張瑞華

貨幣市場(chǎng)的本質(zhì)是通過金融資產(chǎn)交易平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)資金在供需者之間的平衡，引導(dǎo)資金在不同的金融資產(chǎn)之間尋找合理的配置，發(fā)現(xiàn)金融資產(chǎn)價(jià)格，降低搜尋成本和信息成本，為投資者提供出售金融資產(chǎn)而獲得流動(dòng)性，同時(shí)通過保險(xiǎn)、對(duì)沖交易等對(duì)貨幣市場(chǎng)行為中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控，以此實(shí)現(xiàn)供求之間資金重新配置的目的。當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)雖已進(jìn)入體系相對(duì)完善、層次比較豐富的階段，但在探索和發(fā)展的道路中存在著許多問題，本文就存在的問題進(jìn)行分析，提出針對(duì)性的思考，以期有更好的借鑒。

一、我國(guó)貨幣市場(chǎng)發(fā)展中存在的問題

粗獷的、半管制的金融市場(chǎng)發(fā)展，難于突破金融工具的創(chuàng)新，使得其一直處于低效的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制中。市場(chǎng)利率機(jī)制沒有形成正相關(guān)，在信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下，顯露出了我國(guó)在貨幣市場(chǎng)制度、結(jié)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)力、風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，以及貨幣市場(chǎng)的非獨(dú)立性和對(duì)資本的依賴性等方面，依然存在著一定的問題。國(guó)企、央企等的流動(dòng)性需求得到了高效率供給，但中小企業(yè)融資依然是難題，究其原因除企業(yè)自身問題外，根本癥結(jié)還在于貨幣市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)中存在的許多問題。所以全面深化金融改革的焦點(diǎn)應(yīng)該是貨幣市場(chǎng)的改革。

（一）同業(yè)拆借市場(chǎng)存在的問題

同業(yè)拆借是銀行借入或售出及時(shí)可用的資金，平衡法定存款準(zhǔn)備金。但在應(yīng)用中卻會(huì)存在如下問題。

1.同業(yè)拆借市場(chǎng)參與交易主體不能滿足市場(chǎng)需要。目前同業(yè)拆借參與主體主要是銀行金融機(jī)構(gòu)，具有一定的局限性和壟斷性。交易主體不能滿足市場(chǎng)的需求，造成了非銀行金融機(jī)構(gòu)的違規(guī)參與，使得全國(guó)銀行間同業(yè)拆借業(yè)務(wù)難以真實(shí)反映資金的供求關(guān)系，市場(chǎng)缺乏自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)能，拆借資金也常被用于信貸或投資，容易造成金融系統(tǒng)的流動(dòng)性危機(jī)和支付清償危機(jī)。

2.同業(yè)拆借市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制不暢，銀行間資金需求市場(chǎng)缺乏有效中介平臺(tái)。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心只是提供了一個(gè)成員交易平臺(tái)，信息不暢通嚴(yán)重困擾市場(chǎng)的有效發(fā)展，交易信息、成本、規(guī)模、品種不同程度受到了一定的限制。

3.同業(yè)拆借市場(chǎng)利率傳導(dǎo)機(jī)制嚴(yán)重滯后，不能真實(shí)反映資金供求水平。直接影響了信用主體之間的有效結(jié)合，資金的供需信息不能準(zhǔn)確、及時(shí)傳遞給金融機(jī)構(gòu)，從而導(dǎo)致同業(yè)拆借市場(chǎng)利率的失真，這也是造成銀行間拆借市場(chǎng)利率機(jī)制混亂的原因之一。

4.同業(yè)拆借市場(chǎng)缺乏有效監(jiān)管。對(duì)參與主體和拆借資金的不力監(jiān)管，導(dǎo)致了違規(guī)參與者的滲入，擾亂了市場(chǎng)秩序和資金用途的嚴(yán)重違規(guī)。

（二）證券回購(gòu)市場(chǎng)存在的問題

回購(gòu)是一種提高資金利用率、提供多樣化投資和歸避風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)手段。目前回購(gòu)存在以下問題。

