（寧波中策動力機(jī)電集團(tuán)有限公司，浙江 寧波 315033）

隨著我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型期面臨的產(chǎn)能過剩與高端產(chǎn)品供給不足間的矛盾逐漸凸顯，如何從供給側(cè)向需求側(cè)轉(zhuǎn)型成為許多企業(yè)面對的重要問題。企業(yè)一方面需要通過提高投資效率解決產(chǎn)能過剩的問題，另一方面需要通過持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新活動以提升高端產(chǎn)品供給能力。國內(nèi)企業(yè)需要尋求一條通過研發(fā)創(chuàng)新活動改善投資效率，以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的道路。隨著“放管服”改革的不斷深化，圍繞簡政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)等方面的一系列重要舉措逐步推行，力求為國內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供優(yōu)質(zhì)的外部環(huán)境，促進(jìn)營商環(huán)境便利度提升［1］。由此，在營商環(huán)境優(yōu)化的情況下，企業(yè)研發(fā)投入與投資效率間的關(guān)系是否得到改善成為一個值得研究的重要問題。

一、前期相關(guān)研究概述

大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為研發(fā)投入能夠提高企業(yè)的投資效率。1979年，國外有專家通過研究認(rèn)為，在可以合理度量的前提下，所有的生產(chǎn)效率增長，都將與研發(fā)投入呈現(xiàn)相關(guān)關(guān)系，研發(fā)投入對發(fā)展到成熟階段且研發(fā)活動較為活躍的企業(yè)具有積極影響。我國有關(guān)專家認(rèn)為，研發(fā)投入與企業(yè)的全要素生產(chǎn)效率呈正相關(guān)關(guān)系，在非國有企業(yè)內(nèi)，以及具有完備的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制的地區(qū)表現(xiàn)尤為明顯，研發(fā)投入與企業(yè)投資效率間的正相關(guān)關(guān)系會受高層管理者及團(tuán)隊特質(zhì)的影響。

也有學(xué)者認(rèn)為，研發(fā)投入會降低企業(yè)投資效率。國內(nèi)企業(yè)研發(fā)投入形成利潤的周期基本超過一個會計年度，這種資金投入會直接減損當(dāng)期績效，基于創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為利潤增長的滯后性和資金投入存在一定矛盾，企業(yè)研發(fā)投入對當(dāng)期績效水平有負(fù)面影響。在此基礎(chǔ)上，有研究者認(rèn)為，企業(yè)的冗余資源對二者的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用，沉淀性冗余資源和非沉淀型冗余資源分別可以起到負(fù)向調(diào)節(jié)作用和正向調(diào)節(jié)作用，這種作用受國內(nèi)企業(yè)研發(fā)技術(shù)水平偏低和以市場換技術(shù)客觀現(xiàn)狀的影響。2014年，國內(nèi)有專家論證了短期內(nèi)研發(fā)投入對盈利能力有顯著的負(fù)面影響，且影響的程度會因行業(yè)不同有較大差異。

有學(xué)者認(rèn)為，研發(fā)投入產(chǎn)生的影響不能在投入當(dāng)期立刻表現(xiàn)出來，需要經(jīng)過一定時間的內(nèi)化才能體現(xiàn)對未來幾期績效產(chǎn)生的滯后影響。一方面，研發(fā)投入對企業(yè)績效的促進(jìn)作用主要表現(xiàn)在對未來回報的影響，這是一種間接的影響，通常會滯后一至三期才能體現(xiàn)。另一方面，研發(fā)投入通常不能對當(dāng)期企業(yè)的全要素生產(chǎn)效率（TFP）產(chǎn)生促進(jìn)作用，這種滯后性在民營企業(yè)中表現(xiàn)得最顯著。市場競爭和人力資本兩種因素會對R&D（研究與開發(fā)）投入與TFP 生產(chǎn)之間的關(guān)系產(chǎn)生邊際影響，且對于市場競爭更激烈、人力資本配置更充分的企業(yè)產(chǎn)生的作用更顯著。

二、營商環(huán)境對研發(fā)投入的影響

研發(fā)投入是科技活動的核心和創(chuàng)新源泉，合理的研發(fā)投入有利于企業(yè)向創(chuàng)新驅(qū)動型企業(yè)轉(zhuǎn)型，從而提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和核心競爭力，合理安排R&D 投資活動和研發(fā)支出，能夠消除研發(fā)活動本身的收益不確定性，有效避免不合理的投資活動，提高R&D 活動的效率，使投資活動偏差減小，最終提高企業(yè)總體投資效率。鑒于研發(fā)投入與企業(yè)投資效率之間的相關(guān)性，本文推斷研發(fā)投入與企業(yè)投資效率呈正相關(guān)關(guān)系。

