高鋆 王欣羽

摘要：本文從互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的理論來源談起，講述金融創(chuàng)新的擴(kuò)散機(jī)制，聯(lián)系互聯(lián)網(wǎng)的特性通過實例舉證互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新擴(kuò)散的特點。再比較評析曾被用來研究互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品擴(kuò)散的模型，最終使用生物種群擴(kuò)散模型對微信零錢通的擴(kuò)散進(jìn)行研究。模型分析得出：微信零錢通的擴(kuò)散因素主要來源于其產(chǎn)品自身的特性，而并非創(chuàng)新產(chǎn)品之間的競爭壓力等抑制性因素，微信零錢通的市場飽和量約為8032萬，微信零錢通的擴(kuò)散正處于擴(kuò)散的前中期，尚未達(dá)到拐點，拐點時間約為2022年。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新 擴(kuò)散模型 零錢通

一、引言

近年來，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)飛速發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)波動不斷，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合成為人們談?wù)摰臒衢T話題。在我國，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合在近年來收獲了豐富的果實，也帶來了不少經(jīng)驗教訓(xùn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的擴(kuò)散之快，令人稱奇。對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行擴(kuò)散研究，可以揭示互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展軌跡，反映今后互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的發(fā)展趨勢。

微信零錢通是一款互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品，它作為基金銷售中介，連接微信個人用戶與基金公司，從而實現(xiàn)散戶的資金再利用。一方面，用戶可以通過零錢通獲取資金收益，與此同時，賬戶內(nèi)資金可以隨時取出，極為便利;另一方面，基金公司通過零錢通這個平臺，收集資金進(jìn)行投資獲取收益?？梢哉f，微信零錢通解決了基金公司的融資問題，同時也搭建了個人與基金公司連接的橋梁，是一款成功的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品，是近幾年互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的典型代表。研究微信零錢通的擴(kuò)散軌跡和擴(kuò)散趨勢，可以總結(jié)出類似互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的擴(kuò)散特征，以期得出相似之處，從而探討互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品擴(kuò)散是否具備特有優(yōu)勢。

本文研究內(nèi)容在于針對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的擴(kuò)散機(jī)制進(jìn)行分析，將其與傳統(tǒng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的特征及擴(kuò)散過程進(jìn)行區(qū)分，并且使用金融創(chuàng)新擴(kuò)散模型對于微信零錢通的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析，并得出微信零錢通的擴(kuò)散軌跡和擴(kuò)散趨勢。

本文的研究對象為微信零錢通，是近年來一款較為成功的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品。但因其于2017年9月開始推出，因此觀測值較少。并且由于是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，用戶的數(shù)量隨外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而易產(chǎn)生波動，可能對最終結(jié)果產(chǎn)生影響。這也是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的特征之一。

二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

創(chuàng)新擴(kuò)散理論由美國學(xué)者羅杰斯提出，它是一個關(guān)于在社會中新事物傳播的理論。聞佳媛（2015）分析，羅杰斯認(rèn)為包括意見、行動、慣例、事物等，個人相信的新的東西是“創(chuàng)新”[1]。魏文歡（2018）相信羅杰斯“創(chuàng)新擴(kuò)散”理論為發(fā)展傳播學(xué)奠定了“主導(dǎo)范式”[2]。

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新擴(kuò)散過程的研究方面，姚爽等（2015）發(fā)現(xiàn)，隨著投資者網(wǎng)絡(luò)節(jié)點連接隨機(jī)性的增強(qiáng)，風(fēng)險偏好的異質(zhì)性程度和投資者的“隱蔽效果”越高，產(chǎn)品的擴(kuò)散深度越深，擴(kuò)散速度越快[3]。石飛（2016）認(rèn)為，金融創(chuàng)新的成功需要市場消費(fèi)者廣泛的接受，才能取得成功[4]。王嘉琪（2018）螞蟻花唄的擴(kuò)散過程進(jìn)行實證研究，認(rèn)為人口統(tǒng)計學(xué)和創(chuàng)新特征是采納時間的主要預(yù)測變量，在預(yù)測使用程度時，只有人口統(tǒng)計學(xué)和使用動機(jī)有顯著預(yù)測作業(yè)，創(chuàng)新特征則不再顯著[5]。劉航（2019）在對螞蟻花唄的擴(kuò)散過程研究中認(rèn)為，螞蟻花唄能夠進(jìn)行成功創(chuàng)新擴(kuò)散的原因在于創(chuàng)新特征、時間、傳播渠道、社會體系四個方面與其他產(chǎn)品具有顯著的異質(zhì)性[6]。

