□文/趙靜 張倩 馬雪

（昌吉學(xué)院新疆·昌吉）

［提要］通過(guò)對(duì)新疆天業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、所有者權(quán)益表、現(xiàn)金流量表的分析，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，債務(wù)分擔(dān)合理，但是現(xiàn)金流存在一定問(wèn)題。為此，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的管理，提高財(cái)務(wù)管理水平。

新疆天業(yè)（集團(tuán)）有限公司是新疆的一家大型國(guó)有企業(yè)。新疆天業(yè)（集團(tuán)）有限公司1997年6月在上海證券交易所成立。截至2018年底，企業(yè)總資產(chǎn)達(dá)150億元。工業(yè)銷售收入為67億元，利潤(rùn)稅為12億元。公司連續(xù)五年躋身于中國(guó)制造業(yè)中500強(qiáng)。作為新疆一家知名的上市公司，其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的真實(shí)狀況受到大家的關(guān)注。對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析主要是從大家熟知的主要財(cái)務(wù)報(bào)表出發(fā)去分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

一、資產(chǎn)負(fù)債表分析

根據(jù)表1可以看出，天業(yè)公司規(guī)模正在不斷擴(kuò)張，總資產(chǎn)逐漸增加，公司在不斷發(fā)展壯大。所有者權(quán)益所占資產(chǎn)比率不斷上升，負(fù)債占比持續(xù)下降。說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)持續(xù)增加、負(fù)債比例穩(wěn)步下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨于合理。（表1）

表1 資產(chǎn)來(lái)源構(gòu)成表（單位：萬(wàn)元）

（一）資產(chǎn)表主要項(xiàng)目分析。從資產(chǎn)合計(jì)和項(xiàng)目變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，2019年除流動(dòng)資產(chǎn)以外，其他項(xiàng)目的增加都各有所不同。2019年末時(shí)，公司的總資產(chǎn)達(dá)到近80.68億元，這組數(shù)據(jù)表明了天業(yè)公司在同行業(yè)中占領(lǐng)先位置。（表2）

表2 天業(yè)公司資產(chǎn)表主要項(xiàng)目分析表

天業(yè)公司的資產(chǎn)在過(guò)去5年持續(xù)增加有能力抵御風(fēng)險(xiǎn)，足夠多的流動(dòng)資金成為了企業(yè)未來(lái)發(fā)展和財(cái)產(chǎn)穩(wěn)定的重要屏障。流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款增長(zhǎng)最快的是在2015年，公司業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)速度比2019年翻了一番，在過(guò)去5年中，公司業(yè)務(wù)的不斷開(kāi)拓，受政府對(duì)客戶的補(bǔ)貼不斷增加的影響，公司庫(kù)存在流動(dòng)資產(chǎn)中所占的比例也大幅度上升，因此在過(guò)去4年中，公司庫(kù)存在流動(dòng)資產(chǎn)中所占的比例增加了。

在非流動(dòng)資產(chǎn)中，固定資產(chǎn)是增長(zhǎng)趨勢(shì)和比例最高的資產(chǎn)。在建工程的快速增長(zhǎng)表現(xiàn)企業(yè)在增產(chǎn)，這也可以從年報(bào)的注釋中證實(shí)。說(shuō)明企業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，資金投資在固定資產(chǎn)上，為企業(yè)將來(lái)進(jìn)一步提升產(chǎn)量做好了準(zhǔn)備。天業(yè)集團(tuán)的固定資產(chǎn)擴(kuò)張，主要源于天業(yè)集團(tuán)通過(guò)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行準(zhǔn)確定位，同時(shí)對(duì)產(chǎn)品外包裝進(jìn)行了精心的設(shè)計(jì)。天業(yè)酸奶獨(dú)特的包裝和過(guò)硬的品質(zhì)使得其成為網(wǎng)紅酸奶，在內(nèi)地享有了知名度，內(nèi)地市場(chǎng)的巨大需求使得天業(yè)集團(tuán)有了足夠的利潤(rùn)和動(dòng)力進(jìn)行固定資產(chǎn)投資擴(kuò)大產(chǎn)能，滿足日益增長(zhǎng)的內(nèi)地市場(chǎng)的需求。從無(wú)形資產(chǎn)投資角度分析，天業(yè)集團(tuán)在無(wú)形資產(chǎn)的投資上表現(xiàn)也比較穩(wěn)定，說(shuō)明該集團(tuán)重視無(wú)形資產(chǎn)的研發(fā)。天業(yè)集團(tuán)無(wú)形資產(chǎn)的研發(fā)主要集中在天業(yè)集團(tuán)酸奶的外觀設(shè)計(jì)方面。天業(yè)集團(tuán)目前使用的酸奶包裝廣受市場(chǎng)好評(píng)，其他廠商也紛紛跟風(fēng)，說(shuō)明天業(yè)集團(tuán)研發(fā)能力強(qiáng)，研發(fā)產(chǎn)出好，對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展助益良多。

