李雪麗 滕奎秀

摘 要：吉林省上市公司近幾年經(jīng)濟(jì)走下行趨勢(shì)，公司利潤(rùn)經(jīng)常是依據(jù)各季度報(bào)表和年度財(cái)務(wù)報(bào)表得出數(shù)據(jù)，但投資者往往更關(guān)注利潤(rùn)的質(zhì)量，只有更真實(shí)可靠的數(shù)據(jù)，才能讓他們作出的決策達(dá)到預(yù)期效果。因此，本文通過對(duì)吉林省上市公司會(huì)計(jì)利潤(rùn)的變現(xiàn)性、穩(wěn)健性、持續(xù)性、穩(wěn)定性去分析影響利潤(rùn)質(zhì)量的因素，并提出解決辦法。

關(guān)鍵詞：利潤(rùn)質(zhì)量;會(huì)計(jì)利潤(rùn);影響因素;分析;研究

中圖分類號(hào)：F275.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2021）03（b）--03

1993年，長(zhǎng)春東北華聯(lián)集團(tuán)上市，標(biāo)志著吉林省企業(yè)股權(quán)制度改造的開端。截至2019年8月底，吉林省共有A股上市公司41家，其中上交所17家、深交所24家。從上市公司的分布來(lái)看，長(zhǎng)春市有24家上市公司，占省內(nèi)上市公司的58.54%，吉林市有8家上市公司，占省內(nèi)上市公司的19.51%，而其他地區(qū)卻寥寥無(wú)幾;從行業(yè)分布來(lái)看，一汽、吉化、大成是三個(gè)支柱行業(yè)中典型的代表，其創(chuàng)造的工業(yè)總產(chǎn)值占吉林省總產(chǎn)值的半數(shù)比重。如今，受到全國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩影響，三大支柱行業(yè)不約而同地陷入寒冬之中。而且，近年來(lái)，吉林省產(chǎn)業(yè)構(gòu)架偏重，大部分處于粗加工階段，附加價(jià)值不高，盈利能力較低。

企業(yè)是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要參與者，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平息息相關(guān)。本文擬通過分析吉林省上市公司利潤(rùn)質(zhì)量現(xiàn)狀，采用財(cái)務(wù)領(lǐng)域利潤(rùn)質(zhì)量評(píng)價(jià)的一般標(biāo)準(zhǔn)對(duì)吉林省上市公司利潤(rùn)質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，找出影響其利潤(rùn)質(zhì)量的相關(guān)因素，并提出建議和對(duì)策，使吉林省上市公司利潤(rùn)質(zhì)量狀況得到改善，提升企業(yè)效益，以提高吉林省上市公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力。這對(duì)于推動(dòng)吉林省地方經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好發(fā)展具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

1 吉林省上市公司盈利狀況分析

凈利潤(rùn)是企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供出資者分配的經(jīng)營(yíng)成果，是衡量企業(yè)運(yùn)營(yíng)效果的重要標(biāo)準(zhǔn)。如圖1所示，2016年、2017年部分上市公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，2019年，吉林省大部分上市公司凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。觀察近五年吉林省上市公司凈利潤(rùn)情況，雙龍股份、通化金馬等企業(yè)2019年凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，依據(jù)A股退市標(biāo)準(zhǔn)，上市公司因業(yè)績(jī)?cè)蜻B續(xù)三年虧損就要暫停上市，若此后6個(gè)月仍虧損，則面臨退市。如雙龍股份、順發(fā)恒業(yè)等上市公司已連續(xù)兩年無(wú)盈利，在2020年公司應(yīng)注意其盈利模式，扭虧為盈，避免退市風(fēng)險(xiǎn)。

2 吉林省上市公司利潤(rùn)質(zhì)量評(píng)價(jià)

不同的分析者，其分析財(cái)務(wù)報(bào)表的目的不同，其對(duì)利潤(rùn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)有差異。一般而言，分析者從四個(gè)方面評(píng)價(jià)盈利利潤(rùn)質(zhì)量，即盈利的可變現(xiàn)性、會(huì)計(jì)政策的穩(wěn)健性、盈利的持續(xù)性、盈利的穩(wěn)定性，其中前兩項(xiàng)評(píng)價(jià)盈利的可靠性，后兩項(xiàng)評(píng)價(jià)盈利的可預(yù)測(cè)性。

