金融發(fā)展、勞動收入分配與城鄉(xiāng)收入差距

張應(yīng)良 徐亞東

摘? ?要：無論是正規(guī)金融，還是非正規(guī)金融，其發(fā)展對城鄉(xiāng)收入差距都有顯著影響，且受到勞動收入分配的調(diào)節(jié)影響?；?005—2016年省級面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)分析表明，兩類金融發(fā)展均有助于改善城鄉(xiāng)收入差距，且非正規(guī)金融發(fā)展的影響更大，而勞動收入分配的作用則相反;勞動收入分配具有調(diào)節(jié)效應(yīng)，勞動收入分配占比越高，正規(guī)金融發(fā)展的改善效應(yīng)越弱，非正規(guī)金融發(fā)展的改善效應(yīng)越強(qiáng)，面板門檻回歸表明結(jié)果具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性;兩類金融發(fā)展之間對城鄉(xiāng)收入差距的影響存在替代效應(yīng)。為此，有必要引導(dǎo)和規(guī)范非正規(guī)金融的發(fā)展，破解城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)，提高農(nóng)村勞動力人力資本。

關(guān)鍵詞：正規(guī)金融發(fā)展;非正規(guī)金融發(fā)展;勞動收入分配;城鄉(xiāng)收入差距

中圖分類號：F832? ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? ?文章編號：1003-7543（2020）11-0135-12

經(jīng)歷40多年的改革開放，我國已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。在城鄉(xiāng)居民收入大幅提升的同時(shí)，城鄉(xiāng)居民收入差距也在拉大，已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的制約因素。較高的收入差距會抑制自主創(chuàng)新，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長停滯，而且會帶來一系列的社會問題，例如，通過“相對剝奪效應(yīng)”和“攀比效應(yīng)”降低居民幸福感[1]。

我國的收入差距分為區(qū)域和城鄉(xiāng)兩個(gè)層面，且城鄉(xiāng)收入差距對全國收入差距貢獻(xiàn)度越來越大。李實(shí)等利用CHIP數(shù)據(jù)，測算出2002年城鄉(xiāng)收入差距對全國收入差距的貢獻(xiàn)度約為30%，2007年上升到40%[2]。筆者利用國家統(tǒng)計(jì)局公布的2002—2017年城鄉(xiāng)居民收入數(shù)據(jù)，采用泰爾指數(shù)分解的方法測算城鄉(xiāng)收入差距對全國收入差距的貢獻(xiàn)度①。結(jié)果表明，2002年城鄉(xiāng)收入差距的貢獻(xiàn)度為35.4%，2007年上升到38.67%，2013年超過50%，并在此后一直超過50%。城鄉(xiāng)收入差距已經(jīng)成為我國收入差距的主要內(nèi)容。

一、相關(guān)文獻(xiàn)評述

學(xué)者們從不同維度來討論收入差距問題，其中一個(gè)重要維度是金融發(fā)展[3]。金融發(fā)展既可能通過改善資源配置效率，實(shí)現(xiàn)信用創(chuàng)造，促進(jìn)技術(shù)革命，從而影響經(jīng)濟(jì)增長與收入分配;又可能通過改善居民消費(fèi)信貸約束和收入不確定性，促進(jìn)居民消費(fèi)，從而影響經(jīng)濟(jì)增長與收入分配[4]。姚耀軍利用1978—2002年數(shù)據(jù)考察了金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距之間的關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距呈負(fù)相關(guān)[5];張立軍、湛泳則在修正Galor-Zeira模型的基礎(chǔ)上，證明農(nóng)村金融發(fā)展對城鄉(xiāng)收入差距的影響存在門檻效應(yīng)，且顯著擴(kuò)大了城鄉(xiāng)收入差距[6];溫濤等討論了金融發(fā)展、人力資本投入與城鄉(xiāng)收入差距之間的關(guān)系，認(rèn)為前兩者有利于縮小城鄉(xiāng)收入差距[7];馬綽欣、田茂再的研究表明，我國大部分地區(qū)的金融發(fā)展拉大了城鄉(xiāng)收入差距[8]。學(xué)者們對金融發(fā)展與收入差距之間的關(guān)系討論并沒有達(dá)成共識，現(xiàn)有文獻(xiàn)得出了三種不同的結(jié)論：金融發(fā)展縮小了居民收入差距[5，7];金融發(fā)展增加了居民收入差距[6，8];金融發(fā)展與居民收入差距之間呈倒“U”型關(guān)系[9]。研究結(jié)果的不一致性表明，金融發(fā)展與收入差距之間存在復(fù)雜的正向或負(fù)向效應(yīng)機(jī)制[10]，其中一個(gè)重要的機(jī)制是勞動收入分配。勞動收入分配作為初次分配中重要的組成部分，與居民收入差距之間存在重要關(guān)系。崔艷娟和孫剛[11]、何秋琴等[10]的經(jīng)驗(yàn)回歸結(jié)果驗(yàn)證了上述觀點(diǎn)。

在農(nóng)村地區(qū)，除正規(guī)金融外，非正規(guī)金融對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展和農(nóng)村居民收入亦具有顯著影響。數(shù)據(jù)表明，2002—2006年，我國農(nóng)村居民從非正規(guī)金融渠道獲得的貸款總額是正規(guī)金融的4倍。胡宗義等證明農(nóng)村非正規(guī)金融發(fā)展水平對農(nóng)村居民收入有顯著促進(jìn)效應(yīng)[12]。非正規(guī)金融對快速增長的新興經(jīng)濟(jì)體具有重要影響，有利于提高其經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)率，從而推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展和提供更多就業(yè)崗位，促進(jìn)農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移，影響城鄉(xiāng)收入差距。在城鎮(zhèn)地區(qū)，我國民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為農(nóng)村勞動力提供了大量的就業(yè)崗位，而民營經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展較大程度上歸功于非正規(guī)金融發(fā)展。因此，非正規(guī)金融發(fā)展水平對城鄉(xiāng)收入差距具有顯著的直接或間接影響。

