劉思

摘 要：隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷變化，以及供應(yīng)鏈全球化，外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于各行各業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響越發(fā)凸顯?，F(xiàn)代企業(yè)發(fā)展規(guī)模的不斷擴(kuò)大，內(nèi)部經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目種類也在逐漸的增多，而要想在變化莫測(cè)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中占據(jù)不敗之地，保障各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)順利的展開，加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理尤為重要。外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于許多企業(yè)來講會(huì)造成致命的影響，難以確保各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)健康發(fā)展。本文針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并總結(jié)出一些具有參考意義的對(duì)策，希望切合實(shí)際的將風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍內(nèi)，且減少因操作不當(dāng)所在帶來的經(jīng)濟(jì)損失，最后，促進(jìn)企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展并提高綜合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險(xiǎn);對(duì)沖;策略分析

目前，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的快速發(fā)展，對(duì)于各行各業(yè)所帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)也比較多，我們還需要注重對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中面臨著一些問題，比如：風(fēng)險(xiǎn)管理力度不夠，再加上忽視對(duì)人才的引進(jìn)，致使最終的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理效果差強(qiáng)人意。所以筆者也根據(jù)自身多年工作經(jīng)驗(yàn)總結(jié)出幾點(diǎn)個(gè)人觀點(diǎn)，目的是為了將外匯風(fēng)險(xiǎn)有效控制住，進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所帶來的影響，這對(duì)于行業(yè)后續(xù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)展也非常重要。

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀分析

（一）受到外部環(huán)境影響

外匯市場(chǎng)瞬息萬變，黑天鵝事件層出不窮。外匯風(fēng)險(xiǎn)已成為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展中的一個(gè)重要組成部分，我們需要做好每一個(gè)環(huán)節(jié)的工作，以降低外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自身所造成的影響。但是實(shí)際上很多企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中由于受到外部環(huán)境的制約，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理效率低下。鑒于外匯市場(chǎng)的復(fù)雜性，其對(duì)參與者主體就有著嚴(yán)格的約束性，所以我們要更加注重對(duì)外部環(huán)境的控制。目前很多企業(yè)選擇的管理模式比較單一、落后，難以滿足外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作需求，甚至?xí)率顾媾R的風(fēng)險(xiǎn)越來越多，無形之中也會(huì)致使各項(xiàng)管理工作停止不前。除此之外，面對(duì)外部環(huán)境所帶來的影響管理者沒有去處理，再加上部分人員對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不充足，這樣也會(huì)致使自身所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)比較大。

（二）風(fēng)險(xiǎn)管理力度不夠

眾所周知，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷變化，以及供應(yīng)鏈全球化，外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于各行各業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響越發(fā)凸顯，為了保障自身各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)順利的展開，我們還是要加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，但是實(shí)際上由于各企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理力度不夠，使得最終的管理效果差強(qiáng)人意。

因?yàn)橥鈪R風(fēng)險(xiǎn)本身存在于企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，且他對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的影響重大，更加需要加大管理力度，完善從采購(gòu)到銷售、從商務(wù)條款到收付匯的全流程外匯風(fēng)控制度，以保證外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作順利的展開。但是實(shí)際上，許多企業(yè)，管理力度不夠，外匯風(fēng)控制度缺失，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制不健全，使得管理過程中問題頻繁的出現(xiàn)，難以滿足外匯風(fēng)險(xiǎn)管理作業(yè)需求。此外，由于制度的缺失，也會(huì)引發(fā)不必要問題的出現(xiàn)，比如：相互推脫責(zé)任的，這都會(huì)影響外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作進(jìn)度，也會(huì)阻礙企業(yè)后續(xù)發(fā)展。

（三）忽視對(duì)人才的引進(jìn)

除了上述問題，影響外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作進(jìn)度之外，企業(yè)忽視對(duì)人才的引進(jìn)問題也比較突出。而人才又是自身經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)提高的重要內(nèi)容，我們只有注重對(duì)人才的引進(jìn)，才能夠保障各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)順利的展開。但是實(shí)際上，內(nèi)部現(xiàn)有的人員并沒有受到過專業(yè)的技能培訓(xùn)，他們往往缺乏豐富的管理領(lǐng)經(jīng)驗(yàn)，再加上技術(shù)水平不高，都難以將外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作落實(shí)和貫徹下去，也會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展造成一定的阻礙。

