金融市場(chǎng)中由信息不對(duì)稱引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)

李娟 李福丹 成津辰 陳書捷

基金項(xiàng)目：本文系“鏈審—基于區(qū)塊鏈的審計(jì)方案”項(xiàng)目研究成果，項(xiàng)目編號(hào)：TZB-10-005350

摘 要：信息是價(jià)值之源，信息不對(duì)稱創(chuàng)造價(jià)值并且產(chǎn)生價(jià)值差異，金融市場(chǎng)以信用為支點(diǎn)對(duì)未來(lái)進(jìn)行交易，因此信息不對(duì)稱是金融市場(chǎng)的天然特征，完全行為能力人的道德層次難以把控，由信息不對(duì)稱引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)在金融市場(chǎng)出現(xiàn)時(shí)會(huì)產(chǎn)生更加嚴(yán)重的后果，且破裂的信用難以復(fù)原，因此很好地防范和應(yīng)對(duì)由信息不對(duì)稱引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)有助于從根基上提高整個(gè)金融市場(chǎng)的交易環(huán)境以及市場(chǎng)效率，本文簡(jiǎn)要闡述了信息不對(duì)稱及其引發(fā)的問(wèn)題，以及其在金融市場(chǎng)中的體現(xiàn)，最后分析了現(xiàn)有的應(yīng)對(duì)對(duì)策，并提出了由區(qū)塊鏈技術(shù)建立信息共享機(jī)制帶來(lái)的新可能。

關(guān)鍵詞：信息不對(duì)稱;道德風(fēng)險(xiǎn);資本借貸;信息共享機(jī)制;區(qū)塊鏈技術(shù)

引言：信息不對(duì)稱是金融市場(chǎng)的天然特征，信息差異形成利益差異，但信息不對(duì)稱引發(fā)的問(wèn)題卻是我們應(yīng)該研究和積極應(yīng)對(duì)的，相關(guān)文獻(xiàn)主要分析了信息不對(duì)稱引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，并提出了相關(guān)的應(yīng)對(duì)對(duì)策。崔西玉、李哲東、陶育毓（2016）提出可通過(guò)采取獎(jiǎng)勵(lì)的措施，鼓勵(lì)群眾舉報(bào)，加大對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的打擊力度等手段應(yīng)對(duì)由信息不對(duì)稱引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。

在商業(yè)銀行借貸中，李會(huì)雨（2017）提出信息不對(duì)稱導(dǎo)致了商業(yè)銀行的不良貸款現(xiàn)象，包括信貸利率風(fēng)險(xiǎn)、信息契約風(fēng)險(xiǎn)、銀行貸款抵押風(fēng)險(xiǎn)、銀行信貸配給風(fēng)險(xiǎn)等，并提出包括建立標(biāo)準(zhǔn)的貸款客戶信用評(píng)估體系，簽訂限制性契約，建立與客戶的長(zhǎng)期聯(lián)系，實(shí)施貸款抵押與補(bǔ)償余額相結(jié)合，加強(qiáng)立法、執(zhí)法力度等措施。王鋼、郭文旌（2018）通過(guò)對(duì)信貸策略選擇過(guò)程進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)存量客戶在激勵(lì)機(jī)制的推動(dòng)下為銀行推薦優(yōu)質(zhì)客戶，不僅降低了初期項(xiàng)目篩選的成本，也降低了信貸資金的違約風(fēng)險(xiǎn)。

在民間借貸中，張玉梅、王昌昊、王倩（2019）提出信息不對(duì)稱引發(fā)的代理人問(wèn)題，破壞權(quán)利義務(wù)的對(duì)等關(guān)系，弱化自律他律效果，引發(fā)民間融資高風(fēng)險(xiǎn)。提出只有將公正、平等、誠(chéng)信等金融倫理核心理念貫穿于民間融資各主體及融資全過(guò)程，才能有效防范民間融資風(fēng)險(xiǎn)。