部分學(xué)者單獨(dú)討論了非正規(guī)金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距的關(guān)系，但是沒有直接討論正規(guī)金融發(fā)展、非正規(guī)金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距的關(guān)系，以及勞動收入分配在兩類金融發(fā)展影響城鄉(xiāng)收入差距中的調(diào)節(jié)作用。研究上述問題有利于揭示金融發(fā)展、勞動收入分配與城鄉(xiāng)收入差距之間的關(guān)系，為進(jìn)一步深化金融體制改革和初次收入分配體制改革、縮小城鄉(xiāng)收入差距提供理論基礎(chǔ)。

二、理論分析與研究假說

（一）正規(guī)金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距

金融發(fā)展通過改善資源配置效率，實(shí)現(xiàn)信用創(chuàng)造，促進(jìn)技術(shù)革命，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長[13]。但是，我國正規(guī)金融發(fā)展前期在結(jié)構(gòu)和功能上存在明顯的城市傾向，且正規(guī)金融發(fā)展滯后于經(jīng)濟(jì)體制改革。特別是1997年亞洲金融危機(jī)之后的我國金融體制改革，逐步實(shí)現(xiàn)了正規(guī)金融發(fā)展的市場化和國際化，顯露出“嫌貧愛富”的特性[14]，這加劇了城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展難以獲得相應(yīng)的正規(guī)金融貸款。而且，農(nóng)村資金通過國有商業(yè)銀行系統(tǒng)、郵政儲蓄和保險(xiǎn)公司系統(tǒng)等渠道流出農(nóng)村，還通過農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)非農(nóng)化行為，以及金融犯罪和金融腐敗等流出農(nóng)村[6]，制約了我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展和農(nóng)村居民收入增長，加劇了城鄉(xiāng)收入差距。姚耀軍的實(shí)證研究表明，我國正規(guī)金融早期發(fā)展拉大了城鄉(xiāng)收入差距[5]。

但是，隨著我國金融體系的進(jìn)一步發(fā)展和完善，城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)得以改善，各級政府對農(nóng)村金融資源的輸送力度加大，農(nóng)村居民收入水平得以提升。一方面，正規(guī)金融發(fā)展的門檻效應(yīng)減弱，有助于縮小城鄉(xiāng)收入差距。正規(guī)金融是“嫌貧愛富”的，存在門檻效應(yīng)。窮人因?yàn)樽陨沓跏钾?cái)富的積累有限，在正規(guī)金融發(fā)展前期難以有效獲得金融服務(wù)，缺乏正規(guī)金融獲得機(jī)會，以致富者越富、貧者越貧，城鄉(xiāng)居民收入差距擴(kuò)大。相較于農(nóng)村居民，城市居民前期的資本積累較為豐厚，且地方政府有明顯的城市傾向，城市改革快于農(nóng)村。農(nóng)村地區(qū)存在各類門檻，例如“信息門檻”“政策門檻”等;同時(shí)，內(nèi)生于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的非正規(guī)金融又遭受政府的管制，難以為農(nóng)村居民提供廉價(jià)便捷的金融服務(wù)。隨著經(jīng)濟(jì)和技術(shù)的發(fā)展，正規(guī)金融服務(wù)的門檻逐步降低，甚至消失。以互聯(lián)網(wǎng)金融為例，互聯(lián)網(wǎng)金融信息流動性較快，降低了信息流動成本，普通人都可以較低成本通過互聯(lián)網(wǎng)金融獲得貸款。同時(shí)，普惠金融的發(fā)展也促進(jìn)了農(nóng)村居民收入增加。另一方面，正規(guī)金融發(fā)展的減貧效應(yīng)提高，有助于縮小城鄉(xiāng)收入差距。我國農(nóng)村擁有較多的沉睡資本，陳雪源的研究指出，我國農(nóng)村資源性、經(jīng)營性資產(chǎn)存量巨大，但是長期缺乏轉(zhuǎn)化為資本的機(jī)制，資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)性功能發(fā)揮不足[15]。當(dāng)前我國農(nóng)村改革與正規(guī)金融服務(wù)結(jié)合密切，特別是“三權(quán)”分置改革，賦予了農(nóng)村承包地“經(jīng)營權(quán)”抵押融資權(quán)能，充分激活了農(nóng)村大量的沉睡資本，實(shí)現(xiàn)了正規(guī)金融發(fā)展與農(nóng)村改革的相互促進(jìn)。同時(shí)，當(dāng)前正規(guī)金融服務(wù)與農(nóng)業(yè)投資結(jié)合較為密切，財(cái)政資金和金融資金的多重結(jié)合有利于實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)農(nóng)村投資的可持續(xù)，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提高農(nóng)村居民收入。在精準(zhǔn)扶貧戰(zhàn)略實(shí)施下，各級政府通過各級正規(guī)金融組織向農(nóng)村貧困家庭提供相關(guān)的金融服務(wù)，推動了貧困居民直接脫貧;同時(shí)，正規(guī)金融發(fā)展促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，間接推動了貧困居民增收[16]。正規(guī)金融發(fā)展通過門檻效應(yīng)的減弱和減貧效應(yīng)的提高，縮小城鄉(xiāng)收入差距?；谝陨戏治觯岢鋈缦录僬f：

H1：正規(guī)金融發(fā)展有利于縮小城鄉(xiāng)收入差距。

（二）非正規(guī)金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距

現(xiàn)有研究與我國實(shí)踐表明，非正規(guī)金融的交易對象主要是從正規(guī)金融部門難以獲取貸款的理性經(jīng)濟(jì)行為主體。同時(shí)，非正規(guī)金融作為內(nèi)生的金融發(fā)展，是彌補(bǔ)正規(guī)金融發(fā)展不充分的重要措施，在農(nóng)村地區(qū)具有重要的地位。以地緣和血緣為紐帶的強(qiáng)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)有利于降低非正規(guī)金融發(fā)展的制度成本。例如，對農(nóng)村居民的信息更了解，對貸款抵押資產(chǎn)的要求“門檻”更低，減少了農(nóng)村居民的信貸約束，有利于農(nóng)村居民收入增長，從而縮小城鄉(xiāng)收入差距?，F(xiàn)有研究已經(jīng)證明，在金融發(fā)展不完善的背景下，信貸市場的發(fā)展可以縮小收入差距[17]。而在城鎮(zhèn)地區(qū)，非正規(guī)金融以較低的制度成本促進(jìn)了我國民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)了農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移，增加了農(nóng)村居民收入，縮小了城鄉(xiāng)收入差距。同時(shí)，我國非正規(guī)金融的發(fā)展是在以下兩個(gè)背景下推進(jìn)的：一是正規(guī)金融發(fā)展難以滿足部分居民的需求;二是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展促進(jìn)民間資金供給增多。非正規(guī)金融資產(chǎn)是對正規(guī)金融資產(chǎn)的“拾遺補(bǔ)缺”，是金融發(fā)展必要的組成部分[18]。非正規(guī)金融的絕對量雖然是增長的，但是重要性在相對下降。一般而言，非正規(guī)金融的市場利率高于正規(guī)金融。因此，當(dāng)正規(guī)金融發(fā)展較為完善時(shí)，會對非正規(guī)金融產(chǎn)生替代作用?；谝陨戏治?，提出如下假說：

H2：非正規(guī)金融發(fā)展有利于縮小城鄉(xiāng)收入差距。

H3：正規(guī)金融與非正規(guī)金融之間對城鄉(xiāng)收入差距的影響是替代關(guān)系。

（三）勞動收入分配對城鄉(xiāng)收入差距的影響及調(diào)節(jié)效應(yīng)

以生產(chǎn)要素為主體的分配可稱為功能性收入分配，是初次分配的重要內(nèi)容。在市場經(jīng)濟(jì)背景下，資本和勞動是重要的生產(chǎn)要素，也是居民收入的重要來源。按照要素分配理論，國民收入會分配給各個(gè)生產(chǎn)要素，且實(shí)現(xiàn)各要素的邊際報(bào)酬等于各要素的價(jià)格。生產(chǎn)活動依賴于勞動、資本、資產(chǎn)、技術(shù)和企業(yè)家才能等生產(chǎn)要素，而獲得相應(yīng)生產(chǎn)要素需要支付要素價(jià)格。例如，工資和薪金是對付出勞動的報(bào)酬，工資和薪金總額為勞動收入。每個(gè)勞動者的勞動生產(chǎn)率不同，從而導(dǎo)致不同的收入水平，自然就存在收入差距。當(dāng)勞動收入分配占比較小時(shí)，資本和資產(chǎn)將獲得更高的收入，由此，城鎮(zhèn)居民可憑借較多的資產(chǎn)和資本獲得更多的非勞動收入，這會拉大城鄉(xiāng)收入差距;當(dāng)勞動收入分配占比較大時(shí)，對勞動力的需求更大，農(nóng)村居民可能更容易獲得相應(yīng)的工資性收入，這會縮小城鄉(xiāng)收入差距。同時(shí)，勞動生產(chǎn)率主要依據(jù)勞動力的人力資本水平，農(nóng)村居民和城鎮(zhèn)居民擁有不同的初始人力資本，且城鎮(zhèn)居民遠(yuǎn)高于農(nóng)村居民，所以即使勞動收入分配占比一定時(shí)，城鎮(zhèn)居民的收入也會較農(nóng)村居民高。溫濤等的研究表明，人力資本投入有利于改善城鄉(xiāng)收入差距，但是存在門檻效應(yīng)[7];高遠(yuǎn)東和張娜的研究表明，我國城鎮(zhèn)化發(fā)展縮小城鄉(xiāng)收入差距存在人力資本門檻效應(yīng)[19]。我國城鄉(xiāng)人力資本存在較大的差距，且縮小城鄉(xiāng)收入差距還存在顯著的門檻效應(yīng)，因而勞動收入分配占比越高，城鎮(zhèn)居民的收入占比就越多，城鄉(xiāng)收入差距就越大。

金融發(fā)展對城鄉(xiāng)收入差距的影響還受到勞動收入分配的調(diào)節(jié)。一方面，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地區(qū)，金融發(fā)展越快，資本占初次收入的比重越大，勞動占初次收入的比重越低。正規(guī)金融與非正規(guī)金融之間對城鄉(xiāng)收入差距的影響是替代關(guān)系，兩者相互競爭可進(jìn)一步提高金融服務(wù)質(zhì)量。特別是非正規(guī)金融發(fā)展將進(jìn)一步倒逼正規(guī)金融的改革與發(fā)展，提高金融服務(wù)的普及范圍和服務(wù)質(zhì)量。因此，在不同勞動收入分配占比水平下，金融發(fā)展的影響是不同的。另一方面，金融發(fā)展可促進(jìn)國民收入增加，并通過初次收入分配影響居民收入差距;同時(shí)，勞動收入分配還將調(diào)節(jié)金融抑制作用，在初次收入分配中，勞動收入分配較高的地區(qū)，金融抑制作用越明顯[10]?；谝陨戏治觯岢鋈缦录僬f：

