我國外貿(mào)企業(yè)如何防范匯率風險

梁振方 中國石化集團國際石油工程有限公司

一、我國外貿(mào)企業(yè)匯率風險管理現(xiàn)狀分析

（一）我國外貿(mào)企業(yè)對待匯率風險的態(tài)度

從實際情況來看，我國外貿(mào)企業(yè)對待風險的態(tài)度往往分為風險厭惡型、中和型以及偏好型三種，而這些態(tài)度往往體現(xiàn)在企業(yè)判斷和處理風險的過程之中，同時，外貿(mào)企業(yè)對待風險的態(tài)度往往也會由于實際情況而發(fā)生轉變。一般來說，從國際貿(mào)易的角度考慮，進出口商往往有著兩種規(guī)避風險的態(tài)度：第一種是從風險本身角度出發(fā)，對風險成本和避險成本加以核算，如果風險成本高于避險成本，那么這種風險是不需要進行規(guī)避的；而另一種則是從貿(mào)易的角度加以考慮，站在貿(mào)易立場上來看，利潤往往是產(chǎn)生自交易過程之中的，而交易主體對于風險的認識與看法都會對避險態(tài)度產(chǎn)生一定的影響[1]。

外貿(mào)企業(yè)的風險偏好有著一定的必要條件，在匯率穩(wěn)定以及雙方結算貨幣幣值波動不大時，外貿(mào)企業(yè)就會采取風險偏好的態(tài)度，也就是說，如果國際結算市場沒有過多的限制，市場機制較為自由且均衡，那么國內的利益差值和國外的膨脹差值往往會保持一致，那么企業(yè)就敢于冒險去獲取預期的經(jīng)濟效益；然而在實際的浮動匯率機制之下，匯率的變動情況往往與購買力平價相符合，那么企業(yè)很難從當前市場之中對匯率變動情況加以科學預測，而匯率本身往往會受到政治因素、經(jīng)濟因素和社會不穩(wěn)定因素的影響產(chǎn)生波動，因此市場之中很難達到預計的匯率平衡。而匯率變動也是物價變動的全面體現(xiàn)，在本幣比值下降時往往會導致國內銷售價格的不斷提升，而匯差產(chǎn)生的損失也可以通過單價的調整來彌補，在這種情況下，外貿(mào)企業(yè)就會相對保守，不會偏好風險。然而，在實際情況下，通過價格調整的方式保護利潤往往會受到國際價格管制的影響，而從價格水平波動與物價動向情況來看，這種情況產(chǎn)生的外貿(mào)匯率風險更好，因此企業(yè)應該能夠采取多種有針對性的措施來進行風險規(guī)避。而從我國的外貿(mào)企業(yè)來說，企業(yè)往往不會在沒有彌補風險的機制下采取冒險的貿(mào)易方針[2]。

所謂的風險厭惡型企業(yè)，也就是將資金穩(wěn)定程度放在風險管理的首位，希望能夠消除所有的風險因素。而外貿(mào)企業(yè)往往不會采取風險厭惡的態(tài)度來防范匯率風險。首先，想要彌補匯率風險，往往需要耗費大量的資源和成本，而中小型外貿(mào)企業(yè)往往無法負擔這些成本；第二，企業(yè)也更樂于保留風險所帶來的收益，很多外貿(mào)企業(yè)不會采用信用證進行付款，就是為了規(guī)避其結算之后產(chǎn)生的費用。而對于一般的外貿(mào)企業(yè)來說，其風險耐受能力不強，在一些較為敏感的時期會對匯率風險抱有風險厭惡的態(tài)度，不想因為匯率問題出現(xiàn)精力分散的情況，更樂于將更多的資源投入到產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售之中。

風險中和型企業(yè)并不會對一項業(yè)務之中的確定性收入進行深入分析，這些企業(yè)往往會將更多的精力放在預期的貨幣收益之上，希望能夠在一項業(yè)務交易之中實現(xiàn)最大化的貨幣收益。在匯率風險得到彌補時，匯率的改變會引起現(xiàn)金收支的波動，外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性也會得到不斷提升。從這方面來看，外貿(mào)企業(yè)在匯率風險防范之中采取了什么樣的態(tài)度，往往是由對風險的預期以及企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的理念決定的，企業(yè)必須根據(jù)實際情況，選擇他們認為合理的彌補手段，從而能夠使外貿(mào)企業(yè)獲取預期的經(jīng)濟效益。

