全球央行數(shù)字貨幣差異比較及對我國的啟示

歐陽秋

摘? ?要：2019年底至2020年初，各國央行及國際金融組織對央行數(shù)字貨幣關(guān)注度激增，目前全球尚無任何國家的央行數(shù)字貨幣項目正式落地，但均在緊鑼密鼓的籌備之中。受中國央行數(shù)字貨幣進(jìn)度刺激，未來一段時期很有可能出現(xiàn)多國數(shù)字貨幣項目快速提升進(jìn)度，密集進(jìn)入試點測試并搶占市場的局面。本文主要介紹當(dāng)前國際央行數(shù)字貨幣研究的最新進(jìn)展及差異比較，并由此引出對我國的啟示及在央行數(shù)字貨幣推進(jìn)方面需重點關(guān)注的問題。

關(guān)鍵詞：國際;央行數(shù)字貨幣;差異;啟示

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2021.01.006

中圖分類號：F821? ? ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? ? ? ? ? ?文章編號：1003-9031（2021）01-0054-07

一、我國央行數(shù)字貨幣的進(jìn)展情況

我國從2014年開始數(shù)字貨幣研究，2019年公布四大國有銀行（工、農(nóng)、中、建）和三大網(wǎng)絡(luò)運營商（移動、電信、聯(lián)通）為法定數(shù)字人民幣（Digital Currency Electronic Payment，DCEP）的首批試點機(jī)構(gòu)，并在交通、教育、醫(yī)療、消費等場景進(jìn)行試點測試。同時也在雄安、成都、深圳、蘇州等地進(jìn)行內(nèi)部封閉試點，期限1年。隨著滴滴、美團(tuán)、字節(jié)跳動、B站等機(jī)構(gòu)的加入，未來DCEP的場景拓展將會有更多的延伸。

DCEP具有無限法償性，是人民幣的數(shù)字化，在運營上繼續(xù)采用“中央銀行—商業(yè)銀行”二元體系，賬戶松耦合方式投放。DECP既能與現(xiàn)金一樣流通，又能實現(xiàn)匿名性，其交易環(huán)節(jié)對賬戶的依賴程度較低，在形式上是中央銀行擔(dān)保并簽名發(fā)行的代表具體金額的加密數(shù)字串。DCEP采用“一幣、兩庫、三中心”的結(jié)構(gòu)?！耙粠拧笔侵赣裳胄袚?dān)保并簽名發(fā)行的代表具體金額的加密數(shù)字串，“兩庫”是指央行的發(fā)行庫和商業(yè)銀行的銀行庫，“三中心”包括身份認(rèn)證中心、大數(shù)據(jù)分析中心和登記中心。DCEP為人民幣國際化提供了更方便的支付手段，可以滿足數(shù)字化時代更低成本、零摩擦、可無限分割、安全和滿足民眾隱私保護(hù)的訴求。

二、全球央行數(shù)字貨幣發(fā)展最新動態(tài)

2019年底至2020年初，各國央行及國際金融組織對央行數(shù)字貨幣（CBDC）關(guān)注度激增，其中BIS（國際清算銀行）、IMF（國際貨幣基金組織）作為國際組織擬訂一些設(shè)計開發(fā)的指導(dǎo)原則，組織國際經(jīng)驗交流分享并定期發(fā)布研究報告;以中國、法國、瑞典、加拿大為代表的國家積極研發(fā)試驗CBDC;美國、日本、韓國雖然聲稱無發(fā)行CBDC計劃，但態(tài)度已從觀望CBDC到趨于開放，頻繁參與到國際CBDC研討活動及其基礎(chǔ)研究中，表1為當(dāng)前各國央行數(shù)字貨幣發(fā)展的最新進(jìn)展。

