水杉

動(dòng)力系統(tǒng)測試是新能源汽車、燃油汽車、船舶、航空等領(lǐng)域研發(fā)、制造、后市場中的必要環(huán)節(jié)，是測試產(chǎn)品性能、質(zhì)量、排放與安全的必要手段。5月6日，動(dòng)力系統(tǒng)測試行業(yè)佼佼者聯(lián)測科技（688113.SH）正式登陸科創(chuàng)板，公司本次IPO擬募集資金主要用于汽車動(dòng)力系統(tǒng)智能測試裝備研發(fā)制造及測試驗(yàn)證服務(wù)項(xiàng)目、航空動(dòng)力系統(tǒng)智能測試裝備研發(fā)制造項(xiàng)目、江蘇聯(lián)測研發(fā)中心升級(jí)改造建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

招股說明書顯示，聯(lián)測科技是一家動(dòng)力系統(tǒng)測試解決方案提供商，公司收入主要源自動(dòng)力系統(tǒng)智能測試裝備和動(dòng)力系統(tǒng)測試驗(yàn)證服務(wù)，下游應(yīng)用領(lǐng)域包括新能源汽車、燃油汽車、船舶、航空等。公司核心技術(shù)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和質(zhì)量控制已經(jīng)形成核心競爭優(yōu)勢，并榮獲《中外管理》雜志社第二屆“中國造·隱形冠軍”稱號(hào)。值得注意的是，2019年度，國內(nèi)前十大商用車生產(chǎn)企業(yè)中，有8家為公司的客戶;前十大純電動(dòng)汽車廠商中，有6家為公司的客戶，聯(lián)測科技的行業(yè)優(yōu)勢地位顯著。

深耕動(dòng)力測試行業(yè)近二十年贏得客戶廣泛認(rèn)可

聯(lián)測科技前身成立于2002年，公司長期深耕動(dòng)力系統(tǒng)測試行業(yè)，從客戶的實(shí)際需求出發(fā)投入研發(fā)，形成了包括新能源汽車動(dòng)力系統(tǒng)綜合測試技術(shù)、新能源汽車整車高動(dòng)態(tài)和能量流測試技術(shù)、電力測功器集成測試技術(shù)等在內(nèi)的核心技術(shù)。目前，公司建立了江蘇省動(dòng)力測試設(shè)備與汽車性能工程實(shí)驗(yàn)室為省級(jí)工程實(shí)驗(yàn)室。公司的新型大功率低速發(fā)動(dòng)機(jī)智能化測試系統(tǒng)、混合動(dòng)力汽車動(dòng)力總成瞬態(tài)試驗(yàn)系統(tǒng)以及HD235混合動(dòng)力總成臺(tái)架先后被認(rèn)定為江蘇省首臺(tái)（套）重大裝備產(chǎn)品。同時(shí)，公司擁有用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)測試的高速水力測功器制造技術(shù)，并已在中國航發(fā)四川燃?xì)鉁u輪研究院、中國航發(fā)南方工業(yè)和國營川西機(jī)器廠實(shí)現(xiàn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)試驗(yàn)臺(tái)首次應(yīng)用國產(chǎn)高速水力測功器。

伴隨著市場規(guī)模的發(fā)展，公司營收規(guī)模持續(xù)增長，2018-2020年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.23億元、3.16億元和3.58億元，年復(fù)合增長率達(dá)到26.67%;同期歸母凈利分別實(shí)現(xiàn)0.36億元、0.62億元和0.73億元，年復(fù)合增長率高達(dá)41.03%，成長性和盈利能力凸顯。

一流客戶的認(rèn)可是公司綜合實(shí)力的最好體現(xiàn)。在新能源和燃油汽車領(lǐng)域，公司贏得了上汽集團(tuán)、一汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車、華為公司、蔚來汽車、濰柴集團(tuán)、吉利集團(tuán)、日本電產(chǎn)、比亞迪、長安汽車等客戶的信賴;船舶領(lǐng)域公司與濰柴重機(jī)、中國船舶集團(tuán)、淄柴集團(tuán)、濟(jì)柴動(dòng)力等客戶實(shí)現(xiàn)合作;航空領(lǐng)域公司客戶包括中國航發(fā)南方工業(yè)、中科航空、中航集成、中國直升機(jī)設(shè)計(jì)研究所、國營川西機(jī)器廠等。

新能源車行業(yè)收入占比提升航空智能測試領(lǐng)域突圍

汽車產(chǎn)業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)，報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)測科技的產(chǎn)品和服務(wù)主要下游應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)樾履茉雌嚭腿加推囆袠I(yè)，主營業(yè)務(wù)應(yīng)用于汽車行業(yè)收入合計(jì)占比分別為82.86%、82.00%和77.32%，其中新能源汽車行業(yè)的收入占比分別為27.17%、42.45%和45.27%，占比逐年提升。根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016年至2020年，我國新能源汽車產(chǎn)銷量復(fù)合增長率分別為27.49%和28.14%，未來隨著新能源汽車的發(fā)展，加之進(jìn)口替代進(jìn)程加速，公司新能源汽車行業(yè)收入仍然有較大增長空間。

研發(fā)是技術(shù)進(jìn)步的原動(dòng)力，2018-2020年度，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1403.88萬元、1922.77萬元和2317.30萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為6.28%、6.09%、6.46%。截至報(bào)告期末公司擁有發(fā)明專利8項(xiàng)、實(shí)用新型專利60項(xiàng)和軟件著作權(quán)30項(xiàng)。

這使公司在長期被國外廠商把持的航空發(fā)動(dòng)機(jī)研發(fā)測試裝備等領(lǐng)域獲得一席之地。2019年開發(fā)出用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)測試的高速水力測功器制造技術(shù)，航空領(lǐng)域的動(dòng)力系統(tǒng)智能測試裝備業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展。截至2020年末，公司在航空領(lǐng)域的在手訂單含稅合同金額超過4400萬元，技術(shù)要求高的高速大功率水力測試臺(tái)架以及維修進(jìn)口高速水力測試臺(tái)架業(yè)務(wù)占比提高。目前公司已在航空領(lǐng)域初步掌握了動(dòng)力系統(tǒng)測試相關(guān)核心技術(shù)，公司的航空用水力測功器產(chǎn)品在主要指標(biāo)最大功率、最高轉(zhuǎn)速方面接近國際領(lǐng)先公司同等規(guī)格的產(chǎn)品。

聯(lián)測科技成功登陸科創(chuàng)板這一舉措，預(yù)示著我國動(dòng)力系統(tǒng)測試行業(yè)的蓬勃發(fā)展。公司未來將進(jìn)一步提升公司的技術(shù)水平和制造能力、填補(bǔ)國內(nèi)技術(shù)空白并實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。隨著航空工業(yè)的發(fā)展，航空動(dòng)力系統(tǒng)國產(chǎn)化工作不斷推進(jìn)，我國自主可控、國產(chǎn)替代進(jìn)程的加速，我國航空領(lǐng)域動(dòng)力系統(tǒng)行業(yè)將迎來巨大的市場機(jī)遇，公司航空動(dòng)力系統(tǒng)測試業(yè)務(wù)將有望實(shí)現(xiàn)大幅增長。