H4：勞動收入分配擴(kuò)大了城鄉(xiāng)收入差距。

H5：金融發(fā)展對城鄉(xiāng)收入差距的影響受到勞動收入分配的調(diào)節(jié)。

三、模型、變量與數(shù)據(jù)

（一）模型設(shè)定

1.基準(zhǔn)模型設(shè)定

借鑒溫濤等[7]的研究，基準(zhǔn)模型設(shè)定如下：

GAPit=β0+β1FDit+β2IFDit+β3LISit+α'CVit+μi+εit（1）

其中，GAP（城鄉(xiāng)收入差距）為被解釋變量，F(xiàn)D（正規(guī)金融發(fā)展水平）、IFD（非正規(guī)金融發(fā)展水平）和LIS（勞動收入分配比重）為核心解釋變量，CV為控制變量。根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)，選擇lnRGDP（人均國內(nèi)生產(chǎn)總值對數(shù)值）、EDU（人力資本水平）和URB（城鎮(zhèn)化率）為控制變量;μ為個(gè)體效應(yīng)，ε為隨機(jī)誤差項(xiàng);下標(biāo)i表示省份，t表示年份。該模型考察的是正規(guī)金融發(fā)展、非正規(guī)金融發(fā)展與勞動收入分配對城鄉(xiāng)收入差距的直接效應(yīng)。

2.調(diào)節(jié)效應(yīng)模型設(shè)定

接下來考察勞動收入分配的調(diào)節(jié)效應(yīng)，將金融發(fā)展水平與勞動收入分配的交互項(xiàng)INTit納入模型（1）中，擴(kuò)展基準(zhǔn)模型，交互項(xiàng)分別為FD×LIS和IFD×LIS;進(jìn)一步考察正規(guī)金融發(fā)展與非正規(guī)金融發(fā)展之間的關(guān)系，將二者的交互項(xiàng)INTit（FD×IFD）納入基準(zhǔn)模型。構(gòu)建調(diào)節(jié)效應(yīng)模型如下：

GAPit=β0+β1FDit+β2IFDit+β3LISit+β4INTit+α'CVit+μi+εit（2）

勞動收入分配是否存在調(diào)節(jié)效應(yīng)，可以通過模型（2）中β4的顯著性水平來判斷，而具體的影響則是通過β4的符號加以分析;考察正規(guī)金融發(fā)展與非正規(guī)金融發(fā)展之間的關(guān)系，以及如何影響城鄉(xiāng)收入差距，也是依據(jù)β4的顯著性水平和符號。

3.門檻回歸模型設(shè)定

如果存在調(diào)節(jié)效應(yīng)，即交互項(xiàng)系數(shù)顯著，則說明金融發(fā)展和勞動收入分配對城鄉(xiāng)收入差距的影響是非線性的。本文進(jìn)一步使用了Hansen提出的靜態(tài)面板門檻回歸模型[20]，作為調(diào)節(jié)效應(yīng)分析的穩(wěn)健性檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?，考察金融發(fā)展和勞動收入分配對城鄉(xiāng)收入差距的影響是否存在門檻效應(yīng)。如果存在門檻效應(yīng)，則說明非線性關(guān)系是存在的。面板門檻回歸模型設(shè)定如下：

GAPit=β0+β1FDit·I（LIS≤γ）+β2FDit·I（LIS>γ）+β3 IFDit+α'CVit+μi+εit（3）

GAPit=β0+β1LISit·I（FD≤γ）+β2LISit·I（FD>γ）+β3 IFDit+α'CVit+μi+εit（4）

其中，模型（3）將勞動收入分配設(shè)定為門檻變量，正規(guī)金融發(fā)展設(shè)定為核心解釋變量，考察不同勞動收入分配下正規(guī)金融發(fā)展對城鄉(xiāng)收入差距的影響是否存在顯著不同;模型（4）將正規(guī)金融發(fā)展設(shè)定為門檻變量，勞動收入分配設(shè)定為核心解釋變量，考察不同正規(guī)金融發(fā)展水平下勞動收入分配對城鄉(xiāng)收入差距的影響是否存在顯著不同。

（二）變量選取

1.被解釋變量

GAP（城鄉(xiāng)收入差距）：衡量收入差距的指標(biāo)有很多，例如基尼系數(shù)、泰爾指數(shù)、變異系數(shù)等。本文的被解釋變量為城鄉(xiāng)收入差距，參照國內(nèi)學(xué)者常用指標(biāo)，使用城鎮(zhèn)居民與農(nóng)村居民人均可支配收入之比①。GAP的計(jì)算公式為：

GAP=城鎮(zhèn)居民人均可支配收入/農(nóng)村居民人均可支配收入

2.核心解釋變量

（1）FD（正規(guī)金融發(fā)展水平）：正規(guī)金融發(fā)展水平的指標(biāo)主要有兩類，分別是“麥?zhǔn)现笜?biāo)”與“戈氏指標(biāo)”，現(xiàn)有研究已經(jīng)證明“麥?zhǔn)现笜?biāo)”的研究缺陷，本文使用“戈氏指標(biāo)”?！案晔现笜?biāo)”最早由Goldsmith提出[21]，公式為：

