第三支柱的新嘗試：專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)

陳 璐 時(shí)曉爽 楊寅斌 南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)院

一、引言

2021年5月8日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2021〕57號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“57號(hào)通知”），六家保險(xiǎn)公司自2021年6月1日起，在浙江省（含寧波市）和重慶市開(kāi)展為期一年的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)工作。試點(diǎn)文件出臺(tái)的背景如何，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)與2018年啟動(dòng)試點(diǎn)的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)以及目前人身險(xiǎn)市場(chǎng)在售的商業(yè)養(yǎng)老年金產(chǎn)品有什么區(qū)別、具有哪些優(yōu)勢(shì)，這些是本文嘗試回答的問(wèn)題。

二、專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的背景分析

十九屆五中全會(huì)圍繞構(gòu)建新發(fā)展格局做出了一系列重大決策，其中在養(yǎng)老領(lǐng)域，全會(huì)指出，要發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國(guó)家戰(zhàn)略。2021年5月，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的第七次人口普查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)60歲及以上人口占比18.7%，65歲及以上人口占比13.5%，人口老齡化程度進(jìn)一步加深，我國(guó)即將步入深度老齡化社會(huì)。與此同時(shí)，2020年我國(guó)育齡婦女總和生育率僅為1.3，處于較低水平。在人口少子化老齡化進(jìn)展迅猛的背景下，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

目前，我國(guó)已經(jīng)初步建立起覆蓋范圍廣泛，政府、企業(yè)、個(gè)人共同參與的三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，但與十九大報(bào)告中提出的多層次社會(huì)保障體系目標(biāo)仍然存在差距。在我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中，第一支柱的定位是“?；尽?，是由國(guó)家立法實(shí)施的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)；第二支柱的定位是對(duì)基本保障的“補(bǔ)充”，是由職工所在單位發(fā)起的具有稅收優(yōu)惠的補(bǔ)充養(yǎng)老年金保險(xiǎn)制度；對(duì)于第三支柱，我國(guó)尚未有政策層面的明確定義，在目前開(kāi)放的金融生態(tài)中，第三支柱的參與主體和提供的金融產(chǎn)品類型多樣，市場(chǎng)上名稱中含有“養(yǎng)老”的金融產(chǎn)品很多。2020年10月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在提到推進(jìn)養(yǎng)老金融改革發(fā)展的工作思路時(shí)表示，一方面要抓現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)范，就是要正本清源；另一方面要開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)，大力發(fā)展真正具備養(yǎng)老功能的專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品，包括專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)。2021年3月，《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》（以下簡(jiǎn)稱《綱要》）中明確提出，要“發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，提高企業(yè)年金覆蓋率，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)”。57號(hào)通知中，將專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)定義為“以養(yǎng)老保障為目的，領(lǐng)取年齡在60周歲及以上的個(gè)人養(yǎng)老年金保險(xiǎn)產(chǎn)品。產(chǎn)品設(shè)計(jì)分為積累期和領(lǐng)取期兩個(gè)階段，領(lǐng)取期不得短于10年”。因此，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的試點(diǎn)，可以看作是保險(xiǎn)業(yè)積極應(yīng)對(duì)人口老齡化、服務(wù)國(guó)家第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)、深化保險(xiǎn)業(yè)供給側(cè)改革的主動(dòng)參與和積極作為。

三、專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)與個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的比較

2018年4月，財(cái)政部等五部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》，開(kāi)始在上海市、福建省、蘇州工業(yè)園區(qū)進(jìn)行個(gè)人稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)。試點(diǎn)產(chǎn)品以“收益穩(wěn)健、長(zhǎng)期鎖定、終身領(lǐng)取、精算平衡”為原則，并采用EET模式運(yùn)行［所謂EET，即交費(fèi)期免稅（Exempt）、積累期投資收益免稅（Exempt）、領(lǐng)取期領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)交稅（Tax）］，在積累期享受稅收優(yōu)惠采用比例（6%）與限額（1000元/月或12000元/年）孰低的方式，在領(lǐng)取期采用25%免稅，剩余75%統(tǒng)一以10%的稅率征稅。但是試點(diǎn)三年多以來(lái)，該產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期，目前仍未能在更大范圍推廣。由于57號(hào)通知?jiǎng)倓偣?，市?chǎng)還沒(méi)有專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品上市，因此，本文僅從業(yè)務(wù)方案解讀的角度，對(duì)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)從16個(gè)方面進(jìn)行對(duì)比分析（詳見(jiàn)表1）。在此基礎(chǔ)上，我們進(jìn)一步從保障對(duì)象、投保繳費(fèi)、收益模式、保險(xiǎn)責(zé)任、退保管理及信息披露等方面梳理專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。

表1 個(gè)人稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)與專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)比分析

