吳魯華

（聊城市財(cái)金建設(shè)發(fā)展有限公司，山東 聊城 252000）

加快推動(dòng)投資公司的發(fā)展，是落實(shí)新《預(yù)算法》和國(guó)務(wù)院、財(cái)政部相關(guān)文件要求、規(guī)范地方政府債務(wù)管理的重要舉措，也是政府工作報(bào)告中明確的重點(diǎn)任務(wù)。國(guó)有投資公司轉(zhuǎn)型的總體思路是公益性、經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)相結(jié)合，依托已有項(xiàng)目或政府政策支持，積極拓展相關(guān)經(jīng)營(yíng)性產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造現(xiàn)金流，增強(qiáng)再投資能力，實(shí)現(xiàn)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)職能向城市運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)投資功能的過(guò)渡。

一、推進(jìn)市場(chǎng)化直接融資，最大限度發(fā)揮融資功能

（一）創(chuàng)新多元化融資模式

1．推廣PPP模式吸引社會(huì)資本

PPP模式是當(dāng)前各級(jí)政府推廣的融資方式，政府鼓勵(lì)社會(huì)資本參與項(xiàng)目運(yùn)作。目前國(guó)有投資公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金參與PPP項(xiàng)目的運(yùn)作，主要以股權(quán)的形式參與PPP項(xiàng)目SPV項(xiàng)目公司的組建，提供PPP項(xiàng)目的資本金，并以債權(quán)形式提供項(xiàng)目貸款。

2．發(fā)行非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具PPN

PPN是非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具，資本市場(chǎng)債券需求量大，對(duì)承擔(dān)政府融資、基建開(kāi)發(fā)的國(guó)有企業(yè)認(rèn)可度高。PPN募集資金使用靈活，無(wú)穿透監(jiān)管要求，如發(fā)行成功，對(duì)公司的信用級(jí)別有所裨益，并可加大直接融資力度，獲得較低的融資成本，滿足公司長(zhǎng)期資金需求。

3．發(fā)行中期票據(jù)

中期票據(jù)通常是指在5-10年之間的票據(jù)，可一次注冊(cè)，分期發(fā)行，發(fā)行方式比較靈活，與同期貸款利率相比，具有一定的成本優(yōu)勢(shì)。國(guó)有投資公司可以注冊(cè)中期票據(jù)，分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行根據(jù)市場(chǎng)及公司資金情況擇機(jī)確定。發(fā)行對(duì)象為銀行間市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者。發(fā)行方式由主承銷商組織承銷團(tuán)，通過(guò)簿記建檔、集中配售的方式在銀行間市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行。

4．探索資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來(lái)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過(guò)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)進(jìn)行信用增級(jí)，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的過(guò)程。它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。例如委托貸款業(yè)務(wù)就可以作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)，有確定的還款日期和還款規(guī)模，未來(lái)現(xiàn)金流可控。有合作意向的金融機(jī)構(gòu)也就此與國(guó)有投資展開(kāi)了合作探討。

5．積極推進(jìn)流動(dòng)資金貸款

流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)是為滿足中短期資金需求，按貸款期限可分為一年期以內(nèi)的短期流動(dòng)資金貸款和一年至三年期的中期流動(dòng)資金貸款。流動(dòng)資金貸款作為一種高效實(shí)用的融資手段，具有貸款期限短、手續(xù)簡(jiǎn)便、周轉(zhuǎn)性較強(qiáng)、融資成本較低的特點(diǎn)，是深受廣大客戶歡迎的銀行融資業(yè)務(wù)。

（二）拓寬融資渠道，吸引外來(lái)資本

1．爭(zhēng)取省投資集團(tuán)對(duì)市級(jí)公司的支持

省級(jí)投資集團(tuán)作為省級(jí)重點(diǎn)骨干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，對(duì)支持省級(jí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展具備相當(dāng)雄厚的資金實(shí)力，最大限度爭(zhēng)取省級(jí)投資集團(tuán)對(duì)市級(jí)公司的支持，是發(fā)揮政府國(guó)有資本運(yùn)作主體作用的重要渠道。

2．入股省級(jí)金融資產(chǎn)管理公司

以入股為契機(jī)，積極準(zhǔn)備設(shè)立企業(yè)重組發(fā)展基金以及新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金，以市場(chǎng)化方式引進(jìn)銀行及社會(huì)資本，從而成功實(shí)現(xiàn)引入外地資金進(jìn)入本市的意愿。

二、積極發(fā)揮在城市發(fā)展中的作用

（一）盤活存量土地資源，做好土地一級(jí)開(kāi)發(fā)

目前城市土地市場(chǎng)基本采用的是政府主導(dǎo)，市場(chǎng)化運(yùn)作的模式，土地價(jià)值未能得到充分體現(xiàn)，導(dǎo)致土地出讓價(jià)格較低，增值少，收益小。若進(jìn)行土地一級(jí)開(kāi)發(fā)，能夠充分發(fā)揮土地開(kāi)發(fā)的價(jià)值，變生地為熟地，探索“土地資源+合作開(kāi)發(fā)+信用”的創(chuàng)新合作發(fā)展模式，最大限度地提高政府土地出讓價(jià)格，提高政府土地經(jīng)營(yíng)收益。