三、全球央行推進(jìn)央行數(shù)字貨幣的動因

（一）內(nèi)在動因

1.現(xiàn)金使用量減少。德意志央行近期發(fā)布的一項關(guān)于支付的研究報告，針對美國、英國、中國、德國、法國和意大利的3600位客戶進(jìn)行專有調(diào)查。調(diào)查顯示，各國中首選現(xiàn)金支付的人口比例，德國最高接近60%，英美和意大利30%，中國22%，法國不到20%。各國央行需要關(guān)注并應(yīng)對無現(xiàn)金社會的需求及挑戰(zhàn)。

2.降低系統(tǒng)風(fēng)險，提升金融穩(wěn)定性。在一些國家金融體系中，銀行具有高度杠桿特性，發(fā)行債券既可以存儲價值，又可以作為支付方式，但由于其屬于私人信用支撐的貨幣債權(quán)，極端情況下其存量可能收縮，并對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利的負(fù)面外部效應(yīng);而CBDC由國家信用背書，本質(zhì)上來說沒有風(fēng)險，個人和機(jī)構(gòu)依靠CBDC作為支付和價值存儲手段，有益于降低整體風(fēng)險和提升金融穩(wěn)定性。

3.支付方式多樣化競爭。市場化發(fā)展變化產(chǎn)生了現(xiàn)鈔、借記/貸記卡、在線支付等支付方式，一方面只有打破某領(lǐng)域支付方式壟斷才能保障金融系統(tǒng)的安全性降低風(fēng)險;另一方面引入支付方式多樣化產(chǎn)生市場競爭，才更有利于提高支付效率不斷創(chuàng)新。

4.促進(jìn)普惠金融。普惠金融的概念最早是由聯(lián)合國2003年12月提出，在2005年聯(lián)合國倡議的“國際小額信貸年”中得到廣泛使用。賬戶是普惠金融的核心測量要素，因為幾乎所有的金融活動都與賬戶有關(guān)，全球范圍內(nèi)，50%的成年人沒有正式的銀行賬戶，在非洲、中東和東南亞國家中，持有賬戶的成年人比例不到20%。而基于代幣無賬戶的CBDC設(shè)計，可以使世界上更多的人享受到支付的便利，從而促進(jìn)普惠金融。

5.貨幣政策調(diào)控工具。金融穩(wěn)定的過程是動態(tài)的，在這一動態(tài)調(diào)節(jié)的過程中，需要各國央行因時因地采用多種貨幣政策調(diào)控工具來協(xié)調(diào)完成。瑞典、瑞士、日本早在2015—2016年間開始施行負(fù)利率，負(fù)利率給人們帶來的是貨幣存儲成本提升及提取存儲現(xiàn)金的不安全性，而CBDC計息或無息屬性的設(shè)計將有效降低利率下限成為貨幣政策調(diào)控的有利工具。

6.有效抑制犯罪?，F(xiàn)鈔容易匿名偽造，存在用于洗錢、恐怖主義融資等風(fēng)險，而經(jīng)過設(shè)計的CBDC具有數(shù)字化特性、交易流程可追溯，在保障用戶部分匿名性要求的同時對監(jiān)管機(jī)構(gòu)信息實名，從而監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以用大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行處理有效抑制洗錢犯罪活動。

（二）外在動因

外在動因，主要來自國際國內(nèi)私人機(jī)構(gòu)在支付領(lǐng)域的崛起，存在支付行業(yè)壟斷、私有化商業(yè)機(jī)構(gòu)無法兌現(xiàn)等風(fēng)險，國家金融穩(wěn)定性受到威脅。

1.應(yīng)對私人貨幣對主權(quán)貨幣的挑戰(zhàn)。2019年6月，國際互聯(lián)網(wǎng)大公司Facebook宣布發(fā)布穩(wěn)定幣Libra。2020年4月，F(xiàn)acebook發(fā)布最新Libra2.0版，修改部分更多強(qiáng)調(diào)合規(guī)監(jiān)管性，然而Libra的發(fā)行終究是私有商業(yè)機(jī)構(gòu)，使用對象為世界各國Facebook用戶，業(yè)務(wù)范圍涉及到跨境支付，意為充當(dāng)世界主權(quán)貨幣。Libra的出現(xiàn)，世界各國央行意識到了私人貨幣對主權(quán)貨幣的挑戰(zhàn)，從而加速了CBDC研究。