2.1 會(huì)計(jì)利潤(rùn)的變現(xiàn)性

變現(xiàn)性是指按照權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算出的會(huì)計(jì)利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的程度，也被稱為盈利的含金量。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，變現(xiàn)性強(qiáng)的資產(chǎn)幾乎可以立即用來(lái)償付流動(dòng)負(fù)債，對(duì)于保障公司正常運(yùn)營(yíng)有重要作用。衡量公司變現(xiàn)能力的指標(biāo)主要有盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金率。

盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)主要反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與當(dāng)期凈利潤(rùn)的差異程度，一般而言，企業(yè)當(dāng)期盈利時(shí)，該指標(biāo)應(yīng)當(dāng)大于1。吉林省大部分上市公司盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)指標(biāo)均年不等，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金貢獻(xiàn)的可靠程度無(wú)法估計(jì)。而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金率指標(biāo)代表每一元營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的實(shí)際現(xiàn)金收入，指標(biāo)值越大，表明該期營(yíng)業(yè)狀況越好，因此利潤(rùn)質(zhì)量就越好。而吉林省上市公司五年內(nèi)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金率波動(dòng)范圍大，吉林省上市公司盈利沒有一定趨勢(shì)，不利于報(bào)表預(yù)期使用者依據(jù)此作相關(guān)決策。

以一汽轎車為例，對(duì)公司2014—2018年的變現(xiàn)能力作了分析。如表1所示，2014年、2015年、2016年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量遠(yuǎn)大于公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)高于指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，公司實(shí)現(xiàn)盈利可靠程度高，具有一定的派現(xiàn)能力。而2018年盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)比指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)小得多，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)小，利潤(rùn)的可靠性低。

從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金率來(lái)看，2014年、2015年、2017年指標(biāo)值都在4以上，表明一汽轎車股份有限公司現(xiàn)金流量十分充裕，而2016年、2018年?duì)I業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金率突然下跌，公司的現(xiàn)金非常短缺，可能是公司償還了債務(wù)，如果此時(shí)還有其他流動(dòng)負(fù)債需要償還，那么公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度很大。

2.2 會(huì)計(jì)利潤(rùn)的穩(wěn)健性

市場(chǎng)中客觀存在的不確定性是會(huì)計(jì)政策穩(wěn)健性產(chǎn)生的必要條件。在一個(gè)會(huì)計(jì)期間，有些交易尚未完成，其最終結(jié)果是不確定的，穩(wěn)健性正是基于對(duì)投資者的保護(hù)，因?yàn)橥顿Y者需要及時(shí)而充分的信息，以備決策之需，對(duì)于壞消息而言，這種及時(shí)而充分的信息就顯得極為重要。對(duì)于已經(jīng)有一定市場(chǎng)規(guī)模和快速成長(zhǎng)的企業(yè)而言，保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況有利于公司經(jīng)營(yíng)健康持續(xù)發(fā)展，還能有效防范風(fēng)險(xiǎn)，反映會(huì)計(jì)利潤(rùn)穩(wěn)健性的指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率等。通常情況下，這些指標(biāo)數(shù)值越好，企業(yè)利潤(rùn)的穩(wěn)健性越好，利潤(rùn)質(zhì)量就越好。

以營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率指標(biāo)去分析吉林省上市公司會(huì)計(jì)利潤(rùn)穩(wěn)健性，各上市公司五年內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率可知，幾乎沒有一家公司在五年內(nèi)營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，部分上市公司在2017年已經(jīng)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，會(huì)計(jì)利潤(rùn)的穩(wěn)健性差，利潤(rùn)質(zhì)量時(shí)好時(shí)壞，針對(duì)中鋼國(guó)際、啟明信息等已經(jīng)出現(xiàn)三年?duì)I業(yè)收入下降的公司，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注其營(yíng)業(yè)成本和營(yíng)業(yè)外收支情況，在不能保證盈利時(shí)應(yīng)及時(shí)改變資本結(jié)構(gòu)或其他投融資決策，保證企業(yè)盈利。

2.3 會(huì)計(jì)利潤(rùn)的持續(xù)性

不同的收益項(xiàng)目持續(xù)性不同，對(duì)預(yù)計(jì)公司未來(lái)的盈利和發(fā)展有不同的意義和價(jià)值。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)通常代表企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，因此營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的具體體現(xiàn)，是企業(yè)利潤(rùn)表的主要組成部分。評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)利潤(rùn)可持續(xù)性的指標(biāo)主要是利潤(rùn)總額經(jīng)營(yíng)率和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。如果一個(gè)企業(yè)利潤(rùn)總額經(jīng)營(yíng)率很低，說(shuō)明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)存在嚴(yán)重問題，當(dāng)期盈利的原因可能是靠資產(chǎn)重組、投資收益、營(yíng)業(yè)外收入獲得的，表明企業(yè)缺乏自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行下，沒有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)是沒有前景的。

