高質(zhì)量發(fā)展背景下人民幣國際化的新路徑

付波航

（湖北經(jīng)濟學(xué)院，武漢430205）

一、引言與文獻綜述

當前，世界經(jīng)濟下行、國際政治形勢不明朗，中美貿(mào)易摩擦等為中國繼續(xù)深化改革開放和多元可持續(xù)發(fā)展蒙上了一層陰影，大國競爭，歸根結(jié)底是金融的競爭。作為世界第二大經(jīng)濟體和國際貿(mào)易進出口第一的大國，人民幣在國際金融體系的地位與其國際地位并不相稱，人民幣的國際化有利于國際金融體系的穩(wěn)健和貨幣體系的多元化改革與發(fā)展。此外，經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展和深化改革開放需要貨幣國際化作為支撐，人民幣國際化是我國走向世界經(jīng)濟政治舞臺深處的必然要求。高質(zhì)量發(fā)展意味著經(jīng)濟穩(wěn)定增長、人民幣幣值風(fēng)險降低，有助于提升人民幣的國際信心；人民幣國際化則可推進我國技術(shù)經(jīng)濟和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，符合高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，二者相互支撐、融合共生。因此，新時代中國高質(zhì)量發(fā)展背景下，繼續(xù)研究人民幣國際化具有理論和實踐意義。

近年來，國內(nèi)外學(xué)者對人民幣國際化的研究主要圍繞三個方面：（1）人民幣國際化的進展和可行性。學(xué)者們從貨幣三大職能出發(fā)，對人民幣國際化現(xiàn)狀和前景進行測評[1～2]，認為人民幣國際化是大勢所趨，對國際貨幣體系和世界經(jīng)濟將產(chǎn)生積極影響[3]；人民幣國際化取得了顯著進展，貨幣職能已經(jīng)從單純的貿(mào)易結(jié)算貨幣向金融計價、投資和國際儲備貨幣拓展與推進，東亞地區(qū)的人民幣集團和中亞地區(qū)的錨參照已經(jīng)形成[4～6]，隨著“一帶一路”的推進，人民幣成為國際貨幣是可行的。當然也有學(xué)者認為短期內(nèi)人民幣與國際貨幣的標準還有差距，人民幣國際化進程將是緩慢的[7～9]。（2）人民幣國際化的影響因素和條件。學(xué)者們對貨幣國際化的影響因素進行了卓有成效的實證和理論研究，認為經(jīng)濟實力、貿(mào)易規(guī)模、幣值和政治穩(wěn)定、金融市場發(fā)達、資本賬戶開放是貨幣國際化的關(guān)鍵決定因素和必備條件[10～15]，人民幣國際化的條件已經(jīng)具備[16]，但中國金融市場發(fā)展滯后、資本賬戶不可自由兌換、貿(mào)易低附加值、匯率利率非市場化和主流貨幣使用慣性等是人民幣進一步國際化的制約因素[17～19]。部分學(xué)者對影響一國國際儲備地位、跨境貿(mào)易和國際化水平進行計量和實證分析[20～21]，以及對資本賬戶開放與人民幣國際化關(guān)系進行研究[22]。（3）人民幣國際化的發(fā)展路徑。鑒于人民幣與其他主要貨幣在國際化進程中的情況不同，有學(xué)者認為應(yīng)借鑒主要貨幣國際化經(jīng)驗教訓(xùn)，解決人民幣國際化進程中的主要障礙或問題，走符合自己的國際化道路[23]，優(yōu)先在“一帶一路”沿線國家使用人民幣進行大宗商品計價和大型項目貸款，并因地施策[24]。一些學(xué)者認為推動人民幣國際化應(yīng)采取“跨境貿(mào)易投資+離岸市場”的方式[25]，另一些學(xué)者則提出從貨幣金融合作入手[26]，還有部分學(xué)者從中資銀行國際化、人民幣的回流制度建設(shè)等微觀層面提出人民幣國際化路徑[27]。從職能角度，人民幣需依據(jù)“結(jié)算貨幣-計價單位-價值儲備”的順序以逐步提升國際地位和價值[28]。