2.私有商業(yè)機(jī)構(gòu)在支付領(lǐng)域的威脅。以中國為例，從2012年開始貨幣信貸的波動較大，但M0的增幅卻不明顯，近年來增幅大致維持在4%左右水平。而以支付寶財付通為代表的私有機(jī)構(gòu)在電子支付市場中比例份額高達(dá)92%，由此帶來的問題就是如果貨幣流通都掌握在第三方機(jī)構(gòu)手中，貨幣政策的制定還有監(jiān)管都將存在風(fēng)險。

3.本幣國際化及跨境支付。各國都表現(xiàn)的非常謹(jǐn)慎小心，BIS 和IMF作為第三方中立性國際金融組織，明確提出過跨境支付的需求，目前世界各國中只有英國央行的一篇報告中提到跨境支付的需求?；蛟S是由于政治等復(fù)雜因素考慮，本幣國際化及跨境支付不便明說的動因卻是真實存在的，每個國家都希望自己的貨幣在國際上具有話語權(quán)。

四、全球央行數(shù)字貨幣應(yīng)用場景及設(shè)計需求差異

（一）主要央行數(shù)字貨幣的應(yīng)用場景

各國法定數(shù)字貨幣共同點在于，最先考慮的問題都是幣值的穩(wěn)定，且均建立在區(qū)塊鏈技術(shù)的基礎(chǔ)上，由央行統(tǒng)一發(fā)行，中央銀行和商業(yè)銀行共同運行的雙層運營體系，這樣更有利于法定數(shù)字貨幣的使用和推廣;不同點在于，在使用用途上以批發(fā)型為主還是零售型為主，零售型比批發(fā)型的應(yīng)用場景更加廣泛（見表3）。

零售型央行數(shù)字貨幣（Retail CBDC）主要用于日常交易。對消費者來說，數(shù)字貨幣與當(dāng)前常用的微信、支付寶等在線支付方式使用感類似。對于政府來說，通過推廣央行數(shù)字貨幣可以減少紙幣的運營成本，通過建立統(tǒng)一的數(shù)字化金融基礎(chǔ)設(shè)施提高貨幣政策傳導(dǎo)效率，也有助于收集市場微觀主體交易數(shù)據(jù)。對于小額結(jié)算系統(tǒng)不發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體來說，零售型央行數(shù)字貨幣的推廣能夠擴(kuò)大普惠金融受眾范圍，提高社會的整體福利水平。

批發(fā)型央行數(shù)字貨幣（Wholesale CBDC）主要指金融機(jī)構(gòu)之間或金融機(jī)構(gòu)與其他部門之間的大額轉(zhuǎn)賬。批發(fā)場景中的央行數(shù)字貨幣主要發(fā)揮“信息載體”職能，通過將票據(jù)信息加載到數(shù)字貨幣上，在金融市場清算、跨境支付等領(lǐng)域能夠大幅提高信息的傳遞、交換效率，解決當(dāng)前銀行體系清算效率較低、占用資金過多問題。

（二）主要央行數(shù)字貨幣的設(shè)計需求差異

目前，國際各主要國央行關(guān)于CBDC的研究基本處于概念驗證、實驗論證階段，設(shè)計需求均未完全明確。近期各國央行聚焦零售型CBDC并發(fā)布相關(guān)研討報告，本文基于零售型CBDC統(tǒng)計整理其設(shè)計需求，主要從貨幣政策、業(yè)務(wù)運營、技術(shù)和用戶體驗等方面來劃分，且需求的設(shè)計影響具有互相關(guān)聯(lián)性（見表4）。

