周琦深，王彬儼，劉 浩，趙 越，周宇青

(中國地質大學珠寶學院，湖北 武漢 430074)

1 研究背景

一直以來，紅寶石都受到人們廣泛的追捧，尤其受到皇家的喜愛，在東西方都有著極高的地位[1-2]。2006年2月，1顆8.62 ct的紅寶石在佳士得拍賣會上拍出363.748萬美元的高價，拍下它的是著名珠寶品牌創(chuàng)始人勞倫斯·格拉夫，他將其命名為“The Graff Ruby”；2014年11月，“The Graff Ruby”再次出現在拍賣場上，這次它在蘇富比拍賣會上以860萬美元成交。短短8年間，“The Graff Ruby”的價格增長為原來的2.36倍。2015年5月，1顆25.59 ct的緬甸“鴿血紅”紅寶石在蘇富比日內瓦拍賣會上以約3 048萬美元拍出，創(chuàng)下了至今為止國際紅寶石首飾拍賣最高成交價記錄，將市場對紅寶石的關注熱度推上新的高潮。

拍賣(Auction)，亦成為競買，是商業(yè)中的一種買賣形式。拍賣有很多方式，常用的拍賣方式有4種[3]：(1)英式拍賣(升價式拍賣)，采用公開競價，出價最高者獲得此標的物，主要用來出售藝術品等不易估價且價格高昂的商品；(2)荷式拍賣(降價式拍賣)，亦采用公開報價，從某一高價逐漸降價，直至有買家接受價格，主要用來出售茶葉、鮮花、皮草等不易久存的大宗商品；(3)第一價格拍賣，一種封閉價格競拍，有意競拍者分別封閉式報價，標的物出售給出價最高者，主要用于政府資源分配；(4)第二價格拍賣，亦采用封閉報價，標的物出售給出價第二高者，主要用于金融市場中的債券和信貸分配。前兩種拍賣方式是價格公開式拍賣，業(yè)內稱為“明標”，主要功能是實現商品的流通和合理配置資源，追求商品的最高價值；后兩種拍賣方式的報價是封閉的，業(yè)內稱為“暗標”，能否中標，要憑借預測和運氣，是一種信息不對稱下的博弈行為[4]。緬甸翡翠原石公盤中，部分采取價格封閉式拍賣“暗標”，為翡翠的價格增加了更多的不確定因素。而在珠寶拍賣市場上使用最多的是英式拍賣，珠寶在拍賣時被公開出售給出價最高的競拍者，在此價格上總需求量等于總供應量，可以展現出珠寶拍品的最大價值。著名拍賣行每年在世界各地舉行的拍賣會上，珠寶拍品備受關注：拍賣的結果對鉆石和有色寶石的市場價格產生了重大影響[5]，某件珠寶首飾公開的拍賣成交價格成為該品類珠寶市場定價的重要參考；購買名貴珠寶(鉆石、紅寶石、藍寶石、祖母綠等)，可以作為投資升值，規(guī)避市場風險的有效手段[6]。

此前學者們對紅寶石的研究主要集中在寶石學特征方面，而對紅寶石首飾拍賣價格和市場行情的研究較少。對此，筆者所在團隊收集整理了全球紅寶石首飾拍賣市場的相關數據，并進行定量分析。筆者將基于對全球紅寶石首飾拍賣市場數據的分析，描述市場行情概況，探究紅寶石品質對拍賣價格的影響，以幫助寶石從業(yè)者更加深入地了解全球紅寶石首飾拍賣市場，更加準確地預判未來市場趨勢，同時為投資者、收藏家提供紅寶石首飾拍賣信息和購買參考。