二、外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略分析

（一）轉(zhuǎn)變思想提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

為了提高外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作質(zhì)量，我們首先要轉(zhuǎn)變思想并提高各級(jí)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，這具有著重要的意義。本身企業(yè)發(fā)展規(guī)模的逐步擴(kuò)大，內(nèi)部組成結(jié)構(gòu)也在發(fā)生了相應(yīng)的變化，只有提高內(nèi)部人員對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的重視，才能夠降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率，特別是在現(xiàn)如今社會(huì)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的時(shí)代背景下，尤為重要。而作為領(lǐng)導(dǎo)人員，也要提高自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，要將風(fēng)險(xiǎn)管控工作擺在首要的位置，這樣才能夠推動(dòng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作朝著理想化方向順利的展開。

（二）風(fēng)險(xiǎn)管理前移，全方位風(fēng)險(xiǎn)敞口管理

企業(yè)要引導(dǎo)內(nèi)部員工從思想層次上進(jìn)行轉(zhuǎn)變，并樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，將外匯風(fēng)險(xiǎn)管控前移，強(qiáng)化前端的業(yè)務(wù)規(guī)劃。首先以商務(wù)為主導(dǎo)，做好商務(wù)模式業(yè)務(wù)規(guī)劃，通過構(gòu)建背靠背支付，制定風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)匯率保護(hù)等條款、從業(yè)務(wù)前端降敞口。其次，推廣人民幣簽約，減少外幣收支，從源頭減少敞口。

外匯資產(chǎn)在匯率變動(dòng)下會(huì)出現(xiàn)減值或增值，這種情況可能被某種人為措施沖銷或自然抵消，而無法沖銷或抵消的外匯資產(chǎn)，就會(huì)在匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)中暴露，形成匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口。計(jì)量總凈額外匯敞口，可以采用匯總短敞口、總匯總敞口、凈匯總敞口三種方式計(jì)量，當(dāng)外匯敞口組合中貨幣變動(dòng)不相關(guān)，外幣空頭頭寸與外幣多頭頭寸就無法抵消，當(dāng)外匯敞口組合中貨幣變動(dòng)高度相關(guān)，空頭頭寸外幣敞口與多頭頭寸外幣敞口之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)能夠互相抵消。所以，可以通過空頭頭寸與多頭頭寸相加的方式對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量。因此很多企業(yè)是做好凈敞口的風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)施全方位的風(fēng)險(xiǎn)敞口管理。首先，通過往來清理等加大歷史靜態(tài)敞口清理。其次，做好動(dòng)態(tài)敞口管理，關(guān)注敞口預(yù)測(cè)，差異分析及復(fù)盤。最后通過提前收匯，延遲付匯，結(jié)合外幣應(yīng)付賬款或應(yīng)收賬款的日期、數(shù)額、種類等，利用借貸的方式或遠(yuǎn)期合同買賣的方式，以同等金額同一貨幣在同一時(shí)間點(diǎn)上的反向流動(dòng)，降敞口進(jìn)而起到消除風(fēng)險(xiǎn)的目的。通過風(fēng)險(xiǎn)管控前移，全方位的降敞口管理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，以期獲得令人滿意的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理效果，不斷提高其綜合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力并朝著國(guó)際化現(xiàn)代化方向發(fā)展。

而外幣計(jì)價(jià)收付交易環(huán)節(jié)，由于外匯匯率變動(dòng)會(huì)使經(jīng)濟(jì)主體蒙受損失，也會(huì)產(chǎn)生外匯銀行持有外匯頭寸風(fēng)險(xiǎn)、商品勞務(wù)出口和進(jìn)口的交易風(fēng)險(xiǎn)、資本輸出與輸入風(fēng)險(xiǎn)。在這一過程中，會(huì)出現(xiàn)折算風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)濟(jì)主體處理資產(chǎn)負(fù)債表的過程中，可以完成貨幣功能貨幣向記賬貨幣的轉(zhuǎn)換，而匯率變動(dòng)也會(huì)導(dǎo)致賬面損失?？梢酝ㄟ^短期措施，包括擴(kuò)大日元結(jié)算、平衡外匯資產(chǎn)、反向交易平衡、價(jià)格轉(zhuǎn)嫁;以及中長(zhǎng)期措施，包括對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整以此確保產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)，提高附加值，強(qiáng)化海外生產(chǎn)體制，加快海外轉(zhuǎn)移，擴(kuò)大多邊貿(mào)易的方式進(jìn)行。

（三）建立完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)