上述研究主要偏于宏觀層面的可行性、前景分析，或是微觀層面的影響因素和實證計量分析，缺乏綜合性、系統(tǒng)性的思考。本文的貢獻在于：一是系統(tǒng)梳理了人民幣國際化的研究文獻；二是結(jié)合高質(zhì)量發(fā)展分析了人民幣國際化的動態(tài)內(nèi)涵，全面總結(jié)了人民幣國際化的最新現(xiàn)狀；三是結(jié)合我國高質(zhì)量發(fā)展的訴求和國外貨幣國際化的歷史經(jīng)驗，總結(jié)分析出“三個契機——三條道路同步走”的人民幣國際化發(fā)展路徑。

二、人民幣國際化與我國高質(zhì)量發(fā)展

（一）高質(zhì)量發(fā)展與人民幣國際化的作用機制

黨的十九大報告指出我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。繼續(xù)深化改革開放，人民幣國際化就成為我國經(jīng)濟高質(zhì)量開放發(fā)展的重要橋梁，它既是高質(zhì)量開放發(fā)展的效果體現(xiàn)，也是新時代中國高質(zhì)量發(fā)展重要的金融支撐。人民幣國際化對于支持高質(zhì)量發(fā)展非常重要，筆者認為，人民幣國際化與高質(zhì)量發(fā)展有三方面的相互作用機制：

機制一：人民幣國際化有利于深化我國與外部經(jīng)濟的聯(lián)系和交流，在引進先進技術(shù)和管理經(jīng)驗的同時，助推中國技術(shù)和產(chǎn)能走出去，從而提升我國科技水平，優(yōu)化我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升大國實力。

機制二：人民幣國際化有助于轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)粗放型的經(jīng)濟增長模式和國際貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈附加值低的路徑依賴，通過技術(shù)和質(zhì)量來重塑世界經(jīng)貿(mào)結(jié)構(gòu)，加強人民幣在國際經(jīng)濟貿(mào)易中的定價權(quán)和話語權(quán)，進一步推進人民幣國際化和我國高質(zhì)量發(fā)展。

機制三：人民幣國際化有助于消除高外匯儲備投資的風(fēng)險和全球金融風(fēng)險對國內(nèi)金融的沖擊，有利于推進國際貨幣體系的多元化和世界經(jīng)濟政治的穩(wěn)定性，這也是我國經(jīng)濟高質(zhì)量和穩(wěn)健發(fā)展的重要保障。

（二）高質(zhì)量發(fā)展下人民幣國際化的動態(tài)內(nèi)涵

衡量國際貨幣常有3個指標或職能維度：價值尺度、流通支付和貯藏手段，即作為交易、結(jié)算和儲備貨幣（見表1）。2016年人民幣被國際貨幣基金組織納入特別提款權(quán)（SDR）的貨幣籃子，然而人民幣在交易、外匯儲備上的使用程度還不夠深入，人民幣的出入渠道單一、機制不通暢，加之中國自身的資本管制還未完全放開，人民幣還不能自由兌換。伴隨著我國資本和金融項目不斷開放①，中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，人民幣的國際化程度也將不斷提升。因此，人民幣國際化應(yīng)是指不斷擴大人民幣在本國境外的貿(mào)易和金融交易的流通，以期最終實現(xiàn)國際儲備貨幣地位的一種動態(tài)過程。

表1 國際貨幣的職能

（三）繼續(xù)推進人民幣國際化的必要性及意義

1. 我國經(jīng)濟地位的現(xiàn)實考量

一國貨幣在世界經(jīng)濟中的地位本質(zhì)上取決于一國的經(jīng)濟實力。圖1給出主要國際貨幣GDP在全球的占比，從經(jīng)濟總量看，我國已成為繼美國之后的世界第二大經(jīng)濟體，但人民幣與美元的國際金融地位卻相差懸殊，美元是國際化貨幣，是國際大宗商品的定價貨幣和全球儲備資產(chǎn)，可在全世界自由流通，而人民幣目前僅能在東南亞國家和“一帶一路”國家小范圍小規(guī)模流通。