FD=（M2+L+S）/GDP

其中，M2為廣義貨幣供應(yīng)量，L表示各類貸款，S表示有價(jià)證券。本文借鑒黃智淋和賴小瓊[22]的研究，使用以下公式測算FD：

FD=金融機(jī)構(gòu)存貸總額/GDP

（2）IFD（非正規(guī)金融發(fā)展水平）：正規(guī)金融是在中央銀行和金融監(jiān)管當(dāng)局規(guī)范和監(jiān)督之下的金融行為，而非正規(guī)金融則在規(guī)范和監(jiān)管之外[23]。非正規(guī)金融發(fā)展水平的數(shù)據(jù)難以獲取，只能采用其他指標(biāo)作為其代理指標(biāo)。當(dāng)前主要有三類指標(biāo)被用來衡量非正規(guī)金融發(fā)展水平：一是使用全國農(nóng)村固定觀測點(diǎn)調(diào)查數(shù)據(jù)，利用農(nóng)戶通過非正規(guī)金融渠道獲得的貸款余額來衡量非正規(guī)金融發(fā)展水平[24]。但是，這一指標(biāo)衡量的是農(nóng)村非正規(guī)金融發(fā)展，同時(shí)還可能存在因樣本分布導(dǎo)致的測量誤差較大問題。二是使用民間利率[25]。因農(nóng)村地區(qū)存在大量親友之間的無息貸款，使用民間利率無法刻畫非正規(guī)金融發(fā)展水平。三是使用社會固定資產(chǎn)中自籌和其他資金總額占社會固定資產(chǎn)總額比重?！吨袊y(tǒng)計(jì)年鑒》按資金來源分為四類固定資產(chǎn)投資，分別是國家預(yù)算內(nèi)資金、國內(nèi)貸款、利用外資、自籌和其他資金。綜合而言，采用這一數(shù)據(jù)更能客觀刻畫我國非正規(guī)金融發(fā)展水平，現(xiàn)有學(xué)者也多使用這一指標(biāo)刻畫非正規(guī)金融發(fā)展水平。這里將IFD設(shè)定為：

IFD=社會固定資產(chǎn)中自籌和其他資金總額/社會固定資產(chǎn)總額

（3）LIS（勞動收入分配）：勞動收入分配是初次分配的重要組成部分，依據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局給出的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，可以將LIS設(shè)定為：

LIS=勞動者報(bào)酬/（GDP-生產(chǎn)稅凈額）

3.控制變量

根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)，本文選擇lnRGDP（人均國內(nèi)生產(chǎn)總值對數(shù)值）、EDU（人力資本水平）和URB（城鎮(zhèn)化率）為控制變量。其中，EDU利用6歲及6歲以上人口平均受教育年限來衡量，公式為：

EDU=（小學(xué)人口數(shù)×6+初中×9+高中×12+大專及以上×16）/6歲以上總?cè)丝?/p>

URB的公式為：

URB=城鎮(zhèn)人口數(shù)/總?cè)丝跀?shù)

各變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表1（下頁）所示。

（三）數(shù)據(jù)來源

本文實(shí)證分析所使用的數(shù)據(jù)為全國31個(gè)?。▍^(qū)、市）2005—2016年的372個(gè)觀測值的短面板數(shù)據(jù)。其中，F(xiàn)D（正規(guī)金融發(fā)展水平）數(shù)據(jù)來源于歷年《中國金融年鑒》，其他數(shù)據(jù)來源于歷年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》，部分?jǐn)?shù)據(jù)在《新中國60年統(tǒng)計(jì)資料匯編》中找齊，缺失數(shù)據(jù)通過回歸法補(bǔ)全。2004年，我國逐步取消農(nóng)業(yè)稅，在城鄉(xiāng)問題上，中央政策也發(fā)生了較大轉(zhuǎn)變，加大了對農(nóng)村資源和要素的投入。為了保證宏觀環(huán)境的一致性，本文選擇2005年以來的省域面板數(shù)據(jù);同時(shí)，省域?qū)用娴某Ｗ∪丝跀?shù)也是在這一年公布。

四、實(shí)證分析

（一）回歸分析方法及結(jié)果

本文使用的是2005—2016年全國31個(gè)?。▍^(qū)、市）的短面板數(shù)據(jù)，并使用stata15加以分析。短面板數(shù)據(jù)的回歸估計(jì)策略主要有三種：混合回歸模型、固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型。利用stata15給出F檢驗(yàn)，判斷使用混合效應(yīng)模型還是固定效應(yīng)模型;給出LM檢驗(yàn)，判斷使用固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型。關(guān)于固定效應(yīng)模型或隨機(jī)效應(yīng)模型，利用stata15給出的Hausman檢驗(yàn)來進(jìn)行選擇。模型（1）考察兩類金融發(fā)展水平與城鄉(xiāng)收入差距之間的關(guān)系，采用隨機(jī)效應(yīng)模型;模型（2）加入勞動收入分配變量，采用隨機(jī)效應(yīng)模型;模型（3）加入所有控制變量，采用固定效應(yīng)模型;模型（4）使用固定效應(yīng)LSDV法，回歸結(jié)果表明大多數(shù)省份的虛擬變量顯著，表明存在個(gè)體效應(yīng)，再一次驗(yàn)證模型（3）應(yīng)該選擇固定效應(yīng)模型。結(jié)果如表2（下頁）所示。

