下游需求轉(zhuǎn)好 煤價(jià)趨穩(wěn)止跌

隨著冬儲(chǔ)采購、“迎峰度冬”等行情接踵而至，市場形勢將很快轉(zhuǎn)好，煤炭市場供需雙旺將再現(xiàn)。而環(huán)渤海港口煤炭調(diào)進(jìn)、調(diào)出保持均衡，進(jìn)口煤增量空間不大，港口和電廠低庫存或成常態(tài)化。在供求平衡、港口庫存回升緩慢、下游需求又不弱的情況下，煤炭價(jià)格大跌的可能性很低。預(yù)計(jì)2021年最后4個(gè)月，港口煤價(jià)會(huì)保持“漲漲停?！蹦Ｊ?，繼續(xù)保持震蕩走勢，煤價(jià)或?qū)⒃?000元/t以上運(yùn)行。

1.電廠日耗再度回升

從天氣預(yù)報(bào)來看，高溫天氣將持續(xù)至9月上旬。雖然近日仍有降雨出現(xiàn)，但民用電負(fù)荷回升，沿海六大電廠日耗合計(jì)再度逼近80萬t。

產(chǎn)地方面，晉北主產(chǎn)區(qū)煤炭價(jià)格有漲有跌，大部分貿(mào)易商不敢采購和囤煤，都在了解行情、保持觀望。主力煤礦和選煤廠存煤也不多，汽車排隊(duì)裝車，煤炭價(jià)格保持穩(wěn)定；綜合分析，主產(chǎn)地市場還是比較緊。目前，市場頻繁釋放增產(chǎn)保供信號(hào)，除內(nèi)蒙古的38座露天礦以外，陜西榆林、神木亦有多礦提出核增生產(chǎn)能力的申請，等待批準(zhǔn)。產(chǎn)能釋放的信號(hào)頻出，促使下游用戶暫停采購，接貨放緩，等待煤價(jià)進(jìn)一步下行。港口方面，延續(xù)偏弱的情緒，貿(mào)易商報(bào)價(jià)穩(wěn)中下調(diào)，低卡煤交易價(jià)格繼續(xù)回落，高卡煤由于存煤少、報(bào)價(jià)穩(wěn)定；煤價(jià)降幅趨勢有所緩解，市場情緒略有積極，下游招標(biāo)采購增加，煤價(jià)即將上漲。

煤炭價(jià)格的漲跌變化，歸根到底還是由市場來主導(dǎo)。展望9、10月份，后續(xù)煤炭市場需求并不弱，煤炭市場將經(jīng)歷夏季過后電廠補(bǔ)庫、冬儲(chǔ)拉運(yùn)、水泥行業(yè)復(fù)工、進(jìn)口煤受限以及大秦線檢修；如果終端用戶不抓緊囤煤，后續(xù)市場肯定會(huì)緊張。目前，拉煤客戶還不多，不至于擁堵，正值用戶增加庫存的良好時(shí)節(jié)。值得注意的是，從發(fā)煤礦站到環(huán)渤海港口，再到下游電廠，庫存全部處于低位。一旦需求被拉起、采購增加，市場必然會(huì)空前活躍起來，優(yōu)質(zhì)煤或再受青睞，煤價(jià)上漲加快。

立秋后北方天氣涼爽，但南方經(jīng)歷了幾天低溫天氣之后，再度回歸高溫；加之工業(yè)用電發(fā)力，近期，南方八省電廠庫存有可能出現(xiàn)止?jié)q回落。目前，瀕臨東北地區(qū)冬儲(chǔ)時(shí)節(jié)，煤炭需求仍有較強(qiáng)支撐。雖然內(nèi)蒙古露天礦用地得到批復(fù)，煤礦增產(chǎn)申請也已經(jīng)遞交，但具體正常產(chǎn)銷日期，能放多少量，以及實(shí)際生產(chǎn)能力還是一個(gè)未知數(shù)。即使放開產(chǎn)量，各主產(chǎn)區(qū)也會(huì)根據(jù)市場需求，科學(xué)安排生產(chǎn)、運(yùn)力，不會(huì)盲目超能力生產(chǎn)。因此，下游用戶應(yīng)該抓住目前有利時(shí)機(jī)，未雨綢繆；在拉煤車、船不多，煤價(jià)下跌的情況下，盡快拉煤補(bǔ)庫，不要等到煤價(jià)不跌了，匆匆忙忙搶煤。在利空消息影響下，市場下行還要持續(xù)幾天；但隨著下游階段性補(bǔ)庫的開啟，市場逐漸轉(zhuǎn)好。

