“三胎”股市尋機(jī)平安證券：三胎政策對(duì)A股市場(chǎng)影響幾何

魏偉 張亞婕

1、我國為何要放開三胎政策？

從近期全國第七次人口普查數(shù)據(jù)來看，我國人口結(jié)構(gòu)當(dāng)前呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)相對(duì)不平衡的特征，亟需放開三胎政策。

第一，盡管我國人口總數(shù)呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，但是總量增速呈現(xiàn)放緩。人口增長(zhǎng)還受人口年齡結(jié)構(gòu)、人們的生育觀念、生育政策、生育成本、公共衛(wèi)生和健康水平等經(jīng)濟(jì)社會(huì)因素的影響。

第二，勞動(dòng)力人口下行壓力加大。我國勞動(dòng)年齡人口的總規(guī)模為8.8億人，但是較2010年相比，減少了4000多萬人。另外，勞動(dòng)年齡人口占比也較2010年下滑6.79個(gè)百分點(diǎn)，表明我國面臨勞動(dòng)力人口下滑壓力。

第三，人口老齡化是重要趨勢(shì)，也是今后較長(zhǎng)一段時(shí)期我國的基本國情。一方面，我國老年人口規(guī)模龐大，60歲及以上人口有2.6億人，65歲及以上人口1.9億人。另一方面，老齡化進(jìn)程明顯加快。2010年-2020年，60歲及以上人口比重上升了5.44個(gè)百分點(diǎn)，65歲及以上人口上升了4.63個(gè)百分點(diǎn)。

第四，“全面兩孩”政策有積極成效，但是效應(yīng)逐步減弱。2016-2017年我國出生人口大幅增加，但是到2018年開始有所回落。2020年我國育齡婦女總和生育率為1.3，已經(jīng)處于較低水平，主要受到育齡婦女?dāng)?shù)量減少和“二孩”效應(yīng)逐步減弱影響。

2、三胎政策如何影響A股市場(chǎng)？

人口政策的放開有助于進(jìn)一步拉長(zhǎng)中國的人口紅利，釋放更多消費(fèi)需求，激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能。

短期來看，三胎政策的放開有助于釋放被抑制的生育意愿以及帶動(dòng)相關(guān)消費(fèi)板塊，特別是結(jié)構(gòu)性消費(fèi)增長(zhǎng)。

中長(zhǎng)期來看，人口政策的進(jìn)一步放開有助于緩解中長(zhǎng)期我國人口老齡化帶來的總需求不足和增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型的壓力，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能注入更多年輕的活力。

3、三胎政策給A股市場(chǎng)帶來了哪些投資機(jī)遇？

在新生兒抬升的預(yù)期下，預(yù)計(jì)嬰幼兒消費(fèi)將迎來更多的投資機(jī)遇，涵蓋產(chǎn)前備孕（醫(yī)療檢測(cè)設(shè)備、備孕藥物和治療等）、嬰幼兒消費(fèi)（紙尿褲、食品、保健品等）、兒童消費(fèi)（玩具、童裝、動(dòng)漫、教育等）。

另外，住房和汽車消費(fèi)也會(huì)迎來更多改善型需求。因此，醫(yī)藥生物、食品飲料、紡織服裝、傳媒、教育、輕工板塊會(huì)相應(yīng)受益。

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