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新擴(kuò)散效應(yīng)研究方面，葉茜茜（2016）研究互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)創(chuàng)新的擴(kuò)散過程，由于地域網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)、知識差距和吸收能力、經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境等因素的不同，被認(rèn)為表現(xiàn)空間溢出效應(yīng)特征[7]。查婷婷（2017）在金融創(chuàng)新擴(kuò)散相關(guān)理論綜述的基礎(chǔ)上對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新擴(kuò)散效應(yīng)進(jìn)行研究，研究互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新對金融市場效率、風(fēng)險和監(jiān)管的影響[8]。Michael K.Fung（2004）研究香港銀行業(yè)表外擴(kuò)散的信息互補(bǔ)和市場競爭金融創(chuàng)新，結(jié)果表明信息互補(bǔ)和市場競爭是主要驅(qū)動力擴(kuò)散過程背后的力量[9]。Phil Molyneux and Nidal Shamroukh（2015）通過開發(fā)一種通用的擴(kuò)散相關(guān)方法來研究銀行采用金融創(chuàng)新產(chǎn)生的效應(yīng)[10]。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新擴(kuò)散理論分析

本文中對于創(chuàng)新的定義采用國外學(xué)者熊彼特在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中的定義，即創(chuàng)新是指新的生產(chǎn)函數(shù)的建立，也就是企業(yè)家對企業(yè)要素實行新的組合。本章將先從相關(guān)概念的介紹出發(fā)，接著介紹羅杰斯的創(chuàng)新擴(kuò)散S形曲線理論、金融創(chuàng)新擴(kuò)散機(jī)制。

（一）相關(guān)概念

1.金融創(chuàng)新擴(kuò)散。喻平（2002）在中西方金融創(chuàng)新比較研究中，歸納總結(jié)了各個層面的金融創(chuàng)新概念指出，中觀層面的金融創(chuàng)新是指1950年代后期到1960年代初的金融機(jī)構(gòu)，特別是銀行中介功能的變化[11]。在這個定義的基礎(chǔ)上，結(jié)合擴(kuò)散理論，對本文的金融創(chuàng)新擴(kuò)散概念做出如下定義：在潛在用戶之間通過特定渠道，傳播推廣金融創(chuàng)新產(chǎn)品的過程就是金融創(chuàng)新擴(kuò)散。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新擴(kuò)散?；ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新從本質(zhì)上符合傳統(tǒng)金融創(chuàng)新擴(kuò)散的定義，只不過在產(chǎn)品的擴(kuò)散途徑上限于互聯(lián)網(wǎng)。因此，本文對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新擴(kuò)散的定義為：通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行擴(kuò)散的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的擴(kuò)散研究愈來愈多，其主要理論仍是基于創(chuàng)新擴(kuò)散理論，但是使用了各種新穎的模型，如Bass、UNI、TAM、生物種群擴(kuò)散模型等，有的學(xué)者在這類模型中導(dǎo)入了可信度、自我效能、金融成本等等多種特征變量，說明了用戶采納金融創(chuàng)新產(chǎn)品行為的影響因素。

（二）S型曲線傳播理論

《創(chuàng)新擴(kuò)散》一書中，美國學(xué)者羅杰斯首次提出了技術(shù)創(chuàng)新的擴(kuò)散理論。該理論最初認(rèn)為新技術(shù)的擴(kuò)散較慢，且認(rèn)為產(chǎn)品具有一定的市場飽和值，即最終有多少用戶使用這款產(chǎn)品是一個固定數(shù)值，其達(dá)到市場飽和值后，就視為擴(kuò)散完成。產(chǎn)品擴(kuò)散速率呈現(xiàn)正態(tài)分布，一開始擴(kuò)散速度較慢，隨著用戶數(shù)量的增加，擴(kuò)散過程開始加速，達(dá)到拐點后，增速下降，最終擴(kuò)散完成達(dá)到市場飽和值，增速趨向于0。值得注意的是這里的市場飽和值是指累計采用產(chǎn)品的總數(shù)，只計算采用產(chǎn)品的人數(shù)，不考慮采用產(chǎn)品后是否繼續(xù)使用等后續(xù)情況。