2.后續(xù)市場趨緊

主力煤企響應(yīng)上級(jí)號(hào)召，全力提高長協(xié)煤兌現(xiàn)率；疊加沿海地區(qū)大量進(jìn)口外煤，電廠適度采購市場煤即可滿足用煤需求。綜合分析，電廠保持低庫存策略，能夠緩解經(jīng)營壓力，節(jié)省購煤成本，確保存煤可用天數(shù)處于警戒線以上水平。從環(huán)渤海港口下水煤結(jié)構(gòu)來看，純市場煤下水量僅占到港口發(fā)運(yùn)量的15%。主力電廠主打價(jià)格低廉的年度長協(xié)和價(jià)格略貴的月度長協(xié)，電廠虧損的主因不應(yīng)該是采購少量的市場煤造成的。目前，電廠低庫存策略的確產(chǎn)生一定效果，港口市場煤價(jià)不會(huì)大跌，但“采購”這根弦卻是時(shí)刻繃緊，剛性拉運(yùn)隨時(shí)存在。因此，港口煤價(jià)很難大跌。

2021年，全球煤炭處于緊張狀態(tài)，很多沿海電廠進(jìn)口煤仍是一船難求。印尼經(jīng)歷暴雨、齋月及疫情爆發(fā)，對(duì)印尼煤炭生產(chǎn)及運(yùn)輸造成影響；疊加國際需求旺盛，印尼煤價(jià)格持續(xù)上漲。當(dāng)前印尼煤進(jìn)口價(jià)格已漲至歷史高位。目前，印尼國內(nèi)已有34家煤企因履約率不達(dá)標(biāo)而被限制出口。9-10月份，大部分貨物都要交給自己國內(nèi)市場，出口資源減少。從近期印尼煤到岸價(jià)格來看，較國內(nèi)煤炭價(jià)格略微便宜一些，優(yōu)勢不是很明顯。后期印尼煤價(jià)易漲難跌，也支撐國內(nèi)煤價(jià)相對(duì)穩(wěn)定。

煤礦整合后，留下來的都是主力和骨干煤礦，安全生產(chǎn)是頭等大事。在“不得以保供名義超產(chǎn)”“超產(chǎn)入刑”“倒查20年”的威懾，安全、環(huán)保、“煤管票”管控等因素影響下，導(dǎo)致產(chǎn)能釋放緩慢。雖然露天礦用地得到批復(fù)，煤礦增產(chǎn)申請也已經(jīng)遞交，但具體正常產(chǎn)銷日期和實(shí)際生產(chǎn)能力并不確定。即使增產(chǎn)之后，產(chǎn)量釋放也是循序漸進(jìn)的，煤企會(huì)根據(jù)市場需求和用戶的訂單合理組織生產(chǎn)和銷售。此外，青海發(fā)生煤礦事故，盡管不在主產(chǎn)區(qū)，對(duì)煤炭產(chǎn)量釋放的影響有限，但會(huì)影響各地放松安檢、增產(chǎn)保供的趨勢，對(duì)中期煤炭保供的力度會(huì)產(chǎn)生相對(duì)消極的影響。

國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中加固、穩(wěn)中向好，對(duì)能源需求保持增長態(tài)勢。1-7月份，全國全社會(huì)用電量同比增長15.6%。7月份，用電總量增長的確有一定的氣溫升高因素，但居民生活用電只占全社會(huì)用電量的12.6%。因此，高溫不是7月份用電量創(chuàng)新高的主要因素，用電量高速增長主要依賴經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)。專家分析，考慮到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢、電能替代等因素，下半年全社會(huì)用電量同比增長6%左右。下半年，隨著國內(nèi)疫情影響不斷減小，消費(fèi)、投資等增長延續(xù)改善趨勢，2年平均增速將繼續(xù)回升，內(nèi)需支撐作用進(jìn)一步提高。隨著我國經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)恢復(fù)，加之新經(jīng)濟(jì)、新動(dòng)能的加快釋放以及“迎峰度冬”等因素，預(yù)計(jì)全年全社會(huì)用電量增長12%左右。