（二）負(fù)債表主要項(xiàng)目分析。從表3內(nèi)容可以看出，天業(yè)公司大部分的負(fù)債是流動(dòng)負(fù)債，2019年的負(fù)債總額近200億元，公司流動(dòng)負(fù)債與非流動(dòng)負(fù)債呈現(xiàn)趨勢(shì)不穩(wěn)定但變化不是很大，其中增長(zhǎng)速度較快，其他應(yīng)付款占據(jù)比重大。（表3）

表3 天業(yè)公司負(fù)債表主要項(xiàng)目分析表

（三）所有者權(quán)益主要項(xiàng)目分析。權(quán)益分析：企業(yè)在過(guò)去5年里，所有者的權(quán)益是不斷上升趨勢(shì)，但主要由于公司的可用資本和未分配利潤(rùn)大幅度增加，股本變化不大，說(shuō)明公司所有者權(quán)益的增加多得益于企業(yè)自身造血能力的增強(qiáng)。（表4）

表4 天業(yè)公司所有者權(quán)益主要項(xiàng)目分析表

二、天業(yè)公司利潤(rùn)表分析

從表5可以看出，公司的營(yíng)運(yùn)收入和營(yíng)運(yùn)成本在過(guò)去5年逐漸增加。受到良好環(huán)境的影響，公司規(guī)模和業(yè)務(wù)的拓展，公司的營(yíng)業(yè)收入也在不斷上升。營(yíng)業(yè)成本與營(yíng)業(yè)收入保持平衡的狀態(tài)，因此營(yíng)業(yè)成本的上升步伐與營(yíng)業(yè)收入的上升步伐沒(méi)有區(qū)別。從費(fèi)用角度進(jìn)行分析，銷售費(fèi)用逐年上升。這與天業(yè)集團(tuán)向內(nèi)地市場(chǎng)進(jìn)軍，注重營(yíng)銷，打造口碑的戰(zhàn)略分不開(kāi)。管理費(fèi)用穩(wěn)中有降，叢2018年開(kāi)始，公司對(duì)管理費(fèi)用的管理初見(jiàn)成效，2018年、2019年管理費(fèi)用比2016年降低2%，說(shuō)明企業(yè)在改善管理，控制成本等方面有所進(jìn)步。財(cái)務(wù)費(fèi)用的主要組成部分是，利息支出，從2015～2019年的財(cái)務(wù)費(fèi)用占利潤(rùn)總額的比重來(lái)看，財(cái)務(wù)費(fèi)用的比重有上升的趨勢(shì)。這與公司這幾年擴(kuò)張型的戰(zhàn)略有關(guān)，為了進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)，提升產(chǎn)能，天業(yè)集團(tuán)采用了擴(kuò)張的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，通過(guò)舉債幫助公司完成市場(chǎng)擴(kuò)張和產(chǎn)能的優(yōu)化，財(cái)務(wù)費(fèi)用的比重因此升高。（表5）

表5 天業(yè)公司利潤(rùn)表主要項(xiàng)目分析表

公司所有發(fā)生的費(fèi)用總的來(lái)看是上升趨勢(shì)，主要是銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用在上升，并且是比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)，銷售費(fèi)用穩(wěn)定、逐步增長(zhǎng)，上升趨勢(shì)與營(yíng)業(yè)收入幾乎一致，這說(shuō)明增長(zhǎng)原因是公司規(guī)模擴(kuò)大和業(yè)務(wù)開(kāi)拓后的自然增長(zhǎng)。資產(chǎn)減值損失小，對(duì)利潤(rùn)影響也不大，說(shuō)明公司對(duì)資產(chǎn)的管理科學(xué)、處置科學(xué)有利于企業(yè)的健康發(fā)展。

三、天業(yè)公司現(xiàn)金流量表分析

（一）天業(yè)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要項(xiàng)目分析。從表6可以看出，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~逐年發(fā)生變化，近年來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流浮動(dòng)比較大，各類項(xiàng)目發(fā)展趨于平穩(wěn)，由此可見(jiàn)，隨著天業(yè)營(yíng)業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司整體投資規(guī)模逐年增加，但增速有所下降。（表6）

表6 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要項(xiàng)目分析表

（二）天業(yè)公司投資活動(dòng)主要項(xiàng)目分析。從表7中看出，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流一直都是凈流出，每年都在減少。同一時(shí)刻，現(xiàn)金流的凈流出速度也正在放緩。另外，公司的投資活動(dòng)凈額是負(fù)的，經(jīng)過(guò)分析，原因是公司在這幾年里不斷擴(kuò)張市場(chǎng)，產(chǎn)生許多固定資產(chǎn)滯留的問(wèn)題，但也說(shuō)明了公司的生產(chǎn)能力還是在增強(qiáng)的。（表7）