隨著我國簡政放權(quán)改革的逐步深入，在營商環(huán)境整體并不非常好的情況下，企業(yè)無法及時獲得開展創(chuàng)新活動的援助，進(jìn)而創(chuàng)新活動和研發(fā)活動的力度都會減小，研發(fā)投入減少，會逐漸出現(xiàn)與產(chǎn)業(yè)界研究合作不足的情況，使國家的創(chuàng)新績效有所降低，最終影響國家競爭力。企業(yè)對高質(zhì)量營商環(huán)境的需求越來越迫切。當(dāng)前的許多研究主要從政治環(huán)境、政府服務(wù)、融資環(huán)境、法制環(huán)境（含知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度）等方面分析在企業(yè)運(yùn)營過程中，對企業(yè)產(chǎn)生影響的營商環(huán)境因素。

企業(yè)所在地的營商環(huán)境對企業(yè)的研發(fā)投入具有顯著影響。政府領(lǐng)頭幫助創(chuàng)造一個良性的融資環(huán)境，在公平良好的政治環(huán)境、法律環(huán)境、行政服務(wù)環(huán)境中，地區(qū)招商引資活動開展更加頻繁，企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)能力不斷提高，最終加大研發(fā)投入。關(guān)于政府行為對企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生的影響，存在兩種互相矛盾的觀點(diǎn)，其中一種觀點(diǎn)認(rèn)為，政府補(bǔ)貼會激發(fā)企業(yè)產(chǎn)生研發(fā)行為，增加研發(fā)投入；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，政府直接或間接的資金支持對企業(yè)的研發(fā)意愿和研發(fā)投入具有明顯的抑制作用，會削弱企業(yè)開展研發(fā)活動的動力，針對這兩不同的看法，本文贊同第一種觀點(diǎn)。

外部環(huán)境對企業(yè)具有重要影響。良好的外部環(huán)境對企業(yè)的研發(fā)投入會產(chǎn)生邊際效應(yīng)，對企業(yè)的發(fā)展具有積極影響；社會整體環(huán)境重視知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，會對企業(yè)的研發(fā)投入產(chǎn)生積極作用；環(huán)境規(guī)制對企業(yè)研發(fā)投入力度有明顯的促進(jìn)作用，政治關(guān)聯(lián)對這種促進(jìn)作用具有反向調(diào)節(jié)的功能。法律保護(hù)力度、社會資本投入與企業(yè)研發(fā)投入呈正相關(guān)關(guān)系，同時，法制環(huán)境與社會資本之間為相互替代關(guān)系。2019年，有專家反向論證了當(dāng)法制環(huán)境較差和中介服務(wù)不完善時，國家法制政策在各地的具體落實(shí)情況不同，使得企業(yè)為獲取政策福利而產(chǎn)生不良行為，粉飾某些不當(dāng)行為。

優(yōu)質(zhì)的金融環(huán)境、法制環(huán)境、行政環(huán)境有利于企業(yè)提高創(chuàng)新產(chǎn)品的生產(chǎn)效率，信貸配給會對企業(yè)R&D 活動的概率和強(qiáng)度產(chǎn)生明顯的消極影響，在此基礎(chǔ)上，高層管理人員的政企雙重身份會增加融資約束對企業(yè)R&D 投入的抑制作用。此外，金融環(huán)境對R&D 投入的影響程度，也會受法制環(huán)境的影響，法制環(huán)境的公平公正性會減少企業(yè)融資過程中的障礙，增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)營商環(huán)境帶來的正效應(yīng)。

三、營商環(huán)境對企業(yè)投資效率的影響

營商環(huán)境是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中面對的最重要的外部環(huán)境，對企業(yè)從開辦到終止經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)都會產(chǎn)生重要影響。良好的制度環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境可以為企業(yè)內(nèi)部智力資本作用的發(fā)揮提供必要保障［2-3］。同時，優(yōu)質(zhì)的營商環(huán)境能夠幫助企業(yè)在經(jīng)濟(jì)波動中獲取發(fā)展所需的資源，而低質(zhì)量的營商環(huán)境會加劇企業(yè)在經(jīng)濟(jì)波動中面臨的不確定性。

（一）政府干預(yù)影響

政府為了良好地履行公共服務(wù)職能，會對企業(yè)的投資行為有一定程度的干預(yù)，而官員政績考評和晉升規(guī)則加強(qiáng)了政府力量對企業(yè)微觀經(jīng)濟(jì)活動的干預(yù)和影響。地方政府干預(yù)是影響企業(yè)成本效益的重要因素，地方政府通過政府購買或政府補(bǔ)貼的形式對營商環(huán)境進(jìn)行政干預(yù)，將有可能導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)非周期性產(chǎn)能過剩，財政政策可能導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生投資過度的問題。企業(yè)投資效率低下，稅收政策能幫助企業(yè)解決投資方面的問題，促進(jìn)投資效率提升，同時，這種影響具有“異質(zhì)性”，影響效果的方向與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、企業(yè)類型有關(guān)。