2 研究數據

筆者團隊在收集資料時發(fā)現，佳士得拍賣有限公司(簡稱“佳士得”)、蘇富比拍賣有限公司(簡稱“蘇富比”)、北京保利國際拍賣有限公司(簡稱“保利”)、中國嘉德拍賣有限公司(簡稱“嘉德”)、北京匡時國際拍賣有限公司(簡稱“匡時”)、邦瀚斯拍賣行(簡稱“邦瀚斯”)、菲利普斯拍賣行(簡稱“菲利普斯”)公開了大量的拍賣記錄。筆者團隊追蹤了2008年-2019年連續(xù)12年間，由以上7家拍賣行舉行的拍賣會，收集并整理了其在中國、美國、瑞士、英國等國家的紅寶石首飾拍賣數據2 027條，紅寶石首飾主要為紅寶石裸石或以紅寶石為主石的鑲嵌首飾。

本研究主要以世界著名拍賣行公開的拍賣數據為支撐，通過對數據收集、整理、統(tǒng)計后進行描述性分析。整理其拍賣紀錄并編制成表格，信息包括拍賣日期、拍賣地點、拍賣行、拍賣時間、款式、顏色、透明度、重量、凈度處理、產地、成交價格等。所有拍賣成交價格均包含買家傭金，拍賣價格和克拉價格均按當時的匯率換算成美元來計算。

3 全球紅寶石首飾拍賣市場概況

該部分主要從時間和空間兩個維度來展示紅寶石首飾拍賣市場情況。在時間上，筆者梳理出2008年-2019年，紅寶石首飾市場拍賣價格和成交規(guī)模的變化趨勢；在空間上，主要考察全球重要的拍賣行和拍賣市場的交易情況。

3.1 成交規(guī)模及拍賣價格

筆者統(tǒng)計了2008-2019年以上7家拍賣行在全球范圍內的拍賣數據，經整理與計算，拍賣成交記錄中的拍品成交件數、成交金額、平均成交價和平均克拉單價如表1所示。

表1 2008年-2019年全球紅寶石首飾拍賣市場成交規(guī)模及拍賣價格

2008年-2019年，7家拍賣行紅寶石首飾全球拍賣成交總額為39 711.77萬美元。其中，拍品成交件數、成交總金額、平均成交價和平均克拉單價在2009年達到最低，分別為成交件數66件、成交總金額211.97萬美元、平均成交價3.21萬美元/筆和平均克拉單價1.01萬美元；拍品成交件數、成交總金額、平均成交價和平均克拉單價分別在2017年(成交件數241件)、2015年(成交總金額7 640.17萬美元)、2015年(平均成交價37.09萬美元/筆)和2014年(平均克拉單價4.99萬美元)達到最高。

2008年以來，紅寶石首飾拍賣市場行情波動較為明顯。從2009年觸底之后快速升溫，直至2015年到達最高，之后有所回落，至今逐漸降低。筆者認為，紅寶石首飾的市場行情的變化可能與國際經濟形勢相關，2008年的全球經濟危機打壓了紅寶石首飾拍賣交易，此后的全球經濟回暖，刺激了紅寶石首飾交易。2017年以來，貿易政策改變、全球金融環(huán)境突然惡化以及地緣政治局勢的日益緊張給全球經濟帶來了不小的壓力，同時影響了紅寶石首飾拍賣市場[7]。

在過去數年的珠寶首飾拍賣記錄中，紅寶石首飾創(chuàng)紀錄的拍賣成交價格外引人關注，一些創(chuàng)紀錄的頂級紅寶石首飾拍賣價格甚至可以作為標志，指示著該品類珠寶首飾拍賣行情，并影響著該品類珠寶首飾的市場價格[8-14]。2008年-2019年，每年國際紅寶石首飾拍賣市場中單件紅寶石首飾拍品的最高成交價和最高克拉單價如圖1。這些 “標志性”(即取得單件拍品最高成交價或最高克拉單價)紅寶石首飾拍品是拍賣場上受人關注的焦點，為其市場價格變化趨勢提供了重要參考，是具有標志性意義的紅寶石首飾拍品。

圖1 2008年-2019年國際紅寶石首飾單件拍品最高成交價和最高克拉單價Fig.1 The highest price and highest average price per carat of international ruby jewelry auction in 2008-2019注：數據來源世界珠寶拍賣數據平臺(WJADP.com)

