梅德文 葛興安 邵詩洋

中國作為世界上最大的能源消耗國和最大的碳排放國，在實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)中面臨巨大挑戰(zhàn)。但是，中國也同時(shí)擁有世界最大規(guī)模的綠色信貸市場和碳市場，如果進(jìn)一步推進(jìn)碳市場建設(shè)進(jìn)入深水區(qū)、擴(kuò)大國際化，充分發(fā)揮碳定價(jià)機(jī)制尤其是自愿減排交易的價(jià)格引導(dǎo)和激勵(lì)作用，有可能以最低成本、最高效率實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。

氣候變化兼具一般環(huán)境污染問題的負(fù)外部性、公地悲劇特征，以及大部分環(huán)境污染問題所不具備的時(shí)空均一性特征。所謂時(shí)空均一性是指在全世界任何一個(gè)地點(diǎn)排放一噸二氧化碳對地球溫室效應(yīng)的影響是相同的。因此，應(yīng)對氣候變化是國際社會(huì)面臨的共同問題，需要所有國家盡快采取一致行動(dòng)共同應(yīng)對。中國本著負(fù)責(zé)任大國的態(tài)度，提出了力爭在2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和努力爭取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)愿景，充分彰顯了我國積極應(yīng)對氣候變化和推動(dòng)構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的決心。

中國實(shí)現(xiàn)碳中和面臨的挑戰(zhàn)前所未有

中國實(shí)現(xiàn)碳中和面臨宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和金融轉(zhuǎn)型三大挑戰(zhàn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

中國是世界上最大的發(fā)展中國家，被譽(yù)為“世界工廠”，2020年制造業(yè)在國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）所占比例約28%左右，固定資產(chǎn)投資在GDP中所占比例超過40%，中國經(jīng)濟(jì)目前仍處于粗放型向集約型轉(zhuǎn)型階段。環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)“庫茲涅茨曲線”闡述了環(huán)境污染和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的相關(guān)性，一般而言，經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段之后才會(huì)出現(xiàn)碳達(dá)峰。中國氣候變化事務(wù)特使解振華主任早在2010年就曾說過，發(fā)達(dá)國家一般是在人均GDP

3萬～4萬美元時(shí)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰或“庫茲涅茨曲線”拐點(diǎn)，而中國2020年人均GDP為1.05萬美元，按GDP年均增長5%～6%來推算，到2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)時(shí)，人均GDP可能剛剛達(dá)到2萬美元，即便如此，距離發(fā)達(dá)國家碳達(dá)峰時(shí)的人均GDP 3萬～4萬美元仍有較大差距。

在宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，有一個(gè)“保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹”的“不可能三角”，考驗(yàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的多目標(biāo)協(xié)調(diào)與權(quán)衡。這三個(gè)目標(biāo)在碳中和背景下意味著“中高速增長、綠色供應(yīng)、物價(jià)穩(wěn)定”的“大宗商品不可能三角”，要實(shí)現(xiàn)碳中和，就需要保持中高速增長和綠色供應(yīng)，意味著碳中和會(huì)給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來物價(jià)上漲的潛在風(fēng)險(xiǎn)，這也是包括央行原行長周小川在內(nèi)的一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家所警示的。

能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

在能源領(lǐng)域，有一個(gè)“低成本、清潔環(huán)保、安全穩(wěn)定”的“能源不可能三角”。發(fā)達(dá)國家能源發(fā)展經(jīng)歷了由煤炭過渡到石油、天然氣，再到風(fēng)電、光伏等新能源的階段。而中國是當(dāng)今世界上最大的能源消耗國，“富煤、貧油、少氣”的能源稟賦同時(shí)意味著高排放，2020年中國碳排放量近100億噸，占全世界碳排放總量的近30%，超過美歐日三大經(jīng)濟(jì)體排放的總和。

碳中和目標(biāo)下，要構(gòu)建以新能源為主體、以凈零排放為目標(biāo)的新型能源體系，我國仍然需要付出艱苦卓絕的努力。目前我國一些低碳、零碳、負(fù)碳技術(shù)的關(guān)鍵設(shè)備和工藝等仍需要進(jìn)口，技術(shù)綜合集成、產(chǎn)業(yè)化與技術(shù)轉(zhuǎn)移推廣能力仍有不足，現(xiàn)有技術(shù)條件下，中國能源的低碳轉(zhuǎn)型同樣面臨巨大挑戰(zhàn)。