圖1 主要國際貨幣國家的GDP及占比

從外部經(jīng)濟規(guī)?？?，從圖2可以看到，中國加入世貿(mào)組織后持續(xù)的經(jīng)常賬戶和資本賬戶的雙順差使得中國成為世界第一大外匯儲備國，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，截至2020年末，我國外匯儲備達32165億美元。新時代國際資本對人民幣的信心不斷增強，中國的發(fā)展吸引了國際資本的流入。人民幣的穩(wěn)步升值態(tài)勢也為其提升國際信心和競爭力打下了基礎(chǔ)。

圖2 2002-2018年我國國際收支與匯率

2. 應(yīng)對國際環(huán)境變化的需要

圖2顯示，2015-2018年我國國際貿(mào)易差額有所回落，拋開世界經(jīng)濟環(huán)境和中美貿(mào)易摩擦的因素，我國勞動力競爭優(yōu)勢不再（這一角色正被越南等國家替代）、我國的資本開放程度還不夠（這從FDI與貿(mào)易差額規(guī)模對比可以看出）、產(chǎn)業(yè)鏈分工和附加值偏低。新時代高質(zhì)量發(fā)展背景下，這種“雙順差”將難以為繼，需要我們改變傳統(tǒng)粗放型出口模式，避免過度外部依賴。為降低資產(chǎn)風(fēng)險和繼續(xù)深化改革開放，需要資本不斷走出國門、人民幣走向世界，以維護國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定可持續(xù)增長。人民幣國際化將加速匯率市場機制的形成，這對傳統(tǒng)的低效出口企業(yè)是一種淘汰，鼓勵出口企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提升附加值有助于經(jīng)濟發(fā)展方式向消費主導(dǎo)、技術(shù)進步轉(zhuǎn)型。此外，人民幣國際化有助于企業(yè)降低交易成本和“走出去”。

3. 世界多元有序發(fā)展的需要

次貸危機以來，美元系統(tǒng)性弊端進一步顯現(xiàn)，國際貨幣體系改革成為共識，新興市場貨幣要求發(fā)揮更大的作用。全球貿(mào)易結(jié)算中，通過人民幣直接結(jié)算的占18%，中國正加快構(gòu)建覆蓋全球的人民幣清算網(wǎng)絡(luò)，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）逐漸發(fā)揮主渠道作用，保障人民幣安全、高效、便捷使用。一個健康的全球金融體系下，人民幣理應(yīng)站出來與美元共同分擔國際貨幣的作用。此外，人民幣國際化還有助于提升國內(nèi)金融效率，優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)風(fēng)險。

三、人民幣國際化的現(xiàn)狀

（一）人民幣國際化進展總貌

如果從2009 年跨境貿(mào)易人民幣計價結(jié)算試點開始算起，人民幣國際化已經(jīng)走過了11年的歷程②。2014年，中國倡導(dǎo)建立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行以及絲路基金，推動人民幣使用和計價結(jié)算，帶動了人民幣在亞太地區(qū)的使用和流通；2015年，人民幣匯率體制開始第三次改革③，優(yōu)化調(diào)整匯率中間價報價機制，做市商參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，形成機制更加市場化；2016年，人民幣成為全球第五大支付貨幣，成為與美元、歐元、英鎊和日元并列的第五種SDR籃子貨幣，SDR權(quán)重10.92%，排名第三，僅次于美元和歐元；2019年，中國人民銀行強調(diào)加強央行間貨幣合作、完善離岸人民幣流動性市場等人民幣國際化，促進貿(mào)易投資便利化，為我國經(jīng)濟金融深化改革和開放創(chuàng)造了重要條件，有利于我國的高質(zhì)量發(fā)展。