由于擴(kuò)散的速度開始變慢，使用新技術(shù)的人的數(shù)量隨著時間的推移呈現(xiàn)出S型的開發(fā)傾向，創(chuàng)新擴(kuò)散S形曲線如圖1所示。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新擴(kuò)散模型分析

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新擴(kuò)散的特征

從本質(zhì)上看，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品屬于金融創(chuàng)新產(chǎn)品，其相對于傳統(tǒng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的差異大致在于擴(kuò)散媒介是互聯(lián)網(wǎng)。因此互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的擴(kuò)散機(jī)制也大致與傳統(tǒng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的擴(kuò)散機(jī)制相似，不再論述。而其相對于傳統(tǒng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品，有著明顯的異質(zhì)性，區(qū)別如下：

互聯(lián)網(wǎng)作為金融創(chuàng)新產(chǎn)品的擴(kuò)散媒介，相對于傳統(tǒng)擴(kuò)散媒介，提供了及時反饋性的特征。由于互聯(lián)網(wǎng)的及時反饋機(jī)制，金融創(chuàng)新產(chǎn)品一經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)上推出供用戶使用，就會及時接收到用戶的反饋，例如App Store的評論機(jī)制，用戶會根據(jù)產(chǎn)品體驗感進(jìn)行評論。金融創(chuàng)新推出者則可以通過這種及時反饋去調(diào)整產(chǎn)品，使其不斷完善，如此循環(huán)往復(fù)下去。在這個過程中，用戶體驗感得以提高的同時，互聯(lián)網(wǎng)的反饋機(jī)制也反映出產(chǎn)品的優(yōu)點，即口碑效應(yīng)，從而吸引更多新用戶使用該產(chǎn)品。這是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品擴(kuò)散中的一大特征，即及時反饋性。

金融創(chuàng)新產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)上擴(kuò)散更容易的一點是其推廣更為簡單。傳統(tǒng)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品如銀行卡等，在互聯(lián)網(wǎng)還未普及的年代，擴(kuò)散過程較慢。原因就在于以前缺少一個人人都能夠溝通交流的信息平臺。而如今在互聯(lián)網(wǎng)如此普及的情況之下，用戶獲取信息的途徑大多來源于互聯(lián)網(wǎng)。因此，金融創(chuàng)新產(chǎn)品供給者相較于以前，更容易推廣自己的產(chǎn)品。例如，抖音、淘寶等互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品中攜帶的廣告推廣，鏈接跳轉(zhuǎn)等。這些推廣方式更加簡便且高效，更容易融入人們的生活。這是以前傳統(tǒng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的擴(kuò)散過程中所不具備的?；ヂ?lián)網(wǎng)這種聯(lián)通產(chǎn)品與用戶的特性使得金融創(chuàng)新產(chǎn)品擴(kuò)散得更為迅猛、簡便。

另一方面，金融產(chǎn)品與互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行結(jié)合，普及了用戶的金融知識，拓展了用戶范圍，將潛在使用者轉(zhuǎn)化為實際使用者。最為典型的例子是支付寶最早于雙十一購物狂歡節(jié)做出的花唄產(chǎn)品的推廣。經(jīng)過雙十一的大面積廣泛推廣，用戶開始認(rèn)識花唄這款互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品，在了解其使用特征和收益性后，花唄成功地收獲了第一批用戶。在此基礎(chǔ)上，又進(jìn)行老用戶推薦新用戶獲得優(yōu)惠等推廣策略，利用口碑效應(yīng)，成功地將產(chǎn)品進(jìn)行擴(kuò)散。這種“普及——使用——擴(kuò)大”的推廣套路成為了現(xiàn)在多家創(chuàng)新產(chǎn)品的擴(kuò)散策略。這在傳統(tǒng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品擴(kuò)散過程中是很難達(dá)成的。

