尚盟恩　郭以安

賽富亞洲投資基金創(chuàng)始管理合伙人閻焱

北京中環(huán)世貿(mào)第20層，在被外界譽為“風投教父”的閻焱的辦公室里，那幅電影《教父》的海報依然掛在墻上。隨著話題的展開，思想深刻、睿智的閻焱越發(fā)流露出真誠的性情，專訪時間從1小時延長至近3小時。中途他因臨時接電話離開，當返回后，他主動要求延長采訪時間彌補，投資界大佬對時間上亦是“一諾千金”。

現(xiàn)如今，賽富亞洲投資基金創(chuàng)始管理合伙人閻焱已很少再接受媒體的采訪，留給外界的依然是他的神秘，眼光老到，話語犀利，以及他拒絕平庸、愛折騰的個性標簽。知名投資人王功權(quán)評價“閻焱是我最敬佩的重量級投資家之一”，不僅是因他的專業(yè)能力、成功業(yè)績，更因他有謙虛的為人態(tài)度，深刻的思想水平和社會責任感以及商界江湖上的領(lǐng)袖心懷。

閻焱是資格最老的一批中國風投人，是真正意義上的行業(yè)大佬，他見證了國內(nèi)創(chuàng)投從無到有、從草莽階段到步入成熟的發(fā)展歷程，也為中國風投業(yè)開創(chuàng)了諸多先河，貢獻過多起著名投資案例。

成為投資人之前，他的人生賽道與身份轉(zhuǎn)換精彩而極致。在早年，他做過“插隊下鄉(xiāng)”的知青農(nóng)民，也做過專業(yè)排球運動員。1977年，在恢復高考的第一年，閻焱以安徽省總分第二名的成績考進南京航空學院，大學畢業(yè)后，做過兩年的飛機設(shè)計工程師。1984年，他跨界高分考入北京大學社會學系，研究生師從費孝通，想做一名社會學學者;之后，又考入美國普林斯頓大學攻讀國際經(jīng)濟政治學博士，做過世界銀行研究員，以及美國智庫哈德遜研究外交政策的研究員。1994年，他進入投資圈，一扎就是26年。

閻焱認為，投資是一個經(jīng)驗積累和知識閱歷相結(jié)合的事。豐富的人生閱歷，讓他的投資人生更從容，也更專注和專業(yè)。對于愿景，閻焱稱，賽富不是追求成為最大的基金公司，但一定是業(yè)界最專業(yè)的投資基金之一。

未來五至十年或是風投的黃金期

中國風險投資的發(fā)展，是與中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展同步，也歷經(jīng)了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)和人工智能等幾波浪潮。

在閻焱1994年加入AIG亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，任職北亞和大中國區(qū)董事總經(jīng)理時，互聯(lián)網(wǎng)還沒有開始，中國創(chuàng)投尚處在啟蒙時期，市場接近空白。隨著中國第一批互聯(lián)網(wǎng)公司在上世紀90年代末期創(chuàng)立，風險投資是這些互聯(lián)網(wǎng)公司的投資人，風投才漸為人所知。

但真正讓風投一舉成名的，是閻焱2004年投資盛大、締造了中國最年輕首富陳天橋的經(jīng)典一戰(zhàn)。當時，受到孫正義賞識的閻焱已進入到軟銀亞洲基金。2005年，軟銀收購日本電訊，暫時從投資領(lǐng)域退出，閻焱將軟銀亞洲更名軟銀賽富，從軟銀中獨立，掀起業(yè)界熟知的“VC獨立運動”。

在中國風投歷史上，這是兩起標志性事件。“一個是讓國際資本知道在中國做風投可以賺大錢;另一個是歷史上首次出現(xiàn)了以中國內(nèi)地人組成的群體，開始到國際市場上獨立融資和投資，并且異軍突起?！遍愳驼f。

第二個階段是中國進入移動互聯(lián)網(wǎng)時代，自從2007年左右蘋果推出智能手機開始，此后十年間是中國VC開始爆發(fā)的黃金年份，隨著“雙創(chuàng)”熱潮，進入一個全民創(chuàng)投的加速時代。而近幾年，自銀行資管新規(guī)之后，資金源頭收緊，風投業(yè)放慢腳步、回歸理性，行業(yè)進入一個調(diào)整期。眼下，又經(jīng)歷“后疫情常態(tài)化”，未來的創(chuàng)投市場與機會又將如何？

閻焱提供了兩個觀點。第一，今后五至十年，可能也是中國風險投資最好的時間周期。但是，能賺到錢的一定是少數(shù)的“聰明人”，因為一個“聰明人”明白自己的投資半徑，不會為超出自己能力和范疇的財富而焦慮。這一觀點很像他往年曾說過的“適合創(chuàng)業(yè)的只是少數(shù)人”。

