方若曦

一、引言

改革開放以來，民營(yíng)企業(yè)以其靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，逐步發(fā)展成我國國民經(jīng)濟(jì)重要組成部分。企業(yè)的發(fā)展需要資金投入，相對(duì)于大型國有企業(yè)來說，大部分民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模不大，從數(shù)量上看，小微企業(yè)的數(shù)量占到民營(yíng)企業(yè)很大的比例，民營(yíng)企業(yè)在融資市場(chǎng)上并不占優(yōu)勢(shì)。因此，探索新形勢(shì)下民營(yíng)企業(yè)融資渠道的健康發(fā)展方式，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壯大有著深遠(yuǎn)的影響。

廈門市作為經(jīng)濟(jì)特區(qū)，是福建省比較典型的開放型沿海城市，廈門市的民營(yíng)企業(yè)起步較早，營(yíng)商環(huán)境相對(duì)較好，經(jīng)過40多年的發(fā)展，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在廈門經(jīng)濟(jì)中占比大、實(shí)力強(qiáng)、善創(chuàng)新、貢獻(xiàn)大，是廈門市高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。在企業(yè)融資方面，廈門市的民營(yíng)企業(yè)經(jīng)過不斷發(fā)展，逐步形成了自身的特點(diǎn)，也總結(jié)了一些經(jīng)驗(yàn)。

二、廈門市民營(yíng)企業(yè)主要融資方式

1.企業(yè)內(nèi)部融資

企業(yè)內(nèi)部融資一般通過以往的利潤(rùn)留存進(jìn)行積累、儲(chǔ)蓄，并用于企業(yè)未來的發(fā)展或周轉(zhuǎn)。內(nèi)部融資的優(yōu)勢(shì)在于其獲得資金的成本較低，所承擔(dān)的償還風(fēng)險(xiǎn)較小，企業(yè)對(duì)是否融資的選擇有較強(qiáng)的自主性。因此，廈門市大多民營(yíng)企業(yè)會(huì)將內(nèi)部融資作為解決將來企業(yè)發(fā)展資金需求的首選，但由于很多民營(yíng)企業(yè)自身的盈利不足、內(nèi)源融資規(guī)模有限等問題，大部分企業(yè)還需要外源融資作為融資模式的必要補(bǔ)充。

2.股權(quán)融資

在證券交易所上市是一種典型的股權(quán)融資方式，通過發(fā)行上市，企業(yè)不僅能夠獲得比較雄厚的資金，還能產(chǎn)生品牌效應(yīng)，使企業(yè)在新品研發(fā)、渠道擴(kuò)張、市場(chǎng)份額、人才吸納等方面有了更大的發(fā)展空間。股權(quán)融資所要求的條件較高，截至2021年3月，廈門市已上市交易的民營(yíng)企業(yè)為39家，大部分民營(yíng)企業(yè)無法達(dá)到上市要求，能夠吸引到私募風(fēng)投基金的民營(yíng)企業(yè)比例也不高。因此，只有小部分民營(yíng)企業(yè)能夠達(dá)到股權(quán)融資條件。

3.發(fā)行企業(yè)債券

發(fā)行債券對(duì)企業(yè)的資質(zhì)也有較高的要求，企業(yè)需要達(dá)到一定的信用級(jí)別才有資格發(fā)行企業(yè)債券。和債券融資相比，股票融資沒有資金使用期限和還款壓力，將企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了新股東。因此，廈門市的民營(yíng)企業(yè)在發(fā)行股票和發(fā)行債券之間，往往更傾向于前者。但發(fā)行企業(yè)債券能保障原股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，也便于企業(yè)主動(dòng)地根據(jù)經(jīng)營(yíng)需要來調(diào)整自身的資本結(jié)構(gòu)。