除此之外，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的擴(kuò)散還有競爭激烈、極易被模仿等特點。主要原因在于市場對產(chǎn)品的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供給。這種情況下，供給主體A所推出的產(chǎn)品a若帶來的收益高且極易被模仿，則會有大批供給主體B、C、D等等競相模仿，推出產(chǎn)品b、c、d等。幾家金融機(jī)構(gòu)分紅利益，導(dǎo)致供給主體A的利益受到嚴(yán)重侵害。在這種情況下若產(chǎn)品a顯現(xiàn)不出獨有的特性，那么產(chǎn)品a的擴(kuò)散將很快迎來拐點，市場飽和量也會因為產(chǎn)品b、c、d等的出現(xiàn)導(dǎo)致縮水。所以只有推出的產(chǎn)品本身具有很高的競爭壁壘，才能保持用戶的忠誠度，贏得市場份額。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新擴(kuò)散模型

根據(jù)近年來國內(nèi)外對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品擴(kuò)散的實證研究，發(fā)現(xiàn)研究模型多種多樣，且與傳統(tǒng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品擴(kuò)散的實證研究有相似之處也有所區(qū)別。因此，本章將介紹曾用于研究互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品擴(kuò)散的模型，針對微信零錢通的特征進(jìn)行分析，最終確定實證研究所采用的模型。

1.Bass模型。近年來有學(xué)者用Bass模型對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行研究。Bass模型有三個參數(shù)，分別為采用者的潛量m、創(chuàng)新系數(shù)p和模仿系數(shù)q。采用者潛量也可以理解為市場飽和量，即產(chǎn)品完整的擴(kuò)散周期中最后所能達(dá)到的采用者總數(shù)最大水平。如下圖2所示，采用者的潛量由圖中曲線和時間軸所包圍的面積表示。采用者的潛量是決定產(chǎn)品擴(kuò)散過程的因素之一。

外部影響和內(nèi)部影響分別由創(chuàng)新系數(shù)p和模仿系數(shù)q表示。創(chuàng)新系數(shù)p決定外部影響，過程表現(xiàn)為通過大眾傳播媒介將創(chuàng)新產(chǎn)品的信息傳播給潛在的采納者。內(nèi)部影響由口碑傳播q決定，主要影響模仿者。

2.UNI模型。UNI模型與Bass模型的建模思想有相通之處。根據(jù)上節(jié)Bass模型的介紹，可以知道擴(kuò)散的影響因素在Bass模型中被分為了內(nèi)部影響和外部影響。而在UNI模型中，采納者被劃分為內(nèi)部采納者和外部采納者。受到外部因素影響的采納者被稱為外部采納者，受到內(nèi)部因素影響的采納者被稱為內(nèi)部采納者，UNI模型公式為：

可以看出，UNI模型是Bass模型的進(jìn)一步表達(dá)，從具體的因素轉(zhuǎn)化為了人數(shù)，兩模型具有相通之處，故不再論述。

3.生物種群增長模型。生物種群增長模型主要被用于自然界中生物物種的擴(kuò)散研究，但因為擴(kuò)散過程也符合S曲線，且符合創(chuàng)新擴(kuò)散理論，因此近年來也被學(xué)者用來研究金融創(chuàng)新產(chǎn)品的擴(kuò)散。生物種群增長統(tǒng)計模型為：

五、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新擴(kuò)散實證分析——以微信零錢通為例

（一）微信零錢通的特征與適用模型

微信零錢通是一款互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品，它作為基金銷售中介，連接微信個人用戶與基金公司，從而實現(xiàn)散戶的資金再利用。一方面，用戶可以通過零錢通獲取資金收益，與此同時，賬戶內(nèi)資金可以隨時取出，極為便利;另一方面，基金公司通過零錢通這個平臺，收集資金進(jìn)行投資獲取收益?？梢哉f，微信零錢通解決了基金公司的融資問題，同時也搭建了個人與基金公司連接的橋梁，是一款成功的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品，是近幾年互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的典型代表。微信零錢通有如下特征：

