蒲柳葉 蔡梅 劉青蓉

本文以M電器2015-2019五年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，結(jié)合渠道管理理論，從采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售三方面將M電器總的營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行劃分，選擇同行同規(guī)模三家企業(yè)深入對(duì)比分析M電器每年?duì)I運(yùn)資金管理效率，發(fā)現(xiàn)其資金管理存在的弊端，對(duì)應(yīng)采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售三方面提出相應(yīng)的解決對(duì)策，為同類企業(yè)解決相似問題提供方案參考。

一、相關(guān)研究

營(yíng)運(yùn)資金管理效率的高低對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展具有極其重要的影響。Robles（2016）發(fā)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理效率對(duì)于其盈利能力影響比在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)要明顯;Kasiran等（2016）發(fā)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金管理表現(xiàn)較為良好的企業(yè)在其后續(xù)的發(fā)展中也相對(duì)較為成功;Margarita Protopappa-Sieke（2017）研究指出在供應(yīng)鏈的成員共享營(yíng)運(yùn)資金的時(shí)候，能夠優(yōu)化兩方的營(yíng)運(yùn)資金，來達(dá)到合作雙贏的目的有關(guān)企業(yè)其他因素對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的影響方面。

而在改進(jìn)營(yíng)運(yùn)資金管理效率方面，謝海娟（2016）發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部控制的有效性對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理有提升效果;楊嶸（2020）基于渠道理論建立新的營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，可以更全面、更有針對(duì)性地對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行計(jì)算分析、發(fā)現(xiàn)存在的問題。徐潔（2019）通過選擇行業(yè)中具有代表性的光明乳業(yè)為研究樣本，對(duì)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理效果進(jìn)行分析研究，同時(shí)還選擇伊利股份作為對(duì)比對(duì)象，發(fā)現(xiàn)光明乳業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理上的優(yōu)勢(shì)和不足，提出相應(yīng)的改進(jìn)建議，也對(duì)乳制品行業(yè)的其他經(jīng)營(yíng)者給予一定啟發(fā)。

對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金中占比較大的存貨，其數(shù)量的控制措施往往至關(guān)重要，相關(guān)學(xué)者提出經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型（Harris）、并考慮庫(kù)存的保險(xiǎn)因素進(jìn)一步優(yōu)化該模型（Wilson）、并依靠存貨預(yù)警機(jī)制和采購(gòu)制度的完善，共同完成對(duì)存貨數(shù)量的管理;對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理方面，可以從價(jià)值鏈理論出發(fā)，有針對(duì)性地從資金的投入、消耗、回收三方面進(jìn)行管理（柯昌林，2017）。

二、M電器營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效分析

M電器是中國(guó)重要的電器制造商之一，擁有合肥、綿陽(yáng)、景德鎮(zhèn)和中山四大國(guó)內(nèi)制造基地，印尼空調(diào)和巴基斯坦冰箱等海外制造基地，公司總部在合肥，覆蓋了冰、洗、空、廚衛(wèi)、小家電等全產(chǎn)品線，同時(shí)進(jìn)入生鮮電商、生物醫(yī)療等新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。公司主導(dǎo)產(chǎn)品M電器冰箱是首批中國(guó)名牌產(chǎn)品，國(guó)家出口免驗(yàn)產(chǎn)品。M電器品牌被列入中國(guó)最有價(jià)值品牌。面向未來，在“敬業(yè)擔(dān)當(dāng)，同創(chuàng)共享 ”的核心價(jià)值觀指引下，M電器將用成長(zhǎng)證明專業(yè)的力量，專注制冷，提升自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，不斷研發(fā)滿足消費(fèi)需求的產(chǎn)品，使M電器進(jìn)一步增強(qiáng)行業(yè)的話語(yǔ)權(quán)，成為受人尊重的、中國(guó)領(lǐng)先、世界一流的家用電器企業(yè)。M電器營(yíng)運(yùn)資金管理狀況可從采購(gòu)渠道、生產(chǎn)渠道、銷售渠道三個(gè)角度進(jìn)行分析 。