表7 投資活動(dòng)主要項(xiàng)目分析表

（三）天業(yè)公司籌資活動(dòng)主要項(xiàng)目分析。籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈額表明是先上升在下降，籌資活動(dòng)的凈額也并不穩(wěn)定，還是有所波動(dòng)的。由于2016～2019年償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金分別為632%、300%、188%和210%，其幅度逐年減小，表明天業(yè)公司面臨的償債壓力已經(jīng)得到緩解。（表8）

表8 籌資活動(dòng)主要項(xiàng)目分析表

在現(xiàn)金流入的趨勢(shì)中，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入的占比為16%，籌資活動(dòng)中現(xiàn)金流入的占比是49%。換句話說(shuō)，2016年企業(yè)現(xiàn)金流入的主要來(lái)源于融資活動(dòng)，但也有小部分來(lái)源于投資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流入，商品銷售現(xiàn)金流入就占據(jù)了32%。為了增加現(xiàn)金收入，企業(yè)主要依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，其次是融資活動(dòng)中的借款，具有合理的收益結(jié)構(gòu)。

在現(xiàn)金流出的趨勢(shì)下，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流出占比26%，投資活動(dòng)中的現(xiàn)金流出占81%，籌資活動(dòng)中的現(xiàn)金流占比63%。在投資活動(dòng)發(fā)生的現(xiàn)金流出中，買賣固定資產(chǎn)等支付的現(xiàn)金達(dá)到85%，這是導(dǎo)致大量現(xiàn)金流出企業(yè)的重要原因。

天業(yè)公司2015年度現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，說(shuō)明公司整體狀況是現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入，匯率變動(dòng)減少了現(xiàn)金流量?jī)纛~，財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。企業(yè)本身資本活動(dòng)產(chǎn)生的正現(xiàn)金流量表明企業(yè)籌資活動(dòng)正處于良好狀態(tài)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)產(chǎn)生的負(fù)現(xiàn)金流中，企業(yè)占用了85%的現(xiàn)金用在購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的上面，這反映企業(yè)在對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)模式做出相應(yīng)的調(diào)整。在擴(kuò)大市場(chǎng)份額的問(wèn)題上，企業(yè)同樣需要大量的額外投資來(lái)支持?jǐn)U張。單個(gè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額并不能滿足追加投資的需要，需要企業(yè)或者第三方通過(guò)追加投資來(lái)補(bǔ)充，并且以此有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、幾點(diǎn)建議

（一）加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量的管理。當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所發(fā)生的現(xiàn)金流小于零時(shí)，就看作是企業(yè)在發(fā)展進(jìn)程中不可避免的形勢(shì)。如果企業(yè)長(zhǎng)期處于這種狀況，并在成熟期，那么需要詳細(xì)的分析企業(yè)現(xiàn)金流量沒(méi)能達(dá)到企業(yè)一定要求的具體原因，也就是企業(yè)現(xiàn)金流量不足以滿足需要。如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)繼續(xù)“侵蝕”企業(yè)的現(xiàn)金庫(kù)存，企業(yè)只能通過(guò)收回投資或獲得新的貸款來(lái)獲得現(xiàn)金，以維持正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。在這種情況下，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況必須改善。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，企業(yè)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流長(zhǎng)期低于資金外流，這是企業(yè)活動(dòng)嚴(yán)重收縮和蕭條的前兆。

（二）強(qiáng)化投資活動(dòng)的獲利能力。正常經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)下，企業(yè)資產(chǎn)總額一般是大于負(fù)債總額的，由于資產(chǎn)質(zhì)量好壞有相對(duì)應(yīng)的制約性，其變現(xiàn)能力存在差異，導(dǎo)致償債能力產(chǎn)生強(qiáng)弱差異，因此提高各類資產(chǎn)的質(zhì)量是提高企業(yè)償債能力的基礎(chǔ)。首先，應(yīng)加強(qiáng)存貨的日常管理，安排好生產(chǎn)與銷售，在正常生產(chǎn)的同時(shí)減少原材料庫(kù)存，大力出售產(chǎn)成品，盡力防治存貨積壓，由于存貨本身變現(xiàn)能力低，過(guò)多就會(huì)占用資金，直接影響償債能力。其次，也應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，賒銷時(shí)需要認(rèn)真對(duì)比收賬的成本與新增的盈利，及時(shí)關(guān)注相關(guān)客戶的信用狀況，監(jiān)督應(yīng)收賬款的回收情況，由客戶的差異制定科學(xué)合理的收賬政策，謹(jǐn)防應(yīng)收賬款過(guò)大；還要科學(xué)地進(jìn)行長(zhǎng)期投資、購(gòu)置資產(chǎn)，投資前應(yīng)細(xì)致地預(yù)測(cè)項(xiàng)目的前景、分析投資的風(fēng)險(xiǎn)及回報(bào)情況，避免盲目投資；購(gòu)置資產(chǎn)時(shí)要與企業(yè)的實(shí)際需要相連。