)定大幅趨嚴(yán)，導(dǎo)致?lián)軅淞Χ燃哟螅侠劾麧櫾鏊?。展望四季度，在息差下行疊加高基數(shù)的效應(yīng)下，上海銀行營收增速預(yù)計(jì)進(jìn)一步下滑，但風(fēng)險邊際改善有望帶動利潤增速企穩(wěn)。

上海銀行三季度單季凈息差（期初期末口徑）為1.52%，環(huán)比微降1BP，判斷主要?dú)w因于資產(chǎn)端貸款利率繼續(xù)下行，疊加負(fù)債端主動負(fù)債低成本紅利消退，預(yù)計(jì)未來息差將繼續(xù)穩(wěn)中略降。

前三季度，上海銀行凈利息收入和中間業(yè)務(wù)收入同比小幅放緩，同時受到凈其他非息收入的拖累，營收和撥備前利潤同比增速與二季度相比有小幅下行，但總體穩(wěn)定在低位。三季度持續(xù)加大撥備計(jì)提力度，凈利潤同比增下降8%。

把上海銀行前三季度業(yè)績累積同比增長進(jìn)行拆分可知，規(guī)模、息差、成本、稅收正向貢獻(xiàn)業(yè)績，非息、撥備負(fù)向貢獻(xiàn)業(yè)績。其中，對業(yè)績貢獻(xiàn)邊際改善的因素有：1.規(guī)模增速走闊，對業(yè)績貢獻(xiàn)繼續(xù)走闊;2.稅收節(jié)約效應(yīng)增強(qiáng)，連續(xù)三季度正向貢獻(xiàn)。邊際貢獻(xiàn)減弱的因素有：1.息差繼續(xù)收窄，對業(yè)績的正向貢獻(xiàn)小幅減弱;2.非息收入增速收窄，對業(yè)績負(fù)向貢獻(xiàn)增強(qiáng);3.成本對業(yè)績的正向貢獻(xiàn)小幅減弱;4.撥備計(jì)提力度加大，對業(yè)績負(fù)向貢獻(xiàn)最為顯著。

三季度，上海銀行規(guī)模支撐凈利息收入環(huán)比增長2.4%，累計(jì)凈利息收入同比增長18.5%，規(guī)模增長是主要貢獻(xiàn)。三季度，信貸支撐生息資產(chǎn)環(huán)比增長1.7%，信貸環(huán)比增長3.7%。單季年化息差環(huán)比小幅下行1BP至1.52%，基本保持穩(wěn)定。資產(chǎn)端收益率比二季度環(huán)比下行6BP至3.49%，負(fù)債端付息率環(huán)比下行6BP至2.17%。資產(chǎn)端收益率預(yù)計(jì)有利率因素的影響，同時也有資產(chǎn)端結(jié)構(gòu)的主動調(diào)整帶來的高收益資產(chǎn)占比的下行（高收益消費(fèi)貸占比個貸較年初下降7.8%，按揭占比個貸則較年初上行5%）。而負(fù)債付息率預(yù)下行預(yù)計(jì)與資金市場利率維持相對低位下的主動負(fù)債發(fā)力有關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，盡管同業(yè)資產(chǎn)環(huán)比壓降，單資產(chǎn)端仍是上海銀行信貸支撐的重要力量。三季度，上海銀行貸款環(huán)比增加3.68%，同比增速走闊至11%，占比生息資產(chǎn)較二季度提升0.86個百分點(diǎn)至44.48%。債券投資環(huán)比增速小幅收窄0.27個百分點(diǎn)至2.85%，占比生息資產(chǎn)比例為41.28%;其中以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)環(huán)比增長8.2%。在二季度環(huán)比高增長的情況下，三季度存放央行和同業(yè)資產(chǎn)大規(guī)模壓降，環(huán)比分別為下降7.15%和7%，拖累生息資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增速放緩至 1.67%。

三季度，上海銀行負(fù)債端存款增長放緩，發(fā)債增速明顯。存款環(huán)比增速放緩至1.66%，從歷史變動趨勢看，上海銀行三季度存款環(huán)比增速均比二季度有放緩，占比環(huán)比下降0.64個百分點(diǎn)至 59.68%。發(fā)債由前期的環(huán)比壓降轉(zhuǎn)為環(huán)比高增長18.8%，占比提升1.3個百分點(diǎn)至9.66%;同業(yè)負(fù)債規(guī)模增速環(huán)比收窄至0.56%，規(guī)模占比壓降至30.66%。

上海銀行三季度凈非息收入同比下降27.9%，主要是其他非息收入拖累所致。凈非息收入占比總營收的比例下行至 30.5%（二季度為32.9%）。凈手續(xù)費(fèi)收入同比增長7.3%，同比增速較二季度的8.3%有小幅收窄，預(yù)計(jì)主要是代客理財和代銷收入有所放緩所致。凈其他非息收入同比下降43.9%，較半年度增速繼續(xù)下滑，其中，投資收益和公允價值損益、匯兌損益同比增速均有收窄，主要是以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)規(guī)模收窄疊加市場利率下行及匯率波動的影響所致。

值得關(guān)注的是，上海銀行三季度單季年化成本收入比下降。單季年化成本收入比為18.73%，同比下降0.47個百分點(diǎn)。成本收入比改善主要是來自分子端費(fèi)用端的管控良好，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)同比下降5.8%。

