張世明

（四川華西集團(tuán)投資有限公司，四川 成都 610036）

國(guó)有企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要支柱，但國(guó)有企業(yè)投融資管理體系不健全、投資和融資協(xié)調(diào)性差，防范和化解風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)。因此，國(guó)有企業(yè)需要針對(duì)目前投融資風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題，推行完善的投融資管理體系，夯實(shí)企業(yè)管理基礎(chǔ)，優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)，通過(guò)科學(xué)化的管理策略，提升投融資管理的可靠性及科學(xué)性，從而保障國(guó)有企業(yè)健康發(fā)展。

一、國(guó)有企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題

（一）融資管理體系不健全

建立健全融資管理體系有助于企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)。相反，融資管理體系不完善，風(fēng)險(xiǎn)管控不到位，融資業(yè)務(wù)容易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。例如國(guó)有企業(yè)集團(tuán)普遍設(shè)有財(cái)務(wù)公司，集團(tuán)對(duì)下屬單位融資均有嚴(yán)格管控，未經(jīng)批準(zhǔn)一般不得直接向外部銀行融資。企業(yè)通過(guò)自己的母公司向集團(tuán)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行融資，母公司與集團(tuán)財(cái)務(wù)公司簽訂了融資協(xié)議，但母子公司之間并未簽訂協(xié)議。母公司按月代企業(yè)向集團(tuán)財(cái)務(wù)公司支付利息并取得相應(yīng)的利息發(fā)票，但母子公司之間資金通過(guò)內(nèi)部往來(lái)轉(zhuǎn)賬未開具利息發(fā)票。由于企業(yè)融資管理體系不健全，可能導(dǎo)致企業(yè)涉及關(guān)聯(lián)交易且未取得合法有效的扣除憑證產(chǎn)生利息稅前扣除風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投融資規(guī)劃不協(xié)調(diào)

企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，融資與投資規(guī)劃應(yīng)相互契合，滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際需要，這樣才能夠保障投融資項(xiàng)目有序推進(jìn)，順利完成年度投融資計(jì)劃，才能夠與企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略協(xié)同。但從目前國(guó)有企業(yè)投融資管理來(lái)看，企業(yè)缺乏科學(xué)的投融資決策分析，致使在實(shí)際工作中融資與投資規(guī)劃“兩張皮”，不能很好地相互協(xié)調(diào)。例如企業(yè)融資計(jì)劃是根據(jù)企業(yè)年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃完成量估算的各時(shí)期資金需用量，實(shí)際完成量受年度內(nèi)項(xiàng)目諸多不確定因素影響，很有可能出現(xiàn)實(shí)際完成量與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃完成量偏差較大，導(dǎo)致企業(yè)融入資金額度和時(shí)間與實(shí)際資金支付不匹配，造成資金短缺或冗余，資金使用效益低下。

（三）項(xiàng)目審計(jì)結(jié)算工作效率低

國(guó)有企業(yè)的投融資項(xiàng)目大部分是政府性投資項(xiàng)目，普遍存在審計(jì)結(jié)算滯后的問(wèn)題。例如由于企業(yè)自身原因，有些投資項(xiàng)目按合同約定已到收款期，但項(xiàng)目工程結(jié)算遲遲未送審，這就導(dǎo)致項(xiàng)目的審計(jì)結(jié)算周期與合同約定時(shí)間節(jié)點(diǎn)不匹配，企業(yè)將無(wú)法按合同收款節(jié)點(diǎn)可靠確認(rèn)收入和繳納稅費(fèi)，給企業(yè)財(cái)務(wù)核算帶來(lái)困難，產(chǎn)生涉稅風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行有效管理。