在網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)中，張笑（2019）從平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)特征入手，通過(guò)與正規(guī)金融市場(chǎng)和傳統(tǒng)民間借貸市場(chǎng)進(jìn)行比較，提出網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)有效信息獲取成本更高、貸后管理成本較高以及借款人違約成本較低等問(wèn)題，進(jìn)一步分析了網(wǎng)絡(luò)借貸中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的形成原因，并提出緩解信息不對(duì)稱的兩種途徑：平臺(tái)通過(guò)讓借款人披露更多的信息來(lái)辨別其風(fēng)險(xiǎn)類型，或者提高借款人的違約成本從而降低違約風(fēng)險(xiǎn)。

從互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的角度看，王宏道、顏坤林（2019）提出在降低信息搜尋成本和傳播成本的同時(shí)，又導(dǎo)致信息的隱蔽、轉(zhuǎn)移與分散，增加了信用風(fēng)險(xiǎn)，提高了雙方的交易成本，提出應(yīng)加強(qiáng)金融消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)教育，加強(qiáng)信息披露，完善行業(yè)自律，建立和完善互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系，完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管和法律體系。

本文首先在已有文獻(xiàn)的研究基礎(chǔ)上簡(jiǎn)要總結(jié)闡述信息不對(duì)稱及其引發(fā)的問(wèn)題，以及其在金融市場(chǎng)中的體現(xiàn)，接著分析了現(xiàn)有的應(yīng)對(duì)對(duì)策以及新的思考，并提出了由區(qū)塊鏈技術(shù)建立信息共享機(jī)制帶來(lái)的新可能。區(qū)塊鏈技術(shù)作為一項(xiàng)全新的智能技術(shù)，現(xiàn)有的理論研究多集中在對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)本身的研究上，對(duì)其豐富的應(yīng)用場(chǎng)景多為憧憬，理論和實(shí)踐研究都少之又少，因此本文將結(jié)合區(qū)塊鏈的優(yōu)勢(shì)提出建立信息共享機(jī)制，進(jìn)一步降低獲取有效信息的難度，提高進(jìn)一步挖掘真實(shí)有效信息的可能，減少由信息不對(duì)稱帶來(lái)的時(shí)間機(jī)會(huì)成本，有效遏制由信息不對(duì)稱引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)。

一、信息不對(duì)稱

信息不對(duì)稱最初來(lái)源于二手車買賣市場(chǎng)，二手車的賣方比買方擁有更多關(guān)于車輛的具體信息。信息不對(duì)稱是指在交易中的各方擁有的信息不同，在社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，一些人擁有其他人無(wú)法同時(shí)輕易擁有的信息，由此形成的一種即時(shí)的客觀現(xiàn)象。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，了解更多信息的人較之于掌握更少信息的人會(huì)處于更有利的地位。

1.代理人問(wèn)題

代理人和委托人的利益有時(shí)不完全一致，從信托責(zé)任的職業(yè)道德角度來(lái)說(shuō)，代理人應(yīng)該為了委托人的最大利益而工作，但在委托代理關(guān)系中，基于雙方信息不對(duì)稱的事實(shí)，以及委托代理契約的有限性，如果代理人和委托人的利益產(chǎn)生沖突則更多需要依賴代理人自身的“道德自律”加以控制。

2.逆向選擇

商品交易中賣方擁有比買方更多關(guān)于商品的信息，賣方就有能力隱藏不利信息，渲染有利信息，甚至以次充好，導(dǎo)致流通市場(chǎng)中劣質(zhì)商品越來(lái)越多，優(yōu)質(zhì)商品反而相對(duì)變少了。在保險(xiǎn)市場(chǎng)中只有那些有大概率會(huì)發(fā)生理賠事件而獲賠的客戶才會(huì)接受高的保費(fèi)進(jìn)行投保，而在同一個(gè)資金借貸市場(chǎng)，不同融資者的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)收益不同，而高收益背后總是意味著高風(fēng)險(xiǎn)，這不僅是統(tǒng)計(jì)學(xué)上的“大數(shù)定律”，借貸平臺(tái)想要獲得高收益而設(shè)置的高利率，高風(fēng)險(xiǎn)的融資者有更多的傾向進(jìn)行選擇，從而低風(fēng)險(xiǎn)的融資者會(huì)被“擠出”高利率的資金借貸市場(chǎng)。

