從“CCTD 環(huán)渤海動力煤現貨參考價”發(fā)布的日度價格運行情況看（見附圖1），近期環(huán)渤海地區(qū)現貨動力煤價格的降幅進一步收窄。

綜合來看，針對北方港口動力煤需求繼續(xù)回暖等一些積極因素持續(xù)顯現，對現貨煤價形成支撐；但是主要發(fā)電企業(yè)電煤日耗回落等因素阻礙現貨煤價上行。

第一，針對北方港口動力煤的需求保持近期較好水平。體現在兩個方面：其一，近期北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）錨地待裝煤炭船舶數量升至2020年以來的較高水平（見附圖2）；其二，北方四港的動力煤庫存出現明顯減少（見附圖3），4月30日的庫存為2548萬t，比4月23日的近期高點減少了313.8萬t，對港口現貨煤價壓力有所減輕。

第二，大型煤炭企業(yè)5月份價格措施帶來利好。一方面，隨著需求形勢好轉和現貨煤價跌幅收窄，雖然大多煤炭生產和貿易企業(yè)繼續(xù)實行降價促銷措施，但是4月下旬降價促銷的力度持續(xù)減弱，部分采用相關價格指數定價的煤炭企業(yè)，其在指數基礎上的下浮幅度顯著減小，市場心態(tài)趨于平靜；另一方面，隨著大型煤炭企業(yè)5月份動力煤供應周期的臨近，大型煤炭企業(yè)5月份的港口動力煤價格政策引發(fā)市場強烈關注，普遍預期大型煤炭企業(yè)將取消降價促銷措施，從而對5月初的現貨煤價形成支撐。

第三，中長期電煤合同的簽訂工作得到推進。4 月下旬，主要煤炭企業(yè)與主要發(fā)電企業(yè)之間的2020年度長協(xié)動力煤合同簽訂工作得到切實推進，年度長協(xié)合同的定價與調整機制沿用2019 年方式得到明確，其中合同基準價格維持535元/t不變，這一價格水平明顯好于當前動力煤市場形勢下的市場預期；大型煤炭企業(yè)最新公布的5 月份年度長協(xié)電煤合同價格為529 元/t，明顯高于當前現貨煤價水平，對現貨煤價走勢帶來積極影響。

第四，北方港口現貨煤價上漲的動力不足。目前看，北方港口動力煤市場的信心似乎仍然有待恢復，現貨煤價回升的動力仍然不足。一是，目前回暖的4 種需求（“基礎性”需求、“被動性”需求、“賭博性”需求和“轉移性”需求）大多屬于“短期需求”，這一觀點可以從國內航運價格指數快速掉頭向下的運行局面得到印證（見附圖4），因此近期北方港口的動力煤庫存減少存在“搬家”和需求的“透支”傾向，下游消費企業(yè)和接卸港口的煤炭庫存可能在5月初出現明顯增加，針對北方港口的需求增加難以為繼，不支持北方港口現貨煤價回升；二是，近期沿海地區(qū)六大發(fā)電企業(yè)的電煤日耗出現衰減（見附圖5），將抑制針對北方港口動力煤的整體需求增加，動力煤價格上漲的基礎不牢。