“教培”行業(yè)大撤退 無(wú)人登上第一“寶座”

歪道道

打“蛇”打七寸

進(jìn)入2021年以來(lái)，一場(chǎng)自上而下的監(jiān)管風(fēng)暴已經(jīng)在教育培訓(xùn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“教培”）行業(yè)醞釀了許久。3月中旬起，北京市朝陽(yáng)、昌平以及海淀等各區(qū)相關(guān)部門(mén)，陸續(xù)傳出停止線(xiàn)下培訓(xùn)和集體活動(dòng)，對(duì)線(xiàn)下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行實(shí)地檢查等消息。按照規(guī)定，北京學(xué)科類(lèi)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)要自查自評(píng)，經(jīng)各區(qū)相關(guān)部門(mén)審核通過(guò)后才可以恢復(fù)線(xiàn)下開(kāi)課；與此同時(shí)，海淀區(qū)相關(guān)部門(mén)明確表態(tài)，校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)線(xiàn)下復(fù)課時(shí)必配資金“監(jiān)管人”，要求單次收費(fèi)不能超過(guò)3個(gè)月。

5月，教培機(jī)構(gòu)的預(yù)付費(fèi)全額監(jiān)管已經(jīng)普及到了北京所有地區(qū)，而不少線(xiàn)下機(jī)構(gòu)仍沒(méi)有復(fù)課。這場(chǎng)監(jiān)管波及的遠(yuǎn)不止是線(xiàn)下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，最近一段時(shí)間，學(xué)而思、作業(yè)幫和猿輔導(dǎo)等頭部在線(xiàn)教育平臺(tái)，先是下架了針對(duì)學(xué)前兒童的課程，而后又被點(diǎn)名批評(píng)，處以罰款。等到5月24日，在線(xiàn)教育股市震蕩，似乎已然預(yù)示著“雙減”政策的逼近。

巧合的是，最近有不少在線(xiàn)教育機(jī)構(gòu)頻繁傳出上市的消息，像掌門(mén)教育，已經(jīng)向美國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交了上市申請(qǐng)，作業(yè)幫也正在做上市的準(zhǔn)備。

所以，如果這個(gè)時(shí)候卡住教培行業(yè)的上市進(jìn)程，那大批在線(xiàn)教育平臺(tái)背后的投資機(jī)構(gòu)將無(wú)法正常退出，這場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)行到最后階段的“燒錢(qián)”游戲就真的“雞飛蛋打”了。至于在海外上市，同樣不太樂(lè)觀，跟誰(shuí)學(xué)連續(xù)遭到16次做空，這意味著國(guó)外市場(chǎng)對(duì)教育概念股也不看好。

除了上市，限制和約束廣告投放，也將成為對(duì)在線(xiàn)教育的致命一擊。從去年疫情暴發(fā)之后，在線(xiàn)教育迎來(lái)行業(yè)紅利，各大平臺(tái)為了爭(zhēng)奪流量，大規(guī)模投放廣告，原本靠聽(tīng)課體驗(yàn)拉攏用戶(hù)的競(jìng)爭(zhēng)徹底轉(zhuǎn)變?yōu)槊つ俊盁X(qián)”的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)。公交站牌、地鐵廣告墻、電梯間屏幕、直播間、短視頻平臺(tái)、綜藝晚會(huì)……任何可以打廣告做營(yíng)銷(xiāo)的地方都少不了在線(xiàn)教育平臺(tái)的身影。

雖然有消息傳出，“教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得大肆進(jìn)行廣告宣傳”并未確認(rèn)，可是約束教培機(jī)構(gòu)的廣告投放已是板上釘釘。最近，中央電視臺(tái)黃金時(shí)間段輪番播放的在線(xiàn)教育機(jī)構(gòu)廣告被緊急撤下，抖音、微信朋友圈等傳播渠道的投放也大幅減少。

有教培行業(yè)的企業(yè)表示，它們今年線(xiàn)上阻礙和線(xiàn)下的廣告投放減少了30%。

相關(guān)部門(mén)在預(yù)付款資金、上市流程以及廣告營(yíng)銷(xiāo)上不斷增強(qiáng)監(jiān)管力度，這次整改幾乎對(duì)準(zhǔn)了教培機(jī)構(gòu)的要害，一場(chǎng)風(fēng)暴即將來(lái)臨。