3.道德風(fēng)險(xiǎn)

逆向選擇發(fā)生在交易之前，而道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生在交易之后，它是指在購(gòu)買保險(xiǎn)之后不會(huì)再像之前一樣約束自己的行為。同樣在資金借貸市場(chǎng)中，由于投資者的監(jiān)管能力有限，借貸契約的設(shè)定有限，導(dǎo)致融資者獲得資金后不會(huì)完全遵照合同的約定使用資金，而給投資者帶來(lái)了超出自身風(fēng)險(xiǎn)偏好范圍的風(fēng)險(xiǎn)。

二、金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱

信息不對(duì)稱是一個(gè)客觀且永恒的存在。正是因?yàn)椴煌男畔?duì)于不同的人來(lái)說(shuō)具備不同難易程度的可獲得性，因此信息資源如同其他社會(huì)資源一樣具備稀缺性，可以用價(jià)值來(lái)衡量，甚至可以創(chuàng)造價(jià)值，這也是信息中介出現(xiàn)的原因。而我們對(duì)于信息的獲取、挖掘，解決“信息不對(duì)稱”的問(wèn)題實(shí)則是一個(gè)開(kāi)采價(jià)值的過(guò)程。

信息不對(duì)稱是信息價(jià)值的體現(xiàn)，是金融市場(chǎng)的價(jià)值根源，因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)的信息不僅包括已知的，還包括未知的、未來(lái)的，這類信息更難以獲得，以及金融市場(chǎng)是依托信用進(jìn)行交易，市場(chǎng)的不可預(yù)測(cè)在于人心的變化莫測(cè)，而金融市場(chǎng)是普通商品交易市場(chǎng)的市場(chǎng)，它的難以操控更進(jìn)一步，不言而喻。

三、由金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)

道德風(fēng)險(xiǎn)是由于機(jī)會(huì)主義行為帶來(lái)更大風(fēng)險(xiǎn)的情形，從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人在使自己的利益最大化時(shí)損害了他人的利益，或?qū)L(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人從而使得自己的效用最大。金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱產(chǎn)生超過(guò)平均收益率的獲利機(jī)會(huì)，有金融監(jiān)管當(dāng)局和金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱，也有金融交易對(duì)手之間的信息不對(duì)稱，兩種信息不對(duì)稱的共同點(diǎn)就在于信息不對(duì)稱的本質(zhì)，不同的對(duì)象在同一時(shí)刻獲取同樣的信息有不同的難度，由此信息的價(jià)值產(chǎn)生。

以資本借貸市場(chǎng)為例，借款人在申請(qǐng)貸款或融資時(shí)必然會(huì)在一定程度上隱瞞不利信息，夸大甚至虛構(gòu)有利信息，增加了銀行或投資者辨別的難度，這是從金融活動(dòng)操作流程的第一步規(guī)避可能的道德風(fēng)險(xiǎn)的切入口;當(dāng)借貸交易完成，銀行需要投入成本去監(jiān)督借款者的資金使用行為，并需要投入進(jìn)一步的成本才能獲得更進(jìn)一步的交易活動(dòng)信息，因?yàn)榻杩钊嗽谝欢ǖ南薅葍?nèi)沒(méi)有過(guò)多的義務(wù)向銀行進(jìn)行說(shuō)明投資的具體情況，在很大程度上需要依靠借款人的道德信用來(lái)保證資金的安全使用。作為直接投資人來(lái)說(shuō)，他們不如銀行這種專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)具備更加專業(yè)的知識(shí)儲(chǔ)備以及更加強(qiáng)有力的監(jiān)督能力，因此常常需要借助第三方的金融中介機(jī)構(gòu)去代為監(jiān)督?？偠灾?，因?yàn)橘J款者不直接參與借款者的投資管理決策和日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，貸款者難以獲得相關(guān)信息并且獲取成本較高，以及能獲得的信息大多都是已經(jīng)發(fā)生的事件或行為結(jié)果的信息，如果借款者有意隱瞞，并且利用這種不對(duì)稱信息已經(jīng)做出了損害行為，在簽訂不完全契約后，借款人將所得到的資金用于更高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)活動(dòng)中，那道德風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)產(chǎn)生。信息不對(duì)稱的存在、高成本的事后監(jiān)督以及借款者自身道德自律的缺失使得借款者的違規(guī)行為無(wú)法及時(shí)被發(fā)現(xiàn)并被制止，損害了貸款者的合法權(quán)益，這種事后的道德風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步導(dǎo)致了市場(chǎng)的失控和無(wú)序甚至低效。

