吳紀(jì)英

當(dāng)前，私募股權(quán)投資基金日益成為地方政府支持實體經(jīng)濟(jì)、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要抓手。作為資源優(yōu)勢并不突出的中部省份，江西和安徽通過發(fā)展私募股權(quán)投資基金獲得經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，為其他發(fā)展中地區(qū)提供了可借鑒的經(jīng)驗。

一、江西、安徽私募股權(quán)行業(yè)發(fā)展概況

（一）機(jī)構(gòu)數(shù)量和基金規(guī)模

2011年，江西設(shè)立共青城基金小鎮(zhèn)，探索通過私募基金集聚帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新道路。根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，截至2021年9月末，江西省私募投資基金管理人、備案私募基金、管理基金規(guī)模分別為271家、817只、1647.79億元，在全國分別排名第12、第14、第14;在中部六省中分別排名第3、第4、第3。

2007年開始，安徽投資入股京東方，自此在運用私募股權(quán)投資推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路上不斷取得成效，省內(nèi)私募機(jī)構(gòu)數(shù)量和私募基金規(guī)模大幅度增長。截至2021年9月末，安徽省私募投資基金管理人、備案私募基金、管理基金規(guī)模分別為224家、942只、3063.04億元，在全國分別排名第14、第12、第9;在中部六省中分別排名第4、第2、第1。

（二）投資成效

私募股權(quán)投資可整體上帶動一個地方GDP增長，其發(fā)展情況與當(dāng)?shù)氐貐^(qū)生產(chǎn)總值呈現(xiàn)出高度相關(guān)性。公開數(shù)據(jù)顯示，2010年江西GDP總量僅有0.70萬億元，2020年上升至2.57萬億元，排名從全國第17位躍升至第14位。安徽2020年GDP總量為3.89萬億元，位居全國第11位，相較于2010年的1.02萬億元翻了近4倍。

二、江西、安徽發(fā)展私募股權(quán)投資基金先進(jìn)經(jīng)驗

（一）江西經(jīng)驗

1、縱橫聯(lián)動，合力打造優(yōu)越的營商環(huán)境

為推動私募股權(quán)基金集聚，江西共青城舉全市之力支持基金小鎮(zhèn)發(fā)展，主要市領(lǐng)導(dǎo)親自協(xié)調(diào)解決發(fā)展中的問題和難點。市場監(jiān)管、稅務(wù)等機(jī)構(gòu)駐點小鎮(zhèn)，開設(shè)綠色通道，便利各類投資機(jī)構(gòu)辦理業(yè)務(wù)。省級層面，從2017年起，江西省每年從財政資金中切塊部分資金，組建共計200億元的省級引導(dǎo)基金支持區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展。目前省財政實繳54億元，完成244億元底層項目投資，財政資金杠桿效應(yīng)達(dá)到4.5倍。

2、對標(biāo)先進(jìn)，持續(xù)創(chuàng)新保持行業(yè)領(lǐng)先地位

共青城基金小鎮(zhèn)首創(chuàng)了去行政化的運營模式，通過市場化方式打造了一支懂經(jīng)營、會管理、想干事、能干事的高素質(zhì)隊伍。小鎮(zhèn)在工商注冊過程中首創(chuàng)注冊資本認(rèn)繳登記制、先行先試工商材料“分頁簽署、一處合并”、率先建設(shè)投資者教育基地等，不斷推出創(chuàng)新舉措保持其行業(yè)領(lǐng)先地位。

3、敢于投入，將資本荒漠變?yōu)樨敻煌莸?/p>

為推動人才、項目、資本等資源要素集聚，江西省給予共青城小鎮(zhèn)強(qiáng)有力的政策扶持。稅收方面，將地方留成中50%至70%的部分用于投資機(jī)構(gòu)獎勵或返還，且采取當(dāng)月認(rèn)定、次月返還方式，便利了投資機(jī)構(gòu)提高資金運作效率。為強(qiáng)化私募基金集聚效應(yīng)，共青城每年還拿出2000萬元以上舉辦全國性私募論壇，在北上廣深等一線城市投放廣告提高論壇知名度，填補(bǔ)了江西在金融資本界的空白。

4、精細(xì)服務(wù)，持續(xù)增強(qiáng)區(qū)域行業(yè)吸引力

共青城基金小鎮(zhèn)貫徹“以優(yōu)惠的政策吸引投資機(jī)構(gòu)，以優(yōu)異的服務(wù)留住投資機(jī)構(gòu)”工作理念，注冊所有環(huán)節(jié)均已實現(xiàn)線上化，投資者從遞交材料到領(lǐng)證，最快只需要4小時。此外，小鎮(zhèn)還與中國稅務(wù)協(xié)會、中基協(xié)等行業(yè)相關(guān)機(jī)構(gòu)建立了戰(zhàn)略合作，通過現(xiàn)場交流、邀請專家授課、提供業(yè)務(wù)培訓(xùn)等多種方式，實現(xiàn)小鎮(zhèn)投資機(jī)構(gòu)與高端智庫直接對接，全面提升小鎮(zhèn) “軟實力”。