4.各類銀行信貸

銀行信貸是目前廈門市民營(yíng)企業(yè)最普遍的融資渠道，當(dāng)企業(yè)內(nèi)部融資不足時(shí)，多數(shù)民營(yíng)企業(yè)首先想到的便是向銀行貸款。目前，市面上的銀行信貸產(chǎn)品類型豐富，有不同的準(zhǔn)入條件、抵押方式、借款期限及還款方式，適應(yīng)不同類型企業(yè)的多種資金需求。近年來，部分商業(yè)銀行的廈門分行設(shè)置了普惠金融部，提供針對(duì)小微企業(yè)的特色貸款產(chǎn)品，反映了當(dāng)前扶持小微企業(yè)的政策導(dǎo)向。總體來說，銀行信貸產(chǎn)品具有明確的審批和放款要求，借款人需滿足一定的準(zhǔn)入門檻、經(jīng)營(yíng)規(guī)范且有持續(xù)的經(jīng)營(yíng)流水，在信貸資源有限且有嚴(yán)格壞賬考核的壓力下，銀行信貸部門更愿意將貸款投放給信用良好、規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)情況良好、資金實(shí)力較強(qiáng)、有長(zhǎng)期合作的企業(yè)，而初創(chuàng)企業(yè)、經(jīng)營(yíng)遇到困難或者風(fēng)險(xiǎn)較大的民營(yíng)企業(yè)難以獲得銀行信貸的支持。

5.民間借貸

民間借貸也是目前廈門市民營(yíng)企業(yè)非常重要的一種融資渠道，常見的形式有親戚朋友間的借款、標(biāo)會(huì)、錢莊等形式。民間借貸具有方便快捷的優(yōu)勢(shì)，對(duì)企業(yè)本身資質(zhì)的要求較低。但民間借貸依賴于傳統(tǒng)人情的聯(lián)系，資金來源不夠穩(wěn)定且規(guī)模有限。在融資成本方面，民間借貸的資金成本較高，利率可達(dá)同期銀行信貸的數(shù)倍。特別是，過去由于法律法規(guī)監(jiān)督不到位，部分民間借貸涉及高利貸、非法集資等情況，對(duì)借貸雙方造成不同程度的損失。近年來，考慮到民營(yíng)企業(yè)的實(shí)際困難，廈門市正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的融資渠道正在進(jìn)行多層次改革和發(fā)展，以期將部分民間借貸逐步轉(zhuǎn)化到正規(guī)金融渠道上。

三、廈門市民營(yíng)企業(yè)融資存在的問題

1.部分民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)制度不規(guī)范

部分民營(yíng)企業(yè)的管理不夠規(guī)范，特別是財(cái)務(wù)制度不夠規(guī)范。主要表現(xiàn)在：企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的選擇和未來資金的需求不明確，沒有提前做好財(cái)務(wù)規(guī)劃，容易導(dǎo)致流動(dòng)資金不足；企業(yè)主對(duì)財(cái)務(wù)管理知識(shí)不了解，企業(yè)的財(cái)務(wù)制度松散，賬面和原始憑證混亂或直接外包給財(cái)務(wù)公司，疏于管理；企業(yè)的對(duì)公賬戶和企業(yè)主的個(gè)人賬戶界限模糊，資金隨意互轉(zhuǎn)，通過賬面無法判斷企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況。這些情況都將使企業(yè)在尋求融資渠道時(shí)遇到困難。

2.民營(yíng)企業(yè)可抵押的固定資產(chǎn)不足

當(dāng)民營(yíng)企業(yè)需要較大金額的融資時(shí)，經(jīng)常會(huì)采用抵押的方式，商業(yè)銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)能夠接受的押品范圍主要包括居住用房、商業(yè)用房、辦公用房、工業(yè)用房等市場(chǎng)流通性較好的固定資產(chǎn)。而廈門市大部分民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、辦公、生產(chǎn)用地都采用租賃方式，無法用于抵押。在居住用房方面，廈門市的房?jī)r(jià)近年來一直居高不下，廈門市的外來人口較多，民營(yíng)企業(yè)主大部分是來廈門市創(chuàng)業(yè)的外地人口或是新廈門人，在廈門市購房的壓力較大。因此，對(duì)于很多廈門市的民營(yíng)企業(yè)來說，普遍存在可用于抵押的固定資產(chǎn)不足的現(xiàn)象。

