張靜

在以中橋投資為首的絕大多數(shù)權(quán)益相關(guān)者的支持下，蓋瑞特將作為一家上市公司運營。

近日，《汽車觀察》獲悉，蓋瑞特已退出“美國破產(chǎn)法第11章”的破產(chǎn)保護程序，并完成了相關(guān)的財務(wù)重組過程，開始實施重組計劃，該重組計劃已于2021年4月23日得到了美國紐約南區(qū)破產(chǎn)法庭的確認。在以中橋投資和橡樹資本為首的絕大多數(shù)權(quán)益相關(guān)者的支持下，蓋瑞特未來將作為一家上市公司運營，其普通股已于2021年5月3日在納斯達克上市，股票代碼為GTX。重新上市時，蓋瑞特不僅擁有約6503萬股已發(fā)行和流通在外的普通股，還擁有約2.4777億新的A系列可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，這些優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換為普通股，并在轉(zhuǎn)換后擁有與普通股同樣的投票權(quán)。

老牌供應(yīng)商再獲新生

過去30年，汽車零部件巨頭一直在通過收購的方式實現(xiàn)規(guī)模擴張，使其業(yè)務(wù)足夠多元化。但現(xiàn)如今，他們的經(jīng)營思維開始發(fā)生了變化，例如通過拆分、出售、重組來更好地適應(yīng)行業(yè)變化，蓋瑞特便是其中一員。

2018年10月1日，蓋瑞特對外宣布已從霍尼韋爾完成免稅拆分，成為一家獨立公司。作為全球渦輪增壓行業(yè)的老大，霍尼韋爾主要競爭對手有美國博格華納、日本石川島播磨，日本三菱重工、美國康明斯-霍爾塞特、德國大陸集團以及被香港資本收購的博世馬勒等，而從其拆分出來的蓋瑞特，產(chǎn)品依然涵蓋渦輪增壓、電動增壓、汽車軟件方案等。

據(jù)蓋瑞特總裁兼首席執(zhí)行官芮博廉（Olivier Rabiller）解釋：一方面，構(gòu)建專注于特定業(yè)務(wù)的獨立公司后，就不必在復(fù)雜的大集團內(nèi)部爭奪資源，規(guī)模較小、目標單純的新公司可以更快適應(yīng)復(fù)雜多變的市場環(huán)境;另一方面，獨立后也將有助于分拆的業(yè)務(wù)在不斷發(fā)展的終端市場中迅速成長，并將為新公司內(nèi)生式增長和提升利潤提供更多機會。然而，在獨立出來之后，由于此前因霍尼韋爾分拆遺留下來的沉重債務(wù)負擔(dān)和償還義務(wù)，加之近兩年全球疫情導(dǎo)致的財務(wù)壓力因素疊加，使蓋瑞特的發(fā)展面臨重大負擔(dān)。于是，2020年9月20日，蓋瑞特宣布與KPS就潛在業(yè)務(wù)出售達成一項收購協(xié)議。

跨出這一步，意味著蓋瑞特正在積極尋求鞏固行業(yè)地位及加強自身實力的有效途徑。而與此交易相關(guān)聯(lián)的是，蓋瑞特還在美國通過自主向法院提交“第十一章”申請而啟動了財務(wù)重組程序。

“與KPS達成收購協(xié)議是為確保我們具有長期發(fā)展的能力，并為蓋瑞特下一階段業(yè)務(wù)增長奠定基礎(chǔ)?！痹谲遣┝壑校w瑞特作為一家獨立公司，勢必要積極尋求產(chǎn)業(yè)新機遇，以響應(yīng)和解決全球汽車產(chǎn)業(yè)的宏觀挑戰(zhàn)，滿足更嚴格的油耗、排放法規(guī)以及日益增強的網(wǎng)聯(lián)汽車需求。

構(gòu)建全新融資結(jié)構(gòu)

