談國(guó)有企業(yè)的投融資問(wèn)題及對(duì)策

高斐

（長(zhǎng)治市財(cái)銀資產(chǎn)管理有限公司，山西 長(zhǎng)治 046000）

一、引言

國(guó)有企業(yè)是國(guó)有經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占主導(dǎo)地位。近年來(lái)，國(guó)有企業(yè)雖然在不斷的改革、轉(zhuǎn)型，優(yōu)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，但不可否認(rèn)的是仍存在很多問(wèn)題。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)中遇到的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越大，面臨的困難和機(jī)遇也越來(lái)越多。因此，國(guó)有企業(yè)想在競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的市場(chǎng)中尋求生存和發(fā)展，就必須不斷提高自身的綜合實(shí)力，擴(kuò)大自己的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。因此，國(guó)有企業(yè)投融資的重要性隨之突顯，本文主要就這方面的問(wèn)題進(jìn)行分析探究。

二、國(guó)有企業(yè)投資現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題

（一）國(guó)有企業(yè)投資現(xiàn)狀

國(guó)有企業(yè)由于存在國(guó)有背景的強(qiáng)大支持，政府干預(yù)性強(qiáng)，領(lǐng)導(dǎo)者相對(duì)缺乏競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)的保值增值與行政主管部門(mén)的目標(biāo)任務(wù)考核密不可分，缺乏積極主動(dòng)性，追求短期效益，造成盲目投資；加之，領(lǐng)導(dǎo)者欠缺專業(yè)素養(yǎng)，在進(jìn)行外部投資時(shí)，忽略了風(fēng)險(xiǎn)控制，出現(xiàn)了投資過(guò)度、投資效率低下的現(xiàn)象，表面上亮化了財(cái)務(wù)報(bào)表，實(shí)則造成大量的現(xiàn)金流被套牢。

（二）國(guó)有企業(yè)投資存在的問(wèn)題

1.投資的短視行為

企業(yè)的投資決策關(guān)系到企業(yè)是否能持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。成功的投資項(xiàng)目可以幫助企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，增加收益。但是目前，許多國(guó)有企業(yè)存在盲目投資和投資過(guò)度現(xiàn)象，部分國(guó)有企業(yè)管理者過(guò)于追求短期效益和眼前利益，不考慮資金成本和回收率，急于擴(kuò)張，輕率定論。在實(shí)際投資工作中，國(guó)有企業(yè)不重視專業(yè)的市場(chǎng)調(diào)研分析，沒(méi)有構(gòu)建合理的戰(zhàn)略投資規(guī)劃，為了實(shí)現(xiàn)自身利益最大化的目標(biāo)，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者有時(shí)會(huì)做出與公司的經(jīng)營(yíng)方向背道而馳的投資決策，新投產(chǎn)的項(xiàng)目或許短期內(nèi)為企業(yè)帶來(lái)了一定的經(jīng)濟(jì)效益，卻不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

2.欠缺科學(xué)的投資體系

如果企業(yè)的投資管理制度不完善、體系不健全，在投資過(guò)程中，就無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)資金的有效利用。目前，我國(guó)尚沒(méi)有完善的法律文件和政策制度對(duì)國(guó)有企業(yè)的投資行為進(jìn)行規(guī)范。國(guó)有企業(yè)由于其獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)特性，很多企業(yè)沒(méi)有建立科學(xué)的投資決策體系來(lái)管理和約束投資項(xiàng)目的評(píng)估、立項(xiàng)、實(shí)施等各個(gè)重要環(huán)節(jié)，投資決策主要來(lái)源于領(lǐng)導(dǎo)的主觀臆斷，沒(méi)有科學(xué)的論證結(jié)果支撐，無(wú)法精準(zhǔn)預(yù)測(cè)和控制投資過(guò)程中面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。投資項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，沒(méi)有應(yīng)對(duì)策略，極易導(dǎo)致投資失敗，使得企業(yè)內(nèi)部資金運(yùn)轉(zhuǎn)困難，出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況，給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)不利影響。由于投資風(fēng)險(xiǎn)分析體系未建立，投資項(xiàng)目審批制度和流程不健全，不能明晰各環(huán)節(jié)的責(zé)任落實(shí)情況，互相推諉，無(wú)法真正實(shí)現(xiàn)責(zé)權(quán)分明、責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

3.缺乏高素質(zhì)的尖端人才

為了確保企業(yè)資金鏈運(yùn)行的安全性與穩(wěn)定性，企業(yè)在開(kāi)展投資工作時(shí)，必須制定中長(zhǎng)期的戰(zhàn)略投資規(guī)劃。國(guó)有企業(yè)人員雖然龐大，但缺乏相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制，職工“等靠要”的心理嚴(yán)重，沒(méi)有創(chuàng)造性、積極主動(dòng)性，大多財(cái)務(wù)人員的工作維持在基礎(chǔ)的賬務(wù)處理上，缺乏投融資的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)與決策能力。加之，一些管理層對(duì)投融資專業(yè)知識(shí)的欠缺，導(dǎo)致方案與實(shí)操“兩張皮”，方案成了理論化的形式，實(shí)操?zèng)]有管控和制約，投資項(xiàng)目很難產(chǎn)生預(yù)期的收益。

