產(chǎn)品競爭地位、權(quán)益融資成本與內(nèi)部控制信息披露

劉 娜

(廣東外語外貿(mào)大學(xué) 南國商學(xué)院，廣東 廣州 510545)

一、 問題的提出

按照監(jiān)管部門的要求，上市公司定期會披露其內(nèi)部控制信息，及時(shí)、可靠的信息會引導(dǎo)投資者的投資決策。所以為提高信息披露的質(zhì)量，從《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》的頒布到《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》的修訂，特別是關(guān)于內(nèi)部控制等信息披露內(nèi)容的要求修訂，都標(biāo)志著內(nèi)部控制信息披露的要求越來越嚴(yán)格。但是像佛山照明等8家領(lǐng)頭羊企業(yè)被指控披露存在內(nèi)部控制重大缺陷。為什么在監(jiān)管越來越嚴(yán)的情況下，企業(yè)管理層寧愿選擇風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)而隱瞞內(nèi)部控制的缺陷呢？結(jié)合國內(nèi)外學(xué)者的研究可知內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)動因主要包括大股東掏空行為、內(nèi)幕交易行為、盈余管理行為以及管理層權(quán)力論等。內(nèi)部控制具有很強(qiáng)的內(nèi)在性，在信息披露過程中管理層扮演著至關(guān)重要的角色，大部分文獻(xiàn)都是從內(nèi)部治理機(jī)制來研究內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)動因。然而寧家耀和李軍研究表明外部機(jī)制可以調(diào)節(jié)內(nèi)部機(jī)制的作用效果。[1]信息傳導(dǎo)和調(diào)節(jié)是市場主要的部分功能，一方面公司的股價(jià)會通過信息的傳遞而波動，進(jìn)而調(diào)節(jié)市場的資源配置。另一方面通過市場上的銷售份額和顧客分布情況等信息，企業(yè)可以預(yù)測消費(fèi)者的偏好和需求，進(jìn)而決策和調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營活動。所以內(nèi)控信息披露多少，披露到什么程度，管理者必然會考慮市場的作用而進(jìn)行決策。因此本文采用實(shí)際數(shù)據(jù)檢驗(yàn)產(chǎn)品競爭地位、權(quán)益融資成本與內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)行為之間的關(guān)聯(lián)性。

二、 理論分析與研究假設(shè)

(一) 產(chǎn)品競爭地位與內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)的關(guān)系

公司產(chǎn)品市場競爭能力的高低不僅是公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)，同時(shí)也是企業(yè)內(nèi)部相關(guān)制度執(zhí)行效果的一種外部檢驗(yàn)結(jié)果。[2]在不同程度的競爭壓力環(huán)境下，由于企業(yè)所處行業(yè)特點(diǎn)和在行業(yè)內(nèi)所處的競爭地位，促使其擁有了不同程度對抗風(fēng)險(xiǎn)的緩沖能力，所以管理層的隱瞞內(nèi)部控制缺陷信息的動機(jī)也受到一定的影響。如Balakrishnan等研究發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品市場競爭越激烈，管理層報(bào)告盈余的重述會更少[3]；李強(qiáng)和李恬認(rèn)為當(dāng)企業(yè)面臨的市場競爭比較激烈的時(shí)候，管理者為了證明自己的管理能力有動機(jī)隱瞞財(cái)務(wù)信息[4]；張文婷研究發(fā)現(xiàn)市場競爭越激烈，經(jīng)理人會降低盈余信息透明度，以求降低競爭的威脅。[5]競爭激烈程度的提高，自身經(jīng)營不善的企業(yè)被清算或者收購的可能就越大，輕者管理者的職業(yè)生涯將會就此而改變，重者企業(yè)投資者的資金安全會受到威脅，所以產(chǎn)品市場競爭會調(diào)節(jié)內(nèi)部機(jī)制對信息披露的披露作用。根據(jù)委托代理理論，競爭地位不高的企業(yè)，其管理層會選擇隱瞞企業(yè)內(nèi)部控制中的缺陷信息來限制信息流向現(xiàn)有的競爭者或者是潛在的競爭者，從而來降低企業(yè)的競爭強(qiáng)度。因此提出假設(shè)H1：

H1：產(chǎn)品競爭地位與內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即產(chǎn)品競爭地位越高，上市公司越不容易出現(xiàn)內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)的行為。

(二) 權(quán)益融資成本與內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)的關(guān)系