1.存在市場飽和值。由于微信零錢通產(chǎn)品依托于微信這款互聯(lián)網(wǎng)社交產(chǎn)品，因此使用微信零錢通的前提就是擁有微信賬號。理論上，微信零錢通最終的市場飽和值應(yīng)小于（或等于）微信用戶數(shù)。從這點說來，微信零錢通符合創(chuàng)新擴(kuò)散理論的市場飽和值假設(shè)。

2.擴(kuò)散符合S形曲線理論。根據(jù)近年來微信零錢通的月度用戶數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)其散點圖大致符合S形，即其擴(kuò)散過程符合S形曲線理論，與上文所提相符。

綜上所述，根據(jù)零錢通的特征，最后選擇生物種群增長模型進(jìn)行實證研究。需要注意：從金融創(chuàng)新擴(kuò)散的角度來看，模型中N表示隨時間變化的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的使用者人數(shù)，a表示微信零錢通的增長加速度;b表示會抑制微信零錢通增長的負(fù)面因素;表示擴(kuò)散的速度。

（二）研究設(shè)計

1.模型假設(shè)。根據(jù)創(chuàng)新擴(kuò)散理論，一款金融創(chuàng)新產(chǎn)品具有其特定的市場飽和量，產(chǎn)品的擴(kuò)散速度隨時間變化，一般說來速度先慢再快再變慢。也就是說，產(chǎn)品的擴(kuò)散曲線會呈現(xiàn)S型，在擴(kuò)散周期中存在一個時間拐點。因此，提出以下兩點模型假設(shè)：

假設(shè)一：微信零錢通的擴(kuò)散符合生物種群擴(kuò)散的特點，存在市場飽和量M;

假設(shè)二：微信零錢通擴(kuò)散的速度受到兩方面的影響，一是由創(chuàng)新產(chǎn)品自身特點決定的擴(kuò)散的加速度a;二是受到競爭或市場飽和等負(fù)面抑制因素的影響b。

2.模型構(gòu)建。根據(jù)生物種群增長模型基本公式：

（三）數(shù)據(jù)來源

本文使用的微信零錢通數(shù)據(jù)是從騰訊公司2017年、2018年的年度報告及2019年的半年報收集得到，并且結(jié)合了零錢通提供的貨幣基金月度份額數(shù)據(jù)，一共26個觀測值。數(shù)據(jù)如下：

（四）模型擬合

1.數(shù)據(jù)的預(yù)處理與擬合方法。首先使用2017年-2019年的微信零錢通用戶數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理，判斷其擴(kuò)散情況是否符合模型。從下圖3中可以看出其走勢大致呈現(xiàn)S型，且近年來增速加快。本文選擇stata15.1se進(jìn)行非線性最小二乘法進(jìn)行擬合。

2.模型擬合結(jié)果。對公式（4）進(jìn)行變形：

根據(jù)擬合得到擬合公式為：

根據(jù)擬合結(jié)果，得到M的數(shù)值是80.32815，即市場的飽和量為8032萬左右。a=0.1254542，進(jìn)而得到b=1.56×10-3，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于a，這樣的結(jié)果也符合前文所提及的生物種群增長模型的基本常識，也說明了在微信零錢通擴(kuò)散的過程中，創(chuàng)新產(chǎn)品自身的加速度起到了決定性的作用。由a/2b=40.16，可知拐點將出現(xiàn)在2022年左右，在此之前，微信零錢通的擴(kuò)散增速不會放緩。

兩個擬合參數(shù)的P值均較為顯著，R2和調(diào)整后的R2均大于0.96，說明該模型的擬合效果較好，可以對微信零錢通的擴(kuò)散情況進(jìn)行預(yù)測。

3.結(jié)果分析。首先，根據(jù)實證研究的結(jié)果，結(jié)合前面的假設(shè)，可以得出以下結(jié)論：

結(jié)論1：微信零錢通的擴(kuò)散符合生物種群擴(kuò)散的特點，存在市場飽和量M，約為8032萬;