（二）積極發(fā)展住房租賃市場(chǎng)

國(guó)有投資公司可以拓展業(yè)務(wù)范圍，發(fā)展規(guī)?；?、專業(yè)化的住房租賃企業(yè)，進(jìn)行住房租賃業(yè)務(wù)的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。一是將閑置和低效利用的校企廠房、商業(yè)辦公用房等，按規(guī)定改建為租賃住房，盤活存量住房；二是適當(dāng)新建住房，依法開(kāi)展住房租賃經(jīng)營(yíng)。

（三）承擔(dān)城市建設(shè)職能

為促進(jìn)城市發(fā)展，踐行社會(huì)責(zé)任，國(guó)有投資公司承擔(dān)城市建設(shè)職能，在財(cái)政部多次發(fā)文規(guī)范地方政府及融資平臺(tái)融資行為、明確規(guī)定禁止將公路等工程項(xiàng)目以政府購(gòu)買服務(wù)名義融資的背景下，創(chuàng)新投融資模式勢(shì)在必行。因此，建議投資公司承擔(dān)建設(shè)的項(xiàng)目周圍，有升值空間及開(kāi)發(fā)價(jià)值的土地由地方投資公司進(jìn)行收儲(chǔ)，采取獨(dú)立開(kāi)發(fā)、聯(lián)合開(kāi)發(fā)等方式進(jìn)行開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)。在回籠項(xiàng)目資金成本的基礎(chǔ)上，若有資金盈余，有利于公司積極參與市政、火車站、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，使公司運(yùn)營(yíng)與城市建設(shè)相互促進(jìn)、相得益彰，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

三、進(jìn)入朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，實(shí)施多元化實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金或重組基金，發(fā)展其他產(chǎn)業(yè)，進(jìn)行多元業(yè)務(wù)發(fā)展，讓金融服務(wù)于實(shí)業(yè)運(yùn)營(yíng)管理。全市的產(chǎn)業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)都可以設(shè)立各種專項(xiàng)基金的方式予以支持?；鹬С值姆绞街饕袃煞N；一是支持企業(yè)項(xiàng)目，向企業(yè)項(xiàng)目提供資本金和項(xiàng)目貸款；二是直接向企業(yè)投資，以股權(quán)形勢(shì)注入企業(yè)資金或向企業(yè)提供貸款。

發(fā)揮基金優(yōu)勢(shì)進(jìn)行直接投資：

（一）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金

成立城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，并進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，通過(guò)采取股權(quán)投資或股債結(jié)合的形式進(jìn)行投資獲得收益。涵蓋了城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、新能源新材料范圍等。一是尋找合適的項(xiàng)目開(kāi)展項(xiàng)目盡職調(diào)查；二是根據(jù)項(xiàng)目盡職調(diào)查的結(jié)果篩選可以投放的項(xiàng)目跟進(jìn)；三是根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況設(shè)計(jì)基金方案；四是溝通交流融資方案引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)配資，方案成熟后報(bào)投資決策委員會(huì)審批；五是執(zhí)行投資決策委員會(huì)審批結(jié)果。

（二）新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金

由省級(jí)投資集團(tuán)下屬子公司發(fā)起設(shè)立，基金主要投資于處于早中期的成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型、科技型企業(yè)，對(duì)于支持市級(jí)中小企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)、科技型企業(yè)的發(fā)展，具有重要作用。

（三）新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換引導(dǎo)基金

未來(lái)省市兩級(jí)政府共同出資設(shè)立母基金，再進(jìn)一步設(shè)立子基金，為全省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換提供有利投資支撐。

四、注重資源配置，公益性與經(jīng)營(yíng)性結(jié)合

（一）投資參股地方金融行業(yè)，延伸行業(yè)鏈條

引導(dǎo)國(guó)有資本合理流動(dòng)，從戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)視角，以參股、控股方式進(jìn)入優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提升國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，發(fā)揮國(guó)有資本放大功能、服務(wù)于民。

參股地方金融機(jī)構(gòu)就是參股本地農(nóng)村商業(yè)銀行，或者參與組建或增資小貸公司、融資租賃公司等金融機(jī)構(gòu)。

截至目前，市縣區(qū)農(nóng)村信用社已全部改制為農(nóng)村商業(yè)銀行，其中市農(nóng)商銀行是規(guī)模最大、質(zhì)量最好、對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)最大的一家。按市金融工作計(jì)劃，未來(lái)有可能進(jìn)一步改制為城市商業(yè)銀行，進(jìn)而更大范圍地對(duì)地方經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)。新批小貸公司、租賃公司的運(yùn)營(yíng)牌照審批趨緩，由于資金來(lái)源、存續(xù)時(shí)間以及其他指標(biāo)的要求，國(guó)有投資公司可能在未來(lái)幾年內(nèi)無(wú)法主導(dǎo)相關(guān)牌照申請(qǐng)審批，所以只宜選擇已存續(xù)的此類公司進(jìn)行參股投資。但由于此類公司股東人數(shù)一般不多，參股后形成和諧的合作機(jī)制也需要長(zhǎng)時(shí)間的磨合，所以從目前看國(guó)有投資公司對(duì)地方金融機(jī)構(gòu)參股的模式只有一種，即在適當(dāng)時(shí)機(jī)對(duì)擬改制的市級(jí)農(nóng)商銀行進(jìn)行增資或者收購(gòu)股份，完成對(duì)地方金融機(jī)構(gòu)的參股投資。