從借款金額的角度來(lái)看，借款金額越大，借款期限越長(zhǎng)，都會(huì)使得借款利率更高，而借款利率更高使得預(yù)計(jì)還款期限更長(zhǎng)，增大了違約概率，并且鑒于地方企業(yè)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，當(dāng)?shù)卣约敖鹑跈C(jī)構(gòu)為了各自的利益，也會(huì)為地方企業(yè)的債務(wù)進(jìn)行支持，因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱的存在這種變相支持就有可能會(huì)演變成對(duì)企業(yè)的冒險(xiǎn)投機(jī)行為進(jìn)行“兜底”支持，而當(dāng)企業(yè)缺乏堅(jiān)實(shí)的道德自律時(shí)，在舞弊的條件充分時(shí)，企業(yè)就可能變得更加肆意妄為，進(jìn)一步加大了道德風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步的體現(xiàn)就在于銀行等金融機(jī)構(gòu)在國(guó)家的資金保障下“太大而不能倒”。

從借款人的收入來(lái)看，低收入的借款人會(huì)被視作還款難度高，因此借款成功率更低，借款利率更高，但實(shí)際的違約概率更低。從統(tǒng)計(jì)的角度來(lái)說(shuō)，低收入人群反而具備更好的道德自律性，對(duì)于好不容易獲得的融資，還有更高的利息成本，他們會(huì)更加謹(jǐn)慎地使用這筆資金，并盡快還款以盡可能減少資金成本以及減輕自己的負(fù)債壓力，高收入人群反而更有道德風(fēng)險(xiǎn)的傾向，他們更容易獲得資金支持，并且相對(duì)低收入人群而言，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度更低，甚至更有可能是風(fēng)險(xiǎn)偏好者，但投資者卻本能地更加偏好高收入借款者，因此低收入借款人相對(duì)存在被金融排斥的現(xiàn)象。

四、現(xiàn)有的對(duì)策和進(jìn)一步思考

1.金融產(chǎn)品消費(fèi)者角度

堅(jiān)持“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”的市場(chǎng)原則，構(gòu)建完善的契約合同，增加借款者在申請(qǐng)融資時(shí)的“撒謊成本”，減少“兜底”保障的交易政策，比如一些理財(cái)信托產(chǎn)品的“剛性兌付”現(xiàn)象，自然提高了市場(chǎng)資金定價(jià)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，進(jìn)而變相提高了資金的市場(chǎng)價(jià)值，投資者獲得了保障，就會(huì)減少其原本會(huì)付出的監(jiān)管成本，若金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有將這部分成本及時(shí)補(bǔ)上，反而是通過(guò)增加利率等方式給借款者施壓，就可能進(jìn)一步助長(zhǎng)了借款者違約的道德風(fēng)險(xiǎn)，類似的一些投資者或者投機(jī)者在面對(duì)資金損失后，選擇向政府施壓，這部分人群集中起來(lái)尋求補(bǔ)償，通過(guò)這種對(duì)社會(huì)治安穩(wěn)定秩序發(fā)起挑戰(zhàn)的方式進(jìn)行“索賠、維權(quán)”，金融機(jī)構(gòu)在保障和維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益的基礎(chǔ)上，更要堅(jiān)守金融市場(chǎng)上的交易秩序，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，同時(shí)政府也應(yīng)該促進(jìn)交易秩序的平穩(wěn)運(yùn)行，幫助消費(fèi)者成為一個(gè)遵守規(guī)則的理性人，讓消費(fèi)者承擔(dān)其應(yīng)付出的監(jiān)管成本，幫助減少由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)。