（一）擴(kuò)大覆蓋范圍，貼合人民保障需求

由于近年來(lái)個(gè)人所得稅改革持續(xù)推進(jìn)，納稅人口規(guī)模有所下降，導(dǎo)致個(gè)人稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)參與門檻進(jìn)一步提高。而專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)鼓勵(lì)試點(diǎn)保險(xiǎn)公司將保障對(duì)象下沉到新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)從業(yè)人員和各種靈活就業(yè)人員，且允許企業(yè)為其投保提供繳費(fèi)支持。2021年5月12日，李克強(qiáng)總理在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上指出，“靈活就業(yè)是群眾就業(yè)增收的重要渠道，目前全國(guó)靈活就業(yè)人員達(dá)2億人，未來(lái)將占新增就業(yè)人口的50%以上?！蔽覈?guó)靈活就業(yè)人口占比大且增速快，而這類人群也正是養(yǎng)老保障較弱的群體，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品將惠及更廣泛的人群，彌補(bǔ)養(yǎng)老保障不足的問(wèn)題。

（二）簡(jiǎn)化投保流程和靈活交費(fèi)方式

57號(hào)通知明確要求專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)應(yīng)“投保簡(jiǎn)單、交費(fèi)靈活”，目的是規(guī)避稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品存在的投保和涉稅操作不夠便利的問(wèn)題，降低投保成本，提高居民投保專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的積極性。此外，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在扣除初始費(fèi)用后，剩余保費(fèi)全部進(jìn)入個(gè)人賬戶，若消費(fèi)者在積累期進(jìn)行投資組合轉(zhuǎn)換，則收取一定標(biāo)準(zhǔn)的轉(zhuǎn)換費(fèi)用。費(fèi)用成本降低和費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)的公開(kāi)透明將進(jìn)一步增強(qiáng)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的市場(chǎng)吸引力。

（三）收益模式穩(wěn)健且多樣化

相較于個(gè)人稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)采取“收益確定型、收益保底型、收益浮動(dòng)型”三種指定收益模式，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在積累期綜合了萬(wàn)能保險(xiǎn)和投資連結(jié)保險(xiǎn)的特點(diǎn)，采取“保證+浮動(dòng)”的收益模式。首先，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品更加穩(wěn)健，所有產(chǎn)品都含有保證利率（57號(hào)通知要求，不同投資組合的保證利率不得超過(guò)新型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品法定準(zhǔn)備金評(píng)估利率上限），且保險(xiǎn)公司提供的投資組合收益水平綜合反映投資能力和實(shí)際投資收益情況。其次，在保證穩(wěn)健性的基礎(chǔ)上，產(chǎn)品設(shè)有“浮動(dòng)”利率，保險(xiǎn)公司可以為消費(fèi)者提供風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的一個(gè)以上的投資組合，且提供投資組合轉(zhuǎn)換服務(wù)。這讓保險(xiǎn)公司在設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)擁有更大的發(fā)揮空間，避免產(chǎn)品出現(xiàn)同質(zhì)化現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)專屬產(chǎn)品的多元化發(fā)展。

（四）提供綜合性保險(xiǎn)保障

相較于個(gè)人稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)去除了全殘保障責(zé)任，只保留了養(yǎng)老金給付和身故保障兩項(xiàng)保險(xiǎn)責(zé)任，但是鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司以適當(dāng)方式提供重疾、護(hù)理、意外等保險(xiǎn)責(zé)任。多樣化的保險(xiǎn)責(zé)任能夠更好地契合老年期間的疾病、護(hù)理等風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，為消費(fèi)者提供綜合性的養(yǎng)老保障。

（五）退保規(guī)則靈活化和詳細(xì)化

個(gè)人稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)的退保規(guī)定較為嚴(yán)苛，除特殊情況外都不予退保。專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品在退保規(guī)則上相對(duì)靈活，允許投保人按照個(gè)人意愿退保，并針對(duì)不同時(shí)段的退保情況做了詳細(xì)規(guī)定。

（六）信息披露制度嚴(yán)格

除一般的養(yǎng)老保險(xiǎn)信息披露要求外，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品明確了保險(xiǎn)公司在銷售過(guò)程中應(yīng)提供的產(chǎn)品信息，要求保險(xiǎn)公司對(duì)賬戶價(jià)值變動(dòng)和年金領(lǐng)取按照積累期和領(lǐng)取期分別進(jìn)行利益演示。嚴(yán)格的信息披露制度和規(guī)范的銷售要求能夠有效避免在銷售環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)的誤導(dǎo)，從源頭上減少保險(xiǎn)業(yè)務(wù)糾紛。