企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，準(zhǔn)確的評(píng)估衡量企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)也至關(guān)重要。企業(yè)應(yīng)嘗試建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)。建立VAR值模型，搭建完善外匯風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，推進(jìn)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的系統(tǒng)化和規(guī)范化。VAR（Value at risk）是在給定置信水平下的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，作為一種定量分析方法廣泛用于企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。VAR給出公司未來特定時(shí)間內(nèi)，可能產(chǎn)生的最大毀損金額，可較為精確定義公司棉鈴的外匯風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，也有利于外界及公司管理層，針對(duì)公司經(jīng)營(yíng)情況，客觀量化的評(píng)估公司的匯兌損益風(fēng)險(xiǎn)。

（四）明確合約保值策略

外匯敞口和匯率波動(dòng)的疊加效應(yīng)，形成外匯風(fēng)險(xiǎn)。在前面全方位降敞口的策略下，我們同時(shí)應(yīng)做好匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理，通過合約對(duì)沖匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。合約保值是指能夠全面或部分補(bǔ)抵匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的外匯行為與交易，保值的目的不在于追求套寶利益，而是在于追求對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

因各國(guó)利率、匯率政策及貨幣流動(dòng)性區(qū)別，操作外匯合約會(huì)有保值成本。任何保值交易的開展都需要付出相應(yīng)的代價(jià)或成本，保值的實(shí)質(zhì)是一種用已知成本置換未來風(fēng)險(xiǎn)的方式。結(jié)合保值成本制定符合企業(yè)自身的保值策略就顯得尤為重要。首先可以對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行分層保值。即對(duì)于較遠(yuǎn)日期的風(fēng)險(xiǎn)敞口鑒于難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，為避免過度保值，對(duì)未來不同時(shí)點(diǎn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口安排不同的保值覆蓋比率，形成外匯資產(chǎn)在不同價(jià)位和到期時(shí)點(diǎn)的分層分布，做到兼顧核心保值與技術(shù)保值。其次，結(jié)合公司現(xiàn)金狀況及業(yè)務(wù)需求，設(shè)計(jì)到期分布計(jì)劃，盡可能做到平滑覆蓋，降低交易風(fēng)險(xiǎn)。

（五）加強(qiáng)專業(yè)人員引進(jìn)培訓(xùn)

以往由于內(nèi)部缺少專業(yè)人才，致使外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作效率低下，所以為了滿足現(xiàn)代企業(yè)可持續(xù)發(fā)展需求，我們需要特別加強(qiáng)專業(yè)人才的引進(jìn)與培訓(xùn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)分散于多業(yè)務(wù)場(chǎng)景，涉及人員崗位眾多，應(yīng)提升所有相關(guān)崗位的人員的外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和知識(shí)儲(chǔ)備，加強(qiáng)內(nèi)外部交流。因?yàn)槿魏涡袠I(yè)發(fā)展都離不開人才的支持，倘若內(nèi)部人員專業(yè)水平不高，很難將隱藏在內(nèi)部的外匯風(fēng)險(xiǎn)控制住，反而會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展造成一定的影響。首先，可以從外界聘請(qǐng)一些專業(yè)的人員參與到外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中，這類人員本身就受到過專業(yè)的技能培訓(xùn)，他們具有豐富的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)專業(yè)素養(yǎng)也比較高，能夠滿足企業(yè)實(shí)際發(fā)展需求，進(jìn)而提高外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作質(zhì)量，為其發(fā)展帶來更大的利潤(rùn)空間，得以在可持續(xù)發(fā)展道路上走的更好。其次，企業(yè)也要對(duì)內(nèi)部人員進(jìn)行系統(tǒng)培訓(xùn)，不斷提高其各方面能力，保障內(nèi)部管理人員各方面能力，能夠達(dá)到外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作要求，這樣才能夠提升自身綜合管理水平。同時(shí)，也要確保交易規(guī)則的統(tǒng)一性，更要通過多種途徑去學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理理念，這樣才能夠降低外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)所造成的影響，使其各方面管理工作都能夠健康發(fā)展，這在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中非常的重要，直接關(guān)乎企業(yè)未來發(fā)展。

三、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，目前外匯風(fēng)險(xiǎn)管理備受人們關(guān)注，因?yàn)檫@直接關(guān)乎行業(yè)發(fā)展，而以往由于很多因素的影響，致使外匯風(fēng)險(xiǎn)管理效果差強(qiáng)人意，所以還需要通過轉(zhuǎn)變思想提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)并加大外匯風(fēng)險(xiǎn)管理力度，同時(shí)也要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)以及加強(qiáng)專業(yè)人才引進(jìn)與培訓(xùn)，這樣才能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍內(nèi)，且降低不必要的經(jīng)濟(jì)損失，為其可持續(xù)發(fā)展也能夠注入新鮮的血液。

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