1.來自國家貨幣政策的需求。一是計息性。CBDC是否計算利息，計息或無息。CBDC可以設(shè)計成類似現(xiàn)金或存款的屬性，通過利率計算利息。有息的CBDC會為消費者帶來福利，使消費者傾向于使用CBDC方式的支付;對于央行來說，有息的CBDC將成為調(diào)節(jié)貨幣政策的一種手段，提高經(jīng)濟(jì)對央行利率政策變化的反應(yīng)。無息的CBDC更類似于現(xiàn)金，但較現(xiàn)金其數(shù)字化可追溯特性使得國家更容易掌握市場中貨幣供給，從而有利于國家宏觀調(diào)控貨幣供給需求。二是普惠金融。當(dāng)前金融體系下為客戶提供金融產(chǎn)品需要高昂的服務(wù)及KYC（了解客戶）成本，即便通過加大金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，解決部分人口的賬戶問題，但由于其高昂的成本，還是可能將這部分人拒之門外。CBDC的發(fā)行可以節(jié)約紙幣的發(fā)行及流通成本，提高金融交易的便利性和透明性，提升普惠金融的服務(wù)效率。三是審計監(jiān)管。執(zhí)法機(jī)構(gòu)需要對有洗錢、恐怖主義融資等違法犯罪嫌疑的交易信息進(jìn)行檢查監(jiān)管，以防范打擊此類金融犯罪。四是彈性穩(wěn)健的系統(tǒng)，支付系統(tǒng)出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)攻擊、系統(tǒng)故障等技術(shù)問題，系統(tǒng)是否可支撐交易繼續(xù)安全有效的進(jìn)行，是國家金融機(jī)構(gòu)關(guān)心的核心基礎(chǔ)問題，從而也對技術(shù)實現(xiàn)上提出相應(yīng)要求。

2.來自央行數(shù)字貨幣業(yè)務(wù)運營的需求。一是較低使用門檻限制，這與普惠金融具有相似性，即普遍通用，普遍通用要求CBDC設(shè)計為擁有或不具有銀行賬戶或智能手機(jī)的用戶均可使用。二是雙離線支付，對標(biāo)現(xiàn)金支付應(yīng)用場景，交易雙方在無網(wǎng)絡(luò)離線狀態(tài)實現(xiàn)點對點支付。三是跨境支付，優(yōu)化現(xiàn)有跨境支付的格局，降低跨境支付的成本，提高跨境支付效率。四是最終結(jié)算不可撤銷性，支付系統(tǒng)清結(jié)算業(yè)務(wù)中不可撤銷和無條件的結(jié)算。五是可編程性，CBDC可能促進(jìn)“可編程貨幣”，即根據(jù)特定條件、規(guī)則或事件進(jìn)行支付，可以通過智能合約實現(xiàn)某些業(yè)務(wù)場景中自動化交易過程，而無需人工干預(yù)。

3.來自技術(shù)和用戶體驗的需求。一是貨幣存儲支付安全。CBDC的存儲不需要實體載體，通常使用移動端數(shù)字錢包或是帶有安全保護(hù)芯片的智能卡中，CBDC的存儲安全以及交易過程中支付安全是用戶選擇使用該種支付方式的最關(guān)鍵要素。二是支付便利實時性。在市場化的支付活動中，支付便利實時性往往能為消費者帶來更好的用戶體驗，同時也為該種支付方式提供更有利的競爭。三是隱私保護(hù)。消費者在交易過程中產(chǎn)生的姓名、年齡、賬戶、交易金額等涉及個人隱私信息的保護(hù)。

設(shè)計需求通常是互相制衡的，如數(shù)字化支付信息隱私匿名與監(jiān)管交易信息透明化需求，計息與無息的CBDC設(shè)計，根據(jù)各國實際國情、發(fā)行目的、技術(shù)架構(gòu)等因地制宜選取最優(yōu)CBDC設(shè)計方案，同時相關(guān)的法律制度配套CBDC的發(fā)行使其社會屬性得到滿足。