資本逃散，誰(shuí)還能支撐在線(xiàn)教育？

資本的嗅覺(jué)遠(yuǎn)比從業(yè)者更加敏銳。去年5月，根據(jù)高瓴資本向SEC（美國(guó)證監(jiān)會(huì)）遞交的2020年第一季度持倉(cāng)情況顯示，原本高瓴資本持股最高的好未來(lái)，繼上個(gè)季度（即2019年第四季度）被減持276.23萬(wàn)股后，再度減持395.97萬(wàn)股，兩次減倉(cāng)合計(jì)比例超過(guò)53%。到了今年5月，僅剩下的405萬(wàn)股，也被高瓴資本清倉(cāng)。

2020年，老虎環(huán)球基金曾建倉(cāng)高途（跟誰(shuí)學(xué)），買(mǎi)入302.08萬(wàn)股，而2021年第一季度也全數(shù)清倉(cāng)。

“上岸”的好未來(lái)和高途（跟誰(shuí)學(xué)）尚不好過(guò)，還在依靠融資擴(kuò)張的猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫等在線(xiàn)教育平臺(tái)更慘，本來(lái)想等待一個(gè)好的窗口期上市，沒(méi)曾想監(jiān)管風(fēng)暴越發(fā)猛烈，落得一個(gè)“上也不是，不上也不是”。而它們背后的投資機(jī)構(gòu)尤為焦慮，整個(gè)行業(yè)的融資狀態(tài)已經(jīng)趨冷。

根據(jù)《2020年度中國(guó)在線(xiàn)教育投融資數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，2020年我國(guó)在線(xiàn)教育共發(fā)生111起融資，總金額超539.3億元人民幣，同比增長(zhǎng)267.37%。進(jìn)入2021年，在線(xiàn)教育領(lǐng)域累計(jì)發(fā)生融資事件75起，累計(jì)融資金額125.8億元人民幣，其中K12教育融資金額僅為13.5億元人民幣。而且今年K12領(lǐng)域最大一筆融資僅1.5億美元，與去年動(dòng)輒10億美元以上的融資額相差甚遠(yuǎn)。

這將導(dǎo)致一個(gè)直接的后果：頭部機(jī)構(gòu)在去年的融資積累下，資金比較充足，再加上不用“燒錢(qián)”了，短期內(nèi)的生存問(wèn)題不大，可是腰部的中小型機(jī)構(gòu)很可能遭受重創(chuàng)。

據(jù)企查查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年5月12日至2021年5月12日，每個(gè)月都有幾十家甚至上百家的教培機(jī)構(gòu)注銷(xiāo)或倒閉。其中，2021年3月注銷(xiāo)的教培公司有310家，4月有307家，達(dá)到了近一年教培機(jī)構(gòu)注銷(xiāo)和吊銷(xiāo)的最高峰。

倒掉、注銷(xiāo)或者“跑路”的教培機(jī)構(gòu)，不乏經(jīng)營(yíng)多年、在本地深得家長(zhǎng)信任的老牌子。一位正在維權(quán)的家長(zhǎng)表示，自己為了女兒初三沖刺，繳納了5萬(wàn)元人民幣培訓(xùn)班課時(shí)費(fèi)，全都打了水漂。

資本冷卻，只是其一。去年，教培行業(yè)之所以如火如荼，不僅是因?yàn)橥顿Y人和創(chuàng)業(yè)者看中了在線(xiàn)教育的紅利，預(yù)付費(fèi)模式的流行，也讓機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)又多了一重生存保險(xiǎn)?？梢哉f(shuō)，教培機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)成本和擴(kuò)張所需，一部分來(lái)自融資，另一部分就來(lái)自預(yù)付費(fèi)。但如今，預(yù)付費(fèi)已經(jīng)不能再起到積累資金池的作用了。根據(jù)最新發(fā)布的《北京市學(xué)科類(lèi)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)預(yù)收費(fèi)管理辦法（試行）》規(guī)定，預(yù)收費(fèi)用須全部進(jìn)入本機(jī)構(gòu)學(xué)費(fèi)專(zhuān)用賬戶(hù)，機(jī)構(gòu)應(yīng)將必要的交易信息提供至存管銀行，存管資金撥付須與授課進(jìn)度同步、同比例。

一旦這種監(jiān)管方式普及到全國(guó)，機(jī)構(gòu)將無(wú)法挪用預(yù)付費(fèi)來(lái)支持機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)。

爭(zhēng)不到的行業(yè)“寶座”

監(jiān)管風(fēng)暴來(lái)臨之前，資本對(duì)在線(xiàn)教育寄予厚望，不少人相信在線(xiàn)教育市場(chǎng)一定會(huì)沖出一個(gè)千億美元市值的大公司。一位投資人也信誓旦旦表示，“這是百分之百的（事兒），至少八九百億美元，比現(xiàn)在上的這些（市值）高是百分之百的。”

