倪改琴

截至2020年底，我國債券市場托管面值約為116萬億元，居世界第二位。其中，交易所債券市場托管面值為16萬億元，約占全市場的14%。單就非金融企業(yè)債券而言，交易所債券市場托管面值為11.4萬億元，約占全市場的41%。

2020年主要工作

2020年，交易所債券市場著力開展了以下幾方面工作。

（一）服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持疫情防控

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融的天職。近年來，我們不斷深化對資本市場本質(zhì)和規(guī)律的認(rèn)識，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本方向，2020年以疫情防控和推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會恢復(fù)發(fā)展為主線開展各項(xiàng)工作，交易所債券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力顯著提升。

一是有力促進(jìn)直接融資比重提升。2020年，交易所市場共發(fā)行各類債券8.48萬億元，同比增長18%，其中非金融企業(yè)發(fā)行公司債券3.45萬億元，實(shí)現(xiàn)凈融資2.49萬億元，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了有力保障。

二是大力支持疫情防控。我們推出了對疫情防控領(lǐng)域企業(yè)發(fā)行公司債券及資產(chǎn)支持證券實(shí)施“綠色通道”的政策，提高審核效率，延長公司債券批文有效期和反饋意見回復(fù)時限，落實(shí)受疫情影響企業(yè)年報(bào)延期報(bào)送工作，體現(xiàn)了監(jiān)管的“溫度”。2020年，助力疫情防控領(lǐng)域公司債券及資產(chǎn)支持證券累計(jì)發(fā)行2455億元，有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。支持民營企業(yè)發(fā)行公司債券3571億元，支持關(guān)鍵核心技術(shù)企業(yè)發(fā)行公司債券1941億元。

三是深化債券產(chǎn)品創(chuàng)新。穩(wěn)步推動基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)，與國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布試點(diǎn)通知，推動發(fā)布證監(jiān)會層面配套指引，建立健全相關(guān)配套自律規(guī)則體系。推動信用保護(hù)工具發(fā)展，支持民營企業(yè)債券融資。

（二）貫徹“建制度”方針，完善債券市場基礎(chǔ)制度

我們堅(jiān)持整體設(shè)計(jì)、突出重點(diǎn)、問題導(dǎo)向的原則，聚焦解決體制機(jī)制性障礙，建立健全更加成熟、更加定型的債券市場基礎(chǔ)制度體系。

一是貫徹新證券法要求，修訂完善相關(guān)規(guī)則。實(shí)施債券公開發(fā)行注冊制，發(fā)布公開發(fā)行公司債實(shí)施注冊制有關(guān)事項(xiàng)的通知，指導(dǎo)滬深交易所發(fā)布配套通知。做好公司債券與資信評級部門規(guī)章的適應(yīng)性修訂工作。

二是強(qiáng)化部際監(jiān)管協(xié)作，推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。強(qiáng)化債券市場信息共享和監(jiān)管協(xié)作，與人民銀行聯(lián)合發(fā)布債券市場基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通公告，明確互聯(lián)互通業(yè)務(wù)機(jī)制安排。

（三）堅(jiān)持底線思維，標(biāo)本兼治防范化解風(fēng)險(xiǎn)

一是持續(xù)推進(jìn)市場化、法治化違約處置機(jī)制建設(shè)。推動最高法出臺《全國法院審理債券糾紛案件座談會紀(jì)要》，明確了發(fā)行人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任認(rèn)定，進(jìn)一步暢通法治化救濟(jì)渠道;完善違約債券轉(zhuǎn)讓制度，推出匿名拍賣機(jī)制，提升違約債券流通效率;推出債券購回、債券置換;完善債券持有人會議制度，指導(dǎo)滬深交易所發(fā)布債券持有人會議規(guī)則參考文本。

二是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測，積極推動違約個案有效處置。加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域信用風(fēng)險(xiǎn)排查和重點(diǎn)個案盯防，積極應(yīng)對華晨、永煤等重點(diǎn)個案違約風(fēng)險(xiǎn)。持續(xù)做好資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控工作，提高對特定區(qū)域、行業(yè)和基礎(chǔ)資產(chǎn)類型項(xiàng)目的排查頻次和力度。

（四）貫徹“零容忍”方針，強(qiáng)化債券市場監(jiān)管執(zhí)法

健全自律、行政、民事、刑事相結(jié)合的全方位追責(zé)體系，對債券市場違法犯罪行為“零容忍”。

一是嚴(yán)懲債券市場違法違規(guī)行為。對違法違規(guī)的發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)依法追責(zé)，2020年共對6家公司稽查立案，對1家債券發(fā)行人做出行政處罰。推動債券市場統(tǒng)一執(zhí)法，對康得新等4起案件啟動統(tǒng)一執(zhí)法程序。

二是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。2020年共對6家中介機(jī)構(gòu)及1名責(zé)任人采取行政監(jiān)管措施。整治低價承銷亂象，對責(zé)任機(jī)構(gòu)采取8次自律監(jiān)管措施。對評級機(jī)構(gòu)采取行政監(jiān)管措施4家次。

2021年重點(diǎn)工作

黨的十九屆五中全會提出要提高直接融資比重，這對推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展提出了新的要求。2021年，我們將重點(diǎn)開展以下工作。

（一）把好入口關(guān)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效

繼續(xù)支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資發(fā)展，同時優(yōu)化債券融資結(jié)構(gòu)，堅(jiān)決防范企業(yè)過度融資。深化基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)，推動完善REITs的法律基礎(chǔ)。

（二）匯聚監(jiān)管合力，做好風(fēng)險(xiǎn)防控工作

2021年交易所市場公司債券風(fēng)險(xiǎn)防控任務(wù)較重。我們將完善違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，持續(xù)做好風(fēng)險(xiǎn)排查防控。強(qiáng)化與相關(guān)部委的監(jiān)管協(xié)作和風(fēng)險(xiǎn)防范信息共享。完善與地方政府的溝通合作機(jī)制，協(xié)調(diào)落實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的屬地責(zé)任。

（三）著力加強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)形成良好生態(tài)

目前，債券市場存在一些問題，如部分發(fā)行人尤其是非上市主體合規(guī)意識淡薄、公司治理失范、信息披露不實(shí)甚至“逃廢債”，部分主承銷商和會計(jì)師事務(wù)所未能勤勉盡責(zé)，信用評級質(zhì)量不高等。2021年，我們將繼續(xù)嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，嚴(yán)肅查處性質(zhì)惡劣的欺詐發(fā)行、虛假信息披露、逃廢債等違法違規(guī)典型案件，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管，壓實(shí)各方責(zé)任，保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)債券市場健康生態(tài)。

（四）進(jìn)一步完善制度規(guī)則，為債券市場高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航

2020年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，要完善債券市場法制。我們將以新證券法為法律基礎(chǔ)，統(tǒng)一完善公司債券的發(fā)行、上市、交易、信息披露、評級、執(zhí)法等工作，從制度上保證交易所債券市場的平穩(wěn)發(fā)展。遵循債券市場規(guī)律，建立相對獨(dú)立的債券交易規(guī)則體系和交易系統(tǒng)。