真實(shí)可靠的內(nèi)部控制信息，可以降低信息不對稱帶來的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也有利于提高證券市場的投資效率。盧珊研究表明上市公司內(nèi)部控制信息披露會對股票價(jià)格產(chǎn)生正面影響。[6]LIU Na研究表明內(nèi)部控制缺陷的公司的內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量越高，股價(jià)中包含的公司層面上的特有信息就會越多。[7]而當(dāng)上市公司內(nèi)部控制中重大的缺陷或負(fù)面信息曝光時(shí)，無疑會降低企業(yè)在消費(fèi)者心中的形象或是給公司的股價(jià)帶來重大的影響。Dan Dhaliwal 等認(rèn)為企業(yè)披露內(nèi)部控制重大缺陷，最終導(dǎo)致企業(yè)股票價(jià)格下滑。[8]胡譞研究指出上市公司內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量越差，股權(quán)融資成本越高。[9]葉淞文發(fā)現(xiàn)信息披露水平越高的企業(yè)，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)越低，股權(quán)融資成本越低。[10]為了滿足激烈競爭態(tài)勢下的融資需求，管理層在現(xiàn)有的內(nèi)部控制制度下有選擇地披露內(nèi)部控制信息，甚至是寧愿選擇承擔(dān)違規(guī)懲罰的風(fēng)險(xiǎn)而隱瞞內(nèi)部控制中的“壞消息”。因此提出假設(shè)H2：

H2：權(quán)益融資成本與內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)呈正相關(guān)關(guān)系，即上市公司權(quán)益融資成本越高，越容易出現(xiàn)內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)的行為。

(三) 產(chǎn)品競爭地位、權(quán)益融資成本與內(nèi)部控制信息披露合規(guī)的關(guān)系

從公司層面上來講，在激烈的競爭市場上披露內(nèi)部控制缺陷信息既會帶來治理修復(fù)的顯性成本又會出現(xiàn)大量的隱性成本，所以競爭地位較低的公司越有動機(jī)進(jìn)行盈余管理。Datta 等研究發(fā)現(xiàn)競爭力不強(qiáng)的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的緩沖能力較弱，還要面對外生負(fù)面沖擊帶來的成本壓力，為了達(dá)到融資的目的更容易粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表。[11]而當(dāng)競爭地位較低的公司披露“壞”消息時(shí)，投資者會認(rèn)為投資風(fēng)險(xiǎn)更大。苗丹研究表明當(dāng)面臨過度激烈的產(chǎn)品市場競爭的時(shí)候，競爭地位低的企業(yè)對股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了正向作用，進(jìn)而會使得股權(quán)融資成本上升。[12]肖娟研究認(rèn)為競爭地位對會計(jì)信息披露質(zhì)量與權(quán)益融資成本的關(guān)系有一定的影響。[13]所以企業(yè)在作出對外信息披露的決策時(shí)，會權(quán)衡在復(fù)雜的競爭環(huán)境下，內(nèi)部控制信息披露可能給企業(yè)帶來的成本和收益。因此提出假設(shè)H3：

H3：產(chǎn)品競爭地位可以強(qiáng)化內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)與權(quán)益融資成本之間的正相關(guān)關(guān)系。

三、 研究設(shè)計(jì)

(一) 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文對企業(yè)產(chǎn)品競爭地位、權(quán)益融資成本與內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)行為之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，以2017—2018年A股上市公司為研究對象。研究樣本的選取原則如下：(1)由于金融行業(yè)本身的特殊性，證監(jiān)會和證券交易所對金融業(yè)企業(yè)披露內(nèi)部控制信息的要求有所不同，故予以剔除；(2)剔除2017—2018年當(dāng)年新上市的公司；(3)剔除2017—2018年當(dāng)年退市的上市公司；(4)剔除無法得到數(shù)據(jù)的上市公司。經(jīng)過篩選最終得到4 151家樣本企業(yè)。本文數(shù)據(jù)來自DIB數(shù)據(jù)庫，國泰安數(shù)據(jù)庫以及通過新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)收集整理得出。

(二) 變量設(shè)計(jì)

1.被解釋變量

上市公司內(nèi)部控制信息披露是否合規(guī)Y的取值為二分類變量，不合規(guī)取值為1，否則為0。根據(jù)被解釋變量的特殊性，本文模型采用二元Logistic回歸模型，所以被解釋變量為Logit(Y)。

2.自變量

(1) 產(chǎn)品競爭地位

本文借鑒魏卉和鄭偉衡量企業(yè)的競爭力的方法[14]。采用勒納指數(shù)(PCM)的中位數(shù)進(jìn)行分組，大于中位數(shù)的產(chǎn)品競爭地位強(qiáng)，取值為1，否則取值為0。其中勒納指數(shù)(PCM)的計(jì)算方法如式(1)，數(shù)值越大，代表競爭地位越高，面臨的市場競爭程度越小。