（二）外貿(mào)企業(yè)匯率風險管理辦法

我國外貿(mào)企業(yè)在匯率風險管理之中一般有兩種管理辦法，第一種是經(jīng)營式風險管理辦法，第二種則是契約式風險管理辦法。其中，經(jīng)營式風險管理了辦法也就是對企業(yè)經(jīng)營之中的多個流程進行把控，以企業(yè)內部管理的方式對企業(yè)之中財務管理環(huán)節(jié)、生產(chǎn)管理環(huán)節(jié)和銷售管理環(huán)節(jié)進行調整，盡量減少因為這些因素導致的匯率風險，從而達到降低企業(yè)損失的目的。舉例而言，在合同之中，往往會選擇幣值最為穩(wěn)定的幣種，同時在結算時也會選擇信用證付款的方式來結算。而契約式風險管理發(fā)方法則是以企業(yè)外部為切入點，靈活運用外匯市場上的工具，通過套期保值的方式來減少因為匯率風險而帶來的損失，在金融市場之中，通過買賣貨幣的方式來管控匯率風險，從而使外貿(mào)企業(yè)不會受到匯率風險的過多影響[3]。

二、我國外貿(mào)企業(yè)防范匯率風險的有效方式

（一）做好外貿(mào)企業(yè)交易風險的規(guī)避和管理

在當前的國際形勢之下，人民幣的升值趨勢已經(jīng)放緩，而人民幣目前也正朝著市場化的方向發(fā)展。而在浮動匯率機制之下，我國外貿(mào)企業(yè)面臨的匯率風險主要在于交易風險和經(jīng)濟風險。想要使這些風險得到有效的管控，我國外貿(mào)企業(yè)可以采取以下的方法來規(guī)避風險：

第一種較為有效的方法為衍生工具法，這種方法是采用相應的金融衍生工具，使外貿(mào)企業(yè)的收益特性得到優(yōu)化，從而達到減少外貿(mào)交易成本的作用。而對于外貿(mào)企業(yè)來說，衍生工具的使用也存在著一定的復雜性和風險性。使用這種方法來規(guī)避風險，核心在于套期保值理論，舉例而言，如果我國某個外貿(mào)企業(yè)有美元的應收賬款，而在人民幣升值的背景之下，應收賬款就可能會出現(xiàn)價值下降的情況，而為了使其價值能夠得到保障，可以通過賣出美元的方式來抵消人民幣升值帶來的不良影響。期權也是規(guī)避外貿(mào)企業(yè)匯率風險的有效方式，然而從我國金融市場來看，并沒有相應的金融交易工具，因此企業(yè)只能夠在國內或者國外的市場之中進行相應的操作，而我國遠期外匯期權的交易過程之中無法進行實物交割，難以滿足外貿(mào)企業(yè)的實際需要，而市場的準入機制較為有限，缺乏應有的流動性，導致很多企業(yè)無法通過這種方法進行匯率風險的規(guī)避。然而隨著人民幣朝著市場化方向的不斷發(fā)展，企業(yè)規(guī)避風險的意識也在不斷提升，這種情況也將得到全面的改善。

第二種方法為貨幣市場保值法，采用這種方法的外貿(mào)企業(yè)的目的并不在于獲取經(jīng)濟效益，只是為了確保應收賬款不會受到不良影響。這種方法的實施有著借貸法、平衡法等多種方式，其中，借貸法就是指外貿(mào)企業(yè)可以貸入與持有外幣等值的外壁資金，進而達到防范匯率風險的作用；而平衡法的機理與借貸法大體相同，需要保持資產(chǎn)與負債金額的價值相同，保持一個全面的平衡，從而使匯率風險產(chǎn)生的可能性得到有效控制。平衡法的應用較為安全，但是有著一定的保守性，而除此之外，企業(yè)如果存在著相應貨幣的交易風險，那么可以采取人為制造第三種貨幣反向資金流的方式來防范匯率風險[4]。

第三種方法為資產(chǎn)負債管理法，這種方法的應用要點在于將與資產(chǎn)與負債的賬戶盡可能的轉化成為能夠維持自身價值甚至可能出現(xiàn)增值的貨幣，轉化時應該注意要盡量持有硬幣資產(chǎn)或者軟幣債務，同時也應該使資產(chǎn)和債務的期限得到有效的調控，防止出現(xiàn)資產(chǎn)或負債暴露的情況，從而達到防范匯率風險的作用。

