港美市場的兩大投資焦點

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圖/視覺中國

投資港美股優(yōu)勢幾何

港美股市場制度更加靈活

港美股和A 股在交易機(jī)制上最大的區(qū)別就是港美市場實行T+0 的交易機(jī)制，即當(dāng)天買入的股票可以當(dāng)天賣出，且無漲停限制，這就相應(yīng)提高了市場上的資金流動性。而且，港美市場不僅允許買空，也允許賣空，這樣即便在市場下跌的時候，投資者也能獲利。

美股市場還有各種各樣的期權(quán)組合以及與新興市場掛鉤的ETF 基金，有利于投資者制定更加豐富的投資組合，實現(xiàn)更強(qiáng)的風(fēng)險對沖機(jī)制。此外，港美股市場上機(jī)構(gòu)投資者占較大比例，所以市場穩(wěn)定性也相對較高。

在港美市場可以買到全球最優(yōu)秀的公司

港美市場聚集了全球知名公司，是價值投資者的樂園。舉例而言，美股市場匯集了蘋果、亞馬遜、特斯拉、微軟等全球知名公司;港股則聚集了中國的明星科技公司，如騰訊、小米、美團(tuán)等;此外還有阿里巴巴、百度、京東、網(wǎng)易等在港美兩地上市的公司。從行業(yè)多樣性來看，除了科技股，港美市場還有優(yōu)質(zhì)的稀缺性板塊，如物管、SaaS 概念、新能源汽車、高教以及生物醫(yī)藥等。

一級市場活躍度高，行業(yè)翹楚紛紛赴港美上市

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國內(nèi)行業(yè)獨(dú)角獸也不斷涌現(xiàn)。由于港美市場的開放性，這些公司大多選擇去港美上市。港股市場自2019 年以來收獲了眾多優(yōu)質(zhì)公司的IPO，如快手、思摩爾國際、明源云、泡泡瑪特、農(nóng)夫山泉、藍(lán)月亮等。此外即將上市的新股還有字節(jié)跳動、微醫(yī)、商湯科技、衛(wèi)龍、嘀嗒出行等。

明星公司備受市場關(guān)注，上市首日也表現(xiàn)不俗。如諾輝健康、魯大師、快手等公司上市首日漲幅均超過150%，給參與港股一級市場的打新投資者創(chuàng)造了豐厚的收益。如果以2020 年上市新股【中簽收益】×【平均一手中簽率】估算2020 年的打新收益，假設(shè)以5 萬港元作為打新的本金，2020 年港股打新的中簽收益率可達(dá)111.3%。

美股市場方面，自2019 年以來，跟誰學(xué)、泛生子、理想汽車、貝殼、小鵬汽車、名創(chuàng)優(yōu)品、涂鴉智能、知乎、滴滴等熱門中概股先后赴美上市。另外，近期叮咚買菜和每日優(yōu)鮮也向美股遞交了上市招股書。由此可見，港美市場制度的開放性和靈活性也造就了其資產(chǎn)的豐富性。

港股制度不斷優(yōu)化，新經(jīng)濟(jì)公司成為核心資產(chǎn)

5 月21 日，恒指公布最新季度結(jié)果，金融所占權(quán)重下跌3.88個百分點至37.3%，信息科技業(yè)在阿里巴巴、美團(tuán)權(quán)重大增的帶動下，所占權(quán)重增加3.58個百分點至26.4%。恒指結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，疊加港股制度的改革、互聯(lián)互通機(jī)制的優(yōu)化，吸引了更多的互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司在香港二次上市。2021年以來，嗶哩嗶哩、百度、攜程、汽車之家等多只熱門中概股相繼回港上市，再次掀起了中概股回歸潮?？梢?，新經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)成為港股市場核心資產(chǎn)的趨勢越來越明確，而隨著產(chǎn)業(yè)升級和消費(fèi)升級，新經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)地位與日俱增，在盈利增長和市場表現(xiàn)方面都有明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢。

港股資產(chǎn)價值獲認(rèn)可，南下資金持續(xù)流入

港股市場作為離岸市場，外資、香港本地資金和南向資金共同決定了港股的資金面。2021年Q1，南向交易平均每日成交金額達(dá)608億港元，同比上升182%，占主板成交金額的比重為12.5%。南下資金占比的提升體現(xiàn)了內(nèi)地資金對優(yōu)質(zhì)港股資產(chǎn)的認(rèn)可，從而提高更多內(nèi)地投資者投資港股的興趣，港股市場的流動性也有望隨著南下資金的流入進(jìn)一步提高。

當(dāng)前市場關(guān)注的兩大焦點

低估值和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雙驅(qū)動，港股科技股能否迎來底部反轉(zhuǎn)

2021年春節(jié)后，科技股因估值過高以及美債收益率走高而受壓，但是科技股公司的基本面沒有改變。同期，上游能源及原材料行業(yè)受到大宗商品價格上漲提振，表現(xiàn)突出。而大宗商品的上漲受益于一季度以來的經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇。由此可見，雖然疫情仍有反復(fù)，但全球經(jīng)濟(jì)正從疫情中慢慢走出來，科技股公司的業(yè)績也有望隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的加快進(jìn)一步提升。

在經(jīng)歷了春節(jié)后的大幅回調(diào)后，科技股的高估值得到了一定程度的消化，風(fēng)險收益較之前已有較高吸引力。在公司業(yè)績支撐和反壟斷政策的明朗下，以恒生科技指數(shù)成分股為代表的科技公司未來有望迎來底部反轉(zhuǎn)的機(jī)會。

道指、納指表現(xiàn)強(qiáng)勢，美股牛市還能走多遠(yuǎn)

美股已經(jīng)整整牛了十一年。從2009年3月低點到2021年6月初，道瓊斯指數(shù)累計漲近430%，納斯達(dá)克指數(shù)漲近1000%，標(biāo)普500指數(shù)累計漲超500%，中間幾乎沒有出現(xiàn)過重大調(diào)整，美股也因此成為全球投資回報率最好的資本市場?；趯ω泿艑捤珊徒?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，2021年二季度以來美國股市延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)。在當(dāng)前時點下這兩大預(yù)期還沒有發(fā)生重大變數(shù)，本輪美股牛市或許還有很長一段路能走。