3.信息不對(duì)稱

大部分民營(yíng)企業(yè)沒有在證券交易所上市，不需要定時(shí)公開披露經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)信息，財(cái)務(wù)制度也不夠規(guī)范，因此對(duì)于外界來說，要掌握企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況較為困難。部分民營(yíng)企業(yè)甚至?xí)桃鈱?duì)外隱瞞財(cái)務(wù)情況，向貸款銀行提供經(jīng)營(yíng)信息和財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏真實(shí)性，使得金融機(jī)構(gòu)難以判斷授信風(fēng)險(xiǎn)。因此，商業(yè)銀行在授信審批時(shí)，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)，特別是小微民營(yíng)企業(yè)的授信，都會(huì)特別謹(jǐn)慎。

四、廈門市促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)融資渠道健康發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)

1.多方面的融資政策支持

廈門市政府為了優(yōu)化公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境、營(yíng)造鼓勵(lì)創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、構(gòu)建良好的民營(yíng)企業(yè)營(yíng)商環(huán)境，出臺(tái)了《關(guān)于營(yíng)造更好發(fā)展環(huán)境支持民營(yíng)企業(yè)改革發(fā)展的若干措施》。該措施包括六個(gè)方面的43條具體措施，內(nèi)容主要涉及減稅降費(fèi)、引導(dǎo)社會(huì)資本投向民營(yíng)企業(yè)、政府設(shè)立專項(xiàng)基金支持、鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行債券或上市、推動(dòng)當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)積極為小微企業(yè)服務(wù)等各個(gè)方面，調(diào)動(dòng)了發(fā)改委、財(cái)政局、稅務(wù)局、金融監(jiān)管局、中國人民銀行廈門市中心支行、銀保監(jiān)局、證監(jiān)局等多個(gè)部門，為民營(yíng)企業(yè)的改革發(fā)展，尤其是拓寬融資渠道、降低融資成本提供了各類政策支持。

2.多元化的融資準(zhǔn)入機(jī)制

隨著信息時(shí)代的發(fā)展，廈門市部分商業(yè)銀行進(jìn)行了貸款產(chǎn)品的創(chuàng)新，可以接受以稅收準(zhǔn)入、進(jìn)出口外匯結(jié)算量準(zhǔn)入、知識(shí)產(chǎn)權(quán)或特殊資質(zhì)許可準(zhǔn)入等特殊形式的信用貸款。如某家商業(yè)銀行推出了一項(xiàng)以稅收準(zhǔn)入的信用貸款，該貸款僅要求企業(yè)納稅信用等級(jí)B級(jí)及以上、近兩年誠信納稅、近一年納稅總額1萬元以上且銷售收入大于20萬元，而不需要抵質(zhì)押或者保證擔(dān)保，為部分可抵押固定資產(chǎn)不足的企業(yè)提供信貸資金支持。

3.引導(dǎo)資金向科技創(chuàng)新型企業(yè)傾斜

近年來，廈門市越來越重視科技創(chuàng)新型企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，逐年加大對(duì)科技創(chuàng)新型企業(yè)的孵化和扶持政策?？萍紕?chuàng)新型企業(yè)在發(fā)展前期對(duì)資金的需求較大，而行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)淘汰機(jī)制和產(chǎn)出的不確定性使科技企業(yè)在融資時(shí)往往會(huì)遇到較大的困難。廈門市重點(diǎn)支持和鼓勵(lì)高技術(shù)高成長(zhǎng)高附加值的“三高”民營(yíng)企業(yè)運(yùn)用發(fā)行企業(yè)債券、設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）等融資方式。廈門市還積極引導(dǎo)商業(yè)銀行信貸資金和社會(huì)資本流入科技創(chuàng)新型企業(yè)，并對(duì)符合條件的科技創(chuàng)新型企業(yè)的貸款予以政府貼息，以降低其融資成本。

