李 超，趙 睿，呂曉東

（中國石化集團經(jīng)濟技術(shù)研究院有限公司，北京 100029）

1 世界及中國合成纖維產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀

1.1 中國擴能引領(lǐng)世界合成纖維供應(yīng)增長

2019年，全球合成纖維（滌綸、錦綸、腈綸）新增產(chǎn)能248萬噸/年，合成纖維原料，包括精對苯二甲酸（PTA）、乙二醇（EG）、己內(nèi)酰胺（CPL）、丙烯腈（AN），新增產(chǎn)能987萬噸/年，9成以上來自中國，中國繼續(xù)引領(lǐng)全球合成纖維產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，同時由于中國合成纖維原料大規(guī)模擴能，以及紡織行業(yè)向海外轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致全球合成纖維及其原料貿(mào)易流向發(fā)生重塑。目前，中國合成纖維行業(yè)已形成由6家公司主導(dǎo)的寡頭壟斷局面，產(chǎn)能占比達(dá)60%，行業(yè)進(jìn)入壁壘較高。2019年，中國合成纖維行業(yè)新增產(chǎn)能主要來自這6家中的桐昆和新鳳鳴集團，強者恒強的局面進(jìn)一步鞏固。同年，中國合成纖維原料產(chǎn)能增速達(dá)8.4%，其中PTA和CPL受新一輪投資驅(qū)動，增速分別達(dá)15%和13%；而AN和EG由于價格持續(xù)下降，利潤逐步收窄，產(chǎn)能增速不及預(yù)期，僅為8%和2%。

1.2 中國消費旺盛拉動世界合成纖維及其原料消費

2019年，世界合成纖維消費7 536萬噸，增速較上年小幅放緩，合成纖維原料消費10 860萬噸，增速較上年小幅提升，兩者總體消費增速均在4%左右。同期，中國合成纖維消費在中美貿(mào)易摩擦的背景下仍實現(xiàn)了兩位數(shù)增長，合成纖維原料消費增速也達(dá)7.0%左右，出口韌性和內(nèi)需穩(wěn)健是2019年不容忽視的因素。具體來看，2019年，國內(nèi)下游產(chǎn)能向海外加速轉(zhuǎn)移，加之人民幣貶值，直接導(dǎo)致滌綸長絲出口量大增，全年出口量將接近300萬噸，同比大幅增長20%左右；另外，受一二線城市消費升級，三四線城市及縣城消費走強拉動，以及“智能零售”等新營銷模式帶動，2019年我國合成纖維消費量增速達(dá)12.7%左右。合成纖維消費向好帶動合成纖維原料需求增長，其中，PTA、AN、CPL消費增速較快，超過平均合成纖維原料消費增速，但EG由于庫存下降迅猛，未計入庫存消費情況下，2019年國內(nèi)EG消費增速僅為4.1%。

1.3 價格毛利下挫，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向下游轉(zhuǎn)移

2019年是我國民營大煉化項目的投產(chǎn)元年，伴隨著大煉化項目投產(chǎn)，合成纖維及其原料供應(yīng)增量遠(yuǎn)超需求增量，從價格角度來看，大規(guī)模增加產(chǎn)能直接導(dǎo)致合成纖維原料產(chǎn)品在經(jīng)歷了2016-2018年價格上行周期后，2019年產(chǎn)品均價持續(xù)下行，由于需求平淡及去庫存緩慢，除PTA價格下行幅度小于10%外，其余合成纖維原料價格均大幅下降，其中EG下降36%，降幅最大。同時由于合成纖維原料價格支撐不足，合成纖維產(chǎn)品價格在全年也呈下降趨勢。從毛利角度來看，合成纖維原料產(chǎn)品毛利普遍弱于上年，其中，對二甲苯（PX）-石腦油，EG-乙烯價差較上年大幅下降，兩者毛利年內(nèi)甚至出現(xiàn)數(shù)月虧損，AN和CPL毛利也雙雙下滑，但是PTA、PET毛利卻由于上游價格下降幅度大而創(chuàng)下近年新高。同時合成纖維的毛利也均有所提高。從利潤角度來看，產(chǎn)業(yè)鏈利潤下移明顯，產(chǎn)業(yè)鏈議價強勢地位也將逐漸從合成纖維原料轉(zhuǎn)向合成纖維。

2 世界及中國合成纖維產(chǎn)業(yè)展望

2.1 中國投資拉動全球產(chǎn)能大幅提升

2020年，全球合成纖維原料產(chǎn)能同比增長7.2%，增幅依然較高，同期合成纖維產(chǎn)能較上年略增3%。同年，中國合成纖維原料產(chǎn)能增量占全球增量的7成，由于擴能迅猛，進(jìn)口規(guī)模將減少22%。與此同時，合成纖維產(chǎn)能增量占全球增量的8成，中國依然是全球合成纖維及其原料的擴能中心。