（二）金融與法制環(huán)境影響

除政府行為外，企業(yè)所處的金融環(huán)境、法制環(huán)境也會影響企業(yè)的投資效率。融資環(huán)境變化、金融政策調(diào)整和企業(yè)自身融資能力等各項因素會通過投資不足的非效率投資形式產(chǎn)生綜合作用。信貸關(guān)系調(diào)整會使企業(yè)面臨的融資約束情況加劇，間接地通過融資環(huán)境變化對企業(yè)投資效率產(chǎn)生抑制作用。當(dāng)放松賣空管制時，企業(yè)投資效率會顯著提升，股價壓力傳導(dǎo)機(jī)制可以減少企業(yè)的非效率投資行為。中央及地方政府的反腐敗治理行動對企業(yè)提高投資效率具有間接助力作用，政府治理能夠避免企業(yè)內(nèi)部的高管發(fā)生腐敗行為，間接避免企業(yè)產(chǎn)生投資過度行為，促使企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動效益提升、投資效率提高。

四、營商環(huán)境與研發(fā)投入、企業(yè)投資效率關(guān)系

加大研發(fā)投入力度有利于企業(yè)提升投資效率。優(yōu)質(zhì)的營商環(huán)境對企業(yè)的研發(fā)活動和投資活動能夠產(chǎn)生導(dǎo)向和激勵作用。政府領(lǐng)頭助力創(chuàng)造高質(zhì)量營商環(huán)境，具體舉措有降低制度性交易成本、公平合理配置社會資源、減輕信貸錯配和融資約束問題、提升政府服務(wù)水平等，這些舉措有助于增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)能力，促進(jìn)資本引進(jìn)，促進(jìn)企業(yè)加大研發(fā)投入力度，合理配置內(nèi)部資源，最終減少企業(yè)投資不足和投資過度的情況，提高企業(yè)投資效率。鑒于營商環(huán)境、研發(fā)投入與企業(yè)投資效率間存在的關(guān)聯(lián)性，本文認(rèn)為，營商環(huán)境會對研發(fā)投入與企業(yè)投資效率間的關(guān)系產(chǎn)生促進(jìn)作用，使企業(yè)投資效率得到提升。

關(guān)于營商環(huán)境、研發(fā)投入、企業(yè)投資效率三者間的關(guān)聯(lián)性，已有一些研究做出了分析，在筆者看來，良好的營商環(huán)境會對研發(fā)投入與企業(yè)投資效率產(chǎn)生積極影響，且這種影響具有“異質(zhì)性”。營商環(huán)境的動態(tài)性和競爭性特征對企業(yè)創(chuàng)新和績效表現(xiàn)產(chǎn)生積極影響，具有動態(tài)性特點(diǎn)的營商環(huán)境對企業(yè)產(chǎn)品及工藝創(chuàng)新會產(chǎn)生積極影響，而營商環(huán)境的競爭性特征會促進(jìn)工藝創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新。營商環(huán)境能夠使研發(fā)投入與企業(yè)投資效率之間的正向關(guān)系更為凸顯，良好的營商環(huán)境有助于促進(jìn)企業(yè)開展更多的技術(shù)研發(fā)活動，增加專利數(shù)量，提升企業(yè)盈利能力。同時，這種積極影響具有“異質(zhì)性”，通常來說，對非國有企業(yè)的影響程度要大于對國有企業(yè)的影響。

五、結(jié)語

（一）研究結(jié)論

本文通過分析認(rèn)為，我國企業(yè)的投資效率總體水平有待提高，各類企業(yè)中普遍存在投資不足或投資過度的情況；研發(fā)投入越多，企業(yè)投資效率水平越高，增加研發(fā)投入將使企業(yè)內(nèi)部不合理的投資活動得到有效控制、投資活動資源配置趨于合理、總體投資偏差減小。營商環(huán)境質(zhì)量改善，研發(fā)投入對企業(yè)投資效率的影響會加大，即當(dāng)營商環(huán)境質(zhì)量更優(yōu)時，研發(fā)投入對企業(yè)投資效率提升的作用更大，更有利于企業(yè)從總體上優(yōu)化資本配置，最終提高企業(yè)整體投資效率。

（二）給企業(yè)的建議

第一，企業(yè)應(yīng)重視R&D 活動在生產(chǎn)經(jīng)營中的重要性。企業(yè)應(yīng)制訂合理的R&D 活動和研發(fā)資金使用計劃，關(guān)注研發(fā)投入增加對降低非效率投資水平的影響，同時，更加重視研發(fā)活動對企業(yè)內(nèi)部投資行為產(chǎn)生的驅(qū)動作用，充分考慮研發(fā)活動收益的滯后性特點(diǎn)以及企業(yè)經(jīng)營期間可能出現(xiàn)的管理層變動情況，合理分配研發(fā)資金投入，使研發(fā)行為能夠在較長時間范圍內(nèi)，持續(xù)對企業(yè)投資效率的提高產(chǎn)生積極影響。

第二，企業(yè)應(yīng)關(guān)注并合理利用營商環(huán)境資源，提高企業(yè)競爭力。當(dāng)前階段，我國各地區(qū)的營商環(huán)境質(zhì)量存在較大差距，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身經(jīng)營的特點(diǎn)和需求，結(jié)合地區(qū)營商環(huán)境的實(shí)際情況和優(yōu)勢，開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，充分發(fā)揮營商環(huán)境對企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用，可以采用在不同地區(qū)開設(shè)子公司的方法，利用各地營商環(huán)境的相對優(yōu)勢，提高企業(yè)整體競爭力。