圖3顯示人民幣國際化指數(shù)不斷提升（除2017年），人民幣在貿(mào)易計價結(jié)算、金融計價交易、國際儲備等領(lǐng)域的地位不斷鞏固。單以北京為例，其跨境人民幣結(jié)算規(guī)模從試點之初的1147 億元增加到2.2 萬億元；“一帶一路”沿線國家由最初的700多億元增大6倍多，2018年達近5000億元。截至2019年底與“一帶一路”沿線國家采用人民幣跨境收付金額高達2.73萬億元，中國與馬來西亞、新加坡、泰國等國家已實現(xiàn)國家間貨幣的直接交易。除了支付結(jié)算，資本項下人民幣交易也作出了巨大貢獻，2018 年人民幣直接投資規(guī)模為2.66萬億元，同比增長62.8%，較2011年增長23倍。

圖3 人民幣國際化指數(shù)④

圖2～4相似的趨勢表明，隨著中國國際收支規(guī)模不斷增長，人民幣國際化水平和流通程度也不斷提高，2010-2015年，人民幣國際化水平直線上升，2015年達到最高點，雖然2017年有所回落，但2018年人民幣國際化指數(shù)和跨境貿(mào)易結(jié)算程度都有所企穩(wěn)回升，在這一趨勢下深入推進人民幣國際化大有可為。目前，人民幣占全球外匯儲備達1.89%，超過英國和日本，升至第三位，全球已有60多個國家將人民幣作為外匯儲備資產(chǎn)。人民幣的國際使用范圍擴大，既便利了雙邊貿(mào)易活動和投資活動，也有利于維護區(qū)域金融穩(wěn)定。

圖4 我國進出口與人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算

（二）人民幣國際化使用情況與不足

表2顯示，人民幣走出國境所扮演的國際貨幣職能正不斷加強。一是雙邊貿(mào)易人民幣結(jié)算。2011年央行將人民幣境外貿(mào)易結(jié)算試點擴展到全國，并與八個臨近國家簽署跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算協(xié)定，人民幣正在周邊國家如越南、老撾、緬甸等東亞國家以及俄羅斯等國貿(mào)易中流通結(jié)算。據(jù)德意志銀行對離岸人民幣市場的觀察，2019年Q1人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算金額為1.655萬億元，占中國全球貿(mào)易結(jié)算總額的比例達到27%，占跨境人民幣結(jié)算總額的85%；人民幣直接投資（外商直接投資和對外直接投資）結(jié)算2880億元，同比大幅攀升49%，在跨境人民幣結(jié)算總額中的份額躍升至15%。二是央行貨幣互換。雙邊貨幣互換協(xié)議（BLCS），其本質(zhì)就是為對方提供短期流動性支持。截至2019年底，央行已與38個國家簽訂了3.68萬億元的貨幣互換協(xié)議。雙邊貨幣互換加強了地區(qū)間合作，降低了雙方交易成本，促進了雙方貿(mào)易規(guī)模。更為重要的是，這一安排提高了人民幣跨境流通程度和范圍，擴大了人民幣在該國的國際影響力，為人民幣代替美元或歐元提供了可能。三是離岸市場的人民幣資產(chǎn)安排。截至2019年6月，在香港的人民幣存款為0.7萬億元，RQFII在香港試點額度擴大至5000億元，為境外人民幣回流國內(nèi)投資提供了很好的通道。

表2 人民幣國際化使用現(xiàn)狀

但同時需要看到的是，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算范圍還不夠廣、交易規(guī)模不夠大。（1）SWIFT最新發(fā)布的《人民幣追蹤》報告顯示，2019 年10 月，在全球支付貨幣排名中，人民幣為國際支付第六大活躍貨幣，僅占比1.65%；（2）人民幣債券市場發(fā)行范圍僅限于英國、香港等少數(shù)境外國家或地區(qū)，債券利率定價機制參照國內(nèi)市場利率或固定利率，而非國際市場化；（3）雙邊貨幣互換協(xié)議僅限于雙邊的資產(chǎn)交換，難以在多邊貿(mào)易中運用，更難成為國際市場各國自由使用的貨幣；（4）根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）數(shù)據(jù)顯示，截至2018年全球前八大國際儲備貨幣中，美元占比為61.69%，歐元占比為20.69%，第三和第四分別是日元的5.2%和英鎊的4.43%，而人民幣作為國際儲備貨幣的比例僅為1.89%，與美元和歐元的國際儲備貨幣地位差距懸殊。

