瘋狂的新能源汽車股

劉珊珊

熬過寒冬后，新能源汽車在2020年迎來了資本市場的狂熱追捧。

截至美東時間11月27日收盤，特斯拉股價上漲2.05%，報585.76美元，再創(chuàng)歷史新高，市值達到5552億美元，不僅遠遠甩開豐田公司，也超過了巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋公司。而在今年年初，特斯拉的股價僅為每股80美元。

數(shù)據(jù)顯示，特斯拉今年第三季度實現(xiàn)營收 87.71 億美元，連續(xù)五個季度實現(xiàn)盈利。而在2018年，特斯拉創(chuàng)始人兼CEO埃隆·馬斯克甚至還因經(jīng)營中的種種難題在接受媒體采訪時哽咽落淚。

今年以來，特斯拉股價累計上漲了600%。在它的帶動下，以蔚來汽車為代表的中概股新能源車也實現(xiàn)了市值的瘋狂飆升。

2019年的Q4財報和全年財報顯示，蔚來汽車年度虧損高達114億，毛利率-15.3%。2019年底，蔚來股價最低跌到1美元退市關(guān)口，其創(chuàng)始人兼CEO李斌也被戲稱為“2019年最慘的人”。而如今，蔚來市值已經(jīng)達到754.4億美元，超越梅賽德斯-奔馳母公司戴姆勒（573億美元），成為中國市值最高的汽車公司，在全球車企市值榜單中一度沖到第四位，其股價漲幅甚至超過了特斯拉。從銷量上看，蔚來汽車10月交付量首次超過5000臺，今年前十月累計交付31430臺，同比上漲111.4%。

與蔚來汽車情況類似，小鵬與理想均在今年實現(xiàn)了銷量大漲。小鵬汽車10月交付了3040輛新車，今年前十月累計交付17117輛，同比增長64%;市值首度突破500億美元大關(guān)，達到519.7億美元，超越寶馬。

理想汽車以365億美元的市值，超越福特汽車，位居全球車企市值排名第14，理想ONE在10月的交付量為3692輛。

目前，國內(nèi)三家頭部造車新勢力均未實現(xiàn)盈利，但年內(nèi)新車交付量持續(xù)創(chuàng)下新高，帶動收入快速增長。其中蔚來前三季度營收、毛利率均高于預期，虧損大幅收窄;小鵬第三季度毛利率為4.6%，季度毛利率首次為正;理想第三季度毛利率高達19.8%，環(huán)比增加6.5個百分點，在三家造車新勢力中居首。不過從10月銷量來看，三家之和都不及國產(chǎn)特斯拉Model3一款車，與燃油車市場巨大的基盤相比更是不足一提。

無論是特斯拉還是造車新勢力，都多次遭到做空。

2019年3月，美國價值投資人俱樂部VIC發(fā)布萬字報告做空特斯拉，從產(chǎn)品需求減弱、安全性能差、資金缺口巨大、馬斯克或被免職等多個角度分析指出，當時正是全力做空特斯拉股票的絕佳時機。不過，特斯拉的股價卻與其預期走出相反的弧線。

如今，中概股新能源車的市值也遭到部分投資機構(gòu)的質(zhì)疑。11月中旬，香櫞資本（Citron）就在其報告中指出：基于各方面分析，蔚來汽車的目標價應為25美元——這相比于被做空前的股價相當于“腰斬”。香櫞的理由是，在特斯拉的降價刀法下，蔚來銷量前景堪憂，且盈利遙遙無期，卻被賦予了過高的市值。同樣，做空報告僅帶來中概股新能源車股價的短暫下跌，隨即又站上上漲通道。

長遠來看，各國政策指向以及科技發(fā)展所帶來的智能化預期均為新能源車企帶來較大的想象空間。英國近日宣布將在2030年禁止銷售汽油、柴油驅(qū)動的小汽車以及貨車，對混動轎車和貨車則設(shè)定了寬限期（2035年），這是自今年2月英國將禁售計劃從2040年提前到2035年之后的再度提前。如今，全球共有22個國家和地區(qū)宣布了“禁燃”時間表，如挪威2025年，丹麥、德國、冰島、斯洛文尼亞、瑞典、荷蘭等國則為2030年。

而根據(jù)中國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，到2025年，我國新能源汽車新車銷售占比將達到20%左右的目標;到2035年，將成為新車銷售主流。而截至今年10月，我國新能源汽車銷量占比僅4.6%。

無論從國際還是國內(nèi)，新能源汽車無疑都處于長期向好的賽道。對于造車新勢力來說，能否讓自己的產(chǎn)品有競爭力，對得起如今的股價，將是其必須面對的考驗。