而通過吉林省各上市公司利潤(rùn)表中的數(shù)據(jù)可知，93%的上市公司的利潤(rùn)總額經(jīng)營(yíng)率比重都趨于1，盈利的持續(xù)穩(wěn)定性好，盈利質(zhì)量有保障。此外，企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高且穩(wěn)定，因此企業(yè)的營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)是穩(wěn)定的，具備持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)和條件，表明吉林省上市公司具有核心競(jìng)爭(zhēng)力。而上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率比重多高于0.5，表明其利潤(rùn)主要來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)突出，生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定。

2.4 會(huì)計(jì)利潤(rùn)的穩(wěn)定性

會(huì)計(jì)利潤(rùn)的穩(wěn)定性是指企業(yè)盈利實(shí)現(xiàn)過程的抗干擾程度，以經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿為例。經(jīng)營(yíng)杠桿是用來(lái)反映稅前銷售經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和息稅前銷售利潤(rùn)之間的一種杠桿分配關(guān)系，在一個(gè)企業(yè)的日常生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)過程中，由于固定成本的存在，利潤(rùn)的變動(dòng)率比產(chǎn)銷量的利潤(rùn)變動(dòng)大。吉林省大部分上市公司經(jīng)營(yíng)杠桿大于1，但多數(shù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)在2以上，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)程度高、固定成本耗費(fèi)大，這不利于利潤(rùn)的產(chǎn)生。財(cái)務(wù)杠桿是由于存在債務(wù)利息和優(yōu)先股股利所導(dǎo)致普通股票每股利潤(rùn)的變動(dòng)比息稅前的利潤(rùn)的變化大。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可用于估計(jì)企業(yè)稅后利潤(rùn)，以及普通股的每股收益，但主要用于估計(jì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在吉林省，75%的上市公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)在1以上，29%的上市公司在2015—2019年內(nèi)其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)有接近5的情況，從圖2可以看出，上市公司中財(cái)務(wù)杠桿作用大，說(shuō)明債務(wù)籌資經(jīng)營(yíng)占比較大，公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。

從以上分析可知，吉林省上市公司利潤(rùn)的變現(xiàn)性、盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金率沒有穩(wěn)定的增長(zhǎng)或下降趨勢(shì)，因此利潤(rùn)質(zhì)量不能根據(jù)趨勢(shì)判別，這不利于公司吸引投資者投資。吉林省上市公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率變動(dòng)范圍大、利潤(rùn)數(shù)據(jù)的真實(shí)性不可靠，因?yàn)槠髽I(yè)有時(shí)為了公司利益，會(huì)虛空公司一些真實(shí)的數(shù)據(jù)，達(dá)到合理地避稅，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化。對(duì)于報(bào)表使用者而言，他們無(wú)法得到真實(shí)的數(shù)據(jù)，就無(wú)法作出準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)，那么作出的投資決策質(zhì)量無(wú)法保證。

3 吉林省上市公司利潤(rùn)質(zhì)量影響因素分析

3.1 企業(yè)的資產(chǎn)狀況

企業(yè)資產(chǎn)狀況的好壞與盈利質(zhì)量是相互影響的。對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，如果資產(chǎn)預(yù)期不會(huì)給企業(yè)帶來(lái)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益，那么這項(xiàng)資產(chǎn)就是一種劣質(zhì)的資產(chǎn)，最終將轉(zhuǎn)為費(fèi)用或損失，從而減少企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值，形成的營(yíng)業(yè)外支出將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)下降，因此企業(yè)資產(chǎn)狀況與利潤(rùn)質(zhì)量密切相關(guān)。而吉林省的上市企業(yè)中，都存在著大量不能收回的應(yīng)收款，這些應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提將使得資產(chǎn)流出，因此這些應(yīng)收款的出現(xiàn)可能是以往收入虛增的因素之一。此外，資產(chǎn)負(fù)債表上大額待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)的存在都降低了公司未來(lái)盈利。