值得一提的是，蓋瑞特在整個重組過程中不僅沒有中斷運營，同時還繼續(xù)與重要供應(yīng)商保持著牢固的合作伙伴關(guān)系。更為重要的是，通過此次重組計劃，蓋瑞特優(yōu)化了資產(chǎn)負債表，還以此形成了新的融資和資本結(jié)構(gòu)，這將支持蓋瑞特上市后長期可持續(xù)發(fā)展，并為其加快技術(shù)開發(fā)提供更多的資源與靈活性。

據(jù)悉，重組計劃取消了以前的石棉賠償和蓋瑞特在2018年分拆時對霍尼韋爾的所有相關(guān)債務(wù)，并解決了蓋瑞特和霍尼韋爾之間的所有訴訟。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，取消為期30年的賠償大大降低了蓋瑞特的有效杠桿，增強其運營、財務(wù)和戰(zhàn)略的靈活性。

為取消石棉賠償，蓋瑞特在重新上市時還專門向霍尼韋爾支付了第一筆總額為3.75億美元的現(xiàn)金款項，并向霍尼韋爾發(fā)行B系列優(yōu)先股，使霍尼韋爾有權(quán)從2022年至2030年收取一些現(xiàn)金款項。其中，系列優(yōu)先股可隨時按現(xiàn)值償還，截至重新上市之日，按約定的7.25%貼現(xiàn)率計算，約為5.84億美元。

與此同時，蓋瑞特還獲得了12.5億美元的等額定期貸款以及3億美元的新循環(huán)信貸融資，可大幅減少蓋瑞特的長期債務(wù)并有效改善其到期債務(wù)的情況。芮博廉對此表示，重新上市是蓋瑞特的一項重大成就，得到了包括高級貸款人、高級期票持有人、官方債權(quán)人委員會、霍尼韋爾以及大多數(shù)普通股股東和官方股權(quán)委員會在內(nèi)的所有相關(guān)方面的支持。

不難發(fā)現(xiàn)，通過此次重組計劃，蓋瑞特不僅從中橋投資、橡樹資本和現(xiàn)有股東處籌集了13億美元的新股本，還將長期債務(wù)減少至12.5億美元等值定期貸款和3億美元循環(huán)信貸融資，并取消了石棉賠償、解決了與霍尼韋爾的所有訴訟，由此開啟發(fā)展新篇章。

續(xù)寫渦輪增壓傳奇

眾所周知，蓋瑞特高度工程化的電動增壓技術(shù)不僅能極大提升車輛的動力性能，同時還可降低油耗與尾氣排放，從而幫助主機廠滿足國六等日趨嚴苛的排放標準。在諸多電氣化技術(shù)中，蓋瑞特將于今年攜手某歐洲豪華品牌共同推出的業(yè)內(nèi)首款量產(chǎn)48伏電動渦輪增壓器（E-Turbo）尤為引人關(guān)注。

在剛剛落幕不久的上海車展上，蓋瑞特首次公開展出了滿足混合動力及氫燃料商用車等電氣化動力總成需求的新一代電動增壓技術(shù)，以及為車輛安全、健康和能量管理保駕護航的智能網(wǎng)聯(lián)汽車軟件解決方案。

其中，蓋瑞特不僅展出了多款支持氫燃料、混動和內(nèi)燃機汽車的電動增壓及渦輪增壓技術(shù)，如電動渦輪增壓（E-Turbo）、電動空壓機（E-Compressor）、氫燃料電池電動空壓機、可變截面（VNT）技術(shù)等;還面向不斷增長的智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場，展出了一系列智能網(wǎng)聯(lián)汽車軟件解決方案，如汽車智能健康管理軟件、車輛網(wǎng)絡(luò)安全解決方案、基于模型預(yù)測控制算法的先進控制軟件等。

“作為全球最大汽車市場，中國在疫情后恢復(fù)得非常迅速，蓋瑞特也因此在中國的表現(xiàn)非常亮眼，年同比增長高達32%。為了與這一最具活力的市場共成長，我們正在擴建武漢生產(chǎn)基地，并將電動增壓技術(shù)產(chǎn)線引入上海工廠，以此來滿足日益增長的新能源汽車需求。”芮博廉如是說。