摘要：盈余管理是管理者在對(duì)內(nèi)外披露信息時(shí)在會(huì)計(jì)政策、準(zhǔn)則的彈性域內(nèi)做交易或事項(xiàng)的選擇，以達(dá)到自身需要或披露主體利好的目的。本文分析了盈余管理的動(dòng)機(jī)、方法及后果，指出大部分的盈余管理都是一種短期行為，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展不利。

關(guān)鍵詞：盈余管理;動(dòng)機(jī);方法;后果

一、盈余管理的動(dòng)機(jī)

1.資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)

資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)強(qiáng)調(diào)上市公司在首次發(fā)行上市、股票再融資以及配股時(shí)為滿足證券市場(chǎng)的準(zhǔn)入要求而進(jìn)行盈余管理。通過(guò)分類(lèi)轉(zhuǎn)移的盈余管理方式調(diào)整IPO前三年的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)以呈現(xiàn)出較高的盈余可持續(xù)性水平，不僅可以達(dá)到監(jiān)管部門(mén)市場(chǎng)準(zhǔn)入的門(mén)檻要求;還能提高股票的發(fā)行定價(jià)，獲取更多的發(fā)行收益，最終實(shí)現(xiàn)成功發(fā)行上市。例如，申科股份作為中小板中的軸承制造企業(yè)在IPO前后呈現(xiàn)出明顯的倒“V”型的收入增長(zhǎng)趨勢(shì)。與同行業(yè)收益率相比，上市前遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于行業(yè)平均水平，上市后出現(xiàn)大幅下跌，甚至低于同行業(yè)平均水平。

2.契約動(dòng)機(jī)

契約動(dòng)機(jī)劃分為薪資報(bào)酬契約和債務(wù)契約兩個(gè)方面。薪資報(bào)酬集中體現(xiàn)在建立在兩權(quán)分離的上市公司基礎(chǔ)上，所屬經(jīng)營(yíng)者在“棘輪效應(yīng)”以及非貨幣性的隱性報(bào)酬衡量下難以達(dá)到契約條件的標(biāo)準(zhǔn)目的，或者在極度敏感的績(jī)效激勵(lì)機(jī)制下采取適度的盈余管理，達(dá)到混淆視聽(tīng)的利己局面。債務(wù)契約聚焦于上市公司為獲取更充裕的資金流與金融公司等機(jī)構(gòu)投資者簽訂的與經(jīng)營(yíng)狀況掛鉤的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充協(xié)議，一旦違背，所造成的機(jī)會(huì)成本是上市公司所不能承擔(dān)的，為此必須采取盈余管理來(lái)規(guī)避這樣的風(fēng)險(xiǎn)。譬如格林電器通過(guò)高于同行業(yè)水平的銷(xiāo)售返利來(lái)調(diào)控銷(xiāo)售費(fèi)用，呈現(xiàn)出較高的盈利水平，從而有效降低違約風(fēng)險(xiǎn)。

3.政治成本動(dòng)機(jī)

政治成本動(dòng)機(jī)具體表現(xiàn)為上市公司借助相關(guān)諸如政府補(bǔ)助、減免等優(yōu)惠政策減少經(jīng)營(yíng)成本或者調(diào)整成本區(qū)間。最為常見(jiàn)的就是上市公司通過(guò)增加研發(fā)支出、當(dāng)?shù)氐匚坏全@取當(dāng)?shù)卣厥庋a(bǔ)助或者進(jìn)行納稅籌劃。如金種子酒作為安徽代表性經(jīng)濟(jì)發(fā)展企業(yè)在2014-2017年持續(xù)獲得逐年增長(zhǎng)的政府補(bǔ)助，并于2017年成為影響利潤(rùn)指標(biāo)的重要因素，即扣除政府補(bǔ)助后的凈利潤(rùn)為負(fù)。

二、盈余管理的方法

上市公司盈余管理的方式的劃分主要從是否基于實(shí)際業(yè)務(wù)發(fā)生的維度而言的。一方面是存在于靈活的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)估計(jì)下的應(yīng)計(jì)及損益項(xiàng)目，另一方面是基于臨時(shí)需要或戰(zhàn)略規(guī)劃下的真實(shí)業(yè)務(wù)。

1.應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理

以應(yīng)計(jì)和損益項(xiàng)目為起點(diǎn)的盈余管理主要表現(xiàn)為利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的選擇性和會(huì)計(jì)估計(jì)變更調(diào)整會(huì)計(jì)盈余在各期的分布，實(shí)際不影響各期的實(shí)際現(xiàn)金流量，以此達(dá)到粉飾或掩蓋公司真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的行為。例如決定資產(chǎn)是否減值的人為判斷性、研發(fā)支出資本化的人為操作性等不確定因素都為盈余管理提供了操作空間。譬如佳電股份在連續(xù)2015、2016兩年虧損的現(xiàn)狀下，于2017年實(shí)現(xiàn)扭虧，在此過(guò)程中通過(guò)于2016年提前確認(rèn)高額的資產(chǎn)減值損失、壞賬準(zhǔn)備以及在收入大幅上漲的過(guò)程中減少成本費(fèi)用的計(jì)提來(lái)調(diào)整利潤(rùn)在期間的轉(zhuǎn)移。