（二）安徽經(jīng)驗

1、以優(yōu)質(zhì)發(fā)展生態(tài)提供放心適宜土壤

安徽堅持“產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)+投融資支持”雙輪驅(qū)動模式，各項扶持私募股權(quán)行業(yè)發(fā)展政策不斷加碼。2021年4月，安徽省委省政府發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展確?！笆奈濉遍_好局起好步的意見》，對私募股權(quán)投資基金體系建設(shè)、投資導(dǎo)向、獎勵扶持、人才引進(jìn)作出了具體部署。8月19日，安徽發(fā)布《發(fā)展多層次資本市場服務(wù)“三地一區(qū)”建設(shè)行動方案》，提出大力開展創(chuàng)投風(fēng)投“雙招雙引”，成立工作專班，強(qiáng)調(diào)省市縣協(xié)同。此外，中科大在世界前沿科技研究領(lǐng)域的專業(yè)和專注也為安徽培育了大量高科技人才，推動了一批高科技產(chǎn)業(yè)集聚，為私募股權(quán)投資行業(yè)蓬勃發(fā)展提供了堅實基礎(chǔ)。

2、以把準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向確保選準(zhǔn)賽道

通過“基金投資+股權(quán)招商”的模式，安徽確定了一批適合當(dāng)?shù)匕l(fā)展的未來產(chǎn)業(yè)，精準(zhǔn)聚焦集成電路和新型平板顯示戰(zhàn)略方向，以國有資本為紐帶，用資金換技術(shù)、換市場，并在每一個對應(yīng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域都招到了優(yōu)勢企業(yè)。同時，安徽已建立起覆蓋企業(yè)全生命周期的基金體系，設(shè)立了產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金、天使投資基金及一系列專項基金。每個基金都有精準(zhǔn)定位，并匹配不同考核評價標(biāo)準(zhǔn)，以最大限度提高財政資金使用效益。

3、以移栽一棵企業(yè)大樹崛起一片產(chǎn)業(yè)森林

合肥通過投資“龍頭企業(yè)+產(chǎn)業(yè)項目”方式，引入一批戰(zhàn)略合作方，推動了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的落地及發(fā)展壯大，“無中生有”地打造出數(shù)個千億級產(chǎn)業(yè)集群。圍繞顯示屏，通過京東方TFT-LCD六代線落戶，形成了新型顯示面板全產(chǎn)業(yè)鏈。圍繞新能源車，引入了一整條智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈，在新能源汽車領(lǐng)域占到了全國領(lǐng)先位置。隨著一批在投項目陸續(xù)進(jìn)入資本市場，合肥也從投資項目中獲得了巨大資本回報，在京東方、安世半導(dǎo)體等項目中獲取的投資收益已超過300億元，且未來還將獲得更大收益。

4、以戰(zhàn)略眼光和專業(yè)能力點石成金

合肥引進(jìn)京東方時，其虧損達(dá)到10億元。而合肥政府卻眼光獨到地看到了液晶面板線與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的配套空間和廣闊發(fā)展前景，前后共計拿出465億元，通過合資建設(shè)項目公司、委托貸款、參與二級市場定增等方式，支持了京東方三條線的建設(shè)。投資結(jié)果證明，京東方落地為當(dāng)?shù)刳A得了家電尤其是電視機(jī)產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用前景。目前合肥家電產(chǎn)業(yè)規(guī)模已突破1000億元，成為全國最大家電生產(chǎn)基地。

三、對發(fā)展中地區(qū)的啟示

（一）政府必須結(jié)合地區(qū)產(chǎn)業(yè)實際，瞄準(zhǔn)戰(zhàn)略方向不動搖

地方政府在通過股權(quán)投資促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，需根據(jù)地區(qū)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)布局以及戰(zhàn)略發(fā)展方向進(jìn)行產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)。安徽之所以不惜停掉地鐵建設(shè)也要把京東方引進(jìn)來，是因為面板是當(dāng)時合肥主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的“卡脖子”工程。在組織了大量技術(shù)和行業(yè)專家反復(fù)研究探討之后，安徽最終決定選擇成本優(yōu)勢更加突出的液晶顯示技術(shù)作為戰(zhàn)略發(fā)展方向，一舉成就了日后的投資神話和千億級產(chǎn)業(yè)集群。

（二）財政必須統(tǒng)籌專項資金，集中各方力量辦大事

當(dāng)前，各地政府對財政資金參與私募股權(quán)投資基金有諸多限制。江西、安徽基于投入資金有限的現(xiàn)狀，大膽創(chuàng)新，改變?nèi)龊访媸降闹С址绞?，從各項財政專項資金中切塊統(tǒng)籌，集中力量扶持契合當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略項目，以非常之舉成就非常之事。

（三）政府引導(dǎo)基金必須有靈活的運營和激勵機(jī)制

政府出資設(shè)立引導(dǎo)基金一般會設(shè)置返投倍數(shù)。目前，市場主流返投倍數(shù)普遍在2倍左右。江西作為內(nèi)陸省份，大膽突破，返投比例僅設(shè)置1倍。安徽將招引省外企業(yè)落戶納入返投統(tǒng)計范圍，并支持給予獎勵。在激勵約束機(jī)制上，安徽采取了管理團(tuán)隊跟投和收益分享制度，引入了風(fēng)險容忍度。這些靈活的機(jī)制與安排使得政府引導(dǎo)基金兼具政策性和市場化雙重屬性，既能迅速招引到優(yōu)秀子基金管理機(jī)構(gòu)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)扶持，也能確保管理團(tuán)隊充分審慎判斷項目前景和投資風(fēng)險，提高決策效率保證基金運作效果。

（作者單位：湖南省財信產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司）