3.2 主營(yíng)業(yè)務(wù)的鮮明性

企業(yè)利潤(rùn)通常包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)外損益三大部分，其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)一定時(shí)間內(nèi)利潤(rùn)最可靠的來(lái)源，也是企業(yè)“造血”功能的保障。吉林省上市公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比例接近1，即利潤(rùn)來(lái)源的主要是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，表明盈利能力穩(wěn)定、盈利質(zhì)量有保障。

3.3 經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，在經(jīng)營(yíng)困難時(shí)公司更愿意把支出資本化，這大大降低了盈利質(zhì)量。財(cái)務(wù)杠桿是由負(fù)債融資導(dǎo)致的，較高財(cái)務(wù)杠桿意味著企業(yè)使用金融工具融資的可能性少，這可能會(huì)使企業(yè)不能維持增長(zhǎng)，從而破壞盈利穩(wěn)定性，同時(shí)，較高的財(cái)務(wù)杠桿還意味著資金成本的增加，盈利的質(zhì)量也將下降。因此，較高的財(cái)務(wù)杠桿也同樣降低了盈利的質(zhì)量。

3.4 政府的監(jiān)管力度

目前中國(guó)上市公司占有絕對(duì)控股地位的一般是國(guó)家股、法人股，這些大股東雖強(qiáng)烈堅(jiān)持配股，但沒有出資參加，并強(qiáng)制將其認(rèn)股權(quán)證讓給上市公司個(gè)人股東，這一舉措實(shí)際上是對(duì)中小股東權(quán)益的侵犯。除此之外，公司的上市和退市均存在盈余管理操縱行為，尤其是新股的發(fā)行價(jià)格規(guī)定與虧損企業(yè)的發(fā)行。對(duì)此，政府應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管力度，盡可能地減少股市蓄意操縱行為，保證中小投資者的利益。

3.5 社會(huì)監(jiān)督

一是指根據(jù)有關(guān)法律和行政法規(guī)的規(guī)定，須經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審核的單位，應(yīng)向會(huì)計(jì)師事務(wù)所如實(shí)提交憑證、賬簿、財(cái)報(bào)及其他資料，財(cái)政部有權(quán)監(jiān)督會(huì)計(jì)師事務(wù)所提交的審計(jì)報(bào)告;二是由個(gè)人或組織對(duì)行政機(jī)關(guān)和其工作人員行政行為執(zhí)行的一種無(wú)法律效力的監(jiān)管體系。行政部門的執(zhí)法和會(huì)計(jì)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，都會(huì)使得社會(huì)監(jiān)管不足。

4 提高吉林省上市公司利潤(rùn)質(zhì)量的對(duì)策與建議

根據(jù)以上分析，上市公司應(yīng)注意經(jīng)營(yíng)、籌資、投資、保證財(cái)務(wù)預(yù)算的平衡、保證資金的流動(dòng)性等去降低財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿帶來(lái)的影響;在投資融資方面應(yīng)選擇低利率的資金，便于降低資本成本，應(yīng)特別注意經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，企業(yè)資金的使用要量入為出，當(dāng)存有較高的信貸資金償還本息時(shí)，財(cái)務(wù)預(yù)算必須大于支出，這樣差值可以用于償還金融機(jī)構(gòu)的本息。

企業(yè)在控制成本、擴(kuò)大銷售等方面可以提高企業(yè)的利潤(rùn)。在財(cái)政預(yù)算方面，更要收入大于支出，實(shí)現(xiàn)收支平衡。利率水平變動(dòng)是影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素，利息率上升，會(huì)增加債務(wù)資金的成本，抵減預(yù)期的收益，從而增加公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)，而且負(fù)債比率高，是威脅公司近期正常經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要衡量指標(biāo)。

此外上市企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格遵守會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，規(guī)范會(huì)計(jì)賬目、會(huì)計(jì)報(bào)告，建立會(huì)計(jì)處理的公平、合理基礎(chǔ)。根據(jù)要求，定期發(fā)布季度、半年和年度的財(cái)務(wù)報(bào)告。加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督，提升公司信譽(yù)度，積極響應(yīng)國(guó)家下達(dá)的關(guān)于企業(yè)政策，比如減免稅收等條例。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)受到新冠疫情的影響，公司傳遞給外部的信息具有很大的不可靠性，財(cái)務(wù)人員應(yīng)堅(jiān)定秉承職業(yè)道德基本準(zhǔn)則執(zhí)行財(cái)務(wù)活動(dòng)，保證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)可靠。

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