周超

摘 要：本文以H上市公司作為案例，結(jié)合2017年至2020年四年公司財務(wù)報表，分別從營運能力、盈利能力、償債能力及發(fā)展能力四方面進行縱向?qū)Ρ?，分析H公司發(fā)展中的優(yōu)勢及不足之處，并對其未來發(fā)展能力與市場發(fā)展前景進行分析及展望。

關(guān)鍵詞：財務(wù)指標;財務(wù)分析;H公司

一、公司概況

H公司主要從事電視機、數(shù)字電視廣播接收設(shè)備及信息網(wǎng)絡(luò)終端產(chǎn)品的研究、開發(fā)、制造與銷售，擁有中國先進的數(shù)字電視機生產(chǎn)線，是集團的控股子公司。H公司是國家首批創(chuàng)新型企業(yè)，國家創(chuàng)新體系企業(yè)研發(fā)中心試點單位。

二、H公司財務(wù)指標分析

財務(wù)分析是企業(yè)財務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)，可以幫助企業(yè)了解財務(wù)管理存在的問題，以及為財務(wù)管理決策提供依據(jù)。通過對財務(wù)指標的分析和行業(yè)數(shù)據(jù)的比較，一方面可以對公司的財務(wù)狀況、盈利能力、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展?jié)摿M行客觀的評價。另一方面，對歷史財務(wù)數(shù)據(jù)的分析可以幫助投資者預測公司的未來業(yè)績，客觀地估計股價的走向，為公司的內(nèi)部價值估計創(chuàng)造條件。

1.營運能力分析與評價

營運能力分析是企業(yè)財務(wù)指標分析的一個重要組成部分，其反映了企業(yè)運營資產(chǎn)的效率以及效益。此外，營運能力的分析能對企業(yè)資產(chǎn)流動性以及企業(yè)資產(chǎn)運作效果做出正確分析。對于H公司營運能力分析主要選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，指本期營業(yè)收入與期初總資產(chǎn)平均余額的比值，是從總資產(chǎn)流動性方面反映總資產(chǎn)的利用效率。由表1可知，2017年-2019年連續(xù)三年H公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年降低，2020年相比2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升表明公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變大，營業(yè)收入增大或者是公司的總資產(chǎn)減少，從而使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加。

要對存貨周轉(zhuǎn)率進行系統(tǒng)分析，就需要對本期營業(yè)收入與存貨平均余額相關(guān)數(shù)據(jù)進行整理，并進行對比分析，它描述了一個企業(yè)存貨規(guī)模是否恰當。2018年相比2017年存貨周轉(zhuǎn)率上升幅度較大，2019年與2020年存貨周轉(zhuǎn)率基本持平，存貨周轉(zhuǎn)率越大表明存貨周轉(zhuǎn)得越快，也說明企業(yè)的銷售能力上升。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析要通過本期營業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余額對比進行探討，根據(jù)上表相關(guān)數(shù)據(jù)可以看出，2017年至2020年連續(xù)四年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐步增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高表明公司收賬速度越快，平均收款期短，壞賬損失少。綜合其平均值水平以及變化趨勢，可以說明收回賬款上可能采取一個較為寬松的方針。但是如果長期采取不恰當?shù)膶捤烧?，就不能保證未來在新的市場上依然能夠達到較理想的周轉(zhuǎn)率水平，影響企業(yè)的資產(chǎn)流動性，更不利于企業(yè)發(fā)展。

綜合上述分析可得，H公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于中等水平，而存貨周轉(zhuǎn)率處于較低水平。這表明該企業(yè)在應(yīng)收賬款收回上以及存貨周轉(zhuǎn)期上需要進一步調(diào)整。并且從上述影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率因素分析中，可以看出該企業(yè)存在資產(chǎn)利用效益減少的潛在風險。綜合評定，H公司的營運能力中等，有進一步提高的空間。

2.盈利能力分析與評價

如果不能最大限度地獲取利潤，那么企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展就無從談起，而要對獲取利潤的能力做出正確評估，就必須對企業(yè)的盈利能力做出深入且客觀的分析。因此若要了解H公司的經(jīng)營業(yè)績并找出其經(jīng)營管理中存在的問題就必須從該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率入手，深入分析該企業(yè)的盈利能力。

