增值稅加計抵減政策對企業(yè)固定資產(chǎn)投資影響的研究

張雙嬌 胡海生

摘 要：生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展密切相關(guān)，增值稅加計抵減政策對其產(chǎn)生重要影響。采用2015—2020年期間上市公司的數(shù)據(jù)，利用固定效應(yīng)模型研究增值稅加計抵減政策對于此類企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響，探討加計抵減政策對于不同規(guī)模企業(yè)影響效果的差異?；貧w結(jié)果顯示，該政策同企業(yè)固定資產(chǎn)投資具有顯著的正向關(guān)系，進(jìn)一步分析得出對于小型企業(yè)的作用更為明顯，建議該政策到期后繼續(xù)推行，以促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：增值稅加計抵減政策;生產(chǎn)生活性服務(wù)業(yè);固定資產(chǎn)投資;企業(yè)

中圖分類號：F830.59 ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2021）36-0061-04

引言

在經(jīng)濟(jì)形式復(fù)雜的21世紀(jì)，深化增值稅改革成為減稅降費的重中之重。在《關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告》39號文件中規(guī)定，2019年4月1日至2021年12月31日，允許生產(chǎn)生活性服務(wù)業(yè)納稅人按照當(dāng)期可抵扣進(jìn)項稅額加計10%，抵減應(yīng)納稅額（以下稱“加計抵減政策”）。

在此背景下，部分學(xué)者對企業(yè)實施“加計抵減”政策進(jìn)行研究。萬相昱等（2020）[1]指出，稅收激勵依舊是影響我國企業(yè)投資決策的積極因素。胡海生等（2021）[2]研究發(fā)現(xiàn)加計抵減政策作為稅額式優(yōu)惠政策，具有較為良好的定向減稅效果，在一定程度上對沖了生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)的稅負(fù)上升。也有學(xué)者持不同的觀點，如劉怡等（2017）[3]認(rèn)為，增值稅減稅并不能促進(jìn)企業(yè)投入。李嘉明等（2007）[4]研究得出，增值稅轉(zhuǎn)型對于企業(yè)固定資產(chǎn)投資起到了一定的積極作用。李紹平等（2007）[5]認(rèn)為，增值稅轉(zhuǎn)型在提高企業(yè)固定資產(chǎn)投資報酬率的同時降低企業(yè)固定資產(chǎn)投資風(fēng)險，加強(qiáng)了企業(yè)固定資產(chǎn)的投資能力。以上研究多是針對“營改增”“增值稅轉(zhuǎn)型”政策的研究，而加計抵減政策是否能夠促進(jìn)企業(yè)固定資產(chǎn)投資[6]值得關(guān)注研究。

本文的貢獻(xiàn)之處在于：針對選取的59家上市該型企業(yè)，采用橫向?qū)Ρ扰c縱向?qū)Ρ鹊姆绞剑霉潭ㄐ?yīng)模型，使用Stata16軟件對面板數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，分析加計抵減政策對于企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響，并進(jìn)一步分析了該政策對于大型企業(yè)與小型企業(yè)固定資產(chǎn)投資影響的差異，更有針對性地提出相關(guān)建議。

一、研究假設(shè)與設(shè)計

該類型企業(yè)購進(jìn)固定資產(chǎn)會產(chǎn)生一定的增值稅，而增值稅加計抵減政策能夠使得生活性服務(wù)業(yè)按照當(dāng)期可抵扣進(jìn)項稅額加計抵減10%[7]，該政策的實施會影響增值稅稅額，進(jìn)而影響企業(yè)固定資產(chǎn)投資。因此，做出以下假設(shè)。

假設(shè)1：增值稅加計抵減效應(yīng)與固定資產(chǎn)比率正相關(guān)[8]。

假設(shè)2：增值稅加計抵減政策對不同企業(yè)規(guī)模公司的固定資產(chǎn)投資影響程度不同。

二、樣本選擇與變量定義

（一）樣本選擇

該類企業(yè)納稅人，是指提供郵政服務(wù)、電信服務(wù)、現(xiàn)代服務(wù)、生活服務(wù)取得的銷售額占全部銷售額的比重超過50%的納稅人。對于研究樣本的選擇，主要依據(jù)《銷售服務(wù)、無形資產(chǎn)、不動產(chǎn)注釋》。

（二）變量假設(shè)