1.融資融券機(jī)制的扭曲。盡管央行多次出臺(tái)監(jiān)管政策，但非真實(shí)足額和部分高價(jià)證券租借行為仍有操作，回購(gòu)市場(chǎng)成為市場(chǎng)參與者變相的貸放資金窗口，從而有大量的資金變?yōu)槠髽I(yè)貸款或用于直接投資，避開了信貸規(guī)模和比例的管控，嚴(yán)重影響了貨幣政策和供給的有效調(diào)控，或?qū)?yán)重制約著金融市場(chǎng)效率和金融國(guó)際化的發(fā)展。

2.變相的非法融資。機(jī)構(gòu)參與者通過發(fā)售國(guó)債、金融債券代保管單等變相吸收存款，來充實(shí)支付流動(dòng)性和投資不足，或通過買入返售證券形式向企業(yè)發(fā)放貸款獲取利差，破壞了正常的金融運(yùn)營(yíng)秩序。

3.證券回購(gòu)利率的波動(dòng)性，不能充分發(fā)揮央行回購(gòu)利率政策對(duì)貨幣市場(chǎng)利率的刺激。我國(guó)央行對(duì)證券回購(gòu)市場(chǎng)的利率水平?jīng)]有明確規(guī)定，所以大盤新股發(fā)行時(shí)，短期回購(gòu)利率直接參考了股票和期貨交易的收益率居高不下，從而給了返售方抬高利率的機(jī)會(huì)。

4.回購(gòu)市場(chǎng)缺乏有效監(jiān)管。不規(guī)范的回購(gòu)市場(chǎng)，形成了不少機(jī)構(gòu)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外交易雙管齊下、交易繁雜、逾期也較為嚴(yán)重的亂象;為了避開監(jiān)管，許多業(yè)務(wù)竟不在表內(nèi)反映。

（三）債券市場(chǎng)存在的問題

債券市場(chǎng)除信息披露不充分、流動(dòng)性嚴(yán)重不足等外，還存在如下問題。

1.投融資主體結(jié)構(gòu)發(fā)展不平衡。債券市場(chǎng)融資主體主要是央企、地方國(guó)企、上市公司和城投公司，中小企業(yè)融資規(guī)模占比甚小，投資主體被商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司絕對(duì)包攬。發(fā)行主體和交易管理機(jī)制也達(dá)不到貨幣市場(chǎng)發(fā)展的要求。有效的債券融資沒有得到充分的發(fā)揮，特別是直接債券融資占比較小，中小企業(yè)巨大的資金缺口和有效債券供給很不匹配，中小企業(yè)融資渴望依然難解。

2.債券交易系統(tǒng)創(chuàng)新乏力，削弱了金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力。如銀行間登記、交易、結(jié)算由中央國(guó)債登記結(jié)算公司進(jìn)行，而交易所業(yè)務(wù)則由中國(guó)證券登記結(jié)算公司進(jìn)行，二者存在著跨市場(chǎng)、品種、托管、時(shí)間間隔、價(jià)差等因素的不對(duì)稱。

3.不利于債券融資的法律規(guī)定。金融擔(dān)保在“擔(dān)保法”中僅作為一般物權(quán)處理，沒有進(jìn)行專門的規(guī)定，出現(xiàn)糾紛后，對(duì)其擔(dān)保物的處置質(zhì)權(quán)人須經(jīng)出質(zhì)人同意方可轉(zhuǎn)讓，這給中小企業(yè)融資債券帶來了極大的不便。

（四）票據(jù)市場(chǎng)存在的問題

票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展與建設(shè)的不平衡性，會(huì)阻礙票據(jù)市場(chǎng)的有效發(fā)展。

1.票據(jù)交易工具單一、業(yè)務(wù)量有限。常見的主要是銀行承兌票據(jù)，而商業(yè)匯票、銀行本票、大額可轉(zhuǎn)讓存單、貨幣市場(chǎng)基金、消費(fèi)信用等工具應(yīng)用相對(duì)淡漠。

2.票據(jù)市場(chǎng)參與主體較少，局部性、區(qū)域性特征明顯，缺乏有效的監(jiān)管。有限的金融機(jī)構(gòu)不能滿足無限的市場(chǎng)需求，不利于票據(jù)市場(chǎng)化流動(dòng)和統(tǒng)一;跨區(qū)域的票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)量有限，缺乏統(tǒng)一的票據(jù)登記、查詢、鑒證、交易的有效監(jiān)管。