四、人民幣國際化的新路徑

通常，學(xué)者們認為人民幣國際化的第一步是成為國際交易貨幣，第二步是投融資標的，第三步即終極目標是成為國際主要儲備貨幣。筆者認為，從人民幣目前的使用現(xiàn)狀和主要貨幣國際化經(jīng)驗來看，人民幣國際化并無捷徑可循，不能一蹴而就，三步依序而行也沒有天然的內(nèi)在邏輯，按中國自身高質(zhì)量發(fā)展需求和面臨的國際化形勢，應(yīng)找尋一條有中國特色社會主義的貨幣國際化路徑，即應(yīng)實施“三個契機——三條道路同步走”的綜合性國際化道路。

（一）以“一帶一路”為契機，推進人民幣在沿線國家（地區(qū)）的區(qū)域化

“一帶一路”對推進人民幣國際化有重要的意義和直觀效果。首先在周邊沿線國家的貿(mào)易、投資合作中，推廣人民幣在跨境貿(mào)易中的結(jié)算，構(gòu)筑區(qū)域性的人民幣清算中心⑧，培育人民幣需求和習(xí)慣，向國際支付貨幣過渡。其次，依托“一帶一路”制度安排，提高人民幣在跨境貿(mào)易中的商品定價、選擇權(quán)力，增加人民幣在沿線國家的資本輸出，類似美國“馬歇爾計劃”在援助歐洲國家時，商品購買和支付統(tǒng)一使用美元，來進口美國生產(chǎn)產(chǎn)品。再次，完善人民幣流動機制，一方面鼓勵跨國金融機構(gòu)為沿線國家對華大宗商品貿(mào)易提供人民幣結(jié)算和融資服務(wù)；另一方面拓寬境外人民幣的投資渠道，培育人民幣債券和衍生產(chǎn)品離岸市場，為人民幣回流提供通道，強化人民幣國際投資功能。最后，當時機和條件成熟，有序推進國內(nèi)金融市場的改革與開放，助推人民幣計價資產(chǎn)和人民幣儲備資產(chǎn)的區(qū)域化。需要注意的是，上述步驟應(yīng)循序漸進，且“一帶一路”各個國家應(yīng)區(qū)別對待，可以率先在經(jīng)濟政治穩(wěn)定且同中國貿(mào)易依存度高的臨近國家按照上述步驟推廣，待系統(tǒng)性金融風(fēng)險下降時，再推廣至其他沿線國家。具體來看，我國進出口來源或貿(mào)易最緊密的國家（地區(qū)）前三位分別是亞洲、歐盟和美國，其中東亞的日本、韓國，東南亞的越南、馬來西亞、泰國、新加坡進出口份額占比接近中國進出口總額的1/4（見表3），對于韓國和東南亞等貨幣國際化程度不高的國家，可加強人民幣在貿(mào)易結(jié)算、進口人民幣定價的使用，形成人民幣結(jié)算網(wǎng)絡(luò)和支付網(wǎng)絡(luò)，再漸進過渡到投資貨幣、區(qū)域性人民幣金融中心，實現(xiàn)投資和儲備功能。

表3 中國主要進出口的來源和流向（2019年10月）⑨

（二）以中美貿(mào)易戰(zhàn)為契機，加強人民幣離岸中心建設(shè)

中國對美出口總額占比高達16.81%，中美貿(mào)易摩擦短期內(nèi)給中國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展帶來一定的影響，人民幣貶值與匯率波動影響國際資本流動，也降低了投資者信心。中美貿(mào)易摩擦背后實質(zhì)是美元和人民幣的博弈，這恰恰是人民幣減少對美元依賴、提升人民幣國際化水平的良機。當前中美貿(mào)易摩擦之際，一方面中國可加強同其他地區(qū)的經(jīng)貿(mào)往來，避免中國對美順差口舌之爭，降低對美國出口的依賴程度；另一方面中國應(yīng)主動實施外匯儲備的多元化，降低對美元的依賴，適度出售美債轉(zhuǎn)投其他多元資產(chǎn)。