選取固定資產(chǎn)比率增長率作為被解釋變量，加計抵減政策作為解釋變量，在2015—2018年企業(yè)未采用加計抵減政策，故policyi=0;2019—2020年企業(yè)采用加計抵減政策，故policyi=1;同時設(shè)定企業(yè)規(guī)模、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率和固定資產(chǎn)凈額增長率作為控制變量如下頁表1所示。在Stata中，通過豪斯曼（Hausman）檢驗可以驗證本研究采用固定效應(yīng)模型的正確性。

為了檢驗上述研究假設(shè)，本文構(gòu)造如下模型檢驗實施該政策對于企業(yè)固定資產(chǎn)比率增長率的影響情況：

Investit=β0+β1policyit+β2Sizeit+β3Growthit+β4Roeit+β5Iit+εit

在上式中，i代表企業(yè)，t代表年度，Investit代表i企業(yè)在t年度的固定資產(chǎn)比率，β表示有待估計的參數(shù)值，εit代表隨機(jī)擾動性。

（三）數(shù)據(jù)來源

本研究中所涉及的該類型企業(yè)的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。樣本數(shù)據(jù)按照以下標(biāo)準(zhǔn)篩選：一是選取全部A股;二是剔除處于*ST、ST或者PT狀態(tài)的上市公司;三是根據(jù)證監(jiān)會2012版行業(yè)分類選取生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè);四是剔除2015年1月1日未上市以及2020年12月31日已退市的企業(yè)數(shù)據(jù);五是選取合并報表數(shù)據(jù);六是剔除資產(chǎn)負(fù)債率大于1的企業(yè)數(shù)據(jù);七是選取滿足上述條件的上市企業(yè)于2015年1月1日至2020年12月31日的相關(guān)數(shù)據(jù)。

各變量經(jīng)過匯總處理后，最終得到59家上市企業(yè)相關(guān)統(tǒng)計描述數(shù)據(jù)如表2所示。

三、基本回歸結(jié)果及分析

為分析“加計抵減”政策對于不同企業(yè)的影響效用，本文選取2015—2020年實行試點的所有企業(yè)為實驗組，利用建立的計量模型對加計抵減政策進(jìn)行全樣本檢驗回歸。

（一）“加計抵減”對固定資產(chǎn)比率增長率的影響

下頁表3展示了固定效應(yīng)模型回歸結(jié)果，第（1）列只放入了“加計抵減”政策變量的結(jié)果，“加計抵減”政策對企業(yè)固定資產(chǎn)比率增長率呈現(xiàn)5%顯著性水平下的正向影響，說明加計抵減政策實施后企業(yè)固定資產(chǎn)比率上升。第（2）列在“加計抵減”政策基礎(chǔ)上加入了控制變量，加入控制變量之后核心解釋變量呈顯著上升，系數(shù)值顯著增加。在控制變量中，固定資產(chǎn)增長率和凈資產(chǎn)收益率對企業(yè)固定資產(chǎn)比率增長率產(chǎn)生正向影響，企業(yè)規(guī)模和凈利潤增長率是負(fù)向關(guān)系[9]。

通過Stata對模型進(jìn)行分析，得到表4的數(shù)據(jù)結(jié)果。根據(jù)回歸結(jié)果可以看到，回歸系數(shù)為正，表明增值稅加計抵減效應(yīng)與企業(yè)固定資產(chǎn)比率正相關(guān)。這表明在增值稅加計抵減政策增加1%時，其固定資產(chǎn)比率平均增加0.0886%。此研究結(jié)果證實了假設(shè)1，即增值稅加計抵減效應(yīng)與固定資產(chǎn)比率正相關(guān)，從而說明加計抵減政策能夠促進(jìn)企業(yè)固定資產(chǎn)投資。