五、對我國的啟示

當(dāng)前我國的央行數(shù)字貨幣研究及推進(jìn)工作處于世界領(lǐng)先水平，主要得益于我國區(qū)別于其他國家的金融環(huán)境、制度因素和技術(shù)基礎(chǔ)，但后續(xù)發(fā)展仍需關(guān)注一些重要問題。

一是我國發(fā)達(dá)的電子支付系統(tǒng)為央行數(shù)字貨幣的推廣提供了優(yōu)越的技術(shù)條件，也為“最大限度兼容和復(fù)用現(xiàn)有支付體系”奠定了基礎(chǔ)。以微信、支付寶為代表的第三方支付機(jī)構(gòu)的迅速崛起加快了我國金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，我國的金融發(fā)展區(qū)別與國外“現(xiàn)金—銀行卡支付—信用卡支付”這一路徑，直接進(jìn)入“現(xiàn)金—銀行卡支付—電子支付”階段，當(dāng)前已經(jīng)形成的電子化支付清算體系可應(yīng)用于數(shù)字貨幣環(huán)境。在美國擬推出的天秤幣聽證會上，臉書總裁扎克伯格多次提到，中國的支付基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)于美國，印證了我國電子支付的國際領(lǐng)先地位，這為我國央行數(shù)字貨幣“最大限度兼容和復(fù)用現(xiàn)有支付體系”奠定了基礎(chǔ)。

二是我國的商業(yè)銀行作為運營體系環(huán)節(jié)可以利用其龐大的網(wǎng)點分布和客戶群體有利的促進(jìn)央行數(shù)字貨幣的推廣使用。央行數(shù)字貨幣的推廣可以充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)線下網(wǎng)點覆蓋面廣的優(yōu)勢方便、直觀地向消費者展示央行數(shù)字貨幣的使用方法及優(yōu)勢;另外，分層次的銀行機(jī)構(gòu)既可以針對不同的客戶群體進(jìn)行有針對性的推廣宣傳，也可以充分挖掘無賬戶人群，包括偏遠(yuǎn)地區(qū)群眾進(jìn)行宣傳，利用DC/EP更好實現(xiàn)普惠金融。

三是數(shù)字貨幣的研發(fā)和推廣要以增進(jìn)全社會的福利作為出發(fā)點和落腳點。數(shù)字貨幣是數(shù)字化時代最重要的基礎(chǔ)設(shè)施，也是數(shù)字經(jīng)濟(jì)運行的重要元素，當(dāng)前我國電子支付市場已初步形成了微信、支付寶兩強(qiáng)相爭的局面，同時也導(dǎo)致支付市場存在一定壁壘，即在微信的生態(tài)中無法使用支付寶進(jìn)行支付，反之亦然，由此為消費者帶來一定的額外的交易成本。因此，作為央行數(shù)字貨幣的運營機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行必須要犧牲一定的短期利益來推廣DC/EP，防范利益勾結(jié)，打破交易壁壘，增進(jìn)全社會的共同利益。

四是央行數(shù)字貨幣作為數(shù)字化時代的新型貨幣形式，需要多部門聯(lián)合做好監(jiān)管，防止引起大范圍的經(jīng)濟(jì)金融波動。一方面，加大數(shù)字貨幣使用的安全性與合規(guī)性監(jiān)測，防范以比特幣為代表的加密貨幣價格大幅波動引發(fā)的投機(jī)屬性，全面禁止非法數(shù)字貨幣交易;另一方面，鑒于當(dāng)前各國加快推進(jìn)數(shù)字貨幣引發(fā)的緊張競爭格局，我國應(yīng)加緊研究制定與包括數(shù)字貨幣在內(nèi)的金融科技發(fā)展相適應(yīng)的法律法規(guī)，搶占未來制度制定的話語權(quán)。

（責(zé)任編輯：王艷）

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