2.真實(shí)盈余管理

以真實(shí)業(yè)務(wù)為基點(diǎn)的盈余管理涉及企業(yè)間的關(guān)聯(lián)交易、債務(wù)重組、資產(chǎn)置換以及政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性交易事項(xiàng)。通常情況下，上市公司對(duì)于上述業(yè)務(wù)會(huì)以非經(jīng)常性損益項(xiàng)目或者重大會(huì)計(jì)事項(xiàng)的形式進(jìn)行披露，但是由于投資者的偏好、認(rèn)知水平以及基于不同利益主體間信息的不對(duì)稱性導(dǎo)致無(wú)法準(zhǔn)確獲取業(yè)務(wù)產(chǎn)生的根本原因。也許是暫時(shí)性的周轉(zhuǎn)安排，也或許是基于現(xiàn)下發(fā)展環(huán)境的長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃。因此通過(guò)真實(shí)業(yè)務(wù)的發(fā)生可以控制實(shí)際現(xiàn)金流量的流進(jìn)與流出，進(jìn)而影響本以暫定的經(jīng)營(yíng)狀況的對(duì)外披露同時(shí)降低通過(guò)盈余管理粉飾披露信息的嫌疑，具有一定程度的不確定性和迷惑性。如*ST沈機(jī)于2017年為實(shí)現(xiàn)摘帽將大量所持有的子公司、下游企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債出售給母公司沈機(jī)集團(tuán)以及在母公司公開(kāi)籌集資金的契機(jī)下與供應(yīng)商達(dá)成不同比例的債務(wù)豁免協(xié)議，最終實(shí)現(xiàn)高額的非經(jīng)常性損益。

三、盈余管理的后果

1.盈余管理的積極效益

一般而言，上市公司的盈余管理是針對(duì)對(duì)外披露的報(bào)告而言的。通過(guò)盈余管理，最終都是為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)狀況優(yōu)良、發(fā)展?jié)摿Υ蟮壤眯畔⒌膫鬟_(dá)。有利于促進(jìn)上市公司股價(jià)的穩(wěn)定以及良好融資環(huán)境的形成。以公允價(jià)值為出發(fā)點(diǎn)的盈余管理對(duì)于上市公司而言有緩解融資需求、保護(hù)管理層薪酬的作用，從而實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)利潤(rùn)。此外通過(guò)盈余管理可助力上市公司辨別不良資產(chǎn)，發(fā)展新型產(chǎn)業(yè)提供轉(zhuǎn)型時(shí)機(jī)。如通用電氣通過(guò)盈余管理順利實(shí)現(xiàn)了自身的轉(zhuǎn)型和核心競(jìng)爭(zhēng)力的塑造，一方面通過(guò)并購(gòu)和重組形成了“今天”核心業(yè)務(wù)向“明天”增長(zhǎng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，“明天”增長(zhǎng)業(yè)務(wù)向“后天”種子業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，隨即帶來(lái)充沛的周轉(zhuǎn)金。

2.盈余管理的負(fù)面效益

雖然通過(guò)盈余管理可改變上市公司的盈余能力的客觀反映，使公司呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，但這僅僅是暫時(shí)的，因?yàn)榇蠖鄶?shù)盈余管理只是收入費(fèi)用在不同會(huì)計(jì)期間的反映，即時(shí)間范圍內(nèi)的調(diào)整，沒(méi)有伴隨實(shí)際發(fā)展能力的提高。即使基于真實(shí)業(yè)務(wù)的盈余管理，大多涉及資產(chǎn)置換，債務(wù)重組，無(wú)法成為公司發(fā)展的持續(xù)動(dòng)力保障。因此大多數(shù)情況下以盈余管理操縱實(shí)現(xiàn)IPO的公司將會(huì)面對(duì)IPO失敗、資產(chǎn)收益下滑態(tài)勢(shì)甚至退市風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)基于不同方式的盈余管理也會(huì)呈現(xiàn)出不同的結(jié)果。應(yīng)計(jì)盈余管理相較于真實(shí)盈余管理對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)的負(fù)面影響更大;真實(shí)盈余管理對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有顯著負(fù)效應(yīng);應(yīng)計(jì)盈余管理對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有顯著正效應(yīng)，也就意味著真實(shí)盈余管理即使真正帶來(lái)現(xiàn)金的流入，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高，但是對(duì)于未來(lái)的發(fā)展是片面消極的。簡(jiǎn)言之，基于臨時(shí)短暫的不得已而為之的盈余管理都是片面的，只考慮了現(xiàn)實(shí)的緊急需求，沒(méi)有站在整體發(fā)展的角度做出戰(zhàn)略安排，是局限的、不全面的，對(duì)于上市公司的整體長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而言是不利的。

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作者簡(jiǎn)介：韋霞（1977-），攀枝花學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副教授，注冊(cè)會(huì)計(jì)師。