由圖1可知，2008年-2019年間國際紅寶石首飾拍賣市場中，每年單件紅寶石首飾拍品最高成交價和最高克拉單價在2015年達到最大值。創(chuàng)下最高成交價和最高克拉單價的紀錄的拍品是2顆不同的紅寶石：1顆25.59 ct名為“Sunrise”的紅寶石戒指,在佳士得日內瓦拍賣會上以3 048.59萬美元成交，創(chuàng)下最高成交價的紀錄；1顆名為“Crimson Flame”的紅寶石戒指在佳士得香港拍賣會上創(chuàng)下克拉單價121.62萬美元的紀錄。圖1中每年紅寶石首飾單件拍品最高成交價和最高克拉單價的變化趨勢與表1中反映的紅寶石首飾拍賣規(guī)模與拍賣價格的變化趨勢相似，“標志性”紅寶石首飾的拍賣價格在與紅寶石首飾拍賣市場交易規(guī)模和市場火熱程度存在一定關聯。

3.2 不同拍賣行及拍賣地區(qū)紅寶石首飾成交量和成交金額

統(tǒng)計2008年-2019年蘇富比、佳士得、邦瀚斯、菲利普斯、保利、匡時和嘉德7家拍賣行的拍賣紀錄發(fā)現，它們在英國、美國、瑞士、中國、阿聯酋和澳大利亞等10個國家有紅寶石首飾的拍賣紀錄，共計2 027條。其中，英國(747條)、美國(420條)、瑞士(364條)和中國(353條)的拍賣占絕大部分(93%)，是國際上主要的紅寶石首飾拍賣市場。因此，筆者羅列了不同地區(qū)與不同拍賣行中紅寶石首飾成交量和成交金額(表2)，以反映國際紅寶石首飾主要拍賣市場成交情況。

由表2可知，紅寶石首飾拍賣主要集中在蘇富比和佳士得拍賣行，兩者的成交總額(36 315.39萬美元)占國際主要拍賣市場成交總額(39 343.40萬美元)的92.30%以上。對比成交量和成交金額，可以發(fā)現，邦瀚斯拍賣行的成交量更多，但蘇富比拍賣行紅寶石首飾的成交金額是邦瀚斯拍賣行紅寶石首飾成交金額的16倍以上，說明蘇富比和佳士得拍賣行存在單筆成交價較高的紅寶石拍品，一定程度上說明這2家拍賣行的紅寶石首飾拍品品質更高。

保利、匡時和嘉德是來自中國的拍賣行，只在國內有交易紀錄，其成交記錄中也不乏一些高品質的紅寶石首飾拍品，但與國際上的著名拍賣行相比，還有很大差距。蘇富比和佳士得拍賣行分別創(chuàng)建于1744年和1766年，擁有超過200年的歷史，提供各類高端藝術品的拍賣服務。邦瀚斯成立于1793年，珠寶首飾拍賣是其最重要和引以為傲的業(yè)務。我國嘉德拍賣行的首次珠寶首飾拍賣始于1995年，是中國改革開放以來成立較早的拍賣行；保利的珠寶拍賣業(yè)務在2009年啟動，此后也多次創(chuàng)下亞洲珠寶拍賣紀錄[15-16]。國外著名拍賣行擁有悠久的歷史和豐富的拍賣經驗，相比之下，中國拍賣行在短時間內取得斐然的成績實屬不易。另一方面也說明，中國競拍者對珠寶首飾的熱情之高，中國的珠寶首飾拍賣市場正蓬勃發(fā)展。

紅寶石首飾的拍賣市場主要集中在瑞士和中國，由表2可知，2008年-2019年7家拍賣行在瑞士和中國的紅寶石首飾拍賣成交量總計717筆，成交金額總計31 976.60萬美元。成交量和成交總金額分別占國際紅寶石首飾主要拍賣市場(即英國、美國、瑞士和中國)的38.05%和81.28%。 其中，紅寶石首飾拍賣在中國地區(qū)成交量只占國際紅寶石首飾主要拍賣市場中成交量的18.73%，而成交金額占41.72%，相當多的高級紅寶石首飾拍賣集中在中國市場。2008年-2019年間，中國是國際紅寶石首飾拍賣最大的市場，紅寶石首飾拍賣在中國市場具有巨大潛力和廣闊的前景。