3.對(duì)票據(jù)理解不夠，票據(jù)交易冷淡。票據(jù)從一種結(jié)算方式發(fā)展成為一種短期融資工具，進(jìn)而以此為基礎(chǔ)演化成特定形態(tài)的市場(chǎng)融資制度，參與者沒能更好的把票據(jù)的低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性和可靈活調(diào)整資產(chǎn)組合的特點(diǎn)，應(yīng)用到短期投資活動(dòng)中來，使得票據(jù)的流通功能沒有充分發(fā)揮出來，從而使得市場(chǎng)交易低迷。

4.票據(jù)經(jīng)營(yíng)的非商業(yè)性助長(zhǎng)了市場(chǎng)秩序的混亂。票據(jù)經(jīng)營(yíng)過程中參與者的各種利益取向，極大地刺激了金融機(jī)構(gòu)辦理票據(jù)業(yè)務(wù)的積極性，但過分追求業(yè)績(jī)考核，忽視了道德風(fēng)險(xiǎn);業(yè)務(wù)行為的扭曲，給商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

（五）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)存在的問題

大額存單是集安全性、收益性、流通性配合較好的一種信用工具。當(dāng)前存在著以下問題：

1.次級(jí)市場(chǎng)尚未健全，大額存單轉(zhuǎn)讓不暢，投資意識(shí)較弱。市場(chǎng)不健全、流通不暢，無法形成活躍的次級(jí)市場(chǎng)，投資者難于變現(xiàn)，不能實(shí)現(xiàn)發(fā)行存單的最終目的。相反，大額可轉(zhuǎn)讓存單受環(huán)境、條件的限制后在一定范圍和程度上表現(xiàn)出的是弱流通性和轉(zhuǎn)讓性，進(jìn)而誘發(fā)了投機(jī)者的非法行為，擾亂了市場(chǎng)秩序。

2.重存單零售業(yè)務(wù)，輕存單批發(fā)業(yè)務(wù)。受傳統(tǒng)銀行業(yè)儲(chǔ)蓄存款思維的影響，大額存單業(yè)務(wù)忽視了對(duì)企業(yè)閑置、間歇資金的充分運(yùn)用，出現(xiàn)了重個(gè)人輕企業(yè)的業(yè)務(wù)誤區(qū)。

3.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單業(yè)務(wù)法律法規(guī)尚未健全。《票據(jù)法》和《大額可轉(zhuǎn)讓定期存單管理辦法》只是宏觀上的指導(dǎo)，并未作出其業(yè)務(wù)的具體操作規(guī)則。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)學(xué)習(xí)不到位，市場(chǎng)缺乏業(yè)務(wù)創(chuàng)新;加之受我國(guó)利率管制的影響，大額可轉(zhuǎn)讓存單業(yè)務(wù)基本上沒有較大的發(fā)展。

（六）貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展中存在的問題

金融市場(chǎng)的不協(xié)調(diào)發(fā)展阻礙了貨幣政策的傳導(dǎo)和企業(yè)上市的融資。

1.市場(chǎng)體系不統(tǒng)一、管理體系不協(xié)調(diào)。貨幣市場(chǎng)發(fā)展滯后于資本市場(chǎng)的發(fā)展，其不協(xié)調(diào)阻滯了二者的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，減弱了貨幣政策的傳導(dǎo)和效力，阻礙了貨幣市場(chǎng)有效帶動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展。

2.資本市場(chǎng)的層級(jí)結(jié)構(gòu)與信息不對(duì)稱，市場(chǎng)交易規(guī)模小。資本市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)投資者冷淡，股票市場(chǎng)中投機(jī)氛圍熱烈，上市股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不合理，小企業(yè)上市融資依然困難。

（七）貨幣市場(chǎng)監(jiān)管存在的問題

雖金融監(jiān)管取得了卓越成效，但市場(chǎng)監(jiān)管仍然存在著不容忽視的問題。

1.市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī)建設(shè)滯后。監(jiān)管缺少與主體金融法律相配套的完整實(shí)施細(xì)則，監(jiān)管制度可操作性差;存在監(jiān)管涵蓋面不全和透明度不夠的局限性;臨時(shí)性的管理?xiàng)l例、實(shí)施辦法，缺乏統(tǒng)一性、連慣性。

2.貨幣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、檢測(cè)、評(píng)價(jià)、防范等機(jī)制不能高效發(fā)揮作用，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)缺乏有效的預(yù)警與控制。