金融轉(zhuǎn)型

中國金融市場目前仍以銀行貸款等間接融資為主，存在兩個(gè)較大風(fēng)險(xiǎn)：一是中國的證券市場、資本市場對于國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用還明顯不足;二是中國金融資產(chǎn)的底層基礎(chǔ)資產(chǎn)有很大比例是化石能源資產(chǎn)，高于世界平均水平，而受雙碳目標(biāo)影響，化石能源資產(chǎn)估值未來大幅度降低的可能性很大，且在管理不當(dāng)條件下違約率可能越來越高。

綜上所述，中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以資源密集型為主，能源結(jié)構(gòu)以煤為主，金融結(jié)構(gòu)以銀行為主，導(dǎo)致中國面臨的碳中和挑戰(zhàn)壓力巨大，中國的經(jīng)濟(jì)效率、能源效率、金融效率都有待提升，都需要綠色轉(zhuǎn)型。

國際碳交易市場背景與現(xiàn)狀

解決環(huán)境問題的常用經(jīng)濟(jì)學(xué)手段是將外部性內(nèi)部化，即對外部效應(yīng)的邊際價(jià)值定價(jià)，從而激勵(lì)市場上理性經(jīng)濟(jì)人的行為改變。反映到應(yīng)對氣候變化領(lǐng)域，國際社會(huì)廣泛采用的經(jīng)濟(jì)工具就是碳定價(jià)（Carbon Pricing）機(jī)制。碳定價(jià)是通過碳稅或碳交易制度給碳排放設(shè)置價(jià)格，發(fā)揮碳價(jià)格的信號(hào)作用來改變生產(chǎn)、消費(fèi)和投資行為，激勵(lì)低碳領(lǐng)域技術(shù)和實(shí)踐創(chuàng)新。氣候變化問題的時(shí)空均一性特征意味著碳排放權(quán)是一種標(biāo)準(zhǔn)化程度極高的產(chǎn)品，便于市場化和金融化，旨在低成本、高效率解決氣候變化問題的碳市場從出生的那一刻起就是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的國際化市場。

國際碳交易市場分為兩類：一類是強(qiáng)制減排市場，政府設(shè)定排放總量限制，將數(shù)量眾多的高碳排放企業(yè)納入其中，強(qiáng)制賦予減排義務(wù)，允許企業(yè)將分配到的碳排放配額自由交易;一類是自愿減排市場，企業(yè)自愿承擔(dān)減排義務(wù)，實(shí)施風(fēng)電、光伏、植樹造林等減排項(xiàng)目，這些項(xiàng)目相比一定的基準(zhǔn)線產(chǎn)生的實(shí)際減排量經(jīng)過備案、核證、審批等流程而獲得可交易的碳信用。

截至2020年底，全球強(qiáng)制碳市場覆蓋了1個(gè)超國家機(jī)構(gòu)（歐盟）、8個(gè)國家（中國、德國、哈薩克斯坦、墨西哥、新西蘭、韓國、瑞士、英國）、18個(gè)省或州（加利福尼亞等12個(gè)美國州、廣東等3個(gè)中國省、魁北克等2個(gè)加拿大省、日本埼玉縣）、6個(gè)城市（北京等5個(gè)中國市、日本東京都市），覆蓋了全球16%的溫室氣體排放，這些正在運(yùn)行碳市場的司法管轄區(qū)占全球GDP的54%，全球?qū)⒔?/3的人口生活在有碳市場的地區(qū)。

自愿減排交易助推全球進(jìn)入“碳中和”時(shí)代

自愿減排交易機(jī)制下的碳信用是強(qiáng)制碳市場的重要補(bǔ)充。它不僅可以作為碳配額的“抵消”用于控排企業(yè)履約，還是企業(yè)或個(gè)人自愿“中和”自身碳排放足跡的重要工具，同時(shí)項(xiàng)目開發(fā)方得到自主減排和低碳技術(shù)探索的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，吸引更多強(qiáng)制碳市場體系之外的參與者加入應(yīng)對氣候變化行動(dòng)，更加充分地動(dòng)員民間和企業(yè)，以市場化、分散化的方式匯聚力量，助力全社會(huì)“碳中和”。

根據(jù)聯(lián)合國“奔向零碳”（Race to Zero）的統(tǒng)計(jì)，截至2021年6月，全球共有733個(gè)城市、3067家企業(yè)、622所大學(xué)提出了自愿碳中和目標(biāo)承諾，自愿碳中和的地區(qū)/機(jī)構(gòu)涵蓋了全球大約50%的GDP、25%的碳排放量。隨著全球進(jìn)入“碳中和”時(shí)代，各類機(jī)構(gòu)對自愿減排碳信用的需求大增已是必然。根據(jù)全球自愿碳市場擴(kuò)大工作組（TSVCM）的研究，為了實(shí)現(xiàn)控制全球溫升不超過1.5攝氏度的目標(biāo)，全球碳排放到2030年應(yīng)當(dāng)減少230億噸，其中大約20億噸來源于碳匯和碳移除，這需要全球自愿碳市場到2030年在2019年的基礎(chǔ)上增長15倍。

國際自愿減排交易緣起

1997年聯(lián)合國氣候變化框架公約組織第三次締約方會(huì)議（COP3）奠定了全球最初的碳信用體系。此次大會(huì)通過的《京都議定書》規(guī)定發(fā)達(dá)國家從2005年開始承擔(dān)強(qiáng)制減排義務(wù)，并建立了三種國家間的減排交易機(jī)制，分別是國際排放交易機(jī)制（International Emissions Trading，簡稱IET）、聯(lián)合履約機(jī)制（Joint Implementation，簡稱JI）和清潔發(fā)展機(jī)制（Clean Development Mechanism，簡稱CDM）。清潔發(fā)展機(jī)制是全球自愿減排交易的緣起，它一方面幫助強(qiáng)制碳市場（如歐盟排放交易體系）的控排企業(yè)靈活履約，形成市場“柔性機(jī)制”;另一方面在清潔發(fā)展機(jī)制下發(fā)達(dá)國家通過向發(fā)展中國家投資或推廣綠色產(chǎn)品設(shè)備完成減排項(xiàng)目，可以獲得減排項(xiàng)目產(chǎn)生的碳信用，發(fā)展中國家也因發(fā)達(dá)國家的投資或者技術(shù)而獲益。

《京都議定書》于2005年2月16日開始生效，2012年底第一承諾期結(jié)束后未能達(dá)成關(guān)于第二承諾期的有效協(xié)議，CDM對中國等發(fā)展中國家基本關(guān)上了門。在過去幾年CDM的碳信用簽發(fā)數(shù)量逐漸下降，價(jià)格也持續(xù)低迷，曾經(jīng)為中國風(fēng)電、水電、光伏等可再生能源項(xiàng)目帶來大量減排收益的CDM實(shí)際上已走向沒落。

碳中和需求推動(dòng)獨(dú)立第三方自愿減排交易興起

與之相對的是，近年來由非政府組織建立的獨(dú)立第三方自愿減排機(jī)制影響力在逐漸增強(qiáng)，在過去的幾年中簽發(fā)量顯著增長。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，2019年獨(dú)立第三方簽發(fā)碳信用占自愿減排信用簽發(fā)總量的65%，與2015年的17%相比增長了將近3倍。這在一定程度上說明全球自愿減排交易市場發(fā)展方向已從服務(wù)控排企業(yè)履約加快轉(zhuǎn)向服務(wù)企業(yè)自愿碳中和。

當(dāng)前占主導(dǎo)地位的獨(dú)立第三方自愿減排機(jī)制包括：核證碳標(biāo)準(zhǔn)（VCS）、黃金標(biāo)準(zhǔn)（GS）、美國碳注冊登記處（ACR）、氣候行動(dòng)儲(chǔ)備方案（CAR），幾乎占據(jù)全球自愿減排信用總量的2/3。隨著越來越多非控排企業(yè)參與氣候變化行動(dòng)，未來諸多企業(yè)的碳中和需求將助推自愿碳市場迎來快速增長。

中國碳市場發(fā)展與展望

我國碳市場的建設(shè)路徑是從區(qū)域試點(diǎn)開始，逐漸向全國統(tǒng)一市場過渡。2011年10月，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，將北京、上海、廣東、湖北等七省市列為碳交易試點(diǎn)地區(qū)，標(biāo)志我國碳交易體系建設(shè)正式啟動(dòng)。自2013年始京津滬渝四大直轄市與廣東、湖北、深圳及后來加入的福建等碳排放交易試點(diǎn)省市陸續(xù)開市，到2021年6月，試點(diǎn)區(qū)域碳市場覆蓋了電力、鋼鐵、水泥等20多個(gè)行業(yè)，每年配額總量約12億噸，近3000家重點(diǎn)排放單位、1000多家非控排企業(yè)、10000多個(gè)自然人參與了交易，累計(jì)配額成交量4.8億噸二氧化碳當(dāng)量，成交額約114億元，平均交易價(jià)格23.77元/噸CO2e（二氧化碳當(dāng)量），平均換手率約5%。