4 紅寶石首飾拍賣價格影響因素

根據國際彩色寶石協(xié)會(ICA)的信息，影響彩色寶石質量的因素包括顏色、重量、切工、凈度、是否經優(yōu)化處理和產地等[17]。紅寶石的質量是其拍賣價格的決定因素，本研究將從顏色、產地、重量、凈度(優(yōu)化)處理、特殊光學效應和琢型等方面對影響紅寶石首飾拍賣價格的因素進行淺析。

4.1 顏色

紅寶石的顏色有紅色、橙紅色、紫紅色和粉紅色等，其顏色直接影響紅寶石首飾的拍賣價格。紅寶石首飾在進行拍賣之前會被拍賣行或第三方鑒定機構評定顏色類型，如粉紅色(帶粉色調)、紫紅色(帶紫色調)和紅色等；有些紅色(不帶次要色調)的紅寶石首飾拍品還會被評定顏色等級，如紅色(中等強度)、紅色(強)和“鴿血紅”等。

筆者收集2008年-2019年7家拍賣行的紅寶石首飾成交拍賣數據中包括粉紅色(帶粉色調)的紅寶石首飾21顆、紫紅色(帶紫色調)的紅寶石首飾55顆，紅色(不帶次要色調)的紅寶石首飾(1 232顆)。 在紅色(不帶次要色調)的紅寶石首飾中部分被評定有顏色等級包括：紅色(中等強度)18顆、紅色(強)13顆和“鴿血紅”159顆。選取13顆重量為4～5 ct產自緬甸的墊形琢型的紅色(不帶次要色調)的紅寶石首飾的平均克拉單價為參照標準(影響程度設為0)。在收集到的數據中，分別找到1顆重量在4～5 ct之間，產自緬甸(粉紅色的產自越南)墊形琢型且其他品質類似的粉紅色、紫紅色、紅色(中等強度)、紅色(強)和“鴿血紅”的紅寶石首飾計算克拉單價，對比不同的顏色及顏色等級對紅寶石首飾拍賣價格的平均影響如圖2。

圖2 不同顏色及顏色等級對紅寶石首飾平均克拉單價的影響程度Fig.2 Influence of different colorus and colour grades on average carat unit price of ruby jewelry注：影響程度(%)=該顏色(顏色等級)平均克拉單價/紅色(不帶次要色調)平均克拉單價(%)-100%,數據來源于世界珠寶拍賣數據平臺(WJADP.com)

由圖2可知，相對于紅色的紅寶石首飾，帶粉色和紫色調對紅寶石首飾拍賣價格有負面影響。顏色等級“紅色(中等強度)”對紅寶石首飾價格有微弱的提升作用，顏色等級“紅色(強)”對紅寶石首飾的價格有較強的提升作用，而顏色等級為“鴿血紅”的紅寶石首飾價格可提升數倍。

“鴿血紅”作為紅寶石顏色等級中的商業(yè)名詞，由國際著名寶石鑒定機構GRS于1996年率先提出，最早用來描述緬甸產出的顏色如鴿子血般鮮紅的極品紅寶石。2015年兩家著名寶石鑒定機構SSEF和Gübelin統(tǒng)一了“鴿血紅”的鑒定標準。由于新的紅寶石礦不斷被發(fā)現，“鴿血紅”已不再僅限用于緬甸地區(qū)的頂級紅寶石，如莫桑比克、馬達加斯加、塔吉克斯坦等一些新興礦區(qū)的符合條件的頂級紅寶石也可稱為“鴿血紅”[18-19]。時至今日?！傍澭t”依然是頂級紅寶石的重要標簽，拍賣市場上，1顆“鴿血紅”紅寶石的價格是普通紅寶石的數倍。一直以來，“鴿血紅”紅寶石首飾在拍賣場上被大眾聚焦，拍賣價格新紀錄絕大多數都由其創(chuàng)造。