（七）給予保險(xiǎn)公司更大的銷售空間

57號(hào)通知要求，對(duì)于專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，保險(xiǎn)公司在銷售時(shí)可借助相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，銷售區(qū)域不受試點(diǎn)地區(qū)限制，并鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司建立相關(guān)的長(zhǎng)期銷售激勵(lì)考核機(jī)制。專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)相對(duì)復(fù)雜，需要銷售人員具有較強(qiáng)的保險(xiǎn)專業(yè)能力，只有激發(fā)業(yè)務(wù)人員的銷售積極性，產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售和宣傳推廣效果才能達(dá)到預(yù)期。

四、專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)與市場(chǎng)在售養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的比較

目前壽險(xiǎn)市場(chǎng)在售的個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品主要包括四類：第一類是給付金額固定的養(yǎng)老年金保險(xiǎn)；第二類是每期領(lǐng)取的年金按一定比例或一定金額遞增的養(yǎng)老年金保險(xiǎn)；第三類是可以提供聯(lián)合生存模式的養(yǎng)老年金產(chǎn)品；第四類是在養(yǎng)老年金基礎(chǔ)上帶有護(hù)理責(zé)任的養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品。由于市場(chǎng)中曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)的五款變額年金產(chǎn)品目前均已停售，因此，本文未將變額年金產(chǎn)品納入分類和比較。目前在售的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品無(wú)論是產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷還是產(chǎn)品報(bào)備，第一類產(chǎn)品都處于絕對(duì)的主流地位，且多為大公司推出的保險(xiǎn)產(chǎn)品。相比之下，其他三類養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品較少，特別是聯(lián)合生存和帶有護(hù)理責(zé)任的養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品鮮有公司開(kāi)發(fā)，市場(chǎng)份額很小，且多為中小保險(xiǎn)公司為突破渠道限制、尋求創(chuàng)新而設(shè)計(jì)的產(chǎn)品。絕大多數(shù)消費(fèi)者往往把個(gè)人養(yǎng)老年金視作“理財(cái)”產(chǎn)品，僅關(guān)注產(chǎn)品的收益水平，而忽略了其長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理與保障功能。表2對(duì)四類商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行了對(duì)比分析，目的是發(fā)現(xiàn)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展空間和方向。

表2 現(xiàn)有保險(xiǎn)公司商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品分析表1

（一）商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，創(chuàng)新性有待提高

商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的同質(zhì)化主要表現(xiàn)在：第一，在產(chǎn)品形態(tài)上以第一類固定給付的養(yǎng)老年金為主，為了增加該類產(chǎn)品的營(yíng)銷吸引力，多數(shù)產(chǎn)品會(huì)在養(yǎng)老年金的基礎(chǔ)上增加“祝壽金”，一般在“66/77/88周歲”等特定年齡進(jìn)行單筆額外給付。第二，現(xiàn)有產(chǎn)品交費(fèi)方式基本都是躉交或年交，采取靈活交費(fèi)方式，如月交的產(chǎn)品較少；年金給付方式以往也基本都采用年領(lǐng)，近些年才開(kāi)始出現(xiàn)月領(lǐng)的方式。第三，越來(lái)越多的養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)有“保證領(lǐng)取”條款，一般保證領(lǐng)取期限為20年或從開(kāi)始領(lǐng)取年齡至80周歲。專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品應(yīng)在更多的方面有所創(chuàng)新和突破，不僅是產(chǎn)品形態(tài)，也包括綜合性保障和后端服務(wù)，例如嘗試與護(hù)理服務(wù)及養(yǎng)老社區(qū)服務(wù)相結(jié)合等。此外，很多保險(xiǎn)公司將養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品與萬(wàn)能賬戶相結(jié)合，但是產(chǎn)品責(zé)任形態(tài)與收益率并無(wú)根本性變化，除了服務(wù)營(yíng)銷宣傳，其所提供的養(yǎng)老保障功能并不強(qiáng)。此外，目前產(chǎn)品包含其他保險(xiǎn)責(zé)任并與養(yǎng)老社區(qū)服務(wù)相結(jié)合的產(chǎn)品也較少，老年期間的綜合性保障還有待提高。

（二）投資收益水平有待提高

目前市場(chǎng)上的普通商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，精算假設(shè)在105周歲滿期的內(nèi)部收益率基本在3%～4%之間，整體收益水平并不高，較難對(duì)抗通脹。盡管市場(chǎng)上的部分產(chǎn)品會(huì)附加萬(wàn)能賬戶，以5%左右的結(jié)算利率來(lái)吸引消費(fèi)者，但是此類產(chǎn)品加上萬(wàn)能賬戶部分后的內(nèi)部收益率水平僅4.5%左右，若去掉萬(wàn)能賬戶，其普通年金部分105周歲滿期內(nèi)部收益率僅為2.5%。