2.金融市場(chǎng)參與者角度

減少道德風(fēng)險(xiǎn)從根源上應(yīng)該從提高借款者的道德自律，法律通常禁止對(duì)于社會(huì)道德標(biāo)準(zhǔn)極其惡劣的侵犯，在此意義上，已有的法律是道德行為的底線，而不應(yīng)作為金融市場(chǎng)參與者的行為道德標(biāo)準(zhǔn)。一方面，我國(guó)征信體系的建設(shè)和完善仍然在路上，如今央行有了自己的征信中心，但并未囊括所有企業(yè)和個(gè)人，只有在銀行辦理過(guò)業(yè)務(wù)的群體的相關(guān)信用信息。而在2018年我國(guó)首家市場(chǎng)化征信機(jī)構(gòu)誕生，相繼也出現(xiàn)了其他的征信企業(yè)，這是對(duì)央行征信系統(tǒng)的重要補(bǔ)充，征信的存在讓個(gè)人和企業(yè)更加謹(jǐn)慎有所忌憚，因?yàn)樵诂F(xiàn)代社會(huì)，信用乃是立身之本，只要征信體系在深度、廣度和時(shí)間跨度上發(fā)展至足夠完善，我們對(duì)金融市場(chǎng)的參與者以往的信用信息獲取成本便會(huì)降低，金融市場(chǎng)的運(yùn)行效率自然也會(huì)提升，而在征信體系的威懾之下，個(gè)人和企業(yè)想要獲得可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)能，就能自發(fā)約束從而減少道德風(fēng)險(xiǎn);另一方面，作為金融市場(chǎng)中市場(chǎng)參與者的領(lǐng)路者，金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)該做好市場(chǎng)參與者的“入門培訓(xùn)”，除了對(duì)金融產(chǎn)品、金融工具的介紹之外，也應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)參與者金融行為道德素養(yǎng)的提升培訓(xùn)，都說(shuō)“教育是一個(gè)國(guó)家的立國(guó)之本”，同樣地，如果金融市場(chǎng)參與者的道德素養(yǎng)得到普遍提升，削弱了舞弊三角中的個(gè)人態(tài)度一環(huán)，那道德風(fēng)險(xiǎn)必將從根本上得以降低。

3.金融市場(chǎng)中的其他角色

金融市場(chǎng)中的所有角色之間都應(yīng)該受到制約，有制約才有真正的自由和可度量的高效。首先，是金融機(jī)構(gòu)，它的本質(zhì)是一個(gè)信息中介機(jī)構(gòu)，是金融市場(chǎng)參與者的服務(wù)平臺(tái)，因此金融機(jī)構(gòu)的最終發(fā)展目標(biāo)應(yīng)該是追求資金供需方的最優(yōu)匹配并且監(jiān)督實(shí)現(xiàn)資金的合法有效利用，它也是防范客戶制造道德風(fēng)險(xiǎn)，道德風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)后使損失最小化，維護(hù)各方交易對(duì)手權(quán)益的第一道防線，是金融市場(chǎng)制約道德風(fēng)險(xiǎn)的重要一環(huán)，金融從業(yè)人員應(yīng)遵守職業(yè)規(guī)范，為金融市場(chǎng)參與者提供最專業(yè)的服務(wù)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也會(huì)提供對(duì)金融中介機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)。其次，還有第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)、“一行一委兩會(huì)”以及政府乃至民眾。因?yàn)閻毫拥慕鹑谖C(jī)有可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)，從而危害到國(guó)家的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)，所以每一個(gè)人都有監(jiān)管并舉報(bào)發(fā)現(xiàn)的金融市場(chǎng)中可能的道德風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)利。現(xiàn)頒布的法律法規(guī)、行業(yè)規(guī)范和監(jiān)管政策也需要進(jìn)一步完善。