4.積極開發(fā)線上融資產(chǎn)品

在現(xiàn)階段疫情防控常態(tài)化的需求下，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)為了兼顧疫情防控和業(yè)務(wù)拓展，積極開發(fā)了各種線上金融產(chǎn)品，其中就包括了很多與企業(yè)融資相關(guān)的業(yè)務(wù)。如涉及房產(chǎn)抵押的業(yè)務(wù)采用了免實(shí)地評(píng)估的方式，替換成以評(píng)估機(jī)構(gòu)的線上估價(jià)做參考；在信貸審批流程上，部分貸款采用了純線上或線上線下相結(jié)合的審批流程，降低企業(yè)貸款流程的煩瑣程度；在企業(yè)用款的過程中，部分信貸產(chǎn)品可以做到借款人純線上自主申請(qǐng)放款和還款、隨借隨還，讓企業(yè)的用款更加靈活方便。

五、對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資渠道健康發(fā)展的幾點(diǎn)建議

1.構(gòu)建基于大數(shù)據(jù)的信用體系

互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，民營(yíng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程，包括注冊(cè)公司、招聘人才、購買原材料、生產(chǎn)管理、資金管理、銷售和提供服務(wù)以及售后等各個(gè)流程，都可以通過工商登記、稅務(wù)登記、五險(xiǎn)一金繳納、銀行流水、征信記錄、財(cái)務(wù)報(bào)表等相關(guān)數(shù)據(jù)來體現(xiàn)，再經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)上傳，形成大數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)經(jīng)過建立數(shù)學(xué)模型和計(jì)算機(jī)軟件加工處理后，可以形成對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的分析和判斷，在企業(yè)有融資需求時(shí)，可以減少信息不對(duì)稱現(xiàn)象，有助于企業(yè)獲得融資支持。

2.發(fā)展供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品

供應(yīng)鏈融資渠道是近年來興起的一種圍繞產(chǎn)業(yè)鏈條中上下游企業(yè)應(yīng)收賬款開展的融資方式。在供應(yīng)鏈金融中，通常以電商平臺(tái)或物流企業(yè)為主導(dǎo)，連接了上下游企業(yè)的資金流、物流、信息流等多方面共同協(xié)作，完成對(duì)企業(yè)融資服務(wù)供應(yīng)。供應(yīng)鏈金融主要有動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款融資和保兌倉融資三種模式。從發(fā)展?fàn)顩r來看，目前供應(yīng)鏈金融模式還處于探索階段，陸續(xù)有一些倉單質(zhì)押、存貨質(zhì)押的貸款產(chǎn)品或者保理業(yè)務(wù)推出，但在企業(yè)的實(shí)際應(yīng)用中還沒有普及。供應(yīng)鏈金融依托真實(shí)的貿(mào)易和供銷場(chǎng)景，有利于減少資金供需方之間的信息不對(duì)稱，是民營(yíng)企業(yè)拓寬融資渠道一個(gè)新的方向。

3.規(guī)范企業(yè)管理機(jī)制，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益

大部分的民營(yíng)企業(yè)相對(duì)于大型國企和跨國企業(yè)來說，在融資市場(chǎng)上處于相對(duì)弱勢(shì)地位。民營(yíng)企業(yè)想要拓寬自身的融資渠道，就要提升企業(yè)本身的管理水平和經(jīng)營(yíng)效益。通過完善企業(yè)管理、創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)、提高生產(chǎn)效率、拓寬銷售渠道等方式，提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益和市場(chǎng)地位，并在這個(gè)過程中逐步積累廠房、店面等固定資產(chǎn)，專利技術(shù)、品牌價(jià)值等無形資產(chǎn)以及充足的資金流水，才能在融資渠道中獲得更多的選擇空間和價(jià)格優(yōu)勢(shì)。民營(yíng)企業(yè)在初創(chuàng)期，一般都會(huì)經(jīng)歷由小到大的過程，不少企業(yè)在創(chuàng)業(yè)之初是以家庭作坊式的模式經(jīng)營(yíng)，但在發(fā)展過程中，需要企業(yè)逐步完善公司治理制度、提高企業(yè)主的管理能力，引導(dǎo)企業(yè)規(guī)范化經(jīng)營(yíng)，從而避免過多的融資約束。