關注一季報業(yè)績預告 高增長高關注

苗中杰

《紅周刊》：思源電氣一季度業(yè)績預告顯示，公司2021年第一季度實現凈利潤2.40億元～3.40億元，同比增長172.20%～285.62%，主要是因為與上年同期相比公司生產、發(fā)貨得以恢復，營業(yè)收入得以增長，盈利能力保持穩(wěn)定所致，這樣的業(yè)績增長是否值得關注？

邱諍：思源電氣是目前輸配電設備行業(yè)中能夠覆蓋電力系統(tǒng)中一次設備、二次設備、電力電子裝置的產品制造和解決方案的少數幾個廠家之一。公司的一季度業(yè)績預告很有意思，按公司所述的業(yè)績增長原因去理解，是因為上年同期生產、發(fā)貨受阻，所以今年一季度業(yè)績和上年相比才能夠大幅增長。但實際上2020年第一季度思源電氣的凈利潤約為8817.03萬元，看似不高，但卻是2011年以來的新高。同時根據公司此前發(fā)布的2020年業(yè)績快報顯示，思源電氣2020年實現營業(yè)收入73.10億元，凈利潤9.43億元，雙雙創(chuàng)出十年新高。上述數據顯示，思源電氣目前已處于歷史最好盈利狀態(tài)，值得中線關注。

《紅周刊》：黑貓股份披露一季度業(yè)績預告，預計2021年第一季度盈利2.30億元～2.80億元，上年同期為虧損396.67萬元，公司業(yè)績?yōu)楹未蠓鲩L，這樣的增長是否能夠持續(xù)？

邱諍：黑貓股份主營炭黑產品，隨著國內新冠疫情得到有效控制，國內制造業(yè)大面積復產復工，國內輪胎企業(yè)全球市場份額進一步提升，炭黑需求旺盛。特別是進入四季度冬季采暖以來，北方大部分炭黑產區(qū)因空氣預警響應限產供給受限，供求關系趨緊，炭黑產品毛利率得到修復。2021年第一季度，國內輪胎企業(yè)全球市場份額進一步增加，炭黑需求依舊旺盛，雖然炭黑生產仍受環(huán)保限產的影響，但炭黑行業(yè)依然保持高開工率和較高盈利水平。

從價格走勢來看，炭黑價格從2020年9月下旬開始上漲，從5300元漲至近三年的次高點約8000元左右，2021年二、三月一直維持在8000左右的高位。除黑貓股份外，同樣主業(yè)以炭黑為主的永東股份、龍星化工等公司的一季報業(yè)績也有望大幅提升。需要注意的是黑貓股份2021年一季度的凈利潤已經創(chuàng)出近些年的新高，公司目前的動態(tài)市盈率較低，但未來影響公司未來股價走勢的主要因素是炭黑價格和主要原材料如煤焦油價格的變動情況，需時時關注二者的價格變動情況。

《紅周刊》：七一二年報顯示，2020年公司實現營業(yè)收入26.96億元，同比增長25.95%;實現凈利潤5.23億元，同比增長51.48%，除業(yè)績增長外，公司還有哪些可關注點？

邱諍：七一二的年報至少有兩個關注點，首先是公司的研發(fā)費用。2020年公司實現營業(yè)收入26.96億元，而其研發(fā)費用高達5.78億元，占公司營業(yè)收入的21.44%，如此重視研發(fā)投入的公司無疑是值得長期關注的。其次是公司的預收款項，2019年七一二的預收賬款約為6.80億元，而2020年公司預收賬款高達11.63億元（注：體現為合同負債），增幅高達70%以上。

七一二主營業(yè)務包括軍用無線通信、民用無線通信等領域，公司是國內最早的軍用無線通信設備的研發(fā)、制造企業(yè)之一，擁有完整的科研生產資質，是該領域無線通信裝備的主要供應商，雖然公司目前的市盈率超過50倍，但目前軍工行業(yè)上市公司估值普遍偏高，加之公司良好的未來預期，目前的估值相對比較合理。

《紅周刊》：博創(chuàng)科技披露年報。公司2020年實現營業(yè)收入7.77億元，同比增長90.76%;實現凈利潤0.88億元，雖然同比增長1036.48%，但每股收益僅為0.59元，是否具備關注價值？

邱諍：雖然博創(chuàng)科技2020年凈利潤大增10倍，但主要系上年業(yè)績偏低所致。公司未來的看點是硅光子技術，博創(chuàng)科技從2017年開始投入硅光子技術研發(fā)，歷經三年，已成功開發(fā)數據通信100G和400G硅光收發(fā)模塊、無線承載網25G硅光收發(fā)模塊等產品，初步具備大規(guī)模產業(yè)化的基礎。硅光子技術是利用現有集成電路CMOS工藝在硅基材料上進行光電子器件開發(fā)和集成，結合了集成電路技術超大規(guī)模、超高精度制造的特性和光子技術超高速率、超低功耗的優(yōu)勢，是光器件行業(yè)未來數年內一大重要技術發(fā)展方向。硅光子技術可以大幅度提高光電子器件的集成度，降低尺寸、能耗以及成本，預計硅光收發(fā)模塊將在下一代數據通信和無線光模塊產品中占據更大份額。

（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦）