中國資本市場的4個基調(diào)

梁啟東

7月底，A股、港股、中概股都出現(xiàn)大的調(diào)整，7月26日、27日兩個交易日蒸發(fā)4.3萬億元，很多投資者恐慌出逃，加劇了市場下跌。出現(xiàn)這樣的波動，是投資者對國家新出臺的關(guān)于教培政策的不了解導(dǎo)致恐慌心理。對行業(yè)政策擔(dān)心不要緊，可以去深入了解；對股市走勢恐慌沒必要，只要有明確的權(quán)威的方向引導(dǎo)。

7月29日午夜時分，新華社罕見發(fā)文點評股市，做了明確的權(quán)威的方向引導(dǎo)：中國經(jīng)濟持續(xù)向好的基本面沒有發(fā)生變化，中國改革開放的步伐依然堅定，中國資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)依然穩(wěn)固。

緊接著，《經(jīng)濟日報》頭版刊文《中國股市穩(wěn)健發(fā)展有充足底氣》。文章稱，我國資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展有基礎(chǔ)，更有實力。這種判斷基于以下事實：第一，中國經(jīng)濟持續(xù)向好的基本面沒有發(fā)生變化；第二，中國改革開放的步伐依然堅定，開放的大門只會越開越大；第三，隨著科創(chuàng)板的不斷發(fā)展壯大以及注冊制的穩(wěn)步推進，我國資本市場正在發(fā)生質(zhì)的變化。

市場給予熱烈的回應(yīng)。28日晚間，股市就傳來重大利好，A50大漲、恒生期指大漲、中概股暴漲。到截稿日，繼續(xù)延續(xù)上漲勢頭。熱門中概股繼續(xù)走高，拼多多漲超15%，嗶哩嗶哩漲超10%，阿里巴巴漲4%。

許多評論家也給予正面評價：市場流動性負反饋的可能性小，國內(nèi)基本面穩(wěn)步向好的趨勢不變，且宏觀流動性依然寬松，所以對股市走勢看好。甚至有的評論家預(yù)計，內(nèi)外投資者恐慌情緒宣泄過后，A股將迎來下半年最佳買點。

對于中國資本市場的認識，我認為要把握基調(diào)。有以下4點可以把握：

基調(diào)之一是基本面。中國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有變，這是大勢。毋庸諱言，中國經(jīng)濟目前面臨疫情的壓力、中美貿(mào)易戰(zhàn)科技戰(zhàn)的壓力，但越是在這個時候，越要用全面、辯證、長遠的眼光看待我國發(fā)展，越要增強信心、堅定信心?？傮w上看，中國經(jīng)濟長期向好的態(tài)勢，是基于中國經(jīng)濟的“大國特征”，總體上有“五力”——有實力、有活力、有動力、有潛力、有韌力——支撐了中國經(jīng)濟長期向好的態(tài)勢。

基調(diào)之二是大趨勢。就是要看中國市場大的發(fā)展趨勢。改革開放是決定中國命運的關(guān)鍵一招，也是資本市場持續(xù)發(fā)展的根本動力。中國的改革開放不停步，即便是在2020年疫情比較嚴重時期的4月份，中央正式公布第一份關(guān)于要素市場化配置的文件《中共中央、國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，表明了中國改革開放的決心。我國對企業(yè)選擇上市地持開放態(tài)度，支持企業(yè)依法合規(guī)利用兩個市場、兩種資源發(fā)展。在全球疫情肆虐之下，中國成為國際資本的“避風(fēng)港”，2020年流入中國的FDI逆勢增至2120億美元，增幅為14%，占全球的1/4。我國資本市場像磁石一樣，吸引著全球資本，使中國成為全球資本流動的首選，成為全球最大的外資流入國。

基調(diào)之三是防風(fēng)險。中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的風(fēng)險比歷史上任何時候都多，比如金融風(fēng)險、地方債風(fēng)險、平臺經(jīng)濟風(fēng)險等。中央一再強調(diào)，要強化反壟斷和防止資本無序擴張，切實防范金融風(fēng)險。要從構(gòu)筑國家競爭新優(yōu)勢的戰(zhàn)略高度出發(fā)，建立健全平臺經(jīng)濟治理體系，推動平臺經(jīng)濟規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展。2020年以來，國家對平臺經(jīng)濟升級監(jiān)管政策，對反壟斷案例的加大處罰力度，加速完善不適應(yīng)的監(jiān)管體制，要從構(gòu)筑國家競爭新優(yōu)勢的戰(zhàn)略高度出發(fā)，讓平臺經(jīng)濟走向規(guī)范健康、良性有序的發(fā)展軌道。

基調(diào)之四是穩(wěn)大局。正確理解平臺經(jīng)濟、教培行業(yè)的監(jiān)管政策，要從中國經(jīng)濟社會發(fā)展的大局出發(fā)。中國發(fā)展進入新階段，“高質(zhì)量發(fā)展、高品質(zhì)生活、高效能治理”成為發(fā)展大局和時代命題。日前，中辦、國辦印發(fā)的《關(guān)于進一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負擔(dān)和校外培訓(xùn)負擔(dān)的意見》提出了“兩個減輕”的政策，強調(diào)“學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)一律不得上市融資，嚴禁資本化運作”等監(jiān)管措施。這項政策，是針對社會熱點和民生痛點進行的針對性很強的措施。正像新華社的深夜評論指出的，近年來大量資本過度涌入培訓(xùn)行業(yè)，販賣焦慮和過度宣傳異化了教育的本質(zhì)，破壞了教育的公益性和正常生態(tài)。無論是針對平臺經(jīng)濟還是校外培訓(xùn)機構(gòu)，這些監(jiān)管政策，都是促進行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展、維護網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全、保障社會民生、促進公平正義的重要舉措，絕不是對某些行業(yè)的打壓，而是有利于經(jīng)濟長遠發(fā)展和社會大局穩(wěn)定。