（二）不同企業(yè)規(guī)?！凹佑嫷譁p”對固定資產(chǎn)比率增長率的影響

本研究按照企業(yè)五年內(nèi)的企業(yè)規(guī)模均值是否大于等于23，將企業(yè)劃分為大規(guī)模企業(yè)與小規(guī)模企業(yè)進(jìn)行固定效應(yīng)分析，得到表4結(jié)果。針對大規(guī)模企業(yè)而言，企業(yè)固定資產(chǎn)比率與固定資產(chǎn)凈額增長率（I）在1%水平上顯著正相關(guān)，與企業(yè)規(guī)模（Size）、凈利潤增長率（Growth）、凈資產(chǎn)收益率（Roe）相關(guān)性較低，表明對于大規(guī)模企業(yè)而言，企業(yè)固定資產(chǎn)比率主要與固定資產(chǎn)凈額增長率有關(guān)，而與其他因素關(guān)系甚小。針對小規(guī)模企業(yè)而言，企業(yè)固定資產(chǎn)比率與固定資產(chǎn)凈額增長率（I）在1%水平上顯著正相關(guān)，與企業(yè)規(guī)模（Size）、凈利潤增長率（Growth）在5%水平上顯著負(fù)相關(guān)，與凈資產(chǎn)收益率（Roe）相關(guān)性較低，表明小規(guī)模企業(yè)的固定資產(chǎn)比率還受到凈利潤增長率的影響。相比較而言，增值稅加計抵減政策對于小規(guī)模企業(yè)固定資產(chǎn)比率的效果更為明顯。因此，假設(shè)2成立，即增值稅加計抵減政策對不同企業(yè)規(guī)模的公司的固定資產(chǎn)投資影響程度不同。

（三）穩(wěn)健性檢驗

為了檢驗加計抵減政策對于企業(yè)固定資產(chǎn)比率的促進(jìn)作用，確定該模型的穩(wěn)健性，本文采用半年度數(shù)據(jù)代替年度數(shù)據(jù)分析增值稅加計抵減政策對于企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響效果。

因為使用半年度數(shù)據(jù)，有一部分該類型企業(yè)由于季度的原因，會造成固定資產(chǎn)比率過低或者遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常值，在研究時會出現(xiàn)一定的偏差，因此剔除2個企業(yè)的數(shù)據(jù)，得到表5的數(shù)據(jù)結(jié)果。第（1）列和第（2）列為年度數(shù)據(jù)分析結(jié)果，而第（3）列和第（4）列為半年度數(shù)據(jù)分析結(jié)果。對比（2）列和第（4）列數(shù)據(jù)，在采用半年度數(shù)據(jù)代替年度進(jìn)行回歸時，核心解釋變量的顯著性并沒有發(fā)生變化，仍然是1%的顯著性水平，系數(shù)的絕對值略微下降，說明“加計抵減”政策促進(jìn)了該型企業(yè)的固定資產(chǎn)投資這一結(jié)論具有穩(wěn)健性。

根據(jù)回歸結(jié)果，回歸系數(shù)為正，表明增值稅加計抵減效應(yīng)與企業(yè)固定資產(chǎn)比率正相關(guān)。這表明在增值稅加計抵減政策增加1%時，其固定資產(chǎn)比率平均增加0.0833%。同上，此研究結(jié)果可以證實假設(shè)1，即增值稅加計抵減效應(yīng)與固定資產(chǎn)比率正相關(guān)，從而說明加計抵減政策能夠促進(jìn)企業(yè)固定資產(chǎn)投資。

結(jié)語

本文根據(jù)2015—2020年試點地區(qū)該型上市公司的數(shù)據(jù)以固定效應(yīng)模型回歸，實證分析可以得到該型企業(yè)采用加計抵減政策對于企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響。通過實證，我們可以得到以下兩個結(jié)論：一是增值稅加計抵減政策能夠促使企業(yè)增加固定資產(chǎn)投資。二是增值稅加計抵減政策對不同企業(yè)規(guī)模的公司的固定資產(chǎn)投資影響程度不同。

針對以上結(jié)論，一是建議推廣更多該型企業(yè)積極采用“加計抵減”政策。加計抵減政策能夠?qū)τ谄髽I(yè)固定資產(chǎn)投資有一定的正向作用。企業(yè)采用此政策不僅能夠有效減稅降費，而且能夠促進(jìn)固定資產(chǎn)投資，使得固定資產(chǎn)投資比重增加，有利于企業(yè)更快更好的發(fā)展。二是建議小型企業(yè)采用“加計抵減”政策。小型企業(yè)的規(guī)模較小，可投入使用的資金較少，且小型企業(yè)人力、物力、財力方面略有欠缺。增值稅加計抵減政策對于小型企業(yè)固定資產(chǎn)投資具有促進(jìn)效果，能夠增加企業(yè)的固定資產(chǎn)所占比例，在一定程度上能夠以機(jī)器生產(chǎn)代替手工生產(chǎn)，緩解人力等方面資源的貧乏，更有助于企業(yè)自身的發(fā)展。相較于“營改增”、增值稅轉(zhuǎn)型等政策而言，加計抵減政策對于企業(yè)的影響程度較小，可能存在的問題是抵稅政策不完善，尚有問題待研究。

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