裴麗潔

（忻州師范學(xué)院會(huì)計(jì)系，山西 忻州 034000）

隨著經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，越來越多的企業(yè)在走向多元化、國(guó)際化的同時(shí)，也暴露出了不少問題，財(cái)務(wù)造假是其中之一。財(cái)務(wù)造假行為無疑會(huì)給利益相關(guān)方帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失。在走向國(guó)際隊(duì)列的中概股里，瑞幸咖啡一度是上市速度最快的中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司，被眾多投資者看好，但其最終坐實(shí)財(cái)務(wù)造假后股價(jià)多次熔斷，以致被要求停牌退市，嚴(yán)重影響了投資者的權(quán)益以及交易市場(chǎng)秩序。本文通過運(yùn)用CRIME理論分析瑞幸咖啡的財(cái)務(wù)造假行為，并結(jié)合我國(guó)當(dāng)前上市公司的實(shí)際情況，提出預(yù)防財(cái)務(wù)造假的對(duì)策，以增強(qiáng)對(duì)中概股的跨境管理。

CRIME理論主要是從五個(gè)方面分析財(cái)務(wù)造假行為及其帶來的最終后果。其中，“C”代表造假者，主要從參與財(cái)務(wù)造假的相關(guān)高層責(zé)任主體方面進(jìn)行分析?！癛”指造假手段，主要分析財(cái)務(wù)造假行為的手段和方式?！癐”主要分析財(cái)務(wù)造假行為的動(dòng)機(jī)?！癕”指監(jiān)管機(jī)制，主要分析財(cái)務(wù)造假行為背后的監(jiān)管機(jī)制的功能弱化問題?！癊”是指財(cái)務(wù)造假行為帶來的最終結(jié)果，主要分析財(cái)務(wù)造假行為帶來的后果以及造成的惡劣影響。

一、瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件回顧

瑞幸咖啡（Luckin Coffee）于2017年6月成立，之后就開始了急速擴(kuò)張，短時(shí)間內(nèi)便設(shè)立了多個(gè)試營(yíng)業(yè)點(diǎn)，下設(shè)49家子公司，先后兩輪融資，市值42億美金，短短18個(gè)月瑞幸咖啡便成功地在美國(guó)納斯達(dá)克正式掛牌上市，成為從誕生到首次公開募股用時(shí)最短的中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司。截至2019年年末，旗下門店已達(dá)4 500多家，超過星巴克的門店數(shù)量，僅兩年的時(shí)間就成為中國(guó)咖啡市場(chǎng)上門店數(shù)最多的咖啡連鎖品牌。

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代浪潮下，瑞幸咖啡結(jié)合大數(shù)據(jù)技術(shù)，采用無人零售的新模式，利用一個(gè)又一個(gè)新的營(yíng)銷策略吸引投資者的注意，與各領(lǐng)域頂級(jí)供應(yīng)商深度合作，在資本市場(chǎng)上紅極一時(shí)，被投資者視為極具投資價(jià)值且發(fā)展?jié)摿薮蟮摹懊餍恰逼髽I(yè)。然而，渾水調(diào)研公司一紙做空?qǐng)?bào)告意外地阻礙了瑞幸咖啡的高歌躍進(jìn)。瑞幸咖啡被曝光捏造數(shù)據(jù)、夸大門店業(yè)績(jī)，報(bào)告中還指出其商業(yè)模式的不合理之處，報(bào)告公布當(dāng)日瑞幸咖啡股票價(jià)格遭遇嚴(yán)冬急劇下降10.7%。事出之后，瑞幸咖啡一度企圖否認(rèn)這一切的指控，然而次日股價(jià)再次大跌。這一事件持續(xù)發(fā)酵兩個(gè)多月之后，瑞幸咖啡的董事會(huì)就此事成立特別委員會(huì)對(duì)2019年年報(bào)中的問題進(jìn)行調(diào)查。2020年4月2日，該公司終于承認(rèn)造假主要通過虛增相關(guān)成本費(fèi)用，虛增收入約22億人民幣。消息一出，轟動(dòng)了中美資本市場(chǎng)，盤前下跌80%，開盤后熔斷6次，最終市值蒸發(fā)超百億美元，股價(jià)下跌75.57%。隨后其被要求從納斯達(dá)克退市、停牌，相關(guān)董事、高管人員被免職。瑞幸財(cái)務(wù)造假事件過程如表1所示。