五、區(qū)塊鏈技術(shù)帶來(lái)的新的可能

區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)分布式的共享賬本和數(shù)據(jù)庫(kù)，具有去中心化、全程留痕、可以追溯、不可篡改、全體維護(hù)、公開(kāi)透明等特點(diǎn)，為區(qū)塊鏈創(chuàng)造信任奠定基礎(chǔ)。而區(qū)塊鏈豐富的應(yīng)用場(chǎng)景，基本上都基于其能夠解決信息不對(duì)稱的問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)多個(gè)主體之間的協(xié)作信任與一致行動(dòng)。區(qū)塊鏈技術(shù)將改變數(shù)據(jù)的記憶方式，可以實(shí)現(xiàn)歷史溯源，提高信息質(zhì)量和信息處理效率。數(shù)據(jù)采用分布式儲(chǔ)存，保障數(shù)據(jù)的完整性、真實(shí)性和安全性。

不同的金融機(jī)構(gòu)之間是競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，擁有各自用戶的信息，即存在“信息孤島化”現(xiàn)象，平臺(tái)各方都希望能夠共享他人的信息，獨(dú)自享有自身掌握的信息成為信息優(yōu)勢(shì)方而獲得更多利益，由此陷入了“囚徒困境”。假如所有金融機(jī)構(gòu)的用戶信息能夠?qū)崿F(xiàn)黑箱共享，通過(guò)授權(quán)獲得密鑰從而獲得權(quán)限通過(guò)只讀方式實(shí)時(shí)訪問(wèn)鏈上的數(shù)據(jù)，來(lái)獲取所需要用戶的信用信息（同樣地，交易對(duì)手的信息也能夠通過(guò)授權(quán)得到），從而建立各自用戶的黑名單以及用戶的信用和風(fēng)險(xiǎn)排序。區(qū)塊鏈技術(shù)特有的密碼學(xué)算法技術(shù)，能夠兼顧數(shù)據(jù)的安全性和可獲得性。分布式記賬原理的實(shí)現(xiàn)使得每個(gè)節(jié)點(diǎn)都記錄到區(qū)塊鏈上的全部交易信息，系統(tǒng)在記錄這些信息時(shí)，便保證了信息的一致性。而后期無(wú)法篡改的特性，保證了信息永久真實(shí)。

金融機(jī)構(gòu)將已有信息再利用使之效用最大化，同一個(gè)用戶在不同金融機(jī)構(gòu)的交易信息和信用片段連接起來(lái)可能會(huì)得到與單一金融機(jī)構(gòu)不同的信用結(jié)論，除了過(guò)去的行為和信用信息，交易者即刻做出的交易行為得以記錄在區(qū)塊鏈上，那利益相關(guān)者就能夠及時(shí)分析判斷從而幫助決策，及時(shí)止損或允許繼續(xù)投資?？梢?jiàn)由區(qū)塊鏈技術(shù)形成的信息共享機(jī)制在金融市場(chǎng)中得以應(yīng)用乃至推廣至不同的應(yīng)用場(chǎng)景時(shí)，由信息不對(duì)稱引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)將難以存續(xù)，那整個(gè)金融市場(chǎng)的交易環(huán)境將得到優(yōu)化，市場(chǎng)效率也將得以提升。

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作者簡(jiǎn)介：李娟（2000- ），女，漢族，四川人，南京審計(jì)大學(xué)本科生在讀，會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè);李福丹（2000- ），女，漢族，河南人，南京審計(jì)大學(xué)本科生在讀，會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè);成津辰（2000- ），男，漢族，江蘇人，南京審計(jì)大學(xué)本科生在讀，會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè);陳書捷（2000- ），女，漢族，江蘇人，南京審計(jì)大學(xué)本科生在讀，會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)