（一）M電器采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理分析

2015-2019年間M電器采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金均為負(fù)值，這是由于在采購(gòu)渠道各項(xiàng)資金占比中，原材料和預(yù)付賬款小于應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)， 也就是說，采購(gòu)渠道上流動(dòng)負(fù)債的資金大于流動(dòng)資產(chǎn)的資金，企業(yè)占用了其他企業(yè)的資金。原材料和應(yīng)付、預(yù)付款項(xiàng)組成了采購(gòu)渠道的營(yíng)運(yùn)資金，應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)數(shù)額逐年增加。同時(shí)，選取海爾、格力電器進(jìn)行對(duì)比分析，從表2可看出，在采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金占用外部資金方面，美的集團(tuán)擴(kuò)張規(guī)模最大，而M電器擴(kuò)張速度最快。

（二）M電器生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理分析 ?M電器生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金自2015-2019年間始終處于資金短缺狀態(tài)，在該期間，其成產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金分別為-67400萬元、-74000萬元、-92100萬元、-72700萬元、-76000萬元，M電器生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金的長(zhǎng)期短缺成為公司高速發(fā)展的掣肘。

（三）M電器銷售渠道營(yíng)運(yùn)資金管理分析 ?M電器銷售渠道營(yíng)運(yùn)資金整體自2015-2018年呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，其營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金分別為343700萬元、349500萬元、554500萬元、604800萬元、549500萬元，2019年有所下降（見表4）。其中，M電器存貨積壓越來越多，應(yīng)收款項(xiàng)、預(yù)收賬款整體也呈現(xiàn)逐年增加態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致庫(kù)存成本和負(fù)債不斷增加。究其原因，主要是M電器對(duì)市場(chǎng)預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確，生產(chǎn)預(yù)算制定不準(zhǔn)確，進(jìn)而導(dǎo)致存貨積壓;其次，其應(yīng)收賬款信用條件制定不合理，賬款回收不利，導(dǎo)致應(yīng)收賬款余額增加，壞賬損失率增加。

同時(shí)，選取海爾、格力電器進(jìn)行對(duì)比分析，見表5所示。

銷售渠道資金為自有資金投入，因此該數(shù)值越小越好，數(shù)值越小，獲得的營(yíng)業(yè)收入越高，營(yíng)運(yùn)資金管理能力越好。從表5可看出，M電器銷售渠道營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額始終高于行業(yè)均值，在同行對(duì)比中，其對(duì)銷售渠道營(yíng)運(yùn)資金的管理效率較為低下，在同行競(jìng)爭(zhēng)中不占優(yōu)勢(shì)。

三、M電器營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效提升對(duì)策

（一）制定預(yù)算，優(yōu)化系統(tǒng)，優(yōu)化存貨管理

有效的庫(kù)存管理能有效幫助企業(yè)降低庫(kù)存成本，提升企業(yè)管理質(zhì)量，降低企業(yè)毀損的風(fēng)險(xiǎn)。M電器可以運(yùn)用事先制定預(yù)算，確定生產(chǎn)數(shù)量，保證存貨數(shù)量范圍，避免存貨數(shù)量過多或過少。同時(shí)，可以優(yōu)化價(jià)值鏈信息管理系統(tǒng)，M電器外部的價(jià)值鏈不僅有上游的供應(yīng)商、下游的經(jīng)銷商，還包括市場(chǎng)上的同類行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)者，通過系統(tǒng)，與上游企業(yè)溝通需要清楚生產(chǎn)所需的材料信息，根據(jù)計(jì)劃合理采購(gòu)，保證企業(yè)存貨管理水平。

（二）降低賒購(gòu)比例，減少負(fù)債

M電器在采購(gòu)渠道大量占用供應(yīng)商資金，應(yīng)付款項(xiàng)余額居高不下，占據(jù)采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金半壁江山。過久拖欠資金，將會(huì)降低企業(yè)的信貸等級(jí)評(píng)價(jià)，影響今后M電器資金周轉(zhuǎn)，增大M電器財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。M電器可以適當(dāng)使用賒購(gòu)比例，并及時(shí)歸還賬款，減少負(fù)債，與供應(yīng)商保持良好合作關(guān)系。

（三）融資方式多樣化

生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金長(zhǎng)期處于短缺狀態(tài)，不利于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。M電器可考慮在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)下，多樣化采用融資方式，為生產(chǎn)渠道注入資金。

（作者單位：西安歐亞學(xué)院）