（二）實(shí)證結(jié)果分析

模型（1）的回歸結(jié)果顯示，兩類金融發(fā)展水平的系數(shù)在1%顯著性水平下為負(fù)。這表明兩類金融發(fā)展水平均顯著縮小了城鄉(xiāng)收入差距，且非正規(guī)金融發(fā)展水平的縮小作用高于正規(guī)金融發(fā)展水平。模型（2）的回歸結(jié)果表明，兩類金融發(fā)展水平的影響與模型（1）相同，而勞動收入分配的系數(shù)不顯著為正。模型（3）與模型（4）的回歸系數(shù)和顯著性水平相同，這里重點(diǎn)闡述模型（3）的回歸結(jié)果。結(jié)果表明，正規(guī)金融發(fā)展水平提升有助于改善城鄉(xiāng)收入差距，且逐步加入變量后依舊顯著為負(fù)，結(jié)果較為穩(wěn)健;非正規(guī)金融發(fā)展水平的改善作用高于正規(guī)金融發(fā)展，且實(shí)證結(jié)果也較為穩(wěn)健，假說1和假說2得以驗(yàn)證。非正規(guī)金融是彌補(bǔ)正規(guī)金融發(fā)展不充分的重要措施。在農(nóng)村地區(qū)，以地緣和血緣為紐帶的強(qiáng)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)有利于降低非正規(guī)金融發(fā)展的制度成本和信息成本，減少農(nóng)村居民的信貸約束，有利于農(nóng)村居民收入增長。特別是農(nóng)村地區(qū)的中低收入農(nóng)戶，本身資產(chǎn)較少，非正規(guī)金融對其影響更大，因而相對于正規(guī)金融發(fā)展，非正規(guī)金融發(fā)展更加有利于增加農(nóng)村居民收入，從而縮小城鄉(xiāng)收入差距。胡宗義等的實(shí)證結(jié)果表明，非正規(guī)金融發(fā)展顯著促進(jìn)了農(nóng)村居民收入增加，而正規(guī)金融的回歸結(jié)果則不顯著[12]。劉雨松和錢文榮的研究也發(fā)現(xiàn)，非正規(guī)金融和正規(guī)金融對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)均有顯著影響，且前者大于后者[26]。而勞動收入分配的系數(shù)在1%顯著性水平下為正，表明勞動收入分配顯著正向影響城鄉(xiāng)收入差距，即勞動收入分配越高，城鄉(xiāng)收入差距越大，假說4得以驗(yàn)證。

控制變量中，代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的人均GDP對數(shù)值顯著負(fù)向影響城鄉(xiāng)收入差距;人力資本水平顯著正向影響城鄉(xiāng)收入差距，城鎮(zhèn)化率顯著負(fù)向影響城鄉(xiāng)收入差距，與現(xiàn)有研究結(jié)論相同，這里不再贅述。

五、進(jìn)一步的分析

（一）調(diào)節(jié)效應(yīng)分析

在調(diào)節(jié)效應(yīng)的估計(jì)結(jié)果中，模型（5）、模型（6）、模型（7）分別是加入正規(guī)金融發(fā)展水平×勞動收入分配、非正規(guī)金融發(fā)展水平×勞動收入分配、正規(guī)金融發(fā)展水平×非正規(guī)金融發(fā)展水平交互項(xiàng)后的回歸結(jié)果（見表3，下頁）。模型（5）的回歸結(jié)果顯示，交互項(xiàng)的系數(shù)在1%顯著性水平下為負(fù)，且正規(guī)金融發(fā)展水平的系數(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)樵?%顯著性水平下為正，表明正規(guī)金融發(fā)展影響城鄉(xiāng)收入差距受到勞動收入分配的調(diào)節(jié)影響。正規(guī)金融發(fā)展水平越高，越有利于縮小勞動收入分配擴(kuò)大城鄉(xiāng)收入差距的能力;或者說勞動收入分配占比越高，正規(guī)金融發(fā)展縮小城鄉(xiāng)收入差距的能力越強(qiáng)。模型（6）的回歸結(jié)果顯示，交互項(xiàng)的系數(shù)在1%顯著性水平下為正，且勞動收入分配的系數(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)樵?%顯著性水平下為負(fù)，表明非正規(guī)金融發(fā)展影響城鄉(xiāng)收入差距也受到勞動收入分配的調(diào)節(jié)影響。且非正規(guī)金融發(fā)展水平越高，勞動要素?cái)U(kuò)大城鄉(xiāng)收入差距的能力越強(qiáng);或者說勞動收入分配占比越高，非正規(guī)金融發(fā)展縮小城鄉(xiāng)收入差距的能力越弱。模型（5）和模型（6）驗(yàn)證了勞動收入分配的調(diào)節(jié)效應(yīng)，即假說4得以驗(yàn)證。但是，較為有意思的結(jié)論是，勞動收入分配在兩類金融發(fā)展水平對城鄉(xiāng)收入差距影響的調(diào)節(jié)作用相反。其中，主要的原因是勞動收入分配比重越高，意味著居民收入占比越大，從而資金的流動性越高，對正規(guī)金融服務(wù)的需求提升。正規(guī)金融發(fā)展水平和金融相應(yīng)服務(wù)質(zhì)量上升，替代了非正規(guī)金融，從而導(dǎo)致正規(guī)金融發(fā)展對縮小城鄉(xiāng)收入差距的作用更大。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地區(qū)，雖然勞動收入分配占比較低，但是相應(yīng)的正規(guī)金融發(fā)展水平較高，對非正規(guī)金融具有顯著替代關(guān)系。模型（7）的結(jié)果顯示，交互項(xiàng)的系數(shù)在1%顯著性水平下為正，表明正規(guī)金融發(fā)展與非正規(guī)金融發(fā)展之間存在顯著的替代作用。正規(guī)金融發(fā)展水平越高，非正規(guī)金融發(fā)展縮小城鄉(xiāng)收入差距的能力越弱，假說3得以驗(yàn)證。

（二）面板門檻回歸分析

面板門檻回歸模型估計(jì)結(jié)果見表4—6所示。由表4（下頁）可知，F(xiàn)D、LIS通過了單一門檻值檢驗(yàn)，但是沒有通過雙重門檻檢驗(yàn);IFD則沒有通過單一門檻檢驗(yàn)。表5（下頁）列出了門檻估計(jì)值及其在95%置信水平下的置信區(qū)間，表6列出了門檻回歸模型的回歸結(jié)果。第二列是個(gè)體固定效應(yīng)模型（3）的回歸結(jié)果;第三列是門檻回歸模型（1）的回歸結(jié)果，門檻變量為FD，核心解釋變量為LIS;第四列是門檻回歸模型（2）的回歸結(jié)果，門檻變量為LIS，核心解釋變量為FD。