表1 瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件發(fā)酵過程

二、瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假行為CRIME理論分析

（一）瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假者分析

就現(xiàn)代企業(yè)而言，即使責(zé)任是由法人主體承擔(dān)的，但大多數(shù)財(cái)務(wù)造假行為一般是得到管理層的授意或允許的。這些管理層法律意識(shí)較為薄弱、職業(yè)道德欠缺，由此產(chǎn)生了財(cái)務(wù)造假的動(dòng)機(jī)。此次瑞幸咖啡的財(cái)務(wù)造假事件也與相關(guān)工作人員的道德素養(yǎng)低下密切相關(guān)，事件中瑞幸咖啡的多位高管都有不光彩的職業(yè)經(jīng)歷。此外，大股東為獲取更多的融資，股票質(zhì)押比例過高，這種行為迫使更多的投資者不得不追加保證金，從而進(jìn)一步加劇了股價(jià)暴跌的風(fēng)險(xiǎn)，這通常被投資者視為一種負(fù)面信號(hào)。

瑞幸咖啡此次事件所涉及的相關(guān)負(fù)責(zé)人乃至企業(yè)員工最終都受到追責(zé)甚至被辭聘。瑞幸咖啡高管單純追求公司利益最大化，以期提升公司股價(jià)、再質(zhì)押套現(xiàn)。他們不惜采用虛假交易、數(shù)據(jù)捏造等手段，踐踏基本的職業(yè)道德操守，造成了嚴(yán)重的社會(huì)影響。

（二）瑞幸財(cái)務(wù)造假手段分析

結(jié)合瑞幸咖啡的財(cái)務(wù)報(bào)告和渾水公司發(fā)布的調(diào)查報(bào)告可知，瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假方式主要有：

1.虛增銷售收入

（1）虛增收入增加凈利潤(rùn)

瑞幸咖啡虛增收入突出表現(xiàn)在虛增每日的訂單量方面。據(jù)渾水統(tǒng)計(jì)整理，瑞幸咖啡門店的日平均實(shí)際訂單量增大了106筆，2019年第三季度門店訂單量虛增69%。瑞幸咖啡的主營(yíng)商品分為現(xiàn)磨飲品和其他產(chǎn)品（零食、馬克杯等周邊產(chǎn)品），根據(jù)瑞幸官網(wǎng)發(fā)布的財(cái)報(bào)可以看到，現(xiàn)煮飲品和其他產(chǎn)品的日均銷量在2019年的第2、3季度確實(shí)均有大幅增長(zhǎng)。

（2）提高商品單價(jià)

根據(jù)渾水公司公開的做空?qǐng)?bào)告，瑞幸咖啡產(chǎn)品的實(shí)際單價(jià)遠(yuǎn)低于財(cái)務(wù)報(bào)表上的產(chǎn)品單價(jià)，財(cái)報(bào)中虛假填列的11.2元至少虛增了1.23元或者說提高了12.3%。瑞幸咖啡在銷售量增長(zhǎng)的同時(shí)，產(chǎn)品的銷售價(jià)格也在2019年的2、3季度出現(xiàn)了相應(yīng)的增長(zhǎng)，而價(jià)格上漲一般會(huì)使銷量減少，瑞幸報(bào)告的這一現(xiàn)象極不符合常理。

（3）虛增其他產(chǎn)品收入

由上述兩點(diǎn)可以看到，瑞幸咖啡其他產(chǎn)品的銷量和單價(jià)都被不同程度地夸大。2019年第3季度其他產(chǎn)品收入占比22.56%，而渾水公司的調(diào)查發(fā)現(xiàn)只有2%的提貨訂單包含非現(xiàn)制產(chǎn)品，即其他產(chǎn)品，統(tǒng)計(jì)得出此項(xiàng)目?jī)H占比6.2%，虛增高達(dá)400%。

2.虛增成本費(fèi)用

（1）虛增廣告支出

據(jù)瑞幸咖啡2019年第3季度的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，其銷售及市場(chǎng)推廣費(fèi)用為5.57億元，其中廣告費(fèi)用約為3.82億元，而渾水公司的報(bào)告指出，該季度實(shí)際廣告費(fèi)支出只有0.46億元，高出了150%。

（2）虛增材料費(fèi)用

為了使財(cái)務(wù)報(bào)表收支平衡，夸大收入的增長(zhǎng)和廣告費(fèi)用的支出也許不足以達(dá)到目的，通過《瑞幸咖啡2017～2019年財(cái)務(wù)報(bào)表》可以看到，瑞幸在2019年的第2、3季度材料費(fèi)用大幅上升了，2018年費(fèi)用占比相差不大，漲幅較為平穩(wěn)，而2019年費(fèi)用占比卻開始下降。這是由于大部分的存貨系統(tǒng)都是隨著產(chǎn)品的制作售出自動(dòng)扣減原材料庫存的，若銷售了產(chǎn)品而存貨并沒有相應(yīng)地減少，那么很容易被發(fā)現(xiàn)造假，所以像咖啡豆、乳制品、包裝材料等主要原材料的消耗占比必須同時(shí)減少。