3.8月底煤價(jià)將出現(xiàn)反彈

近日，煤炭市場情緒偏穩(wěn)，電廠陸續(xù)有招標(biāo)，貨盤也陸續(xù)增加，港口煤價(jià)上漲了10～20元/t。預(yù)計(jì)8月底、9月初，煤價(jià)可能出現(xiàn)“漲漲停?！钡母呶徽鹗幾邉?，既不會(huì)大幅上漲，也不會(huì)大跌?！皾q”是因?yàn)楦劭跊]貨，加之煤價(jià)倒掛，貿(mào)易商不往港口發(fā)，造成優(yōu)質(zhì)市場煤短缺；“?！笔且?yàn)槿绻麧q太快了，需要等等用戶。

主打長協(xié)的黃驊港和秦皇島港下錨船出現(xiàn)激增，顯示了需求的轉(zhuǎn)旺。近日，神華外購價(jià)出現(xiàn)下調(diào)，但降幅低于市場預(yù)期，反映出實(shí)際需求依然有支撐。印尼市場交投較少，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，海外市場需求旺盛，印尼煤發(fā)運(yùn)到國內(nèi)出現(xiàn)倒掛，貿(mào)易商觀望情緒較濃，進(jìn)口倒掛導(dǎo)致部分中高卡煤采購需求轉(zhuǎn)向國內(nèi)。此外，印尼電廠煤炭資源儲(chǔ)備不足，現(xiàn)印尼政府要求大力保供國內(nèi)，延緩出口。

隨著中東部、西南地區(qū)煤炭產(chǎn)能的陸續(xù)退出，最終我國煤炭產(chǎn)能將逐步集中于山西、內(nèi)蒙古、陜西和新疆地區(qū)。保供政策積極落實(shí)，但短時(shí)間產(chǎn)量增加有限，鄂爾多斯市日產(chǎn)量不穩(wěn)定，而流通環(huán)節(jié)市場貨源也很緊張。大秦線日運(yùn)量不穩(wěn)定，而沿海電廠并未開展大規(guī)模補(bǔ)庫，繼續(xù)維持低庫存，仍有一定采購剛需。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次提及保供穩(wěn)價(jià)，完善并落實(shí)重要原材料價(jià)格上漲應(yīng)對(duì)方案。但增產(chǎn)放量尚未完全釋放，煤價(jià)倒掛，貿(mào)易商不發(fā)，環(huán)渤海港口庫存遲遲打不起來，煤價(jià)不好跌。目前，距大秦線秋季檢修只有1個(gè)多月時(shí)間，冬儲(chǔ)壓力也越來越大，留給港口壘庫和電廠補(bǔ)庫的時(shí)間越來越短。

東北地區(qū)冬天來得早，冬儲(chǔ)必須提前進(jìn)行。從上周末開始，黑龍江、吉林、遼寧地區(qū)已經(jīng)陸續(xù)開始補(bǔ)庫，除東北三省外，蒙東的赤峰、通遼等地也同步開始煤炭的采購和拉運(yùn)。2021年冬，東北三省電煤缺口可能高達(dá)7000萬t，三省外購資源主要來自新疆、內(nèi)蒙古等地，遼寧沿海部分電廠采購來自北方港口。隨著東北趕往主產(chǎn)區(qū)搶煤，必然會(huì)促使產(chǎn)地市場出現(xiàn)火熱景象，支撐產(chǎn)地煤價(jià)很難下跌，也間接支撐了港口煤價(jià)。后續(xù)市場走勢和價(jià)格變化，還得看坑口產(chǎn)能的釋放和下游用戶的需求情況。如果主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)缺票，煤價(jià)就能穩(wěn)定，港口煤價(jià)也不會(huì)出現(xiàn)下跌。但如果下旬主產(chǎn)區(qū)不缺票，產(chǎn)量大幅增加，環(huán)渤海港口庫存得到強(qiáng)有力的補(bǔ)充，電廠積極拉運(yùn)，下錨船減少，預(yù)計(jì)煤價(jià)會(huì)小幅回落。