三、國(guó)有企業(yè)融資現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題

（一）國(guó)有企業(yè)融資現(xiàn)狀

融資是指企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，廣泛吸納外部資源，通過(guò)這種方式，進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，以期獲得更多的發(fā)展機(jī)遇。其實(shí)，不僅僅國(guó)有企業(yè)投資依賴于融資結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，從當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，很多企業(yè)都面臨著融資困難的問(wèn)題。導(dǎo)致這一問(wèn)題產(chǎn)生的原因有很多，最關(guān)鍵的原因就是融資渠道過(guò)于單一。國(guó)有企業(yè)盡管有政府背景，但隨著政府不能為“國(guó)企兜底”等一系列政策的出臺(tái)，使原本單一的融資渠道——銀行貸款也受到限制，國(guó)有企業(yè)需開(kāi)拓新的融資渠道，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本，改變?nèi)谫Y觀念。

（二）國(guó)有企業(yè)融資出現(xiàn)的問(wèn)題

1.融資結(jié)構(gòu)的依賴性

當(dāng)前，國(guó)有企業(yè)融資主要依賴于銀行貸款和政府注資，單一且過(guò)度依賴的融資模式給國(guó)有企業(yè)帶來(lái)很大的融資隱患和風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，受市場(chǎng)環(huán)境影響，為了保證貸款的回收率，不斷完善貸款體制，強(qiáng)化內(nèi)部責(zé)任，銀行將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給借款方，增加了企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)和融資成本。況且，在政府退出國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)保障后，銀行對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目的審批更為嚴(yán)謹(jǐn)。政府在尋找財(cái)政收支平衡點(diǎn)中對(duì)國(guó)有企業(yè)的注資也在進(jìn)行合理化的考量，以期國(guó)有企業(yè)真正進(jìn)入市場(chǎng)化運(yùn)作。

2.融資規(guī)模與資金需求不匹配

企業(yè)籌集到的資金想取得好的經(jīng)濟(jì)效益，必須合理配比，提前計(jì)算籌資成本，預(yù)測(cè)投資收益，當(dāng)投資活動(dòng)的收益率大于籌資活動(dòng)的資本成本率時(shí)，籌集到的資金才體現(xiàn)出應(yīng)有的價(jià)值。由于國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特性，部分地方黨政領(lǐng)導(dǎo)追求政績(jī)，盲目籌資，事先沒(méi)有考慮資金的需求量或者項(xiàng)目的可行性，致使投、融資失去平衡，出現(xiàn)兩極化的現(xiàn)象。融資過(guò)多，項(xiàng)目資金不能完全使用，加大資金成本；融資短缺，無(wú)法保證企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，降低市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，資本運(yùn)作不能獲得最大的收益率。融資規(guī)模與資金使用的不匹配性勢(shì)必影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，造成運(yùn)營(yíng)成本的增加。

3.融資體量與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)不對(duì)等

目前，各地國(guó)有企業(yè)紛紛集團(tuán)化，希望能夠通過(guò)集團(tuán)內(nèi)部融資業(yè)務(wù)的開(kāi)展，提高集團(tuán)整體財(cái)務(wù)資源配置的效率，增強(qiáng)融資能力，降低資金成本。但一些地方性的國(guó)有企業(yè)受體制影響，改革不徹底，改制后的母子公司仍各自為政，沒(méi)有形成職權(quán)統(tǒng)一的產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模，只在母公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中體現(xiàn)了合并數(shù)據(jù)，未實(shí)現(xiàn)真正意義上的整合，不能形成資金鏈的價(jià)值最大化。集團(tuán)公司利用整合資源融資后，由于子公司只是合并報(bào)表公司，形式統(tǒng)一實(shí)質(zhì)脫離，資金自然不會(huì)在集團(tuán)內(nèi)部各子公司間合理分配使用，但子公司卻要承擔(dān)相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)，子公司資金體量跟不上，業(yè)務(wù)發(fā)展受限，直接影響企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

四、國(guó)有企業(yè)加強(qiáng)投融資管理的對(duì)策

（一）深化國(guó)企改革，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化管理

受傳統(tǒng)管理模式和陳舊體制制約，國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度嚴(yán)重影響著企業(yè)內(nèi)部制度和管理理念。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，國(guó)有企業(yè)應(yīng)深化改革，充分參與市場(chǎng)運(yùn)作，加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，解放思維方式，創(chuàng)新治理理念，增強(qiáng)激勵(lì)制度，在提升國(guó)有企業(yè)投融資管理效率過(guò)程中，推進(jìn)產(chǎn)權(quán)制度的建設(shè)與完善。第一，國(guó)有企業(yè)要把握我國(guó)金融改革深化和資本市場(chǎng)逐步發(fā)展完善的契機(jī)，建立規(guī)范的融資決策機(jī)制，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道，使融資方式多元化。第二，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，制定科學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，科學(xué)分析投資項(xiàng)目的資金成本與收益率，精準(zhǔn)決策，合理規(guī)劃。第三，國(guó)有企業(yè)應(yīng)完善內(nèi)部管理制度及績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制，充分發(fā)揮內(nèi)部資源的整合效用，通過(guò)企業(yè)的優(yōu)化組合激發(fā)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的保值增值。第四，地市級(jí)國(guó)有企業(yè)應(yīng)通過(guò)資源的優(yōu)勢(shì)整合，帶動(dòng)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)共同發(fā)展，確保當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