正如德國馬克的國際化道路那樣，除了前述人民幣在亞洲區(qū)域的國際化使用外，中國應(yīng)該主動提升人民幣國際地位，在與中國政治互信且經(jīng)貿(mào)關(guān)系良好的拉丁美洲、非洲等地區(qū)推廣使用人民幣進行貿(mào)易結(jié)算和資產(chǎn)定價，并構(gòu)建人民幣離岸中心，為人民幣流入和流出提供投資、貸款渠道，以提升人民幣使用習(xí)慣，促使人民幣部分替代美元向國際儲備資產(chǎn)轉(zhuǎn)換。

（三）以中國高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展為契機，走日德市場型國際化模式

中國高質(zhì)量發(fā)展離不開金融的開放發(fā)展，我國金融的開放和高質(zhì)量發(fā)展也為人民幣國際化提供了堅實基礎(chǔ)。當前人民幣在亞洲和“一帶一路”沿線的跨境貿(mào)易渠道已經(jīng)打通，人民幣國際化的市場需求已經(jīng)形成，可以通過市場調(diào)節(jié)來倒逼國內(nèi)金融改革與開放，加強人民幣內(nèi)外市場的聯(lián)系，支持人民幣走向國際，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級。

金融市場的開放，一方面有助于我國借鑒一流國際金融機構(gòu)的管理經(jīng)驗，提高國內(nèi)金融市場效率和金融機構(gòu)的國際競爭力，有效引導(dǎo)人民幣投融資市場需求；另一方面有助于增強國際資本的流動性和我國應(yīng)對系統(tǒng)性金融危機、突發(fā)風(fēng)險事件的能力。這些都有助于維持經(jīng)濟的高質(zhì)量穩(wěn)定增長，進而支撐人民幣國際化?？傊嗣駧艊H化是中國高質(zhì)量開放發(fā)展的重要武器，是構(gòu)建開放有序的金融市場體系的重要推動力；高質(zhì)量發(fā)展也提高了人民幣國際化信心和需求，為“一超多元”國際貨幣格局注入“穩(wěn)健元素”。

注 釋：

①擴大金融業(yè)開放的11 項具體措施和上海舉行的首屆中國國際進口博覽會是很好的佐證。

②在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞4城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境外地域由港澳、東盟地區(qū)擴展到所有國家和地區(qū)。

③第一次，1994年1月1 日雙軌變單軌，官方匯率與外匯調(diào)劑價格正式并軌；第二次，2005年7月，中國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，不再盯住美元且銀行間市場RMB對美元匯率相對中間價的日浮動區(qū)間逐步擴大。

④由中國人民大學(xué)國際貨幣研究所編制，用以客觀描述人民幣在國際經(jīng)濟活動中的實際使用程度，可以了解人民幣在貿(mào)易結(jié)算、金融交易和官方儲備等方面執(zhí)行國際貨幣功能的發(fā)展動態(tài)。

⑤“（）”內(nèi)表示占總跨境貿(mào)易和直接投資結(jié)算的比例。

⑥2018年末人民幣國際債券和票據(jù)存量為1075.49 億美元，境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)余額增至4.85 萬億元。

⑦已有60 多家央行把人民幣作為儲備資產(chǎn)，2018 年末，人民幣全球外匯儲備規(guī)模增至2027.90 億美元，對比美元資產(chǎn)占比61.69%，歐元資產(chǎn)占比20.69%，日元5.2%，英鎊4.4%，人民幣位列第五。

⑧如跨境銀行間支付系統(tǒng)。

⑨主要進出口來源國總額占總值的83.85%；“一帶一路”沿線65個國家包含了蒙古、東盟10國、西亞18國、南亞8國、中亞5國、獨聯(lián)體7國、中東歐16國。