3.對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)方面的監(jiān)管和規(guī)范性監(jiān)管涉及不多，監(jiān)管手段、能力、效率亟待提高，監(jiān)管嚴(yán)肅性與權(quán)威性較低。

4.政府對(duì)貨幣市場(chǎng)干預(yù)過度，管理的角色沖淡了服務(wù)意識(shí)，弱化了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。

二、改善我國(guó)貨幣市場(chǎng)健康發(fā)展的思考

（一）對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)中存在問題的改善性思考

1.擴(kuò)大同業(yè)拆借市場(chǎng)的參與主體，突破相對(duì)的業(yè)務(wù)壟斷性;逐步放寬進(jìn)入拆借市場(chǎng)的規(guī)模限制;拓寬交易主體，讓更多的資本流入到市場(chǎng)中來。

2.建立健全金融互聯(lián)網(wǎng)“拆借信息代理”平臺(tái)，打通區(qū)域性的局限性，最大限度地快速有效促成業(yè)務(wù)代理和交易，催化交易的活躍性。

3.借鑒歐美實(shí)現(xiàn)存貸利率定價(jià)基準(zhǔn)市場(chǎng)化，從根本上改善銀行差異化經(jīng)營(yíng)對(duì)存貸款利率穩(wěn)定性和利率傳導(dǎo)效應(yīng)的影響。優(yōu)化市場(chǎng)化利率結(jié)構(gòu)和傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)利率的有效傳導(dǎo);大力推動(dòng)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)、大額存單市場(chǎng)、信用債券市場(chǎng)的發(fā)展，絕對(duì)增強(qiáng)非理性投資意識(shí);積極開拓互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展;完善金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化退出機(jī)制。

4.強(qiáng)化央行對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)的揚(yáng)長(zhǎng)避短調(diào)控監(jiān)管力度;進(jìn)一步深化改革同業(yè)拆借市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)交易、系統(tǒng)監(jiān)控、業(yè)務(wù)運(yùn)作、參與主體行為的合法性以及融資用途的合理性。

（二）對(duì)證券回購(gòu)市場(chǎng)中存在問題的思考

1.健全融資融券市場(chǎng)信息透明運(yùn)營(yíng)機(jī)制;嚴(yán)明法律法規(guī)建設(shè)，嚴(yán)密監(jiān)管信用交易，科學(xué)應(yīng)用融資融券機(jī)制，切實(shí)為中小企業(yè)融資服務(wù)。

2.強(qiáng)化央行執(zhí)法力度，嚴(yán)厲打擊變相吸儲(chǔ)行為。剛性貫徹執(zhí)行國(guó)債代保管憑證不得流通轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)賣、抵押和做回購(gòu)業(yè)務(wù)的明確規(guī)定。

3.加強(qiáng)債券回購(gòu)利率的信號(hào)預(yù)示和預(yù)期作用?？梢詫⒉糠址倾y行金融機(jī)構(gòu)納入一級(jí)交易商的行列，調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動(dòng)性，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率為公開市場(chǎng)操作的科學(xué)決策提供依據(jù)，從而達(dá)到穩(wěn)定證券回購(gòu)市場(chǎng)利率的作用。

4.實(shí)現(xiàn)常態(tài)化的跨界輪換檢查制度，保障監(jiān)管的長(zhǎng)效機(jī)理。優(yōu)化回購(gòu)流程，加大對(duì)股價(jià)操縱、內(nèi)幕交易、忽悠式回購(gòu)、股份名義回購(gòu)等行為的紀(jì)律處分力度;嚴(yán)格履行一線操作流程的依法監(jiān)管;加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的貨幣市場(chǎng)。

（三）對(duì)債券市場(chǎng)中存在問題的思考

1.適應(yīng)債券市場(chǎng)發(fā)展需求，改革投融資主體結(jié)構(gòu)，使之多元化均衡發(fā)展。積極培育高收益?zhèn)袌?chǎng)，形成市場(chǎng)定價(jià)機(jī)理，破解中小企業(yè)融資工具的供給缺陷，逐漸提高中小企業(yè)債券市場(chǎng)融資的可能性;打破發(fā)行人的相對(duì)壟斷和投資者不合理結(jié)構(gòu);完善市場(chǎng)機(jī)制和健全投資者服務(wù)體系。