（二）規(guī)范投資行為，確保投資收益

企業(yè)投資前，必須對(duì)未來(lái)市場(chǎng)狀況做出預(yù)測(cè)，分析目標(biāo)產(chǎn)品或者項(xiàng)目的可行性，掌握未來(lái)收益情況。建立科學(xué)的投資體系，分析比較投資項(xiàng)目的優(yōu)劣、風(fēng)險(xiǎn)的高低，提高國(guó)有企業(yè)投資的質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)效益，規(guī)避投資過(guò)程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。在投資決策時(shí)，應(yīng)集體研究決定，摒棄“一言堂”現(xiàn)象，并完善每一環(huán)節(jié)的責(zé)任落實(shí)，強(qiáng)化責(zé)任擔(dān)當(dāng)。在投資進(jìn)程中，要通過(guò)規(guī)范的流程和監(jiān)管制度對(duì)投資活動(dòng)進(jìn)行有效的監(jiān)督和管理，保證投資活動(dòng)的順利實(shí)施。還要做好各階段的跟蹤與評(píng)估，對(duì)有差距的環(huán)節(jié)進(jìn)行修訂、完善，并且制定風(fēng)險(xiǎn)防控措施，保證資金的安全，減少損失確保投資收益。

（三）提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力

國(guó)有企業(yè)在對(duì)外進(jìn)行投資時(shí)，為提高風(fēng)險(xiǎn)管控能力，應(yīng)成立風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)導(dǎo)小組，在項(xiàng)目審批之前不僅要做足市場(chǎng)調(diào)研，還要做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，制定合理有效的內(nèi)控制度，設(shè)置不相容職位對(duì)相關(guān)人員的權(quán)利進(jìn)行約束和監(jiān)督，做好審批流程，對(duì)投資進(jìn)行事前、事中、事后管理，嚴(yán)格把控每一個(gè)環(huán)節(jié)，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)水平的進(jìn)一步提高。

（四）優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，建立完整的融資體系

國(guó)有企業(yè)應(yīng)改變對(duì)政府資金和銀行貸款的依賴性，合理擴(kuò)大融資渠道，降低融資成本，提升投資回報(bào)率。全面分析市場(chǎng)需求及企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，要因地制宜，制定適合本企業(yè)的融資方案，使投、融資資金體量相匹配。優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，挖掘社會(huì)資本潛力，拓寬融資渠道，在充分發(fā)揮內(nèi)部留存收益的基礎(chǔ)上，以企業(yè)的實(shí)際需求測(cè)算債務(wù)融資和股權(quán)融資的比例，降低資金成本，增強(qiáng)企業(yè)的資本實(shí)力。多元化的融資方式在滿足企業(yè)資金需求的同時(shí)，還能幫助企業(yè)引入戰(zhàn)略合作伙伴、先進(jìn)的管理辦法及技術(shù)，為企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng)、增強(qiáng)市場(chǎng)占有率。

（五）強(qiáng)化專業(yè)素養(yǎng)，提升業(yè)務(wù)能力

近年來(lái)，財(cái)務(wù)人員都在向管理會(huì)計(jì)轉(zhuǎn)型，財(cái)務(wù)工作也不僅僅是記賬、報(bào)賬這么簡(jiǎn)單了，國(guó)家要求的是復(fù)合型人才，“業(yè)財(cái)融合”是對(duì)財(cái)務(wù)工作的新要求。國(guó)有企業(yè)作為國(guó)家的重要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，必須有高素質(zhì)、本領(lǐng)強(qiáng)的尖端人才給出專業(yè)化的投融資建議，才能促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的快速健康發(fā)展。所以，財(cái)務(wù)人員的大轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨，這就給我們財(cái)務(wù)工作者提出了更高的要求，提升專業(yè)素養(yǎng)，增強(qiáng)業(yè)務(wù)能力，打造尖端的高素質(zhì)財(cái)務(wù)專業(yè)者是國(guó)有企業(yè)當(dāng)前工作的重中之重。

五、結(jié)束語(yǔ)

國(guó)有企業(yè)投融資工作的開(kāi)展對(duì)其今后的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。因此，進(jìn)一步完善投融資管理制度是企業(yè)當(dāng)前工作的首要目標(biāo)。企業(yè)不僅要加強(qiáng)投融資管理，更要慎重做出決策，并與其發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃相匹配；經(jīng)營(yíng)者要著眼市場(chǎng)，用發(fā)展的眼光看問(wèn)題，打破傳統(tǒng)模式，提升投融資的科學(xué)性和合理性，為國(guó)有企業(yè)的發(fā)展提供良好的運(yùn)營(yíng)環(huán)境。