陳石清

【摘要】現(xiàn)如今，金融市場(chǎng)發(fā)展迅速，股票價(jià)格也隨之出現(xiàn)變動(dòng)。股票價(jià)格的變動(dòng)對(duì)消費(fèi)、投資等方面都會(huì)造成一定的影響，要保障經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、健康發(fā)展，就要掌握股票價(jià)格波動(dòng)性的影響因素及其運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律，本文就此進(jìn)行了相關(guān)的分析和探索。

【關(guān)鍵詞】股票價(jià)格;波動(dòng)性;影響因素

對(duì)于股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，股票價(jià)格波動(dòng)是一種常態(tài)，股票價(jià)格的波動(dòng)可以使市場(chǎng)更加活躍，流動(dòng)性也會(huì)隨之提升。但如果股票價(jià)格經(jīng)常大幅度的異常波動(dòng)，則會(huì)造成市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制扭曲，進(jìn)而影響股票市場(chǎng)效率，市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能則難以發(fā)揮?？傮w來(lái)看，我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的起步較晚，雖然已經(jīng)有了幾十年的發(fā)展歷史，但仍處在發(fā)展的初級(jí)階段，股票價(jià)格波動(dòng)的影響較大，會(huì)帶來(lái)較高的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，股市的運(yùn)行態(tài)勢(shì)可以看成是一幅“縮略圖”，宏觀經(jīng)濟(jì)變量如果發(fā)生變動(dòng)，證券市場(chǎng)也會(huì)隨之變動(dòng)，所以研究和探索股票價(jià)格波動(dòng)性的影響因素具有重要意義。

一、股票價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)

（一）波動(dòng)幅度較大

從股價(jià)指數(shù)的角度看，如果當(dāng)前股價(jià)指數(shù)跌點(diǎn)超過(guò)100，則市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)明顯的震蕩行情。在股票市場(chǎng)發(fā)展的初期，1998年8月時(shí)，中國(guó)股市出現(xiàn)了較大的震動(dòng)，深證成分指數(shù)在一天之內(nèi)暴跌220點(diǎn)。2020年7月以來(lái)，A股市場(chǎng)波動(dòng)加大，貨幣ETF規(guī)模也隨之出現(xiàn)明顯變化。受到資金追捧的影響，貨幣ETF出現(xiàn)持續(xù)溢價(jià)交易的情況。例如，華寶添益在7月24日基金場(chǎng)內(nèi)收盤價(jià)為100.026元，連續(xù)13個(gè)交易日收于100元份額凈值以上。上周盤中也普遍為這種情況，交易狀態(tài)為溢價(jià)狀態(tài)。不論是在發(fā)展初期，還是到現(xiàn)在，股市股價(jià)的波動(dòng)幅度依舊很大。

（二）股價(jià)指數(shù)和成交量波動(dòng)正相關(guān)

在分析股市波動(dòng)的情況時(shí)，要掌握成交量，這是一項(xiàng)很重要的指標(biāo)，縱觀深滬股市，股票指數(shù)波峰往往和成交量的波峰相同，股價(jià)指數(shù)波谷也與成交量波谷相同。可見(jiàn)，二者之間呈現(xiàn)出正相關(guān)的特性。通常，成熟的市場(chǎng)成交量也會(huì)相對(duì)穩(wěn)定，隨著市場(chǎng)規(guī)模的加大，股票價(jià)格指數(shù)可以體現(xiàn)市場(chǎng)周期變化情況。中國(guó)股市不僅可以利用股價(jià)指數(shù)來(lái)了解市場(chǎng)變化情況，還需要利用各種輔助指標(biāo)，包括市盈率等等，這樣才能更準(zhǔn)確的了解市場(chǎng)變化情況。

（三）政策影響較大

中國(guó)股市主要由政府引導(dǎo)和推動(dòng)，許多波動(dòng)都與政府政策有關(guān)，政策具有較強(qiáng)的調(diào)控作用。所以，在股票價(jià)格波動(dòng)性分析的過(guò)程中，也要對(duì)政策原因加以考慮。政府應(yīng)該利用法律和經(jīng)濟(jì)兩種手段來(lái)調(diào)控市場(chǎng)，采用政策干預(yù)的方式，使股票市場(chǎng)可以合理發(fā)展，也因此市場(chǎng)的政策性特征比較強(qiáng)。在股價(jià)走勢(shì)中可以體現(xiàn)出政策出臺(tái)的效果，也能體現(xiàn)政策的強(qiáng)度和作用，受到政策變化的影響，股票價(jià)格也會(huì)隨之波動(dòng)變化。

（四）投機(jī)性特征明顯

投機(jī)行為并不是完全不可以存在，但需要合理的把控，在適量的范圍內(nèi)對(duì)股票的流動(dòng)有促進(jìn)作用，但如果超出范圍，則會(huì)危害整個(gè)行業(yè)。我國(guó)股市中的短期投資者較多，以“快進(jìn)快出”的投資模式為主，大量的進(jìn)行拋引，導(dǎo)致股票價(jià)格出現(xiàn)明顯的漲跌變化。中國(guó)證券市場(chǎng)已經(jīng)建立多年，投機(jī)性依舊沒(méi)有消除。近幾年，證券市場(chǎng)積極進(jìn)行機(jī)構(gòu)投資者的引入，倡導(dǎo)理性和價(jià)值投資，但投機(jī)性的影響并沒(méi)有完全消除。