2.健全中央國(guó)債登記結(jié)算公司與中國(guó)證券登記結(jié)算公司兩大交易系統(tǒng)機(jī)能;科學(xué)搭建兩大交易系統(tǒng)互通體系，切實(shí)解除兩大交易系統(tǒng)不兼容帶來的許多投融資障礙，積極探索貨幣市場(chǎng)“多元化”、“國(guó)際化”的發(fā)展路徑。

3.堅(jiān)持公平、公證、獨(dú)立原則，健全債券融資擔(dān)保抵押評(píng)估機(jī)制，完善抵押擔(dān)保、充分發(fā)揮公證、強(qiáng)制執(zhí)行等法律程序。打破國(guó)家預(yù)算赤字措施任務(wù)的禁錮，增加發(fā)債頻率，防止貨幣政策意圖的暴露。完善債券期限、結(jié)構(gòu)、利率層級(jí)設(shè)計(jì)，提高債券流動(dòng)性。

（四）對(duì)票據(jù)市場(chǎng)中存在問題的思考

1.探索建立區(qū)域性票據(jù)交易中心，促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展。豐富商業(yè)票據(jù)、銀行本票;開發(fā)短期票據(jù)、大額票據(jù)、無擔(dān)保票據(jù)、大公司票據(jù)，改變銀行票據(jù)的單邊運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀。

2.拓寬票據(jù)市場(chǎng)參與主體范圍，培育多元化投資主體;創(chuàng)建統(tǒng)一的票據(jù)交易流程和監(jiān)管體系;有針對(duì)性的解決票據(jù)交易的操作障礙，切實(shí)推進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)的專業(yè)化、規(guī)?；?jīng)營(yíng)發(fā)展。

3.強(qiáng)化金融科技服務(wù)，提高投資者對(duì)票據(jù)功能的認(rèn)識(shí)，積極推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)票據(jù)市場(chǎng)的創(chuàng)新，為商業(yè)銀行提供優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量拓寬途徑，為央行貨幣政策的操作提供便利，讓票據(jù)成為金融市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)品種。

4.科學(xué)調(diào)整票據(jù)市場(chǎng)管理策略，完善票據(jù)市場(chǎng)組織體系和運(yùn)營(yíng)機(jī)制，建立健全銀行票據(jù)互聯(lián)網(wǎng)信息交易平臺(tái)，擴(kuò)大中央銀行再貼現(xiàn)，整頓和理順票據(jù)市場(chǎng)秩序，強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)的敏感性，嚴(yán)防票據(jù)業(yè)務(wù)盲目性帶來的風(fēng)險(xiǎn)，明確規(guī)則加強(qiáng)監(jiān)管。

（五）對(duì)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)中存在問題的思考

1.增強(qiáng)參與者投資意識(shí)，重建大額存單交易市場(chǎng)，加快利率市場(chǎng)化改革步伐，還原大額存單高度流動(dòng)性資產(chǎn)的特質(zhì);積極開放大額存單利率市場(chǎng)化，為利率市場(chǎng)化尋找到最佳路徑。

2.在繼續(xù)做好個(gè)人存單業(yè)務(wù)的前提下，提高商業(yè)銀行由資產(chǎn)治理向負(fù)債治理思路的轉(zhuǎn)變，充分挖掘大額存單產(chǎn)品功能，積極開發(fā)大額存單市場(chǎng)，將大額存單變成商業(yè)銀行的一種主動(dòng)負(fù)債，讓更多的企業(yè)成為參與者。

3.呼吁盡快出臺(tái)適合我國(guó)新時(shí)代特點(diǎn)的“大額可轉(zhuǎn)讓定期存單實(shí)施細(xì)則”;建立健全相關(guān)法律法規(guī)，全方位開展市場(chǎng)技術(shù)建設(shè)，嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)投機(jī)行為，積極推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革。

（六）對(duì)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展中存在問題的思考

1.開辟貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)間的高效聯(lián)通，大力開發(fā)跨市場(chǎng)產(chǎn)品;擴(kuò)大投資主體和跨市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)，促進(jìn)資金在不同市場(chǎng)之間高效流動(dòng);深化有效的轉(zhuǎn)板機(jī)制，使銀行信貸資金安全合理進(jìn)入貨幣市場(chǎng);推動(dòng)利率市場(chǎng)化，把資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)聯(lián)系起來使之形成有機(jī)的整體，積極推動(dòng)兩個(gè)市場(chǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)營(yíng)、平衡發(fā)展。

