李玉穎

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)上市公司已經(jīng)逐漸融入全球經(jīng)濟(jì)一體化這一大背景中。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨著環(huán)境的不斷變化，漸漸向更深層次發(fā)展。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為了上市公司財(cái)務(wù)管理中面臨的主要問(wèn)題之一。上市公司需要提高對(duì)其自身運(yùn)營(yíng)過(guò)程中可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重視，制定科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)防控措施，積極做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控工作，以便公司得到健康穩(wěn)定的發(fā)展。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程中，由于各種難以預(yù)料或難以控制的因素影響，使其財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，從而導(dǎo)致企業(yè)有蒙受損失的可能性。我國(guó)學(xué)者普遍將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為廣義和狹義兩種，其中，狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)的主要是損失的不確定性，而廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)旨在強(qiáng)調(diào)損失和盈利的不確定性。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性、全面性、不確定性以及激勵(lì)性等特點(diǎn)，公司只能盡可能的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控，但無(wú)法完全消除風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)管理者必須通過(guò)有效的防控措施來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，降低損失。

二、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

（一）經(jīng)濟(jì)效益差，獲利能力低

獲利能力主要是指企業(yè)在未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是衡量一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)狀況的重要指標(biāo)之一，而獲利能力低已成為當(dāng)前我國(guó)上市公司普遍存在的問(wèn)題之一。導(dǎo)致上市公司經(jīng)濟(jì)效益差、獲利能力低的主要原因是其產(chǎn)品的成本費(fèi)用高，導(dǎo)致毛利率較低，同時(shí)其資產(chǎn)收益水平較差，投資回報(bào)率較低。投資后所獲得的現(xiàn)金流入量為企業(yè)償債時(shí)所需資金的主要來(lái)源，如果投資后所獲得的現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量，就表示企業(yè)無(wú)力償還負(fù)債，則表示企業(yè)具有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資缺乏科學(xué)性

企業(yè)的對(duì)內(nèi)投資主要表現(xiàn)在對(duì)固定資產(chǎn)的投資，而在對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行投資決策時(shí)，對(duì)所投資的項(xiàng)目可行性沒(méi)有進(jìn)行系統(tǒng)的研究分析，同時(shí)還存在經(jīng)濟(jì)信息不真實(shí)不全面等其他原因，導(dǎo)致頻繁發(fā)生失誤。此外，在對(duì)外投資方面，由于投資者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不夠，盲目進(jìn)行投資，導(dǎo)致上市公司產(chǎn)生損失，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（三）資金回收策略不當(dāng)

現(xiàn)如今，許多上市公司為增加銷量，擴(kuò)大市場(chǎng)的占有率，采取賒銷的方式大量銷售商品，導(dǎo)致大量應(yīng)收賬款數(shù)量加大，同時(shí)部分應(yīng)收賬款無(wú)法收回，因而成為壞賬，產(chǎn)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）宏觀政策調(diào)控以及新一輪稅收改革風(fēng)險(xiǎn)

伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，國(guó)家出臺(tái)了一系列有針對(duì)性的財(cái)政及貨幣政策，受這些政策的影響，銀行加強(qiáng)了部分行業(yè)的貸款管理。此外，繼2016、2018年進(jìn)行稅收改革以來(lái)，2019年我國(guó)迎來(lái)了新一輪的減稅政策，稅收政策的改革很可能會(huì)對(duì)上市公司的稅收籌劃、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定程度的影響，致使實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)目標(biāo)有許多不確定性。

三、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

（一）內(nèi)部原因

1.缺乏完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制是企業(yè)用來(lái)監(jiān)測(cè)和發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)警示相關(guān)負(fù)責(zé)人，分析造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因并提出防范措施的機(jī)制。目前，缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制已經(jīng)成為我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控不力的一個(gè)重要原因。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)初露端倪的時(shí)候，如果不能盡早發(fā)現(xiàn)，不能及時(shí)對(duì)其出現(xiàn)的原因進(jìn)行分析，則容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)進(jìn)一步的惡化。

2.公司財(cái)務(wù)內(nèi)部控制制度欠缺

上市公司只有擁有完善的內(nèi)部控制制度，才能有效的規(guī)范公司的管理，強(qiáng)化監(jiān)督，有效保障公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。作為上市公司財(cái)務(wù)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系的重要組成部分，公司財(cái)務(wù)內(nèi)部的審計(jì)制度可以有效監(jiān)督上市公司財(cái)務(wù)的運(yùn)行狀況，及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，避免公司遭受損失。而現(xiàn)如今，我國(guó)許多上市公司還沒(méi)有建立起完善的財(cái)務(wù)內(nèi)部審計(jì)制度，導(dǎo)致企業(yè)資源的利用率低，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力差;部分大型企業(yè)即使已經(jīng)建立起財(cái)務(wù)內(nèi)部控制制度，但由于執(zhí)行過(guò)程中存在監(jiān)控力度不夠等一系列問(wèn)題，使其內(nèi)部控制制度無(wú)法得到有效的運(yùn)用，從而導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法及時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。

3.財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄

導(dǎo)致上市公司產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要原因，是財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，但是在實(shí)際工作中，我國(guó)有部分上市公司中的財(cái)務(wù)管理人員對(duì)于其客觀性的認(rèn)識(shí)不夠，缺乏專業(yè)知識(shí)能力和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法積極有效地開展風(fēng)險(xiǎn)防控管理工作。同時(shí)，上市公司管理層經(jīng)營(yíng)觀念陳舊，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不夠重視，也是造成上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要原因。

4.上市公司的資本結(jié)構(gòu)不合理

上市公司的資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和盈利能力起著決定性的影響，公司的資產(chǎn)負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就越大，其產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。若上市公司的資產(chǎn)和負(fù)債比例適當(dāng)，則有利于增加公司的資產(chǎn)負(fù)債率，提高公司的盈利能力，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。因此上市公司要根據(jù)自身的實(shí)際情況，制定合理的資本結(jié)構(gòu)，使其盡可能的保持在一個(gè)合理的區(qū)間內(nèi)，減少給投資者和公司帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）外部原因

1.財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境是復(fù)雜多變的

上市公司財(cái)務(wù)管理面臨著一個(gè)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境，這個(gè)宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)及法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境，例如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，自然環(huán)境等。而對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，宏觀壞境的變化很難進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)和判斷。如果上市公司的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能很快的對(duì)外部宏觀環(huán)境的變化做出反應(yīng)，則會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不必要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，稅收負(fù)擔(dān)對(duì)公司財(cái)務(wù)管理也有著重要影響，合理進(jìn)行稅收的統(tǒng)籌規(guī)劃可以減少上市公司的負(fù)擔(dān)，在一定程度上降低其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能。

2.市場(chǎng)利率變化的影響

市場(chǎng)利率的變化也會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生一定程度的影響。如果未來(lái)幾年的市場(chǎng)利率持續(xù)呈下降趨勢(shì)，同時(shí)上市公司需要按照原合同約定的利率水平來(lái)支付較高的利息，則會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但如果市場(chǎng)利率呈現(xiàn)上市的趨勢(shì)，隨著利率的不斷上升，則會(huì)導(dǎo)致貨幣的升值壓力不斷加大，致使企業(yè)債券被贖回，同樣也會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，如果上市公司采用外幣進(jìn)行融資，匯率水平的大幅度變動(dòng)也會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的變動(dòng)水平產(chǎn)生直接的影響，決定著這一時(shí)期上市公司財(cái)務(wù)費(fèi)用所存在的風(fēng)險(xiǎn)。