PCM=(營業(yè)收入-營業(yè)成本-銷售費(fèi)用-

管理費(fèi)用)/營業(yè)收入

(1)

其次本文采用“相對比較優(yōu)勢”(RCA)來衡量企業(yè)產(chǎn)品競爭地位，進(jìn)行模型的穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

RCA=(Xij/sumXij)/(sumXj/Wt)

(2)

其中Xij表示第j大類第i家公司的營業(yè)收入，Xij/sumXij表示第i家公司營業(yè)收入在所在大類營業(yè)收入總和中所占的比重，Wt表示第t門類的營業(yè)收入總和，sumXj/Wt表示第j大類營業(yè)收入在第t門類的營業(yè)收入總和中所占比重，兩個(gè)比重的除數(shù)來衡量相對比較優(yōu)勢這個(gè)變量。其中行業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)以中國證券監(jiān)督管理委員會公告的《上市公司行業(yè)分類指引》(2012年修訂)為標(biāo)準(zhǔn)。并采取勒納指數(shù)(PCM)的中位數(shù)進(jìn)行分組，對“相對比較優(yōu)勢”(RCA)進(jìn)行分組處理。

(2) 權(quán)益融資成本

權(quán)益融資成本的主要估計(jì)模型包括1952年William Sharpe等人建立的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(簡稱CAPM模型)、GLS 模型、Easton模型等。田高良等認(rèn)為在我國資本市場上，上市公司真實(shí)權(quán)益資本成本的代理變量中，用Easton 模型計(jì)算得出的權(quán)益資本成本具有更高的科學(xué)性和可靠性[15]。因此，本文采用 Easton 模型(如式3)來計(jì)算權(quán)益資本成本。

K=(EPS1-EPS0)/P0

(3)

其中EPS1代表預(yù)期的每股收益，EPS0代表當(dāng)年的每股收益，P0代表當(dāng)年股價(jià)，由于每股收益是一個(gè)時(shí)期數(shù)，為了計(jì)算公式的合理，股價(jià)采用當(dāng)年的平均數(shù)。

3.其他變量

本文在前期學(xué)者的研究基礎(chǔ)上，引入公司規(guī)模(SIZE)，公司成長性(GROW)，公司盈利能力(ROE)，財(cái)務(wù)杠桿(LEV)等變量。

(三) 研究模型

1.產(chǎn)品競爭地位與內(nèi)部控制信息披露合規(guī)性的模型

在前面假設(shè)1分析基礎(chǔ)之上，將Logit(Y)作為被解釋變量，將產(chǎn)品競爭地位(PCM)等作為解釋變量，建立回歸模型1。

Logit(Y)=α0+α1PCM+α2SIZE+α3GROW+

α4ROE+α5LEV+ε1

(4)

模型1用于檢驗(yàn)產(chǎn)品競爭地位與內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性之間的關(guān)系。

2. 權(quán)益融資成本與內(nèi)部控制信息披露合規(guī)性的模型

在前面假設(shè)2分析基礎(chǔ)之上，將Logit(Y)作為被解釋變量，將權(quán)益融資成本(K)等作為解釋變量，建立回歸模型2。

Logit(Y)=α0+α1K+α2SIZE+α3GROW+

α4ROE+α5LEV+ε2

(5)

模型2用于檢驗(yàn)權(quán)益融資成本與內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性之間的關(guān)系。

3.產(chǎn)品競爭程度、權(quán)益融資成本與內(nèi)部控制信息披露合規(guī)性的模型

根據(jù)調(diào)節(jié)變量的分析方法，建立模型3和4來檢驗(yàn)產(chǎn)品競爭地位對權(quán)益融資成本和內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性的調(diào)節(jié)效應(yīng)，見公式(6)和公式(7)。

Logit(Y)=α0+α1PCM+α2K+α3SIZE+

α4GROW+α5ROE+α6LEV+ε3

(6)

Logit(Y)=α0+α1PCM+α2K+α3PCM×K+

α4SIZE+α5GROW+α6ROE+

α7LEV+ε4

(7)

其中α0為常數(shù)項(xiàng)，α1,α2,α3,α4,α5,α6,α7為各自變量回歸系數(shù)，ε1,ε2,ε3,ε4為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

四、 實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

(一) 描述性統(tǒng)計(jì)