（四）應(yīng)收款項(xiàng)回收難

國(guó)有企業(yè)投資項(xiàng)目具有投資規(guī)模較大、周期長(zhǎng)、投入資金量大的特點(diǎn)，普遍存在款項(xiàng)回收難的問(wèn)題。以我公司2009年開始在四川省資陽(yáng)市投資建設(shè)的九曲河綜合整治工程例，2009年11月我公司與資陽(yáng)市人民政府簽訂了《九曲河綜合整治工程投資建設(shè)回購(gòu)合同》，投資涉及市政管網(wǎng)、道路、橋梁、景觀綠化、隧道、返遷安置房建設(shè)等工程，合同約定項(xiàng)目按“企業(yè)投資建設(shè)，政府回購(gòu)”的模式運(yùn)行，政府在工程竣工驗(yàn)收合格后6個(gè)月內(nèi)付審計(jì)結(jié)算金額的40%；18個(gè)月付30%；30個(gè)月付剩余30%。項(xiàng)目于2009年11月開工，2014年7月全面竣工并交付，按合同約定資陽(yáng)市政府應(yīng)在2017年1月前付清全部款項(xiàng)。我公司應(yīng)收款約52億元，由于地方政府財(cái)政收入偏低，目前政府欠款約16.8億元。應(yīng)收款項(xiàng)無(wú)法按期回收，企業(yè)現(xiàn)金流受到影響可能引發(fā)企業(yè)履約風(fēng)險(xiǎn)[1]。

二、國(guó)有企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)對(duì)策略

（一）建立科學(xué)化的融資管理體系

融資管理體系的作用，一方面是保證企業(yè)采取科學(xué)有效的融資模式，完善企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，另一方面是確保企業(yè)具備堅(jiān)實(shí)的融資基礎(chǔ)，總體融資流程科學(xué)、完善，從而防控各類融資風(fēng)險(xiǎn)。

首先，企業(yè)需要根據(jù)實(shí)際情況，選擇適合國(guó)有企業(yè)的融資模式。其次，企業(yè)要調(diào)整好資本結(jié)構(gòu)，確定合理的負(fù)債規(guī)模。最后，企業(yè)要合理制定融資及償債計(jì)劃，做好資金需求量的預(yù)測(cè)，避免融資的盲目性，同時(shí)要針對(duì)內(nèi)部資金結(jié)構(gòu)，制定合理的配比計(jì)劃，重點(diǎn)考慮負(fù)債比率，重視資金利用效率，并及時(shí)償還債務(wù)[2]。國(guó)有企業(yè)要實(shí)施動(dòng)態(tài)化的融資管理，隨時(shí)根據(jù)資金到位情況，調(diào)整融資結(jié)構(gòu)及周期，并按照貸款期限，進(jìn)行合理的資金調(diào)配。同時(shí)加強(qiáng)企業(yè)與集團(tuán)之間的信貸管理，確保貸款賬務(wù)清晰，符合稅收監(jiān)管。

（二）科學(xué)制定投融資規(guī)劃

通常情況下，國(guó)有企業(yè)投融資金額較大，且涉及的項(xiàng)目建設(shè)周期較長(zhǎng)。因此，國(guó)有企業(yè)需要針對(duì)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理，制定科學(xué)的戰(zhàn)略規(guī)劃，從而從根本上降低投融資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率。首先，企業(yè)要從宏觀上對(duì)當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行分析和研判，在科學(xué)制定投融資規(guī)劃的基礎(chǔ)上加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、分析、評(píng)估、監(jiān)測(cè)，適時(shí)調(diào)整投融資風(fēng)險(xiǎn)管理思路。其次，企業(yè)要建立健全重要業(yè)務(wù)管理制度，對(duì)重要業(yè)務(wù)流程進(jìn)行梳理，分析各環(huán)節(jié)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，針對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)制定相應(yīng)的控制措施，強(qiáng)化監(jiān)督管理。針對(duì)投融資項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及資金籌措方案分析。針對(duì)融資與實(shí)際資金支付不匹配的問(wèn)題，進(jìn)一步優(yōu)化融資計(jì)劃，按月度、季度、年度報(bào)送資金需要計(jì)劃，提升資金需用計(jì)劃的合理性，同時(shí)，建立與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)相適應(yīng)的專項(xiàng)投融資戰(zhàn)略管理規(guī)劃。投融資的分析與估算，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的防控具有重要的意義，對(duì)投資規(guī)模缺乏準(zhǔn)確的評(píng)估、對(duì)融資時(shí)機(jī)缺乏妥善的考慮，將增加企業(yè)潛在的融資成本，給企業(yè)造成更高的融資風(fēng)險(xiǎn)。因此，要通過(guò)戰(zhàn)略管理規(guī)劃，避免過(guò)度投資行為的發(fā)生，同時(shí)通過(guò)選擇最優(yōu)化的融資手段，降低融資成本。