4.2 產地

經整理拍賣紀錄，將標有主石產地的960件紅寶石首飾的拍賣信息進行歸納統(tǒng)計發(fā)現，2008年-2019年，國際拍賣的紅寶石首飾主要來自緬甸、泰國、東非地區(qū)(包括莫桑比克、坦桑尼亞、馬達加斯加、馬拉維、肯尼亞等)、斯里蘭卡和越南等國家。將來自以上地區(qū)的紅寶石首飾拍賣拍品成交件數和成交金額制成餅狀圖,如圖3所示。

圖3 不同產地紅寶石首飾拍品的成交件數(a)和成交金額(b)百分比Fig.3 The percentage of transaction number(a) and transaction amount(b) of ruby jewelry from different origins

結果(圖3)顯示，國際紅寶石首飾拍賣市場中標有產地的紅寶石首飾大多數(81.13%)產自緬甸，且該產地紅寶石首飾拍賣成交金額占國際紅寶石首飾拍賣成交金額的絕大部分，為96.71%，標注“鴿血紅”的紅寶石僅產自于緬甸(126顆)或莫桑比克(26顆)，說明緬甸產出的優(yōu)質紅寶石在國際拍賣市場中擁有重要地位。

對比不同產地紅寶石首飾成交克拉單價中位數(將克拉單價按大小順序排列取中間位置的數值)發(fā)現，緬甸紅寶石首飾成交克拉單價中位數最高，越南的最低，不同產地的紅寶石價格相差較大，緬甸紅寶石首飾具有明顯的“產地溢價”(圖4)。拍賣市場中緬甸紅寶石首飾拍品占大部分的原因，還可能是受競拍者熱捧，因此大多數緬甸紅寶石首飾拍品被標明產地，而其他產地紅寶石首飾被標明產地的比例較低。緬甸紅寶石首飾高昂的成交克拉單價中位數印證了緬甸產出的優(yōu)質紅寶石。近年來，莫桑比克也有優(yōu)質紅寶石甚至是“鴿血紅”紅寶石產出，且價格相對較低，可以持續(xù)關注其在未來拍賣市場上的表現。

圖4 不同產地紅寶石首飾成交克拉單價中位數Fig.4 Median of carat unit price of ruby jewelry from different origins注：“不限”代表已知產地的960顆紅寶石首飾成交克拉單價中位數；“東非其他”產地包含了馬達加斯加、馬拉維、肯尼亞等國家，數據來源世界珠寶拍賣數據平臺(WJADP.com)

4.3 重量

重量是衡量寶石價值的重要指標，作為名貴寶石之一的紅寶石，隨著重量的增加，價格也應該升高。統(tǒng)計不同克拉區(qū)間內的紅寶石首飾拍賣的平均克拉單價與重量間的關系(圖5)。

如圖5所示，在15 ct以下，紅寶石首飾的平均克拉單價隨著重量的升高而升高，在15～20 ct區(qū)間內達到最大，在20 ct以后，隨重量的升高，平均克拉單價降低。通過核查數據發(fā)現，這種情況出現的原因是，在較大重量區(qū)間中的紅寶石首飾拍品的其他品質特征下降，如透明度較差，顏色不夠好等。一般情況下，大家認為較大的寶石更有價值。但是紅寶石的價格受多因素的綜合影響。如果其他因素都發(fā)揮最大作用，最佳顏色，最好的產地和出眾的透明度等，那么較小的紅寶石可能更有價值。當然，一些頂級的大顆粒紅寶石也會擁有近乎完美的綜合質量因素，但一般較為稀少。

圖5 不同重量區(qū)間的紅寶石首飾的平均克拉單價Fig.5 Average price per carat of ruby jewelry in different carat weight ranges注：數據來源：世界珠寶拍賣數據平臺(WJADP.com)

4.4 凈度(優(yōu)化)處理

對紅寶石進行加熱可以改變其顏色、修復裂隙、提高凈度，此外，凈度的改善還可以通過注油來實現[20-21]。因此，在紅寶石首飾拍賣市場中，競拍者往往也會關注紅寶石首飾拍品是否經過了凈度(優(yōu)化)處理。筆者在1 232顆紅色(不帶次要色調)的紅寶石首飾中找到標注了“是否加熱”的拍品(887顆)和“是否注油”的拍品(63顆)，并以1 232顆對是否加熱或注油不做限制的紅寶石首飾總體的平均克拉價格作為參照，分析凈度(優(yōu)化)處理的對紅寶石首飾價格影響程度如表3。