2.健全多層級(jí)的資本市場(chǎng)，深化股票發(fā)行注冊(cè)制，推動(dòng)改制上市;高效率、高質(zhì)量充分披露信息，實(shí)施信息實(shí)時(shí)披露制度;踐行市場(chǎng)監(jiān)管職責(zé);創(chuàng)新金融工具和交易手段，在廣度和深度上使得資金在不同市場(chǎng)間流動(dòng)更便捷、更活躍;充分保護(hù)中小投資者利益，緩解中小企業(yè)融資難問題。

（七）對(duì)貨幣市場(chǎng)監(jiān)管中存在問題的思考

1.不斷完善金融市場(chǎng)法律體系，盡快出臺(tái)與金融法律相配套的完整的實(shí)施細(xì)則，讓監(jiān)管制度可落實(shí)、可操作;將金融市場(chǎng)的活動(dòng)統(tǒng)一納入到監(jiān)管范圍之中，力求使金融市場(chǎng)全部業(yè)務(wù)活動(dòng)、市場(chǎng)參與主體行為等有法可依，全方位減少和杜絕金融違法活動(dòng);堅(jiān)持市場(chǎng)化取向，制定統(tǒng)一的監(jiān)管政策，促進(jìn)市場(chǎng)雙向互通互聯(lián)，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融市場(chǎng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的監(jiān)督管理;加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)公司的監(jiān)管，強(qiáng)化信息披露的及時(shí)性。

2.切實(shí)落實(shí)防范措施，全方位提高金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管警覺性。加強(qiáng)監(jiān)管技術(shù)、監(jiān)管措施、監(jiān)管預(yù)見等的訓(xùn)練和培養(yǎng);建立貨幣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的檢測(cè)、防范、評(píng)價(jià)機(jī)制，及時(shí)充分披露和應(yīng)用監(jiān)管信息，不斷提高監(jiān)管能力和監(jiān)管效率。

3.積極完善立法，用執(zhí)法抑制金融機(jī)構(gòu)內(nèi)外串通、操縱、壟斷、內(nèi)幕交易和投機(jī)等現(xiàn)象的發(fā)生，保護(hù)投資者利益;真抓金融機(jī)構(gòu)自律體系的改革，增強(qiáng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)自身的嚴(yán)肅性，自覺維護(hù)自身的權(quán)威性;應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)金融科技創(chuàng)新技術(shù)，從監(jiān)管層面和監(jiān)管頻率上，全方位強(qiáng)化對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題和隱患;同時(shí)也不容忽視行政手段見效快、針對(duì)性強(qiáng)的不可替代的監(jiān)管優(yōu)點(diǎn);積極采用最后貸款人、存款保險(xiǎn)制度和稅收政策的經(jīng)濟(jì)手段，不斷優(yōu)化貨幣市場(chǎng)監(jiān)管。

4.轉(zhuǎn)變政府職能，明確政府責(zé)任，從管理者的身份向監(jiān)督者和環(huán)境服務(wù)者方向進(jìn)行轉(zhuǎn)變;將主要精力投入到對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及對(duì)企業(yè)的監(jiān)督方面;營(yíng)造穩(wěn)定的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和良好的金融市場(chǎng)環(huán)境，積極推進(jìn)貨幣市場(chǎng)的健康發(fā)展。

三、結(jié)語(yǔ)

唯有良好的貨幣市場(chǎng)環(huán)境，其功能才能正常發(fā)揮。高效聯(lián)通、快速轉(zhuǎn)板的有機(jī)結(jié)合，才會(huì)有協(xié)調(diào)發(fā)展的貨幣市場(chǎng);一個(gè)具有眾多的跨界投資者和投資者機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)容量大、交易成本低、信息傳導(dǎo)迅速、交易活動(dòng)持續(xù)的貨幣市場(chǎng)，才是一個(gè)有效率的具有廣度、深度和彈性的市場(chǎng)。尤其是在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，應(yīng)重新審度它在金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的作用，回歸貨幣市場(chǎng)本道，縱橫經(jīng)濟(jì)金融天下。

（作者單位：陜西工商職業(yè)學(xué)院）