黃賀 河北港口集團(tuán)港口工程有限公司

一、以股權(quán)方式轉(zhuǎn)讓在建工程項(xiàng)目的優(yōu)缺點(diǎn)

以股權(quán)方式轉(zhuǎn)讓在建工程項(xiàng)目的優(yōu)點(diǎn)：無須對(duì)原在建工程項(xiàng)目的物權(quán)權(quán)屬進(jìn)行轉(zhuǎn)移，可仍以原項(xiàng)目公司的身份進(jìn)行運(yùn)作。一是手續(xù)簡單，又不涉及不動(dòng)產(chǎn)權(quán)屬變更問題，收購方可以不受法律法規(guī)對(duì)不動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的限制也不涉及有關(guān)建設(shè)批準(zhǔn)文件和建設(shè)承包合同變更等煩瑣復(fù)雜的變更手續(xù)，僅需收購方與出讓方按照《公司法》的規(guī)定及內(nèi)部股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)制度的規(guī)定，簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議并完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓變更登記手續(xù)，就能夠達(dá)到對(duì)目標(biāo)項(xiàng)目的控制管理權(quán)；二是費(fèi)用節(jié)省，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓在建工程與在建項(xiàng)目直接轉(zhuǎn)讓對(duì)比，稅負(fù)更低，后者涉及大筆的土地增值稅及額度不低的交易手續(xù)費(fèi)，而前者僅設(shè)計(jì)企業(yè)所得稅和印花稅。三是后續(xù)開發(fā)速度快，相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)完成后，收購方即可馬上按照自身規(guī)劃進(jìn)行后續(xù)開發(fā)建設(shè)，同時(shí)以原項(xiàng)目開發(fā)公司的名義繼續(xù)運(yùn)作，可以同時(shí)獲得項(xiàng)目公司的品牌商譽(yù)資源、人才資源、銷售途徑等重要資源，這些優(yōu)質(zhì)資源即難以貨幣進(jìn)行計(jì)量也是很難在短時(shí)間獲得，在建項(xiàng)目的開發(fā)可以完全不中斷，不受影響的平穩(wěn)過渡。

以股權(quán)方式轉(zhuǎn)讓在建工程項(xiàng)目的缺點(diǎn)：收購方在享受高效便利的同時(shí)也承擔(dān)著高風(fēng)險(xiǎn)。一是在建項(xiàng)目工程本身存在建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)；二是出讓方除了收購方目標(biāo)的在建工程的不動(dòng)產(chǎn)資源外，還可能存在其他并非收購方理想的其他資產(chǎn)，這些資產(chǎn)有可能反而帶來負(fù)擔(dān)或風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)出讓方還極有可能存在其他債權(quán)債務(wù)，尤其時(shí)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如收購方不能充分預(yù)估債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有可能給自身造成極大損失；三是在建工程的直接轉(zhuǎn)讓可以完整的進(jìn)行物權(quán)交割驗(yàn)收，而企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓其驗(yàn)收交割程序更為復(fù)雜，出現(xiàn)爭議導(dǎo)致談判失敗的可能性更大，比如對(duì)于后續(xù)被收購企業(yè)的職工安置問題，高管、骨干技術(shù)人員的薪資待遇問題；四是對(duì)于被收購方的盡調(diào)真實(shí)度并不能做到百分之百，信息不對(duì)稱很容易造成雙方不能充分的溝通和信任，導(dǎo)致雙方在談判過程中因談判時(shí)間過長被收購企業(yè)發(fā)生損益而影響最終交易價(jià)格。

二、以股權(quán)方式轉(zhuǎn)讓在建工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

出讓方有可能存在出資不實(shí)、抽逃資金等行為，或者待出讓股權(quán)已經(jīng)設(shè)定質(zhì)押等影響股權(quán)合法性和有效性的問題，則股權(quán)瑕疵風(fēng)險(xiǎn)將使收購方陷入危險(xiǎn)境地；股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)不僅要考慮土地及其地上建筑物的價(jià)值還需對(duì)收購方的負(fù)債情況進(jìn)行評(píng)估，以及股權(quán)所對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)情況，復(fù)雜的定價(jià)環(huán)節(jié)必定會(huì)提高風(fēng)險(xiǎn)程度，給收購方帶來的不確定性也更大；出讓方在股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前未被發(fā)現(xiàn)的各類違法行為，在股權(quán)變更后如被查處則一切后果也將由收購方買單，這無疑將對(duì)股東權(quán)益造成損失。

三、以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓在建項(xiàng)目工程的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

對(duì)相關(guān)政府批文及轉(zhuǎn)讓方資信情況充分、詳實(shí)的審核是股權(quán)轉(zhuǎn)讓的前提和基礎(chǔ)，一切審核材料都應(yīng)查閱原件，檢驗(yàn)真?zhèn)?，不惜以最大的成本進(jìn)行前期調(diào)查；合理設(shè)計(jì)保證金、股東擔(dān)保、銀行信用等組合擔(dān)保方式，最大程度降低收購風(fēng)險(xiǎn)；聘請(qǐng)熟悉股權(quán)轉(zhuǎn)讓及房地產(chǎn)開發(fā)有關(guān)法律法規(guī)的律師團(tuán)隊(duì)，充分其專業(yè)優(yōu)勢(shì)，對(duì)出讓方進(jìn)行全面的盡職調(diào)查，雖然由此會(huì)造成一定的律師費(fèi)，但與因盡調(diào)不全面而造成收購損失相比，這一成本大可忽略不計(jì)；轉(zhuǎn)讓合同中一定要設(shè)置轉(zhuǎn)讓方的隨附義務(wù)，例如可以規(guī)定轉(zhuǎn)讓后出讓方原股東仍應(yīng)履行協(xié)助、通知、保密等義務(wù)，同時(shí)因出讓方原股東隱瞞影響轉(zhuǎn)讓的重要信息，出讓方有權(quán)在轉(zhuǎn)讓后仍向其追究違約責(zé)任。