其次，過去中國風投主要依靠并強調(diào)商業(yè)模式的創(chuàng)新與變革，而今后，風投主題將會回歸到硬科技投資。從機會上來講，過去的中國互聯(lián)網(wǎng)更多帶來的是To C業(yè)務(wù)的發(fā)展;但是物聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，To B類型的企業(yè)將會崛起。從領(lǐng)域上，與5G物聯(lián)網(wǎng)，生物基因醫(yī)療技術(shù)等相關(guān)的，都是未來有機會的領(lǐng)域。

從投資人角度，閻焱認為，有硬技術(shù)的公司和“平臺型公司”，在未來五至十年可能發(fā)展更好。過去的傳統(tǒng)企業(yè)大多是產(chǎn)品公司，阿里騰訊頭條美團等都是平臺型企業(yè);蘋果既是平臺又是產(chǎn)品型公司，這類平臺型公司具有強大的生態(tài)系統(tǒng)，商業(yè)模式具有極大的可擴充性。過去的巨頭公司是產(chǎn)品型公司，主要是以生產(chǎn)出爆款產(chǎn)品打天下，但如今的時代不同，更需要平臺加速的生態(tài)系統(tǒng)。

未來投資邏輯不變，但要求更專業(yè)

中國風投20多年發(fā)展史，歷經(jīng)了互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)和人工智能大數(shù)據(jù)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的三個重要時期，也充分享受到了中國經(jīng)濟發(fā)展和全球互聯(lián)網(wǎng)的紅利。如今，中國有接近1.5萬家基金，股權(quán)投資資本量11.6萬億元人民幣。據(jù)清科研究中心的最新數(shù)據(jù)，2001年上榜的機構(gòu)到2019年榜單中僅剩11家，主流機構(gòu)不斷更迭。雖然大浪淘沙，閻焱所統(tǒng)領(lǐng)的賽富基金是這份榜單上的常青樹。

“除了賽富，另一個是IDG。為什么我們連續(xù)上榜？”閻焱總結(jié)稱，一是成立時間早，二是回報穩(wěn)定而優(yōu)秀。相比而言，市場上不少機構(gòu)起伏波動較大，從投資人角度來說，基金的回報和穩(wěn)定性是第一位的。

閻焱認為，投資在本質(zhì)上有投機的屬性，需要盈利;但又不能只有投機。“投機的正面作用，是讓整個市場效率提升、活躍起來。但是一個優(yōu)秀的投資人，不能只有投機，還要看能否培養(yǎng)和鍛造出一些長青企業(yè)?！遍愳捅硎?，后者是投資與投機的區(qū)別。真正的投資人要看穿這個時代，比投機者要看得更遠一些。而且投資人要有好的品德和修為，這些又與投資人性格、閱歷和知識儲備有關(guān)，“生活閱歷越豐富、經(jīng)歷越多，越容易成為一個好的投資人”。

賽富基金的收益穩(wěn)定，也與閻焱的個人管理風格緊密相關(guān)。他自評為是一個非常仔細、追求嚴謹、關(guān)注細節(jié)的人，“成功是在很多年的決策中不能出現(xiàn)重大的失誤，因為只要做出一個重大的錯誤決策都可能導致全局的失敗?！?/p>

就投資風格而言，賽富基金大部分資金是投在成長期公司，但投資早期公司的數(shù)量更多。賽富的風格是不跟風、不扎堆、不趨眾，閻焱相信自己的獨立理性判斷，甚至會力排眾議做出投資決策。比如，2008年金融危機時逆勢追加投資陷入困境的58同城、助其“滿血復活”。而且這20多年的投資風格基本如此，只是關(guān)注領(lǐng)域有所不同。

對于未來的時代變化能否影響風投機構(gòu)的投資策略？閻焱認為，總投資的基本原則不會改變，還是會重點關(guān)注那些商業(yè)模式極具擴展性，以及能夠解決具體生活中硬需求的公司。他認為，任何時代，投資的本質(zhì)沒有變化，這種本質(zhì)就是洞察所投企業(yè)的商業(yè)模式、盈利模式有沒有快速復制和擴張能力。

在他看來，應對未來，投資本質(zhì)和原則不變，但是要結(jié)合行業(yè)整體趨勢，把自身投資團隊變得更加專業(yè)。這要求在投資賽道上持續(xù)精耕細作。

關(guān)于創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新，他認為創(chuàng)業(yè)就是創(chuàng)業(yè)者發(fā)現(xiàn)機遇，并把機遇變成商業(yè)價值的過程。創(chuàng)新主要有兩種，一種是中國以往多年里發(fā)展的商業(yè)模式創(chuàng)新，這種創(chuàng)新有很大一部分是國際化復制與本土化更新，這種應用層面的創(chuàng)新土壤難以持續(xù)。在未來，作為世界大經(jīng)濟體的中國更需要原創(chuàng)性創(chuàng)新，在原創(chuàng)方面支撐自身體量系統(tǒng)，只有真正的技術(shù)創(chuàng)新，才能決定中國創(chuàng)新將走多遠。