李睿

象征性地入股字節(jié)跳動和微博等科技巨頭在中國內(nèi)地的主要實體，突顯出一種策略性轉(zhuǎn)變，即中國國有資本正對科技巨頭規(guī)范發(fā)展施加更直接的影響。我們預計類似操作未來會有更多，而且不太可能僅限于科技行業(yè)。

正如科技新聞網(wǎng)站The Information早前報道的那樣，早在今年4月份，網(wǎng)投中文（北京）科技有限公司收購了TikTok所有者在內(nèi)地的主要子公司北京字節(jié)跳動科技有限公司1%的股份。作為回報，收購方獲得了董事會三個席位中的一個。網(wǎng)投中文（北京）科技有限公司由三家實體擁有：中網(wǎng)投（北京）科技有限公司擁有40%的股份，央視頻融媒體發(fā)展有限公司擁有30%的股份，其余30%由北京市文化投資發(fā)展集團資產(chǎn)管理有限公司持有。

據(jù)知情人士透露，北京字節(jié)跳動1%的交易是一種折中。去年，TikTok在美引發(fā)的國家安全問題衍生的政治干擾輿論影響到其原定的上市計劃。據(jù)報道，為了繼續(xù)在中國正常運營，該公司避免了對控股公司股份的出售，而是說服有關(guān)方面適當介入其在內(nèi)地的實體公司。

微博也采取了類似的策略：在最近的一份向美國證監(jiān)會申報的文件中，這家赴美上市的公司披露，其主要的中國內(nèi)地實體公司在2020年4月獲得了1%的國有資本投資。2020年4月，網(wǎng)投通達（北京）科技有限公司就以1170萬元人民幣購買了主要子公司北京微夢創(chuàng)科網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司1%的股份。該公司擁有的核心資產(chǎn)包括互聯(lián)網(wǎng)牌照、許可證和域名。新股東不僅有權(quán)向三人董事會任命一名董事，還對內(nèi)容決策和某些未來融資擁有否決權(quán)。

網(wǎng)投通達（北京）科技有限公司是中網(wǎng)投（北京）科技有限公司的全資企業(yè)，由中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金管理有限公司實際控制。中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金由中央網(wǎng)信辦和財政部共同發(fā)起，規(guī)劃總規(guī)模1000億元人民幣，首期規(guī)模300億元人民幣。中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金管理有限公司負責基金的市場化運營、專業(yè)化管理。

在微博的案例中，我們在其向美國證監(jiān)會提交的年度文件中發(fā)現(xiàn)了此次收購。根據(jù)美國證監(jiān)會就《外國公司問責法案》提出的一項擬議規(guī)則，某些在美國上市的公司（主要是中國公司）需要對國家對其的控制和影響進行具體披露。根據(jù)臨時最終規(guī)則，某些發(fā)行人必須聲明其是否由政府實體擁有或控制。

到目前為止，監(jiān)管部門在試圖規(guī)范科技巨頭在國內(nèi)的發(fā)展上基本一直堅持著一套監(jiān)管規(guī)則。國有資本通過直接入股關(guān)鍵民營企業(yè)的實體，可以保證在戰(zhàn)略決策中擁有一定的發(fā)言權(quán)。

同時，這一舉動將確保對除了國有企業(yè)之外的商業(yè)領(lǐng)域進一步加強黨的領(lǐng)導。北京字節(jié)跳動的董事任命似乎證實了這一點：根據(jù)被廣泛引用的企業(yè)記錄數(shù)據(jù)庫天眼查的說法，新的董事會成員是吳述綱，具有宣傳口的從業(yè)背景。我們并沒有發(fā)現(xiàn)他擁有從事商業(yè)工作的證據(jù)。

隨著黨組織的作用擴大到國有企業(yè)之外，國有企業(yè)和民營企業(yè)之間的界限變得有些模糊，境外機構(gòu)投資者對此予以高度關(guān)注。我們訪談到的機構(gòu)投資者表示可以看到中國現(xiàn)在的市場中發(fā)生的一些變化，對其可能引發(fā)的市場預期變化表示關(guān)切。投資者普遍表示希望未來在監(jiān)管措施方面可以有更高的透明度，讓他們可以制定相應(yīng)的投資策略。

我們認為，這一開創(chuàng)先例的做法，預計未來在其他一些重要實體上也會被借鑒。機構(gòu)投資者對這一變化的高度關(guān)注，需要引起相關(guān)企業(yè)及監(jiān)管部門的充分重視。