（三）建立審計(jì)結(jié)算工作機(jī)制

國(guó)有企業(yè)要建立項(xiàng)目審計(jì)結(jié)算工作機(jī)制，加強(qiáng)項(xiàng)目審計(jì)結(jié)算工作事務(wù)協(xié)調(diào)與溝通，提高項(xiàng)目審計(jì)結(jié)算工作效率。企業(yè)要提高項(xiàng)目結(jié)算編制質(zhì)量，確保項(xiàng)目結(jié)算資料的真實(shí)性、合法性和完整性。項(xiàng)目審計(jì)結(jié)算要事前、事中、事后全過(guò)程的跟蹤管控，要建立審計(jì)結(jié)算每周例會(huì)制度，通過(guò)例會(huì)掌握審計(jì)結(jié)算工作進(jìn)展情況，對(duì)存在的問(wèn)題及時(shí)解決，并形成月度審計(jì)結(jié)算工作簡(jiǎn)報(bào)，推動(dòng)審計(jì)結(jié)算工作有序進(jìn)行。

（四）完善企業(yè)應(yīng)收賬款內(nèi)控制度

應(yīng)收賬款內(nèi)控不嚴(yán)，很容易發(fā)生呆賬、壞賬，給企業(yè)造成不必要的損失。因此，國(guó)有企業(yè)要完善應(yīng)收賬款內(nèi)控制度，防止企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益受損。首先，要健全客戶信用檔案，關(guān)注重要客戶資信變動(dòng)情況，采取有效措施，防范信用風(fēng)險(xiǎn)。其次，要選擇恰當(dāng)?shù)慕Y(jié)算方式，加快款項(xiàng)回收，提高資金的使用效率。同時(shí)要建立應(yīng)收賬款清收核查制度，定期與客戶對(duì)賬，并取得書面對(duì)賬憑證，財(cái)會(huì)部門要及時(shí)辦理資金結(jié)算并監(jiān)督款項(xiàng)回收。此外，國(guó)有企業(yè)要重點(diǎn)關(guān)注政府性投資項(xiàng)目款項(xiàng)的回收，要定期對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)函請(qǐng)政府支付，同時(shí)積極尋求和探索回款方式和渠道。比如可以嘗試引入資管公司、保理公司和融資租賃公司與政府洽商，尋求金融途徑回收款項(xiàng)，也可以考慮企業(yè)參與政府土地出讓競(jìng)拍，事前和政府約定將競(jìng)得土地的拍賣收益定向支付給企業(yè)，達(dá)到款項(xiàng)回收目的。

三、結(jié)束語(yǔ)

國(guó)有企業(yè)在提升綜合實(shí)力的過(guò)程中，投融資業(yè)務(wù)起到了重要的作用。但與此同時(shí)，投融資管理忽視風(fēng)險(xiǎn)管控，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)陷入發(fā)展困境。因此，國(guó)有企業(yè)需要加強(qiáng)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理，針對(duì)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理存在的實(shí)際問(wèn)題，建立科學(xué)化的融資管理體系、制定投融資規(guī)劃、建立審計(jì)結(jié)算工作機(jī)制、完善企業(yè)應(yīng)收賬款內(nèi)控制度，通過(guò)良好的風(fēng)險(xiǎn)管控，夯實(shí)投融資基礎(chǔ)、優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)，助力企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。