建筑業(yè)投資項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的策略探討

周長(zhǎng)東

（中國(guó)水利水電第十工程局有限公司，四川 都江堰 611830）

一、引言

對(duì)于建筑企業(yè)投資來(lái)說(shuō)，無(wú)論是完成何種投融資項(xiàng)目，在項(xiàng)目決策、項(xiàng)目建設(shè)的過(guò)程中都會(huì)面臨各類風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)是不可避免且貫穿項(xiàng)目始終的，缺乏合理的風(fēng)險(xiǎn)管控，極有可能對(duì)建設(shè)項(xiàng)目造成不可估量的損失。良好的融資風(fēng)險(xiǎn)管控，能夠?qū)崿F(xiàn)建筑企業(yè)投融資管理與經(jīng)營(yíng)管理間的平衡。一方面，避免盲目投資導(dǎo)致建筑企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素的增加，避免過(guò)度自信的管理決策導(dǎo)致建筑企業(yè)的非理性投資行為；另一方面也能夠通過(guò)合理的風(fēng)險(xiǎn)分析，避免建筑企業(yè)在投融資項(xiàng)目上的裹足不前。

二、建筑企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)

（一）建筑企業(yè)投資項(xiàng)目中的融資風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

1.信用。信用風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要是指企業(yè)在接受投資方投資過(guò)程中，由于投資方信用問(wèn)題而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。投資項(xiàng)目往往涉及多個(gè)投資方，若某一投資方存在信用問(wèn)題，則有可能出現(xiàn)不能按約支付投資資金、撤除投資的情況。在這種情況下，建筑項(xiàng)目的資金投入無(wú)法得到保障，就會(huì)導(dǎo)致資金短缺問(wèn)題，甚至可能造成項(xiàng)目延期或取消。

2.市場(chǎng)。外部市場(chǎng)環(huán)境的變化，會(huì)直接影響企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值，這是因?yàn)橘Y產(chǎn)會(huì)隨著市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)出現(xiàn)價(jià)值變動(dòng)。尤其是市場(chǎng)價(jià)格向不利方向發(fā)展，或者短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)時(shí)，金融衍生工具的價(jià)格以及與建筑企業(yè)投資項(xiàng)目相關(guān)的資產(chǎn)價(jià)值，均會(huì)發(fā)生變化，極有可能給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失，造成融資風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格變化，此外還包括利率、匯率、股票等金融衍生工具的行情變動(dòng)，其中以價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)最為常見。例如在工程項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，原材料價(jià)格發(fā)生變動(dòng)，出現(xiàn)上漲情況，這時(shí)項(xiàng)目預(yù)期收益將會(huì)受到影響，利潤(rùn)空間壓縮，這就可能造成項(xiàng)目籌集的資金量與項(xiàng)目建設(shè)需求量不匹配，項(xiàng)目質(zhì)量和工期都會(huì)受到影響，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致建設(shè)項(xiàng)目最終獲取的收益無(wú)法達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。利率、匯率、股票、債券風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)投資困難、資金薄弱的情況，自留資金比率難以支撐建筑項(xiàng)目，項(xiàng)目規(guī)模及收益均受到限制。

3.經(jīng)營(yíng)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是建筑企業(yè)內(nèi)部控制管理造成的風(fēng)險(xiǎn)。出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的根本原因，是企業(yè)管理者在戰(zhàn)略決策方面出現(xiàn)嚴(yán)重的失誤。例如益陽(yáng)某建筑工程項(xiàng)目，建設(shè)方采用了錯(cuò)誤的經(jīng)營(yíng)策略，導(dǎo)致企業(yè)過(guò)度依賴高額貸款利息，企業(yè)壞賬不斷增加，企業(yè)出現(xiàn)巨額虧損。

（二）建筑業(yè)投資項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的注意事項(xiàng)