根據(jù)研究樣本選擇原則，對模型中各變量分別進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果見表1。模型研究樣本共計(jì)4 151個(gè)數(shù)據(jù)，其中內(nèi)部控制信息披露合規(guī)企業(yè)為3 892家，內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)企業(yè)為259家。內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性均值為0.062 4，可見上市公司內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)行為數(shù)量較少，整體合規(guī)性較高。由于行業(yè)性質(zhì)不同，產(chǎn)品競爭程度也不一樣，產(chǎn)品競爭地位最小值為-8.374 1，最大值為0.837 2，主要表現(xiàn)為一方面某企業(yè)是行業(yè)中的龍頭企業(yè)，相對競爭優(yōu)勢明顯；另外一方面某行業(yè)的經(jīng)營企業(yè)本身不多，產(chǎn)品市場有壟斷的趨勢，故相對競爭優(yōu)勢更為明顯。由于研究模型的設(shè)計(jì)，所以經(jīng)過分組處理之后標(biāo)準(zhǔn)差為0.500 1，可見企業(yè)產(chǎn)品競爭地位還有一定差別。權(quán)益融資成本最高值為2.768 8，最小值為0.000 006，可見上市公司權(quán)益融資成本的差別較大，所以企業(yè)在做出對外信息披露時(shí)，必然會考慮信息釋放帶來的影響。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)分析

(二)變量相關(guān)性檢驗(yàn)

從表2中可以看出，在0.1的顯著水平上產(chǎn)品競爭地位與內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性之間的相關(guān)系數(shù)為-0.030；在0.01的顯著水平上權(quán)益融資成本與內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性之間的相關(guān)系數(shù)為0.096；在0.01的顯著水平上產(chǎn)品競爭地位與權(quán)益融資成本之間的相關(guān)系數(shù)為-0.058。這些系數(shù)初步表明了產(chǎn)品競爭地位、權(quán)益融資成本和內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性之間的關(guān)系與研究假設(shè)情況基本吻合。除此之外其他變量之間的相關(guān)系數(shù)基本上都小于0.5，均可納入回歸模型中。

表2 變量間相關(guān)性分析

(三) Logistic回歸分析

運(yùn)用SPSS 16.5統(tǒng)計(jì)軟件，采用Logistic回歸對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果見表3。根據(jù)模型1回歸結(jié)果可知產(chǎn)品競爭地位(PCM)與內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性的回歸系數(shù)是-0.217 6，在0.1顯著水平下負(fù)相關(guān)，即產(chǎn)品競爭地位越高，上市公司越不容易出現(xiàn)內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)的行為，假設(shè)1通過顯著水平為0.1的顯著檢驗(yàn)。根據(jù)模型2回歸結(jié)果可知權(quán)益融資成本(K)與內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性的回歸系數(shù)是0.462 2，在0.01顯著水平下正相關(guān)，即企業(yè)權(quán)益融資成本越高，越容易出現(xiàn)內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)的行為，假設(shè)2通過顯著水平為0.01的顯著檢驗(yàn)。根據(jù)模型3和模型4回歸結(jié)果可知，產(chǎn)品競爭地位和權(quán)益融資成本的交互項(xiàng)回歸系數(shù)是-0.210 8，并且權(quán)益融資成本的回歸系數(shù)由0.455 6增加至0.473 3。這表明產(chǎn)品競爭地位對權(quán)益融資成本(K)和內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性之間的關(guān)系具有強(qiáng)化作用，即當(dāng)企業(yè)競爭地位較低時(shí)，權(quán)益融資成本和內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性之間的正相關(guān)關(guān)系增強(qiáng)，所以假設(shè)3通過顯著水平為0.1的顯著檢驗(yàn)。

表3 回歸結(jié)果

除此之外，還發(fā)現(xiàn)在4個(gè)模型回歸結(jié)果中公司規(guī)模(SIZE)與內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性在0.01顯著水平下負(fù)相關(guān)。即上市公司規(guī)模越大，上市公司越不容易出現(xiàn)內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)的行為；財(cái)務(wù)杠桿(LEV)與內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性在0.01顯著水平下正相關(guān)，即資產(chǎn)負(fù)債率越大的上市公司，越容易出現(xiàn)內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)的行為。然而公司盈利能力(ROE)和公司成長性(GROW)與內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性的相關(guān)關(guān)系不顯著。