綜上，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)相較于在售的個(gè)人養(yǎng)老年金保險(xiǎn)，明確提出了產(chǎn)品應(yīng)提供靈活的交費(fèi)方式，且在保障基本的養(yǎng)老年金給付責(zé)任之外，鼓勵(lì)創(chuàng)新開(kāi)發(fā)包含護(hù)理、意外傷殘等責(zé)任的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，力求為老年人提供全方位的綜合性保障。同時(shí)，保險(xiǎn)公司在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)也可借鑒商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)年金已有經(jīng)驗(yàn)，例如提供保證領(lǐng)取責(zé)任、聯(lián)合生存年金等，也可與養(yǎng)老社區(qū)相結(jié)合，提供養(yǎng)老保障的全流程服務(wù)。

五、進(jìn)一步的思考

基于前文分析，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的試點(diǎn)是對(duì)規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的積極探索，有助于推進(jìn)多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的構(gòu)建和完善。對(duì)于專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展，本文進(jìn)一步做以下五點(diǎn)思考：

第一，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品個(gè)人賬戶的模式能夠較好適應(yīng)今后可能推進(jìn)的養(yǎng)老保險(xiǎn)三支柱之間互聯(lián)互通。如果養(yǎng)老保險(xiǎn)第一支柱和第二支柱中個(gè)人賬戶資金能夠與專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的個(gè)人賬戶進(jìn)行統(tǒng)一投資管理，不僅能夠刺激消費(fèi)者購(gòu)買專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的積極性，也能夠?qū)崿F(xiàn)人民群眾整體養(yǎng)老保障程度的提高。

第二，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，第三支柱里商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展一般都有一定的激勵(lì)政策。如果對(duì)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品輔以適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠政策，不僅能夠減輕消費(fèi)者資金壓力，而且可以激勵(lì)中青年人群放棄一定的資金流動(dòng)性，進(jìn)行長(zhǎng)期養(yǎng)老保障規(guī)劃，增加專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)吸引力。

第三，充分發(fā)揮“專屬”特性，產(chǎn)品責(zé)任和給付服務(wù)加入更多樣化的設(shè)計(jì)。在保障基本的年金給付責(zé)任之外，保險(xiǎn)公司在設(shè)計(jì)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)可以加入意外責(zé)任、護(hù)理責(zé)任等，并且可以嘗試將專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與養(yǎng)老服務(wù)、照護(hù)服務(wù)等相銜接，設(shè)計(jì)出包含不同保險(xiǎn)責(zé)任和不同給付服務(wù)內(nèi)容的產(chǎn)品，供消費(fèi)者根據(jù)個(gè)人偏好選擇。當(dāng)然，保險(xiǎn)責(zé)任和給付服務(wù)的多樣化組合，會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司的核保、核賠技術(shù)以及產(chǎn)品精細(xì)化定價(jià)的能力提出更高的要求。另一方面，養(yǎng)老服務(wù)和照護(hù)服務(wù)的給付，需要保險(xiǎn)公司與相關(guān)機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)合作，真正將養(yǎng)老、照護(hù)服務(wù)做實(shí)做優(yōu)，是專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新的關(guān)鍵。此外，可以針對(duì)靈活就業(yè)人員的不同收入情況、職業(yè)類型、參與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)情況等設(shè)計(jì)不同的保險(xiǎn)產(chǎn)品供消費(fèi)者選擇。當(dāng)然，在這個(gè)過(guò)程中也要做好相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理，靈活就業(yè)人員由于收入不穩(wěn)定，可能面臨較高的退保風(fēng)險(xiǎn)。

第四，收益率制定應(yīng)合理。保險(xiǎn)公司在設(shè)計(jì)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)確定合適的收益率，收益率太低將達(dá)不到居民養(yǎng)老保障需求，無(wú)法有效抵御通貨膨脹和物價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)；而收益率過(guò)高，可能蘊(yùn)含利差損風(fēng)險(xiǎn)。因此，保險(xiǎn)公司在對(duì)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率做精算假設(shè)時(shí)應(yīng)該“穩(wěn)”字當(dāng)頭，合理制定給付現(xiàn)金流，滿足消費(fèi)者養(yǎng)老保障需求，堅(jiān)持“保險(xiǎn)姓?！?，守住風(fēng)險(xiǎn)保障本源，真正做到“正本清源”。

第五，監(jiān)管配套措施應(yīng)同步到位。專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的監(jiān)管責(zé)任主體是銀保監(jiān)會(huì)，而養(yǎng)老和照護(hù)服務(wù)的監(jiān)管歸屬民政部門，如何建立溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，對(duì)養(yǎng)老和照護(hù)服務(wù)的質(zhì)量進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，確保養(yǎng)老和照護(hù)服務(wù)給付保質(zhì)保量，需要進(jìn)一步協(xié)調(diào)，以杜絕借護(hù)理保險(xiǎn)的名義做萬(wàn)能型年金產(chǎn)品的現(xiàn)象。