門檻回歸模型（1）的結(jié)果顯示，不同正規(guī)金融發(fā)展水平下勞動收入分配的系數(shù)均顯著為正，說明勞動收入分配擴(kuò)大城鄉(xiāng)收入差距的能力十分穩(wěn)健。但是數(shù)值大小存在差異，與調(diào)節(jié)效應(yīng)模型的結(jié)果類似，在金融發(fā)展水平較低時(shí)，勞動要素收入擴(kuò)大城鄉(xiāng)收入差距的能力可達(dá)0.7768，而一旦跨越了門檻值，提高勞動者報(bào)酬對收入差距的擴(kuò)大作用將明顯減弱至0.4919（見表6），這個(gè)結(jié)論和上述調(diào)節(jié)效應(yīng)模型結(jié)論是一致的。正規(guī)金融發(fā)展通過收入分配的調(diào)節(jié)效應(yīng)確實(shí)存在明顯的閾值，與收入不平等之間的非線性關(guān)系顯著。門檻回歸模型（2）的結(jié)果顯示，不同勞動收入分配下正規(guī)金融發(fā)展水平的系數(shù)均為負(fù)，且第二個(gè)系數(shù)均顯著為負(fù)，說明正規(guī)金融發(fā)展縮小城鄉(xiāng)收入差距的能力較為穩(wěn)健。在勞動收入分配水平較低時(shí)，正規(guī)金融發(fā)展水平縮小影響城鄉(xiāng)收入差距的系數(shù)不顯著，為-0.0332，而一旦跨越了門檻值，系數(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)轱@著，為-0.1633，這個(gè)結(jié)論和上述調(diào)節(jié)效應(yīng)模型結(jié)論是一致的。

六、結(jié)論與政策建議

本文利用我國 31個(gè)省（區(qū)、市）2005—2016年372個(gè)觀測值的面板數(shù)據(jù)，將金融發(fā)展分為正規(guī)金融發(fā)展和非正規(guī)金融發(fā)展，實(shí)證考察正規(guī)金融發(fā)展、非正規(guī)金融發(fā)展、勞動收入分配對城鄉(xiāng)收入差距的影響，以及勞動收入分配的調(diào)節(jié)效應(yīng)?；貧w結(jié)果表明：第一，當(dāng)前我國正規(guī)金融發(fā)展和非正規(guī)金融發(fā)展均有助于改善城鄉(xiāng)收入差距，且后者的作用要大于前者，逐步加入變量后系數(shù)依舊顯著為負(fù)，結(jié)果較為穩(wěn)健。主要原因在于，相較于正規(guī)金融發(fā)展，非正規(guī)金融憑借自身制度成本優(yōu)勢和信息優(yōu)勢，對農(nóng)村居民具有更強(qiáng)的收入增加效應(yīng)，對農(nóng)村地區(qū)的中低收入農(nóng)戶更是如此，而他們收入水平的提高有助于較大程度改善城鄉(xiāng)收入差距。勞動收入分配的作用與兩類金融發(fā)展水平相反，顯著正向影響城鄉(xiāng)收入差距，即勞動收入分配水平越高，城鄉(xiāng)收入差距越大。勞動收入分配對城鄉(xiāng)收入差距的影響主要依賴于城鄉(xiāng)人力資本差距，因此，城鄉(xiāng)人力資本差距的縮小有助于降低勞動收入分配的正向影響。第二，引入交互項(xiàng)后的調(diào)節(jié)效應(yīng)分析結(jié)果表明，正規(guī)金融發(fā)展影響城鄉(xiāng)收入差距受到勞動收入分配的調(diào)節(jié)作用影響，且正規(guī)金融發(fā)展水平越高，越有利于降低勞動收入分配擴(kuò)大城鄉(xiāng)收入差距的能力。門檻回歸得到了相同的結(jié)論。非正規(guī)金融的作用正好相反，與勞動收入分配擴(kuò)大城鄉(xiāng)收入差距的能力呈正相關(guān)。主要的原因是，勞動收入分配比重越高，居民收入的資金流動性越高，對正規(guī)金融服務(wù)的需求提升。正規(guī)金融發(fā)展水平和金融相應(yīng)服務(wù)質(zhì)量上升，替代非正規(guī)金融能力變強(qiáng)，從而導(dǎo)致正規(guī)金融發(fā)展對縮小城鄉(xiāng)收入差距的作用更大。第三，兩類金融發(fā)展之間對城鄉(xiāng)收入差距的影響存在顯著的替代作用。正規(guī)金融發(fā)展水平越高，非正規(guī)金融發(fā)展縮小城鄉(xiāng)收入差距的能力越弱。正規(guī)金融發(fā)展難以滿足居民的需求，以及經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展導(dǎo)致民間資金供給增多，是非正規(guī)金融發(fā)展的兩個(gè)重要背景。當(dāng)正規(guī)金融發(fā)展時(shí)，將緩解居民需求程度，同時(shí)還會進(jìn)一步吸納民間資本，從而一定程度上替代非正規(guī)金融。

黨的十九大報(bào)告指出，當(dāng)前我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。其中，發(fā)展的不平衡主要體現(xiàn)在區(qū)域差距、部門差距和城鄉(xiāng)差距。發(fā)展的不平衡導(dǎo)致收入的不平衡，我國基尼系數(shù)持續(xù)處于高位，且沒有出現(xiàn)顯著下降趨勢，同時(shí)城鄉(xiāng)收入差距逐步成為收入差距的主要內(nèi)容。由此，提出如下建議：