最關(guān)鍵的兩個(gè)選手，一個(gè)是猿輔導(dǎo)，另一個(gè)是作業(yè)幫。當(dāng)時(shí)二者都傳出上市消息，暗潮洶涌之下，爭(zhēng)搶誰(shuí)先上市的意味已然明顯。

據(jù)《2020年中國(guó)在線(xiàn)教育網(wǎng)課市場(chǎng)白皮書(shū)暨2021年前瞻報(bào)告》顯示，猿輔導(dǎo)正價(jià)課用戶(hù)總數(shù)為402萬(wàn)，居于行業(yè)之首，其次是好未來(lái)、作業(yè)幫直播課，分別以310萬(wàn)和200萬(wàn)正價(jià)課用戶(hù)數(shù)排名第二、第三。當(dāng)然，在線(xiàn)教育的格局并不如這份數(shù)據(jù)寫(xiě)得這么鮮明，也有行業(yè)人士透露了去年秋季在線(xiàn)教育正價(jià)課招生量，學(xué)而思網(wǎng)校招生240萬(wàn)，作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)在220萬(wàn)左右，跟誰(shuí)學(xué)差不多為150萬(wàn)。

拋開(kāi)已經(jīng)上市的學(xué)而思和跟誰(shuí)學(xué)，猿輔導(dǎo)和作業(yè)幫的較勁，如同當(dāng)初優(yōu)酷、土豆?fàn)幭嗌鲜袝r(shí)，儼然是奔著行業(yè)第一的寶座而去。

然而，這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)估計(jì)是沒(méi)有結(jié)果了。接連不斷的重拳出擊，已經(jīng)讓頭部機(jī)構(gòu)自顧不暇，被限制廣告投放后，它們的首要任務(wù)是如何尋找新的方式獲取用戶(hù)，而不是在營(yíng)銷(xiāo)上相互廝殺。更何況，一旦受監(jiān)管風(fēng)暴來(lái)臨，機(jī)構(gòu)無(wú)非是“流血上市”，搶先上市的反而可能不利。

一個(gè)更悲觀的猜想是，頭部平臺(tái)還未進(jìn)入決戰(zhàn)時(shí)期，野蠻生長(zhǎng)的在線(xiàn)教育就已經(jīng)被外部監(jiān)管叫停，這場(chǎng)風(fēng)暴之后整個(gè)行業(yè)是否會(huì)被資本拋棄，又或因長(zhǎng)期陷于虧損而不被市場(chǎng)看好，這些可能性都是存在的。而不管哪種，當(dāng)在線(xiàn)教育經(jīng)過(guò)大規(guī)模洗牌，又背負(fù)沉重的監(jiān)管，從追捧到冷卻、觀望，都將意味著行業(yè)從風(fēng)口回落。

屆時(shí)，行業(yè)寶座誰(shuí)來(lái)坐，已經(jīng)沒(méi)有多大的討論價(jià)值了。

這點(diǎn)可以參考此前大火的直播。2016年，千播大戰(zhàn)拉開(kāi)序幕，映客、花椒、一直播、熊貓直播頻頻刷新熱度，斗魚(yú)、虎牙“互挖墻腳”，好不熱鬧?？墒且患埞?，直播行業(yè)被整改，上千家平臺(tái)只剩幾個(gè)頭部平臺(tái)艱難上市，斗魚(yú)和虎牙到最后還不得不合并。

到現(xiàn)在，沒(méi)人再去爭(zhēng)論映客、花椒誰(shuí)是行業(yè)第一了，泛娛樂(lè)內(nèi)容平臺(tái)霸主頻繁易位，主角早已從在線(xiàn)直播更迭到短視頻。

早前，很多人預(yù)判，在線(xiàn)教育市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)絕對(duì)的集中，而是進(jìn)入“相對(duì)寡頭時(shí)代”，但是生存環(huán)境越變?cè)讲?，未?lái)不排除業(yè)內(nèi)會(huì)再次迎來(lái)并購(gòu)。畢竟“燒錢(qián)燒了那么久”，想要盡早止損，并購(gòu)是資本的慣用方式。

教育本身是慢工出細(xì)活，互聯(lián)網(wǎng)的打法并不適合，現(xiàn)在監(jiān)管“靴子”即將落地，入局者虛慢下來(lái)，重新思考下一步，才是最緊要的事。