楊直

幾天前，某體育報一篇名為“泡沫下爛攤子和糊涂賬”的報道掀起了軒然大波。

在講述蘇寧割舍掉江蘇隊之余也拋出了一個在電競?cè)σ疖幦淮蟛ǖ目赡苄浴诘谒膫€小標題“或全線退出體育產(chǎn)業(yè)”下，作者提到，蘇寧旗下的SN電競俱樂部或許處于轉(zhuǎn)讓邊緣，而且不缺乏意向買家。

之所以是或許，原因在于和足球相比，蘇寧在電競上的投入相對較少且電競本身發(fā)展迅猛。

文章里提到，蘇寧集團放棄江蘇隊可以追溯至之前蘇寧集團董事長張近東提出的“針對不在零售主賽道的，就要主動做減法、收縮戰(zhàn)線、該關(guān)的關(guān)、該砍的砍”的立場。

在凈虧39億、股份被國資收購的當(dāng)下，“沒錢”讓SN電競俱樂部的去留成了一個值得關(guān)注的問題，也成了這兩天的熱點電競新聞。

從割舍球隊、到?jīng)]錢，再到電競俱樂部的去留成疑問。如果在一個完全市場化的語境下，這種判斷也許是成立的。然而，在中國，足球離不開政治。這讓很多時候圍繞著足球展開商業(yè)討論是困難的。在蘇寧這件事上也一樣。但好在和足球相比，電競目前仍然是充分市場化的，賬還是很容易算的。

因此，即便蘇寧真的面臨嚴重的財務(wù)危機，SN電競俱樂部的去留也不能一概而論。歸根結(jié)底，要看對蘇寧而言，SN電競俱樂部具備怎樣的價值。

在這個過程里，至少要搞清楚兩件事，一個是電競是否給蘇寧帶來了需要的流量，這些流量是不是有效的；另一個則是SN電競俱樂部是不是一筆優(yōu)質(zhì)的財務(wù)投資。

這兩件事又把一個曾經(jīng)很熱門，但后來被刻意忽略的問題擺在了眼前，那就是俱樂部乃至電競產(chǎn)業(yè)本身的造血能力到底如何。因為造血能力是前面兩個問題的終極答案。

對于俱樂部而言，造血能力分兩種，一種是直接造血，另一種是間接造血。

直接造血指的就是俱樂部本身有賺錢的能力。比如我們常常舉例的俱樂部衍生品收入、門票收入、區(qū)域轉(zhuǎn)播權(quán)收入、IP授權(quán)收入等都屬于直接造血能力。

理論上，直接造血能力是評估俱樂部價值最重要的維度，也是俱樂部生存的最優(yōu)解，但也是最難培養(yǎng)的。時至今日，在商業(yè)化比較成功的北美體育聯(lián)盟里，仍然有接近半數(shù)的球隊無法做到這一點。

間接造血指的是，雖然俱樂部本身可能營收能力不佳，但憑借著擁有的流量，俱樂部可以獲得企業(yè)的支持。這種交叉補貼的模式更像是把電競看成了一種免費的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容。

作為一家零售商，蘇寧對流量非常依賴，在其業(yè)務(wù)理想的運轉(zhuǎn)里，龐大的流量是不可或缺的一環(huán)。而SN電競俱樂部恰好提供了流量的入口。因此，前面提到的SN俱樂部是否給蘇寧的平臺業(yè)務(wù)帶來了流量指的就是間接造血的能力。

有了這個基礎(chǔ)的判斷，我們就可以討論SN電競俱樂部的去留。

當(dāng)初，蘇寧購買席位時，無外乎兩個理由，一個是從流量上考慮，這個邏輯貼近于贊助；另一個則是單純的財務(wù)投資。二者不矛盾且可以同時存在。

如果SN電競俱樂部對蘇寧的平臺、直播等業(yè)務(wù)有幫助，本身價值在增長，只要財務(wù)上過得去，SN電競俱樂部大概率是被留著。反之，則被出售。

也就是說，SN電競俱樂部面臨著一場對自身造血能力是否合格的考試。造血能力越強，SN電競俱樂部的價值就越高，反之，則越低。

而從過往看，也許SN電競俱樂部表現(xiàn)得還不錯。

以SN旗下最知名的《英雄聯(lián)盟》戰(zhàn)隊為例，在三支參加S10的戰(zhàn)隊里，SN的經(jīng)營成本應(yīng)該是最低的，畢竟所有的隊員都是自己培養(yǎng)出來的，這部分又往往是戰(zhàn)隊成本的大頭。

在出售和租借隊員上，SN電競俱樂部也有著不錯的收益。更別提，SN電競俱樂部還存在著回歸蘇寧易購這條路。

如果說蘇寧相信電競市場的確在變得更好，那么似乎就有理由、有條件讓SN電競俱樂部繼續(xù)維持下去。

但也不能忘了硬幣的另一面。如果條件優(yōu)渥的SN俱樂部最終沒能“說服”蘇寧，那么一定會引發(fā)一次對電競俱樂部價值的質(zhì)疑，也就是對造血能力的質(zhì)疑。短期或長期，造血能力和價值一定是聯(lián)系在一起的。

華爾街的評論家總喜歡將金融市場的劇烈變動形容為突然闖入宴會的黑騎士，所以才有了潮水褪去才知道誰在裸泳的形容。雖然電競市場里的個體可能無法第一時間感受到潮水的漲褪，但自己是不是在裸泳，一定再清楚不過了。

比起SN去哪，這可能是更值得思考的問題。