3.關(guān)聯(lián)方交易舞弊

瑞幸咖啡2019年的財(cái)務(wù)年報(bào)顯示，從上市至2019年第三季度，瑞幸咖啡的應(yīng)收賬款以及線上平臺(tái)應(yīng)收款最高也只達(dá)到一千多萬，而應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)卻達(dá)到了1億元。這樣的數(shù)據(jù)不禁讓人質(zhì)疑其關(guān)聯(lián)方交易披露不完整、不真實(shí)。

據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》2020年5月底的調(diào)查結(jié)果，瑞幸咖啡的高管首先根據(jù)其再融資的需要和市場(chǎng)價(jià)值管理的表現(xiàn)確定經(jīng)營(yíng)收益目標(biāo)，并以此制定咖啡代金券銷售數(shù)量，再安排關(guān)聯(lián)公司打入購券的相應(yīng)賬款，同時(shí)通過IT手段分?jǐn)偹l(fā)放的咖啡代金券，模擬購買咖啡的行為，捏造銷售交易［1］。

據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)2020年7月底調(diào)查情況的通報(bào)，瑞幸咖啡董事長(zhǎng)通過神州優(yōu)車收購寶沃汽車轉(zhuǎn)移了大量資金，而該關(guān)聯(lián)方又是咖啡機(jī)供應(yīng)商，這樣巧合的關(guān)系大大降低了該交易獨(dú)立性的可信度，通報(bào)中也證實(shí)了這一行為。相似的事件還發(fā)生在聯(lián)合創(chuàng)始人之一的楊某身上。楊某通過氫動(dòng)益維與瑞幸咖啡建立了交易關(guān)系，而該關(guān)聯(lián)方同時(shí)又是廣告代理商，為瑞幸咖啡提供廣告服務(wù)，這一行為也被通報(bào)涉嫌信息披露違法。

（三）瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假動(dòng)機(jī)分析

1.連年虧損

據(jù)披露的利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表表明，瑞幸咖啡自2017年成立以來至曝出造假前一直處于虧損狀態(tài)，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量基本上連續(xù)幾個(gè)季度均為負(fù)，而融資活動(dòng)的現(xiàn)金流量幾乎均為正，見表2。這說明瑞幸的快速擴(kuò)張靠的是大規(guī)模的對(duì)外融資，而實(shí)際的自給自足并未實(shí)現(xiàn)。一直以來瑞幸咖啡的巨額虧損使其無法達(dá)到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)要求（即在美上市要求），正是這樣的壓力促使其產(chǎn)生了財(cái)務(wù)造假的動(dòng)機(jī)。

表2 瑞幸咖啡各季度現(xiàn)金凈流量情況 單位：千元

2.對(duì)融資的需求

瑞幸咖啡的快速上市、擴(kuò)張對(duì)融資有很大的需求。眾所周知，瑞幸咖啡主要是通過打價(jià)格戰(zhàn)搞促銷的方式拓展市場(chǎng)的，隨著其門店數(shù)量的逐年快速增長(zhǎng)和新產(chǎn)品的不斷開發(fā)，無疑需要大量的資金投入。在經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)的狀態(tài)下，如果沒有進(jìn)行大量的融資，瑞幸咖啡很難持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，而要吸引投資者投資或入股必須要有足夠的“漂亮”業(yè)績(jī)，報(bào)表的營(yíng)業(yè)收入必須非?？捎^，當(dāng)現(xiàn)實(shí)不能滿足要求時(shí)，就出現(xiàn)了造假的動(dòng)機(jī)。

（四）瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假行為的監(jiān)管機(jī)制分析

1.公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不夠完善

瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假的行為與其股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理的突出問題不無關(guān)系。在瑞幸內(nèi)部管理層“一股獨(dú)大”的問題十分典型，陸某某和錢某某的占股比例較高，分別占到了36.82%和23.73%，兩人的投票權(quán)加起來超過了60%，因此也擁有了絕對(duì)的話語權(quán)，對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有一定的決策權(quán)。特別值得一提的是，陸某某和錢某某都與“神州系”上市公司淵源深厚，陸某某在與錢某某同事期間非?？春闷淠芰?，二者可謂利益高度相關(guān)者。