2020年我國合成纖維原料仍將面臨全面過剩的壓力，各產(chǎn)品之間發(fā)展不均衡現(xiàn)象仍存在。分品種來看，PTA、AN依然存在產(chǎn)能過剩問題，不過CPL過剩有所緩解，而且EG雖存進(jìn)口，但供給缺口逐步縮小。具體來看，PTA由于近年國內(nèi)新增主力裝置產(chǎn)能均為250萬噸/年左右，原有60～120萬噸/年裝置或?qū)⒊蔀槁浜筇蕴a(chǎn)能，未來幾年小裝置因競爭力不足而加快退出步伐，行業(yè)將迎來集中整合潮。同時EG擴能規(guī)模依然龐大，在海外，很多使用價格低廉的乙烷裝置紛紛上馬，主要集中在東南亞，中東以及北美地區(qū)，成本優(yōu)勢明顯。在國內(nèi)，計劃投產(chǎn)的項目年產(chǎn)能達(dá)到200萬噸/年，但EG仍需大量進(jìn)口，而國外EG價格更具競爭力，國內(nèi)無論是合成氣制EG還是乙烯法制EG裝置，都強烈感受到海外裝置的競爭壓力。此外，受投資拉動，AN供應(yīng)大增，我國將有兩套裝置投產(chǎn)共39萬噸/年，總產(chǎn)能達(dá)到261萬噸/年，其供應(yīng)壓力依然較大。CPL產(chǎn)能過剩情況將略有緩解，在經(jīng)歷了前期產(chǎn)能大量投放后，后續(xù)新增產(chǎn)能步調(diào)明顯放緩，當(dāng)年新增產(chǎn)能僅20萬噸/年，同步增幅回落至個位數(shù)5%。近年中國合成纖維及其原料供需現(xiàn)狀及預(yù)測見圖1、圖2。

2.2 新冠疫情重創(chuàng)全球消費增速

2020年世界合成纖維消費增速較上年下降0.2個百分點，至3.6%，合成纖維原料消費增速為6%。而中國合成纖維及其原料消費受新冠疫情影響增速均放緩，2020年中國合成纖維消費增速約為上年增速的1/5，達(dá)3%，雖然消費總量較上年漲幅不大，但消費結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，具體來看：受消費升級及基于大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)＋新產(chǎn)銷的雙重輔助下，我國服裝網(wǎng)上消費市場正快速成長：一是消費人群發(fā)生了變化，新主力軍正在改變著整個消費市場，中國擁有80后、90后超過4億人，再加上00后逐步進(jìn)入市場，這些變化都支撐著2020年中國服裝網(wǎng)上消費增速保持穩(wěn)定，預(yù)計消費增速仍將高于20%；而且隨著“一帶一路”倡議和國際產(chǎn)能合作的推進(jìn)，我國紡織骨干企業(yè)主動進(jìn)行國際布局的意識不斷增強，對“一帶一路”國家出口將逐漸抵消對歐美日及中國香港地區(qū)出口減少的影響，出口總量較上年持平。

同時，合成纖維原料消費增速3.7%，較上年降低3個百分點。受2020年年初新冠疫情影響導(dǎo)致春節(jié)后下游開工延遲，大批訂單取消，從而導(dǎo)致合成纖維原料消費增速放緩。具體來看，PTA增速僅為2.5%，遠(yuǎn)低于上年同期9.4%的增速。另外，由于庫存較高，EG表觀消費量約1%。而AN需求將達(dá)到240萬噸，增速約為4.5%，主要是由于ABS將有約41萬噸/年產(chǎn)能投放，同時也受碳纖維行業(yè)需求增加、污水處理帶動丙烯酰胺消費以及甲基丙烯酸甲酯（MMA）需求增加等利好因素帶動。CPL由于受消費升級、新能源汽車、電器及機械工業(yè)發(fā)展對下游錦綸及聚酰胺（PA）工程塑料需求的拉動，其消費增速較快，尤其是近年來中國PA6產(chǎn)能進(jìn)入了快速增長期，成為拉動CPL消費的有效支撐，預(yù)計CPL將保持6%左右需求增速，需求增速大于產(chǎn)能增速，產(chǎn)能過剩情況略有緩解。但低端產(chǎn)能過剩及高端產(chǎn)能不足的結(jié)構(gòu)性問題仍然存在。

2.3 滌綸，金融屬性日漸增強

我國是世界上最大的滌綸生產(chǎn)國和消費國，2020年世界滌綸產(chǎn)能達(dá)到7 788萬噸/年，消費將達(dá)6 355萬噸，由于新冠疫情影響沖擊巨大，中國滌綸消費增速約為3%，出口總量基本與上年持平，但中國消費占世界比重仍高達(dá)65%，而且隨著聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上市期貨品種的擴大，將助推中國在該產(chǎn)業(yè)鏈影響力的快速提升：為了使聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨上市品種更加完備，更好的服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，目前除PTA、EG期貨已上市外，鄭州商品交易所正積極進(jìn)行研發(fā)，盡快推動PX、瓶片、短纖等品種上市。屆時，新的投資格局變化不但對現(xiàn)有的PTA、EG投資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，同時也增加了對短纖以及相關(guān)下游行業(yè)價格、供需的研究需要。另外，我國已是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上最大的生產(chǎn)國、消費國和貿(mào)易國，并且隨著國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，人民幣逐步國際化，國家“一帶一路”倡議逐漸實施落地，中美貿(mào)易關(guān)系日趨穩(wěn)定，將會有更多的境外投資者進(jìn)入中國聚酯期貨市場，從而提高我國在該產(chǎn)業(yè)的定價能力及影響力。