2020年底，生態(tài)環(huán)境部出臺(tái)《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，印發(fā)《2019—2020年全國碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（發(fā)電行業(yè)）》，啟動(dòng)全國碳市場第一個(gè)履約周期。2021年7月16日，中國碳排放權(quán)交易市場正式啟動(dòng)上線交易，碳市場實(shí)現(xiàn)從區(qū)域試點(diǎn)向全國統(tǒng)一的過渡。全國碳市場交易品種為中國碳排放配額（CEA），發(fā)電行業(yè)成為首個(gè)納入行業(yè)，第一批納入重點(diǎn)排放單位2162家，涉及發(fā)放碳配額超45億噸，中國碳市場成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的市場。截至9月23日，全國碳市場碳排放配額累計(jì)成交量848萬噸，累計(jì)成交額4.18億元，平均成交價(jià)格49.3元/噸CO2e。

在此，對比一下當(dāng)今世界交易規(guī)模最大的碳市場即歐盟排放交易市場。2020年歐盟碳市場排放配額交易量達(dá)81億噸，占全球碳交易總量的約90%，交易額達(dá)到2010億歐元。進(jìn)入2021年，由于歐盟碳市場看漲情緒的高漲和能源市場的提振，歐洲碳價(jià)接連刷新紀(jì)錄高位，目前已飆升至60歐元/噸。中歐之間的碳價(jià)格相當(dāng)于差了一個(gè)匯率還多。

而兩個(gè)市場之間交易量或者說流動(dòng)性、換手率、交易活躍程度的對比則更為明顯。9月10日當(dāng)周歐盟碳市場期貨成交量為1.78億噸，中國碳市場開市2個(gè)月以來累計(jì)成交量還不足1000萬噸。按照歐盟碳市場2020年碳交易81億噸、年配額總量約18億噸計(jì)算，交易換手率達(dá)400%多，大約是中國區(qū)域試點(diǎn)碳市場換手率的80倍。

如果折合成度電碳成本來比較，以煤電的二氧化碳排放強(qiáng)度800克/千瓦時(shí)來計(jì)算，歐洲煤電機(jī)組的碳排放成本在0.048歐元/度左右，約合人民幣0.36元/度，以目前碳價(jià)來計(jì)算中國度電碳成本不到0.04元人民幣。即使不考慮配額拍賣（2021年起歐盟范圍內(nèi)一半以上的配額將被拍賣），歐洲的度電碳成本大約也是中國度電碳成本的10倍左右。而由于目前中國碳排放配額免費(fèi)分配，大部分電廠實(shí)際上感受不到碳排放成本。

比較中歐碳市場的交易規(guī)模、價(jià)格與流動(dòng)性，中國碳市場需要完善科學(xué)、合理、有效的價(jià)格形成機(jī)制，否則將難以實(shí)現(xiàn)低成本、高效率促進(jìn)碳達(dá)峰碳中和的有效市場功能。

CCER自愿減排交易是中國碳市場的重要補(bǔ)充

生態(tài)環(huán)境部副部長趙英民指出，碳市場“既可以彰顯我國實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和的決心和力度，又能夠?yàn)樘紲p排企業(yè)提供有效的價(jià)格激勵(lì)信號(hào)”。后者的減排激勵(lì)是通過以國家溫室氣體自愿減排交易為基礎(chǔ)的碳排放權(quán)抵消機(jī)制來實(shí)現(xiàn)，即國家核證自愿減排量（China Certified Emission Reduction，簡稱CCER）。具有生態(tài)、社會(huì)等多種效益的林業(yè)、可再生能源、甲烷利用等領(lǐng)域溫室氣體自愿減排項(xiàng)目可以通過CCER抵消機(jī)制進(jìn)入全國碳排放權(quán)交易市場。