結(jié)論2：微信零錢通擴(kuò)散的速度受到兩方面的影響，自身特點決定的擴(kuò)散的加速度相對于負(fù)面抑制因素起決定性作用。

實證得出的結(jié)論與預(yù)期相同，但是也存在不足之處。羅杰斯提出的S型創(chuàng)新擴(kuò)散曲線是對于一個完整產(chǎn)品的擴(kuò)散周期而言的理論，但是微信零錢通是一款才推出2年的產(chǎn)品，取得的觀測值時間跨度僅為2年，并非一個完整的產(chǎn)品擴(kuò)散周期。在26個觀測值期間，微信零錢通處于擴(kuò)散的前中期，增速尚未達(dá)到拐點，因此對于市場飽和數(shù)量的估計可能存在一定誤差，但其對實證研究的結(jié)論不會產(chǎn)生較大影響。

對于結(jié)論1，盡管觀測值并非完整的產(chǎn)品擴(kuò)散周期，但實證結(jié)果表明，觀測值較好地擬合了生物種群擴(kuò)散模型，其數(shù)據(jù)的分布特征也符合羅杰斯的S型曲線創(chuàng)新擴(kuò)散理論。假以時日，以更加充分地觀測值進(jìn)行進(jìn)一步研究，將會得到更為準(zhǔn)確的市場飽和量估計值。從長遠(yuǎn)來看，微信零錢通的擴(kuò)散仍然是符合S型曲線創(chuàng)新擴(kuò)散理論的，其擴(kuò)散的拐點時間和市場飽和量會因為重大經(jīng)濟(jì)事件或國家政策等受到影響，因此在今后的深入研究中應(yīng)該充分考慮這些影響因素，不能因此而推斷其擴(kuò)散不符合S型曲線擴(kuò)散理論。結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢以及國內(nèi)相關(guān)政策，保守估計微信零錢通的擴(kuò)散速度在2022年前不會下降，即2022年后，擴(kuò)散迎來拐點。

結(jié)論2是針對微信零錢通的擴(kuò)散過程中影響因素的作用而得出。類似于自然界的生物種群擴(kuò)散，微信零錢通也是自身的特性決定了其主要的擴(kuò)散進(jìn)程。結(jié)合實際，當(dāng)用戶選擇是否采用一項產(chǎn)品時，與前文所提及的金融創(chuàng)新擴(kuò)散機(jī)制相同，首先是考慮產(chǎn)品效用。微信零錢通之所以擴(kuò)散如此迅速，其根本在于它所傳播的“零錢也可以理財”的理念，這樣的特性在類似的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品中更加有特色。另一方面，微信零錢通通過互聯(lián)網(wǎng)在人們的生活中廣泛傳播，信息的擴(kuò)散變得更加簡單和迅速。因此，商品信息的擴(kuò)散也在急速推進(jìn)，只有提高商品的魅力才能獲得更多的需求。

六、結(jié)論

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，是基于傳統(tǒng)金融創(chuàng)新的一次擴(kuò)散媒介上的革新。它是金融創(chuàng)新的一部分，也是近年來金融創(chuàng)新的熱門話題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與傳統(tǒng)金融創(chuàng)新一樣，其擴(kuò)散過程也符合羅杰斯的創(chuàng)新擴(kuò)散S型曲線理論。擴(kuò)散機(jī)制也是由供給主體和需求主體兩者相互影響和分別確定的結(jié)果?；ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新擴(kuò)散，相較于傳統(tǒng)金融創(chuàng)新擴(kuò)散，具有及時反饋性、推廣更為簡單、普及用戶知識等特性。正是這些特性，才使得互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新具有活力，這也是近年來互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷推出并為公眾所知的原因。結(jié)合了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品更加具有生命力，擴(kuò)散速度也更快，但是如何保持其生命力，在每年如此眾多的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品中脫穎而出，獲得用戶的忠誠度，是一個需要深入探討的話題。就本文對微信零錢通擴(kuò)散的實證研究結(jié)果看來，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品成功擴(kuò)散的一個重要原因在于其自身獨有的特性對需求主體產(chǎn)生極大的效用，即發(fā)掘并滿足了用戶需求。這種因素的影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過競爭等抑制擴(kuò)散的因素。因此，供給主體在設(shè)計互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品時，應(yīng)該更加關(guān)注這類因素。

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基金項目：本文受到“浙大城市學(xué)院第十一期重點課程（校企共建課程）建設(shè)項目：金融資產(chǎn)評估”的幫助。

高鋆為浙大城市學(xué)院講師;王欣羽為浙大城市學(xué)院本科生