2.內(nèi)控制度建設(shè)不到位

從已披露的所有信息來看，追溯至瑞幸咖啡上市前的四、五月份，第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)如果可以以年報(bào)審計(jì)暫未開始為借口推卸其監(jiān)管責(zé)任的話，那么企業(yè)的內(nèi)控部門在此期間從未提出過任何預(yù)警，無疑嚴(yán)重失職。瑞幸公司的內(nèi)控沒有真正發(fā)揮監(jiān)督評(píng)價(jià)作用，缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制是財(cái)務(wù)造假未能及時(shí)被識(shí)別的最主要原因。

（五）瑞幸財(cái)務(wù)造假后果分析

這次瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件使其股市受到了重創(chuàng)，并且牽連到許多同行企業(yè)、供應(yīng)商以及各相關(guān)機(jī)構(gòu)等，終于被納斯達(dá)克交易所要求退市并停牌。退市會(huì)帶來資本資源的流失、消費(fèi)者的流失和巨額的賠款，大量瑞幸公司的員工將面臨失業(yè)的危險(xiǎn)，甚至影響到中概股在海外市場(chǎng)的聲譽(yù)，對(duì)中國(guó)公司在美國(guó)上市產(chǎn)生了極其不利的影響。

三、對(duì)財(cái)務(wù)造假的防范對(duì)策

（一）提升相關(guān)從業(yè)人員的道德與職業(yè)素養(yǎng)

公司一定要高度重視良好的企業(yè)文化建設(shè)。把職業(yè)道德與素養(yǎng)作為公司文化教育陶冶的重要內(nèi)容，積極營(yíng)造誠(chéng)信、負(fù)責(zé)的文化氛圍，在日常工作中大力加強(qiáng)企業(yè)文化的建設(shè)，規(guī)范員工的行為。員工良好的道德品質(zhì)是預(yù)防財(cái)務(wù)造假行為出現(xiàn)的前提，是形成企業(yè)文化的重要基礎(chǔ)。良好的道德和職業(yè)素養(yǎng)是合格員工的重要品質(zhì)。想要杜絕“道德低下”的問題的出現(xiàn)，必須從源頭上抓起。企業(yè)一定要切實(shí)重視并做好相關(guān)人員入職前的考察工作，特別是管理層人員尤為重要。當(dāng)進(jìn)行入職綜合評(píng)估時(shí)，一旦發(fā)現(xiàn)某人征信不合格或是曾有過違法、違規(guī)的記錄應(yīng)堅(jiān)決不予錄用。

（二）建立有效的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控體系

第一，加大企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督力度。明確職責(zé)和工作流程，避免交叉任職的情況，確保監(jiān)督組成員的獨(dú)立性，建立有效的監(jiān)督制度，加強(qiáng)各部門之間的制衡?？梢越M建內(nèi)控監(jiān)管小組，制定合理的方案，定期抽取員工對(duì)內(nèi)部監(jiān)控提出建議與評(píng)價(jià)，針對(duì)問題商討對(duì)策。還要及時(shí)與審計(jì)部門進(jìn)行溝通，了解企業(yè)各方面特別是內(nèi)部控制的建設(shè)情況。

第二，完善高管考核體系和相關(guān)的激勵(lì)與約束機(jī)制。定期對(duì)高管的工作進(jìn)行評(píng)估與考核，根據(jù)實(shí)際情況制定獎(jiǎng)懲辦法?？梢試L試將高管的業(yè)績(jī)與其所持有的股份掛鉤，將高管的個(gè)人利益與公司利益聯(lián)系起來，避免高管出現(xiàn)只顧個(gè)人利益的情況。

第三，完善獨(dú)立董事制度。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》中指出：“上市公司獨(dú)立董事是指不在上市公司擔(dān)任除董事外的其他職務(wù)，并與其所受聘的上市公司及其主要股東不存在可能妨礙其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷關(guān)系的董事?！保?］鑒于瑞幸咖啡獨(dú)立董事之一邵孝恒過往經(jīng)歷中曾被指控有欺詐行為，因而該公司的獨(dú)立董事制度的有效性是頗值得懷疑的。設(shè)立獨(dú)立董事之前要對(duì)其過往經(jīng)歷進(jìn)行嚴(yán)格的審查，并及時(shí)進(jìn)行信息的更新反饋，切實(shí)保障獨(dú)立董事的獨(dú)立性。

第四，有效的內(nèi)控還需要企業(yè)及時(shí)做好信息披露管理，增強(qiáng)信息披露的責(zé)任意識(shí)，定期舉辦相關(guān)的培訓(xùn)，提升信息披露的效率與質(zhì)量。