第一，引導(dǎo)和規(guī)范非正規(guī)金融發(fā)展，進(jìn)一步發(fā)揮非正規(guī)金融發(fā)展在縮小城鄉(xiāng)收入差距方面的作用。具體而言，要從如下方面著手：一是進(jìn)一步放開非正規(guī)金融，降低中小企業(yè)和農(nóng)村居民尋求發(fā)展的金融約束，將非正規(guī)金融發(fā)展定位為金融發(fā)展的重要組成部分。二是降低金融準(zhǔn)入門檻，允許達(dá)標(biāo)的非正規(guī)金融組織登記注冊，將非正規(guī)金融組織納入監(jiān)管范圍，促使非正規(guī)金融規(guī)范化發(fā)展，加強(qiáng)非正規(guī)金融的制度建設(shè)，提高非正規(guī)金融的服務(wù)質(zhì)量和水平。三是在規(guī)范化發(fā)展的基礎(chǔ)上，推動非正規(guī)金融組織發(fā)展。鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)農(nóng)村領(lǐng)域開展有利于農(nóng)村居民、農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的非正規(guī)金融活動，以解決農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)不足的問題，發(fā)揮非正規(guī)金融組織縮小城鄉(xiāng)收入差距的積極作用，緩解農(nóng)村金融資源向城鎮(zhèn)的單向流動趨勢;同時(shí)，提高非正規(guī)金融服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展的質(zhì)量，促進(jìn)中小企業(yè)快速發(fā)展，以吸納更多農(nóng)村勞動力。四是打擊非正規(guī)金融的非法部分，并以制度形式固定下來，促進(jìn)非正規(guī)金融有序發(fā)展。

第二，破解城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)，完善金融市場體系，發(fā)揮正規(guī)金融對農(nóng)村居民增收的作用，縮小城鄉(xiāng)收入差距。要完善農(nóng)村金融體系，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融對“三農(nóng)”發(fā)展的有效支持和服務(wù)。創(chuàng)新和發(fā)展農(nóng)村金融工具，滿足“三農(nóng)”發(fā)展的需求;拓寬農(nóng)村金融資金來源，推進(jìn)農(nóng)村金融市場與農(nóng)產(chǎn)品市場、農(nóng)資市場相協(xié)調(diào)，共同促進(jìn)“三農(nóng)”發(fā)展。同時(shí)，當(dāng)前非正規(guī)金融發(fā)展與正規(guī)金融發(fā)展之間是替代關(guān)系，表明兩者經(jīng)營業(yè)務(wù)具有同質(zhì)性。應(yīng)積極引導(dǎo)正規(guī)金融與非正規(guī)金融的合作和差異化發(fā)展，實(shí)現(xiàn)非正規(guī)金融與正規(guī)金融的融合對接。特別是在勞動收入分配占比較較高的地區(qū)，更要發(fā)揮好正規(guī)金融的作用。

第三，提高農(nóng)村勞動力人力資本水平，提升農(nóng)村勞動力在勞動收入分配中的比重。通過政府培訓(xùn)機(jī)構(gòu)、社會培訓(xùn)機(jī)構(gòu)、市場咨詢機(jī)構(gòu)等平臺，以現(xiàn)場培訓(xùn)、課堂講座等形式，培育和提升農(nóng)村勞動力的人力資本。培育鄉(xiāng)土人才，構(gòu)建學(xué)歷教育、技能培訓(xùn)、實(shí)踐鍛煉等多維并舉的人力資源開發(fā)機(jī)制，將農(nóng)村勞動力資源培養(yǎng)成專業(yè)化人才，提高農(nóng)村勞動力的就業(yè)能力和執(zhí)業(yè)水平。

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Financial Development， Labor Income Distribution and Urban-Rural Income Gap： An Empirical Analysis by Using the Provincial Panel data

ZHANG Ying-liang? XU Ya-dong

Abstract： Both formal finance and informal finance have significant effects on urban-rural income gap， and are affected by the adjustment of labor income distribution. Based on the empirical analysis of provincial panel data from 2005 to 2016， the results show that： Both types of financial development help to improve the income gap between urban and rural areas， and the influence of informal financial development is greater， but the role of labor income distribution is opposite. Labor income distribution has a regulatory effect， the higher the proportion of labor income distribution， the weaker the improvement effect of formal financial development， and the stronger the improvement effect of informal financial development. Panel threshold regression shows that the results are robust. There is substitution effect between the two types of financial development on urban-rural income gap. Therefore， it is necessary to guide and regulate the development of informal finance， crack the dual financial structure of urban and rural areas， and improve the human capital of rural labor force.

Key words： formal financial development; informal financial development; labor income distribution; urban-rural income gap

基金項(xiàng)目：國家社會科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目“新形勢下提升中國糧食產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略競爭力的重點(diǎn)方略與路徑選擇研究”（20AGL023）;重慶市教委哲學(xué)社會科學(xué)重大理論研究闡釋專項(xiàng)課題“重慶在推進(jìn)新時(shí)代西部大開發(fā)中發(fā)揮支撐作用研究”（19SKZDZX04）;重慶市社會科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“低碳減貧背景下農(nóng)戶經(jīng)濟(jì)行為研究”（2017BS12）;中央財(cái)政專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)支持創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目“我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大理論與實(shí)踐研究”（SWU1709115）。

作者簡介：張應(yīng)良，西南大學(xué)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與管理研究中心主任、教授、博士生導(dǎo)師，享受國務(wù)院特殊津貼專家;徐亞東，西南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士研究生。

①國家統(tǒng)計(jì)局2013年變更了調(diào)查范圍、調(diào)查方法和指標(biāo)口徑，2013年前后的絕對值缺乏可比性。但是，本文測算的是泰爾指數(shù)，故2013年前后依舊可比。