二、股票價(jià)格波動(dòng)的影響因素

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)因素

宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)、盈利等會(huì)造成一定的影響，進(jìn)而對(duì)股票是否可以獲利、資本是否可以增值等方面造成影響，甚至?xí)?duì)股票內(nèi)在價(jià)值產(chǎn)生影響。經(jīng)濟(jì)因素具體包括以下幾個(gè)方面：第一，經(jīng)濟(jì)景氣。其具有周期循環(huán)的特點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)不會(huì)一直擴(kuò)張，也不會(huì)一直緊縮，而是兩種情況交替出現(xiàn)。通常，股票市場(chǎng)價(jià)格和經(jīng)濟(jì)景氣之間存在正比關(guān)系，股票價(jià)格的波動(dòng)往往比經(jīng)濟(jì)景氣變化更明顯一些。在經(jīng)濟(jì)收縮、復(fù)蘇、繁榮、衰退這個(gè)變化周期中，股市也會(huì)呈現(xiàn)出周期變化的特點(diǎn)。如果經(jīng)濟(jì)繁榮，公司未來(lái)收益能力會(huì)明顯提升，所以購(gòu)股數(shù)量會(huì)增加，價(jià)格自然上漲。反之，則價(jià)格會(huì)下降。在經(jīng)濟(jì)景象交替的過(guò)程中，則會(huì)出現(xiàn)股票價(jià)格波動(dòng)的情況;第二，通貨變動(dòng)，即通貨膨脹和緊縮兩種情況。通貨膨脹帶來(lái)的影響比較復(fù)雜，會(huì)導(dǎo)致居民出現(xiàn)資產(chǎn)保值的心理，進(jìn)而提升股票購(gòu)買率，導(dǎo)致股價(jià)上升。通貨緊縮則正好與之相反;第三，國(guó)際貿(mào)易收支和國(guó)際金融市場(chǎng)。由于經(jīng)濟(jì)全球化，所以國(guó)際上的變動(dòng)也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成影響，不論是出口額變化，還是國(guó)際金融市場(chǎng)變化，都會(huì)造成股票價(jià)格的浮動(dòng)。

（二）宏觀政策因素

政策包括貨幣和財(cái)政兩方面的正常額，貨幣政策則根據(jù)貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)方式制定相應(yīng)的政策，主要分為緊縮性和擴(kuò)張性兩種貨幣政策，具體包括利率、貸款規(guī)?？刂频鹊取Ｈ绻泿殴?yīng)量變大，且適應(yīng)流通，則經(jīng)濟(jì)景氣會(huì)好轉(zhuǎn)，進(jìn)而股票價(jià)格上漲，反之則會(huì)出現(xiàn)下跌的現(xiàn)象。財(cái)政政策則包括收入和支出兩項(xiàng)政策，具體有國(guó)家預(yù)算、稅收等方面的政策。不同的政策對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)有不同的影響。如，股票交易印花稅的影響比較明顯，減稅會(huì)使居民可支配收入增加，股市資金供應(yīng)量也會(huì)隨之提升，企業(yè)理論同時(shí)上漲，進(jìn)而促進(jìn)股價(jià)上浮。

（三）市場(chǎng)因素

市場(chǎng)變化可以充分體現(xiàn)股票供需的變化，供求相交會(huì)形成股票價(jià)格的具體條件。在市場(chǎng)因素方面，具體包括市場(chǎng)供求關(guān)系、投資者構(gòu)成、總體價(jià)格波動(dòng)等方面。在供求方面，其與股價(jià)中短期走勢(shì)有關(guān)，作為特殊商品，股票供給如果比投資者需求大，則價(jià)格會(huì)下跌，反之則會(huì)上漲;在投資者構(gòu)成方面，我國(guó)以個(gè)人和機(jī)構(gòu)兩種投資者為主，投資者的知識(shí)背景、收入構(gòu)成、資金結(jié)構(gòu)等會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響;市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)則主要針對(duì)特定股票價(jià)格，與市場(chǎng)行情也有一定關(guān)系。我國(guó)股市價(jià)格波動(dòng)存在齊漲齊跌的特點(diǎn)，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)差異并不明顯，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主導(dǎo)型較強(qiáng)。

三、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，股票價(jià)格波動(dòng)性受到多種因素的影響，包括宏觀經(jīng)濟(jì)、宏觀政策和市場(chǎng)變化三個(gè)方面。投資者要獲取更多利益，就要充分了解影響股票價(jià)格波動(dòng)的影響因素，并據(jù)此分析股票價(jià)格的變化趨勢(shì)，然后采取合理的投資、消費(fèi)策略。

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