各項(xiàng)資本充足率指標(biāo)均下行

中泰證券分析認(rèn)為，上海銀行三季報有以下亮點(diǎn)：第一，規(guī)模支撐凈利息收入環(huán)比增長 2.4%，其中，生息資產(chǎn)環(huán)比增加1.7%，單季年化息差環(huán)比小幅下行1BP至1.52%，基本保持穩(wěn)定。第二，信貸繼續(xù)保持高增長。貸款規(guī)模環(huán)比增長3.68%，占比生息資產(chǎn)較二季度提升0.86個百分點(diǎn)至44.48%。從個貸內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，中長期按揭貸款的比例繼續(xù)提升，消費(fèi)貸占比繼續(xù)保持壓降，占比個貸環(huán)比二季度壓降3.14%至46.65%。第三，資產(chǎn)質(zhì)量壓力總體尚可。不良率雖小幅上行3BP，但預(yù)計(jì)主要是主動將關(guān)注類貸款遷徙至不良所致，從關(guān)注類和逾期率指標(biāo)看，壓力較二季度是邊際緩解的。同時撥備計(jì)提充足，撥備覆蓋率總體穩(wěn)定在高位。第四，成本收入比同比下降，三季度業(yè)務(wù)管理費(fèi)同比下降5.8%。

除了上述亮點(diǎn)以外，上海銀行三季報也存在以下不足之處：第一，業(yè)績增速小幅放緩保持在低位。前三季度凈利息收入和中間業(yè)務(wù)收入同比小幅放緩，同時受到凈其他非息收入的拖累，營收和撥備前利潤同比增速比二季度有小幅下行，總體穩(wěn)定在低位。三季度持續(xù)加大撥備計(jì)提力度，凈利潤同比下降8%。第二，核心一級資本充足率下降。三季度核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為9.53%、10.71%、13.17%，環(huán)比分別下降2BP、4BP、7BP。上海銀行200億元可轉(zhuǎn)債待證監(jiān)會核準(zhǔn)，發(fā)行轉(zhuǎn)股后將有效夯實(shí)核心一級資本。

三季度，上海銀行不良率環(huán)比小幅上行，三季度核銷轉(zhuǎn)出增多，單季年化不良凈生成環(huán)比上升。公司不良率環(huán)比上行3BP至1.22%，預(yù)計(jì)主要是疫情沖擊下公司主動將關(guān)注類貸款確認(rèn)為不良（個人貸款不良率環(huán)比二季度下降8BP至1.15%，其中，信用卡不良率環(huán)比下降4BP至1.8%）。此外，三季度，上海銀行加大核銷轉(zhuǎn)出，測算的單季年化不良凈生成 環(huán)比上升0.57個百分點(diǎn)至1.75%。

三季度，上海銀行逾期率和逾期占比不良均較6月有下降。逾期占比不良環(huán)比二季度下降34個百分點(diǎn)至146.6%，逾期率環(huán)比二季度下降0.35個百分點(diǎn)至1.79%。未來不良壓力持續(xù)保持下降，尤其是關(guān)注類貸款占比下行16BP至1.79%的低位，關(guān)注類貸款占比自 2015年來持續(xù)保持下降，（關(guān)注+不良）占比也下行至2018年年底以來的最低水平，未來不良壓力總體可控。

三季度，上海銀行逾期貸款和逾期率雙降，實(shí)際資產(chǎn)質(zhì)量邊際向好上海銀行三季度1.22%的不良率，環(huán)比增加3BP，主要?dú)w因于不良確認(rèn)力度加大，逾期偏離度環(huán)比下降34個百分點(diǎn)至147%。在前瞻指標(biāo)方面，逾期貸款環(huán)比下降13%，逾期率環(huán)比下降35BP，主要?dú)w因于實(shí)際風(fēng)險的改善，逾期生成邊際企穩(wěn)疊加風(fēng)險處置力度加大。而在風(fēng)險抵補(bǔ)能力方面，撥備覆蓋率環(huán)比下降3個百分點(diǎn)至328%。

上海銀行三季度撥備覆蓋率為328.08%，環(huán)比下降2.52個百分點(diǎn);撥貸比為4.00%，環(huán)比上升8BP。盡管撥備覆蓋率小幅收窄，但仍保持在高位，且撥備總體處于充足水平。

總體來看，上海銀行資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)尚可。不良率雖然比2020年6月末小幅上行3個百分點(diǎn)，但預(yù)計(jì)主要是主動將關(guān)注類貸款遷徙至不良貸款所致，從關(guān)注類和逾期率指標(biāo)已有回落的情況看，上海銀行資產(chǎn)質(zhì)量的壓力邊際緩解。同時，其不良率相對于2020年上半年城商行平均不良率1.36%的均值來看仍然處于較低位置。且上海銀行撥備計(jì)提充足，撥備覆蓋率總體穩(wěn)定在高位。

值得注意的是，上海銀行各項(xiàng)資本充足率均有所下降。三季報顯示，2020年三季度末，上海銀行核心一級資本充足率為9.53%、一級資本充足率為10.71%、資本充足率為13.17%，與2019年年末相比分別下降了13個百分點(diǎn)、21個百分點(diǎn)、67個百分點(diǎn)。上海銀行表示將加強(qiáng)資本前瞻性預(yù)測分析和補(bǔ)充規(guī)劃，積極推進(jìn)資本補(bǔ)充。

總之，上海銀行三季度繼續(xù)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，高收益資產(chǎn)占比下行疊加利率走低推動業(yè)績增速小幅放緩，基本穩(wěn)定在低位。從資產(chǎn)質(zhì)量壓力看，三季度逾期和關(guān)注類貸款占比均環(huán)比下降，未來不良壓力總體尚可。目前，上海銀行ROE在城商行中仍處于較高水平，加上所處區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)勁，未來轉(zhuǎn)型值得關(guān)注。