由表3可知，標注“未加熱”和“未注油”對紅寶石首飾的平均克拉價格會有不同程度的提升，而標注了“加熱”且“注油”對紅寶石平均克拉單價總體的負面影響程度可以高達-70%。與零售交易市場情況類似，購買者熱衷于購買未注油和未加熱的紅寶石首飾?？梢?，在拍賣時了解該紅寶石首飾進行過何種凈度處理是非常必要的，國際紅寶石首飾拍賣市場中標注是否經過凈度(優(yōu)化)處理對拍品的成交價格有較大影響。

表3 凈度(優(yōu)化)處理對紅寶石首飾平均克拉單價的平均影響程度

4.5 特殊光學效應

星光效應是紅寶石較常見的特殊光學效應，具有星光效應的紅寶石在外觀上和普通紅寶石之間的差異非常明顯。因此，星光效應會使得紅寶石首飾價格發(fā)生較大變化。筆者在1 232顆紅色(無次要色調)的紅寶石首飾中挑選出4顆產自緬甸的6～7 ct的天然星光紅寶石首飾和31顆產自緬甸的6～7 ct的天然無星光紅寶石首飾，其他品質相似。經分析，前者的平均克拉單價為0.29 萬美元，后者的平均克拉單價為6.51萬美元。挑選出4顆產自緬甸的10～11 ct的天然星光紅寶石首飾和10顆同樣產自緬甸的10～11 ct的天然無星光紅寶石首飾，其他品質相似，前者的平均克拉單價為0.88萬美元，后者的平均克拉單價為14.70 萬美元。由此可見，具有星光效應的紅寶石價格較低。

4.6 琢型

篩選相同重量范圍(2～3 ct)、顏色“鴿血紅”、產自緬甸且未經過凈度處理的紅寶石首飾拍賣紀錄，比較不同琢型的平均克拉單價(表4)。對比發(fā)現,紅寶石平均克拉單價由低到高分別為橢圓形、心形、長方形、圓形和墊形。橢圓形琢型的平均克拉單價最低，墊形紅寶石的平均克拉單價最高。橢圓形琢型是紅寶石的常見琢型，對切磨工藝要求不高,可以保留較大的重量。墊形琢型較橢圓形更加不常見，切工更復雜且能帶來更高的火彩。

表4 不同琢型的紅寶石首飾的平均克拉單價Table 4 Average price per carat of ruby jewelry with different cut

5 結論

對2008年-2019年12年間國際范圍內紅寶石首飾拍賣成交紀錄進行分析，得出以下結論。

(1)12年間，國際紅寶石首飾拍賣市場先是不斷升溫，在2015年前后達到高峰，到近年有所回落?！皹酥拘浴奔t寶石首飾拍賣價格較高的年份，紅寶石首飾拍賣市場規(guī)模較大，市場火熱程度也較高。

(2)紅寶石首飾拍賣主要集中在蘇富比拍賣行和佳士得拍賣行，紅寶石首飾拍賣地主要集中在中國和瑞士，提示可以著重關注蘇富比和佳士得兩大拍賣行，關注中國和瑞士兩大紅寶石主要拍賣市場，來追蹤國際紅寶石首飾拍賣行情。

(3)紅寶石首飾的拍賣價格受到多種因素綜合影響，顏色、產地、重量、凈度(優(yōu)化)處理、特殊光學效應、琢型等是影響紅寶石品質的重要因素：顏色等級為“鴿血紅”、產地為緬甸是高品質紅寶石的象征；注油與加熱在改善紅寶石外觀品質的同時，較大程度地影響了紅寶石首飾的拍賣價格；具有星光效應的紅寶石首飾拍賣價格較低；墊形琢型紅寶石首飾的拍賣價格較高。