我國目前存在著一些外貿(mào)企業(yè)，他們不了解金融衍生工具的使用方法，也不確定保值的實際成本，也有一些企業(yè)受到風險的金額較小，導致這些企業(yè)往往不愿意投入大量的人力資源和物力資源進行匯率風險防范，在這種情況下，企業(yè)應該能夠將保值理念融入日常財務管理活動之中，并通過定價策略調控來進行匯率風險控制。

（二）對經(jīng)濟風險進行規(guī)避與管理

我國外貿(mào)企業(yè)面臨的經(jīng)濟風險可以從營銷、生產(chǎn)和財務管理角度進行管理和防范。首先，要能夠對生產(chǎn)戰(zhàn)略進行調整。在當前的外貿(mào)企業(yè)之中，生產(chǎn)戰(zhàn)略是最為核心的戰(zhàn)略，而如果外匯波動頻率較大，外貿(mào)企業(yè)往往會發(fā)生生產(chǎn)策略的改變，而企業(yè)則應該從控制成本角度對經(jīng)濟風險進行規(guī)避。從這方面來看，企業(yè)應該首先對生產(chǎn)要素進行重組，在人民幣不斷升值的基礎上，國內的生產(chǎn)要素價格也在不斷上升，而國外的生產(chǎn)要素價格則會呈現(xiàn)出相對下降的趨勢，因此企業(yè)可以通過國外的生產(chǎn)要素加以生產(chǎn)，利用國外的原材料和人力資源來控制經(jīng)濟風險；同時，我國外貿(mào)企業(yè)也可以采用轉移生產(chǎn)的方式，根據(jù)不同國家匯率的變動情況，將生產(chǎn)流程放到不同國家之中，進而使經(jīng)濟風險得到合理規(guī)避。另一方面，企業(yè)也應該能夠從經(jīng)濟風險管理角度創(chuàng)立全新的企業(yè)，選擇在貨幣貶值的地區(qū)開辦工廠。

另外，外貿(mào)企業(yè)也要能夠通過優(yōu)化營銷體系的方式來規(guī)避經(jīng)濟風險。首先，如果人民幣出現(xiàn)了升值的情況，那么外貿(mào)企業(yè)則應該提升對國外市場的拓展程度，不斷的進行市場調研，并提升新產(chǎn)品的研發(fā)效力，從而使人民幣升值造成的不利影響得到控制，而如果本幣出現(xiàn)了對外升值的情況，那么外貿(mào)企業(yè)也應該在開拓市場時，更多的關注國內的市場。同時，我國外貿(mào)企業(yè)也應該能夠不斷調整定價策略，不斷的分析和調研市場份額與定價策略之間存在的關系，考慮相應的定價形式。外貿(mào)企業(yè)在進行宣傳和人員推銷過程之中，也要能夠將匯率風險因素考慮從其中，確保企業(yè)的促銷預算更加合理。同時，在產(chǎn)品戰(zhàn)略上，企業(yè)應該能夠不斷調整新產(chǎn)品的推出時機，使新產(chǎn)品能夠起到搶占國外市場份額的目的，另外也要考慮產(chǎn)品線決策的科學性和合理性，使我國外貿(mào)企業(yè)能夠在激烈的市場競爭之中，有效的防范匯率風險，促進我國外貿(mào)企業(yè)經(jīng)濟效益的不斷提升。

（三）涉外企業(yè)折算風險的規(guī)避

我國外貿(mào)企業(yè)折算風險往往體現(xiàn)在會計賬目上，不涉及企業(yè)總體價值的改變，是一種有著預期性質的風險。而在這方面來說，我國有些外貿(mào)企業(yè)會采用改變公司現(xiàn)金流量或者貨幣類型的方式來控制風險。如果當?shù)刎泿懦霈F(xiàn)貶值的情況，則出口用硬幣計價，進口用軟件計價，并用當?shù)刎泿刨J款來代替硬幣貸款，也有些公司或通過子公司貨物的銷售進行價格上的轉移，同時對子公司貨款的支付進行提前支付或者收取，這也都是較為有效的折算風險管理方式。

三、結束語

綜上所述，在本文之中，提出了多種行之有效的防范匯率風險的手段，而相應的外貿(mào)企業(yè)也應該根據(jù)實際情況，結合自身企業(yè)發(fā)展需求，選擇科學合理的匯率風險管理方法，從而使匯率風險得到有效的轉移和控制，促進外貿(mào)企業(yè)經(jīng)濟效益的不斷提升，使外貿(mào)企業(yè)能夠在激烈的市場競爭之中占據(jù)先機，推動我國外貿(mào)企業(yè)的全面發(fā)展。