CCER體系起步于2012年6月國家發(fā)展改革委發(fā)布的《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》，暫停于2017年3月對該《暫行辦法》的啟動(dòng)修訂，運(yùn)行的5年期間共計(jì)有2871個(gè)CCER項(xiàng)目公示審定，其中完成項(xiàng)目備案的有861個(gè)，項(xiàng)目類型以風(fēng)電、光伏、甲烷利用為主;完成減排量備案的有254個(gè)，合計(jì)備案減排量5283萬噸。CCER備案審批暫停以后，已備案CCER的交易并未停止，截至2020年底，全國CCER累計(jì)成交約2.68億噸二氧化碳當(dāng)量。且由于供應(yīng)量的減少，近年來CCER交易價(jià)格持續(xù)走高。

隨著2021年2月1日起施行的《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》對全國碳排放權(quán)交易市場履約抵銷政策的明確（重點(diǎn)排放單位每年可以使用國家核證自愿減排量抵銷碳排放配額的清繳，抵銷比例不得超過應(yīng)清繳碳排放配額的5%）和2021年7月16日全國碳排放權(quán)交易的正式上線，加速推進(jìn)CCER管理辦法修訂和新項(xiàng)目備案重啟已經(jīng)成為主管部門國家生態(tài)環(huán)境部下一步工作重點(diǎn)。

中國碳交易價(jià)格未來將與國際趨同

國際金融理論有個(gè)經(jīng)典的“蒙代爾—克魯格曼不可能三角”：在匯率穩(wěn)定、獨(dú)立貨幣政策和資本自由流動(dòng)三個(gè)變量中，一個(gè)國家不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，只能三者取其二。這個(gè)理論在碳市場可能同樣有效，長期來看，由于氣候變化的全球外部性、時(shí)空均一性，碳排放權(quán)天然具有國際自由流動(dòng)屬性，如果要保持國內(nèi)的碳中和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和低碳政策獨(dú)立，則碳價(jià)一定會(huì)與國際碳市場趨平。

目前歐盟、美國、韓國的碳價(jià)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國碳價(jià)，隨著資本市場進(jìn)一步開放，外資也會(huì)進(jìn)入中國碳市場。若干年之后，隨著應(yīng)對氣候變化國際談判的不斷深入，國家自主貢獻(xiàn)（National Determined Contributions，簡稱NDC）相關(guān)規(guī)則日趨公平合理，國內(nèi)外碳價(jià)差異會(huì)產(chǎn)生巨大的套利空間，一旦存在套利，價(jià)格差就會(huì)逐漸消除。我們預(yù)計(jì)未來中國碳價(jià)會(huì)與國外大致趨同，到2050年前后，全球的碳交易市場有望達(dá)成一體化，這可能是一價(jià)定律、要素價(jià)格趨同理論等經(jīng)濟(jì)規(guī)律在碳市場的使然。

另外，2020年3月歐洲議會(huì)通過了歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（Carbon Border Adjustment Mechanism，簡稱CBAM）的決議，擬從2026年開始根據(jù)進(jìn)口商品隱含的溫室氣體排放量對其征收關(guān)稅或采取其他的價(jià)格調(diào)節(jié)措施。基于歐洲碳價(jià)與他國或者地區(qū)碳價(jià)的差值計(jì)算碳關(guān)稅的機(jī)理，各國碳價(jià)也有望走向趨同，這同樣會(huì)促使我國碳價(jià)上漲。

總而言之，中國碳中和“挑戰(zhàn)前所未有，機(jī)遇千載難逢”。中國作為世界上最大的能源消耗國和最大的碳排放國，中國的碳中和面臨巨大挑戰(zhàn)。但是，中國也同時(shí)擁有世界最大規(guī)模的綠色信貸市場和碳市場，如進(jìn)一步推進(jìn)碳市場建設(shè)進(jìn)入深水區(qū)、擴(kuò)大國際化，充分發(fā)揮碳定價(jià)機(jī)制尤其是自愿減排交易的價(jià)格引導(dǎo)和激勵(lì)作用，就有可能以最低成本、最高效率實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和，應(yīng)抓住這一千載難逢的歷史性機(jī)遇，為應(yīng)對氣候變化與構(gòu)建人類命運(yùn)共同體做出重要貢獻(xiàn)！

（梅德文為北京綠色交易所總經(jīng)理、北京綠色金融協(xié)會(huì)秘書長，葛興安為北京綠色金融和可持續(xù)發(fā)展研究院特邀高級(jí)研究員，邵詩洋為河南環(huán)境能源服務(wù)中心首席執(zhí)行官、北京綠色金融協(xié)會(huì)理事。本文編輯/王曄君）