1.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。當(dāng)建筑企業(yè)針對(duì)特定的投資項(xiàng)目展開項(xiàng)目管理時(shí)，及時(shí)對(duì)項(xiàng)目中涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識(shí)別，是保證建筑項(xiàng)目順利推進(jìn)的基礎(chǔ)。只有在建筑投資項(xiàng)目中盡可能地識(shí)別不同的風(fēng)險(xiǎn)類型，用定性的方法確定風(fēng)險(xiǎn)因素性質(zhì)，用定量的方法準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的影響范疇及程度，才能夠預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果，保證風(fēng)險(xiǎn)防控策略發(fā)揮實(shí)效。管理體系、制度、核算、人才結(jié)構(gòu)、薪酬體系、企業(yè)文化、企業(yè)形象均會(huì)在一定程度上對(duì)投融資管理造成影響，都可視為企業(yè)層面的風(fēng)險(xiǎn)因素。在項(xiàng)目層面，建設(shè)項(xiàng)目所處的市場(chǎng)環(huán)境、政策、投資人、審批情況以及承擔(dān)項(xiàng)目的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、資金來(lái)源、項(xiàng)目本身的運(yùn)營(yíng)情況，都會(huì)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)造成一定的影響，可視為項(xiàng)目層面的風(fēng)險(xiǎn)［1］。項(xiàng)目層面的風(fēng)險(xiǎn)是十分常見的，例如建筑業(yè)企業(yè)，針對(duì)各類基礎(chǔ)設(shè)施、工程建設(shè)進(jìn)行大型項(xiàng)目投資時(shí)，項(xiàng)目會(huì)經(jīng)歷前期策劃、施工建設(shè)、建成運(yùn)營(yíng)等階段，建筑業(yè)企業(yè)投入的資金在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)處于項(xiàng)目運(yùn)行中，并不會(huì)馬上收回成本。這時(shí)，投資項(xiàng)目會(huì)受到投資政策、法律法規(guī)變動(dòng)的影響，產(chǎn)生政策風(fēng)險(xiǎn)，而市場(chǎng)環(huán)境變化會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)、衍生工具出現(xiàn)價(jià)值波動(dòng)，也會(huì)引發(fā)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，建筑業(yè)投資項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)處不在的。只有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)識(shí)別，才能夠從源頭優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理，保證合理的控制風(fēng)險(xiǎn)。

2.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。在建筑投資項(xiàng)目周期內(nèi)，對(duì)各類識(shí)別出的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的評(píng)估，可以及時(shí)調(diào)整投融資方案，避免項(xiàng)目失敗。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估需要采用自上而下、內(nèi)外結(jié)合的評(píng)估方式，從項(xiàng)目層面、企業(yè)層面實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的層次性及統(tǒng)一性，從宏觀及微觀兩個(gè)角度建立具體的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要注意定性與定量方式的結(jié)合，確定風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別對(duì)風(fēng)險(xiǎn)排序、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)對(duì)收益的影響，保證風(fēng)險(xiǎn)控制方案的科學(xué)性［2］。

三、建筑業(yè)投資項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的策略方案

（一）投資項(xiàng)目前盡職進(jìn)行項(xiàng)目調(diào)查

盡職調(diào)查是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的先導(dǎo)。對(duì)于投資項(xiàng)目涉及的歷史數(shù)據(jù)文檔、可能存在的有關(guān)單位信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)，均需進(jìn)行有效的識(shí)別和調(diào)查，以便預(yù)知項(xiàng)目運(yùn)行中可能出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)影響因素。盡職調(diào)查包括五個(gè)方面：一是針對(duì)市場(chǎng)及行業(yè)的調(diào)查，建筑企業(yè)組織專家小組，對(duì)投資項(xiàng)目周邊地區(qū)進(jìn)行深入調(diào)查，分析同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況，了解周邊建筑環(huán)境等；二是對(duì)投融資項(xiàng)目涉及的建筑企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行調(diào)查，分析歷史數(shù)據(jù)、建筑技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)，以及在建筑行業(yè)內(nèi)部具有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等；三重點(diǎn)關(guān)注財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性及現(xiàn)金流模式，由財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)人主導(dǎo)，組建專項(xiàng)小組，對(duì)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析；四是判定上市交易或企業(yè)回購(gòu)的可行性；五是建筑企業(yè)應(yīng)對(duì)投資項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)及項(xiàng)目負(fù)責(zé)單位人力資源進(jìn)行評(píng)估及調(diào)查，分析薪酬激勵(lì)體系及管理制度的有效性。