（二）入股醫(yī)養(yǎng)中心，拓寬新增長(zhǎng)點(diǎn)

人口老齡化時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，人口結(jié)構(gòu)的變化對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的影響是根本性的，老齡化形勢(shì)也日益嚴(yán)峻，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為投資的熱土?！搬t(yī)養(yǎng)結(jié)合”是一種新型養(yǎng)老模式，其優(yōu)勢(shì)在于整合了養(yǎng)老和醫(yī)療等多方面資源，為老年人提供連續(xù)性、協(xié)調(diào)性和整體性的醫(yī)養(yǎng)護(hù)一體化服務(wù)。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基本包括養(yǎng)老服務(wù)、養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老金融、養(yǎng)老相關(guān)產(chǎn)品四個(gè)方面。

投資醫(yī)養(yǎng)中心的商業(yè)模式：第一階段，參股現(xiàn)存醫(yī)養(yǎng)機(jī)構(gòu)，分取稅后股利；第二階段，自主投資建設(shè)國(guó)有醫(yī)養(yǎng)機(jī)構(gòu)，賺取經(jīng)營(yíng)收益。主要盈利模式按月收費(fèi)、產(chǎn)權(quán)出售、圍繞養(yǎng)老服務(wù)的就醫(yī)服務(wù)和藥品銷售、保險(xiǎn)、理財(cái)和會(huì)員卡等更多增值服務(wù)。

（三）入股教育事業(yè)，開(kāi)展合作辦學(xué)

最大限度的利用現(xiàn)有資產(chǎn)，投資公共教育事業(yè)，采取資產(chǎn)租賃、合作辦學(xué)等方式實(shí)現(xiàn)收益。目前國(guó)有投資公司已與多所學(xué)校展開(kāi)合作，并且已經(jīng)取得了較好收益。業(yè)務(wù)范圍可以逐步擴(kuò)大到成人職業(yè)教育、幼兒教育等方面。

五、完善法人治理結(jié)構(gòu)

（一）集團(tuán)公司治理結(jié)構(gòu)

組成集團(tuán)股東會(huì)，依據(jù)法律法規(guī)和公司章程，按照出資比例對(duì)公司戰(zhàn)略規(guī)劃、董事監(jiān)事選派、非契約化管理的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員考核及薪酬、財(cái)務(wù)預(yù)算決算、利潤(rùn)分配等事項(xiàng)行使股東職責(zé)。

黨委會(huì)。完善“雙向進(jìn)入、交叉任職”的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)體制，設(shè)立黨委會(huì)。建立健全黨組織參與公司重大問(wèn)題決策的體制機(jī)制，對(duì)關(guān)系企業(yè)改革發(fā)展的重大問(wèn)題，黨委會(huì)事先研究，董事會(huì)、經(jīng)理辦公會(huì)按法定程序決策。

董事會(huì)。集團(tuán)董事會(huì)由執(zhí)行董事、外部董事、職工董事組成。董事會(huì)設(shè)立戰(zhàn)略與決策委員會(huì)、提名與薪酬考核委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)等3個(gè)專業(yè)委員會(huì)，作為董事會(huì)的參謀機(jī)構(gòu)。

監(jiān)事會(huì)。監(jiān)事會(huì)由股東監(jiān)事和職工監(jiān)事組成。完善監(jiān)事會(huì)工作機(jī)制，依照《公司法》等有關(guān)法律法規(guī)及公司章程約定行使職權(quán)。

（二）二級(jí)公司治理結(jié)構(gòu)

根據(jù)《公司法》和公司章程要求，規(guī)范各級(jí)權(quán)屬。二級(jí)公司積極引入專業(yè)技術(shù)投資企業(yè)并合理對(duì)外投資，創(chuàng)造業(yè)務(wù)利潤(rùn)來(lái)源，依法完善公司治理結(jié)構(gòu)。

（三）三級(jí)公司治理結(jié)構(gòu)

對(duì)三級(jí)公司，根據(jù)其功能定位要求，簡(jiǎn)化治理結(jié)構(gòu)，依法依規(guī)運(yùn)作。

六、結(jié)束語(yǔ)

當(dāng)前，國(guó)企改革向縱深發(fā)展，國(guó)有投資公司在這次改革中發(fā)揮著重要的引領(lǐng)作用，各地市國(guó)有投資公司依托本地區(qū)經(jīng)濟(jì)、文化、科技等環(huán)境，結(jié)合已取得的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行科學(xué)籌劃，加快新常態(tài)下推進(jìn)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，以實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值、增值，實(shí)現(xiàn)社會(huì)公益與經(jīng)濟(jì)效益雙贏的發(fā)展局面。