綜上所述，研究假設(shè)H1、H2和H3均通過檢驗(yàn)，說明企業(yè)在作出對外信息披露的決策時(shí)，會權(quán)衡在復(fù)雜的競爭環(huán)境下，內(nèi)部控制信息披露可能給企業(yè)帶來的成本和收益。即企業(yè)為滿足激烈競爭態(tài)勢下的融資需求，管理層會有在現(xiàn)有的內(nèi)部控制制度下有選擇地披露內(nèi)部控制信息或者隱瞞信息的動機(jī)。

(四) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文采用勒納指數(shù)(PCM)衡量上市公司的產(chǎn)品競爭地位，進(jìn)行了分組處理，并采用Logistic回歸模型檢驗(yàn)了產(chǎn)品競爭地位對權(quán)益融資成本和內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性之間的關(guān)系調(diào)節(jié)作用。為驗(yàn)證結(jié)果的穩(wěn)健性，本文采用“相對比較優(yōu)勢”(RCA)代替勒納指數(shù)(PCM)來衡量產(chǎn)品競爭地位進(jìn)行模型檢驗(yàn)。實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明在顯著水平為0.1的情況下，產(chǎn)品競爭地位和內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性回歸系數(shù)為-0.208 4，呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；同時(shí)發(fā)現(xiàn)其交乘項(xiàng)系數(shù)為-0.200 1，并且權(quán)益融資成本的回歸系數(shù)由0.458 8增加至0.463 2，即產(chǎn)品競爭地位能夠強(qiáng)化權(quán)益融資成本和內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性之間的正相關(guān)關(guān)系。然而當(dāng)兩種衡量上市公司產(chǎn)品競爭地位的指標(biāo)不進(jìn)行分組處理時(shí)，各相關(guān)關(guān)系的結(jié)論是一致的，但模型的回歸系數(shù)的顯著性更高。如產(chǎn)品競爭地位和權(quán)益融資成本的交乘項(xiàng)系數(shù)在顯著水平為0.01的情況下可以達(dá)到-4.098 9。

五、 結(jié)論與啟示

市場具有信息傳導(dǎo)和調(diào)節(jié)功能，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動具有直接的導(dǎo)向作用，管理者在制定決策時(shí)必然需要考慮市場作用及其競爭的不確定性，所以研究產(chǎn)品競爭地位、權(quán)益融資成本和內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)行為之間的關(guān)聯(lián)性有著重要的意義。本文以2017—2018 年A股上市公司為研究對象，采用Logistic 回歸模型，對產(chǎn)品競爭地位、權(quán)益融資成本和內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)行為之間關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)：首先，產(chǎn)品競爭地位與內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性在0.1顯著水平下負(fù)相關(guān)，即產(chǎn)品競爭地位越低，上市公司越容易出現(xiàn)內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)的行為。即競爭地位不穩(wěn)定的企業(yè)，其管理層會選擇隱瞞內(nèi)部控制中的缺陷信息來限制信息流出，以降低競爭風(fēng)險(xiǎn)和競爭成本。因此假設(shè)1在顯著水平為0.1的情況下通過檢驗(yàn)。其次，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)權(quán)益融資成本越高，越容易出現(xiàn)內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)的行為。其主要原因是股價(jià)的高低可以反映上市公司的經(jīng)營管理情況，股價(jià)下降，一方面表示股東的財(cái)富在“縮水”；一方面表示公司的實(shí)力可能在下滑。這會讓上市公司的信譽(yù)備受質(zhì)疑，進(jìn)而會使融資越來越困難。因此上市公司管理層就有選擇性或違規(guī)披露內(nèi)部控制信息的動機(jī)。假設(shè)2在顯著水平為0.01的情況下通過檢驗(yàn)。權(quán)益融資成本的高低一定程度反映了企業(yè)競爭能力的強(qiáng)弱，所以檢驗(yàn)了產(chǎn)品競爭地位對權(quán)益融資成本和內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性之間的關(guān)系調(diào)節(jié)作用。分析發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)競爭地位較低時(shí)，權(quán)益融資成本和內(nèi)部控制信息披露不合規(guī)性之間的正相關(guān)關(guān)系增強(qiáng)，假設(shè)3在0.1顯著水平下通過檢驗(yàn)。綜上所述，企業(yè)為滿足激烈競爭態(tài)勢下的融資需求，管理層會在現(xiàn)有的內(nèi)部控制制度下有選擇性地披露內(nèi)部控制信息或者隱瞞信息的動機(jī)。而這種動機(jī)會讓企業(yè)錯失優(yōu)質(zhì)的管理資源，同時(shí)也會降低企業(yè)的社會形象，更會阻礙企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。所以不斷提高自身產(chǎn)品的競爭地位才是企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的良策。