（二）科學(xué)評(píng)估項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)性及可行性

建筑企業(yè)要在投資項(xiàng)目開始前，對(duì)自身的能力與項(xiàng)目的相關(guān)信息進(jìn)行全面的評(píng)估。借助評(píng)估，有效地判定項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)性、辨別項(xiàng)目的可行性。首先，對(duì)項(xiàng)目需求進(jìn)行評(píng)估，分析企業(yè)內(nèi)部人才、技術(shù)情況是否能夠滿足投資項(xiàng)目持續(xù)發(fā)展的具體要求。其次，分析項(xiàng)目總體管理體系是否健全。例如分析項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)中是否存在具有豐富建筑經(jīng)驗(yàn)的領(lǐng)導(dǎo)者，管理層是否對(duì)團(tuán)隊(duì)專業(yè)素質(zhì)有充足的認(rèn)識(shí)，以及項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)內(nèi)部是否有針對(duì)建設(shè)人員的激勵(lì)方式、績(jī)效考核機(jī)制等。再次，要重點(diǎn)考察投融資項(xiàng)目在建筑市場(chǎng)上的發(fā)展前景。更具發(fā)展前景意味著項(xiàng)目可行性更高、風(fēng)險(xiǎn)度更低。例如當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境對(duì)環(huán)保十分推崇，據(jù)此企業(yè)可以考慮園林綠化工程設(shè)計(jì)和施工、環(huán)境工程設(shè)計(jì)和施工的相關(guān)投資項(xiàng)目。隨著弘揚(yáng)傳統(tǒng)文化的城市建設(shè)理念不斷深入，建筑企業(yè)也可多加考慮市場(chǎng)環(huán)境發(fā)展前景對(duì)古建筑工程建設(shè)及施工項(xiàng)目的影響。最后，要重點(diǎn)關(guān)注投融資項(xiàng)目的回報(bào)率以及企業(yè)財(cái)務(wù)具體情況。投融資項(xiàng)目需要考慮企業(yè)的自留資金以及分析企業(yè)自身的財(cái)務(wù)計(jì)劃，如果二者存在沖突，或者項(xiàng)目不具有投資的價(jià)值，那么就要保守考慮投資項(xiàng)目的推進(jìn)。

（三）在項(xiàng)目建設(shè)期間進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

建筑項(xiàng)目建設(shè)期間，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是最為有效的融資風(fēng)險(xiǎn)管理手段，這一手段能夠有效規(guī)避項(xiàng)目可能面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。工程保險(xiǎn)和工程擔(dān)保是最為常見的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式有，這兩種方式都是將建筑企業(yè)所承擔(dān)的融資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他責(zé)任機(jī)構(gòu)。利用工程保險(xiǎn)方式，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移后的責(zé)任機(jī)構(gòu)變?yōu)槭杖∑髽I(yè)保費(fèi)的保險(xiǎn)公司；利用工程擔(dān)保方式，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移后的責(zé)任機(jī)構(gòu)變?yōu)榕c企業(yè)簽訂擔(dān)保合同的金融機(jī)構(gòu)。

（四）強(qiáng)化項(xiàng)目運(yùn)行期的成本管理及質(zhì)量控制

投資項(xiàng)目進(jìn)入到建設(shè)運(yùn)行期最主要的融資風(fēng)險(xiǎn)管控內(nèi)容就是成本管理與質(zhì)量控制。企業(yè)要將成本管理作為風(fēng)險(xiǎn)管控關(guān)鍵點(diǎn)之一，要保證建設(shè)成本及物料消耗控制在一定范圍內(nèi)。而設(shè)置定額指標(biāo)，則有利于企業(yè)完成成本管控。一方面，要對(duì)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)行動(dòng)態(tài)的成本監(jiān)控，分析指標(biāo)達(dá)成情況；另一方面，要嚴(yán)抓成本指標(biāo)的落實(shí)。將成本與生產(chǎn)環(huán)節(jié)、崗位等統(tǒng)一起來(lái)，達(dá)成成本目標(biāo)。質(zhì)量控制是另一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管控關(guān)鍵點(diǎn)。企業(yè)要分析判斷建設(shè)過(guò)程中可能出現(xiàn)的質(zhì)量影響因素，及時(shí)發(fā)現(xiàn)建設(shè)過(guò)程中的異常現(xiàn)象，強(qiáng)化監(jiān)管。此外，要及時(shí)對(duì)設(shè)備及工藝進(jìn)行精度的確認(rèn)，這樣才能夠?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部的建筑質(zhì)量評(píng)定設(shè)定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)馁|(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，保證對(duì)質(zhì)量的精準(zhǔn)控制。

四、結(jié)語(yǔ)

建筑企業(yè)需要提升對(duì)投資項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注程度，進(jìn)行項(xiàng)目調(diào)查，科學(xué)評(píng)估項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)性及可行性，在項(xiàng)目建設(shè)期間進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，強(qiáng)化項(xiàng)目運(yùn)行期的成本管理及質(zhì)量控制。同時(shí)還應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及評(píng)估作為重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)，識(shí)別投資項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，保證企業(yè)投資項(xiàng)目的成功。