廢聚酯回收方興未艾，政策力度強勁，習(xí)近平總書記在中央全面深化改革委員會第十次會議中指出，要有效防止塑料污染，加強塑料回收力度。由于回收系統(tǒng)建設(shè)尚需時日，回收后處理技術(shù)有待升級，短期內(nèi)不會對原生料造成巨大影響。但是由于中國禁止廢塑料進(jìn)口，資本市場在東南亞投資再生塑料企業(yè)超過1 000家，馬來西亞、泰國、越南保守估計再生顆粒超400萬噸，這些低成本聚酯會以新料的稅則號進(jìn)入中國，對國內(nèi)新料市場造成沖擊。

2.4 腈綸，新業(yè)態(tài)提升增長空間

世界腈綸工業(yè)處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時期。產(chǎn)能過剩雖有緩解，但腈綸消費占纖維總消費比例呈持續(xù)下降趨勢。腈綸產(chǎn)地也逐漸由發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家，我國正在成為世界腈綸生產(chǎn)和消費中心。預(yù)計2020年全球腈綸總能力維持上年的304萬噸/年不變，產(chǎn)量和消費量為193萬噸，裝置平均開工率繼續(xù)提升，工業(yè)用途將是拉動腈綸產(chǎn)業(yè)發(fā)展的強勁動力。

預(yù)計2020年，國內(nèi)腈綸生產(chǎn)能力仍維持79萬噸/年，消費82萬噸。隨著國內(nèi)腈綸市場的飽和，國內(nèi)廠家正加大腈綸產(chǎn)品對外貿(mào)易。除傳統(tǒng)紡織行業(yè)外，拉動腈綸增長的因素還包括碳纖維在下游民用領(lǐng)域的需求拉動，特別是在體育器材及中國風(fēng)電方面，2019年國內(nèi)碳纖維消費量約為2.7萬噸，同比增長8%，占全球消費量的20%。在消費總量中，進(jìn)口約占80%，產(chǎn)能高而自給率低，因此轉(zhuǎn)型升級，發(fā)展高端產(chǎn)品成為當(dāng)務(wù)之急，而且隨著碳纖維下游需求的逐步增加，未來腈綸基碳纖維消費量將大幅提升。這些新業(yè)態(tài)的出現(xiàn)及快速發(fā)展將是今后腈綸消費提升的重要動力來源。

2.5 錦綸，消費升級助力需求增長

錦綸是一種高附加值產(chǎn)品，擁有許多其他纖維沒有的特性，越來越受到人們的青睞。預(yù)計2020年世界錦綸生產(chǎn)能力達(dá)870萬噸/年，產(chǎn)量及需求量將達(dá)600萬噸，裝置開工狀況繼續(xù)改善。我國是世界上錦綸主要的生產(chǎn)國和消費國，由于錦綸自身的優(yōu)異特性，消費增速一直都領(lǐng)先于大多數(shù)合成纖維品種，2020年國內(nèi)錦綸消費將達(dá)到441萬噸。隨著人們生活水平的提高以及運動、戶外休閑活動的普及，錦綸纖維因其性能優(yōu)良而深受歡迎。目前錦綸并未出現(xiàn)大規(guī)模過剩的現(xiàn)象，該產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)將充分獲益。而且近年來，錦綸產(chǎn)業(yè)鏈也像滌綸產(chǎn)業(yè)鏈一樣逐步走向一體化、集中化。強者恒強的局面一旦形成將更加有利于龍頭企業(yè)盈利能力的加強。

3 結(jié)語

2019年中國合成纖維及其原料大幅擴能導(dǎo)致全球貿(mào)易流向重塑，合成纖維原料進(jìn)口規(guī)模逐漸下降，而出口市場更加傾向于“一帶一路”國家。中國市場尤其是合成纖維原料市場也由以前的國企占主導(dǎo)的市場格局轉(zhuǎn)向為國企民企共同分享市場的局面，大規(guī)模的產(chǎn)能釋放導(dǎo)致價格下跌，從而大規(guī)模刺激了國內(nèi)消費。

2020年，中國投資繼續(xù)拉動世界擴能快速增長，但是新冠疫情導(dǎo)致需求增速放緩。中國滌綸產(chǎn)業(yè)鏈金融屬性進(jìn)一步增強，將加強中國的影響力；消費升級將繼續(xù)支持錦綸需求增長；而碳纖維的需求增長將帶動腈綸的需求小幅提升?？傮w而言，2020年中國合成纖維及其原料產(chǎn)業(yè)的競爭將更加激烈，技術(shù)先進(jìn)，成本低的企業(yè)將越來越有優(yōu)勢，逐步迫使落后產(chǎn)能加速出清。