總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率，它表示企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利能力。凈資產(chǎn)收益率是指利潤與平均股東權(quán)益的比率，該指標越高，投資收益率也就越高;凈資產(chǎn)收益率越低，企業(yè)所有者權(quán)益的盈利能力也就越弱。從企業(yè)數(shù)據(jù)來看，2017年至2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及凈資產(chǎn)收益率都呈現(xiàn)出先減后增的趨勢，2018年與2019年基本持平，2020年相比2019年上升幅度很大，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用率提高，凈利潤增加。由此可以看出，公司資本的保值增值能力以及資產(chǎn)運營效率處于中等水平，公司的盈利能力在逐漸上升。在未來，公司要采取更有效的措施來提高其盈利能力，以使企業(yè)獲得更大的利潤。

3.償債能力分析與評價

企業(yè)償債能力包含短期償債能力和長期償債能力，一定程度上反映了企業(yè)信譽的高低以及企業(yè)的生存發(fā)展活力大小。通過分析企業(yè)償債能力，可了解企業(yè)的財務(wù)狀況以及債務(wù)結(jié)構(gòu)，并預測未來企業(yè)理財可采取的方式。

短期償債能力是指企業(yè)償還流動負債的能力。短期償債能力主要看企業(yè)資產(chǎn)流動性，流動性強它的短期償債能力也就較強。本部分從流動比率和速動比率兩個指標來分析其短期償債能力。

流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值，這一比率主要用于評價企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債的具體保障程度。該指標一般大于2為較好。從企業(yè)2017到2020年的指標來看，其流動比率變化較為平穩(wěn)，且均大于2，處在較好的數(shù)值區(qū)間。因此企業(yè)短期償債能力較強。

速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比值，其中速動資產(chǎn)指的是流動資產(chǎn)扣除存貨以及待攤費用后的一種資產(chǎn)，該指標一般大于1為較好。速動比率是對流動比率的進一步細化，企業(yè)該指標變化同流動比率，從速動比率角度來看近四年速動比率均大于1，也說明企業(yè)短期償債能力較強，企業(yè)因無法償還到期的流動負債而產(chǎn)生的財務(wù)風險較小。

長期償債能力指上市公司按期支付其長期債務(wù)本息的能力。主要選取資產(chǎn)負債率來分析。資產(chǎn)負債率這一比率越小，則表明企業(yè)的長期償債能力也就越強。指標值以不高于70%為宜。從企業(yè)2017年到2020年的資產(chǎn)負債率來看，其波動比較平穩(wěn)，保持在40%多左右，且比率不高，因此企業(yè)的長期償債風險也較小。

綜合上述分析，H公司近四年無論是短期償債能力還是長期償債能力都較好，即其償債能力較好。因此，該企業(yè)在肯定其現(xiàn)有償債能力的同時，應(yīng)該保持其目前的償債能力。

4.發(fā)展能力分析與評價

企業(yè)發(fā)展能力，是指企業(yè)在未來生產(chǎn)經(jīng)營中體現(xiàn)出來的發(fā)展?jié)撃芎桶l(fā)展趨勢，是企業(yè)實現(xiàn)長期持續(xù)獲利的一項重要影響因素。通過對企業(yè)發(fā)展能力的評估，可以為企業(yè)經(jīng)營者提供綜合角度來對企業(yè)的盈利能力、營運能力、償債能力進行分析，為投資者提供有關(guān)企業(yè)的發(fā)展前景信息，進而為其投資決策提供參考建議。而與企業(yè)發(fā)展能力評價相關(guān)的指標主要選取總資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率。

一般來說，公司主營業(yè)務(wù)收入增長率在5%到10%之間，公司的產(chǎn)品已經(jīng)進入一個穩(wěn)定時期，即將進入衰退時期，需要開始開發(fā)新產(chǎn)品。如果比例小于5%，就意味著公司的產(chǎn)品進入衰退，市場占有率已經(jīng)很難維持，主要業(yè)務(wù)的利潤也開始下降，如果不開發(fā)新產(chǎn)品，企業(yè)市場占有率將會逐步降低。

由表4可以得知，2018年總資產(chǎn)增長率最大，2019年相比2018年總資產(chǎn)增長率急劇下滑，而主營業(yè)務(wù)增長率均小于8%，表明公司應(yīng)該著手開發(fā)新產(chǎn)品，進而擴大市場份額。H公司的總資產(chǎn)增長率變動幅度較大，也說明不論是該企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模還是收益能力變化水平并不穩(wěn)定。這些從整體上表明，公司整體具有較好的發(fā)展?jié)撃芎桶l(fā)展趨勢，即發(fā)展能力比較樂觀。但必須采取措施保證該能力處于穩(wěn)定水平，以使企業(yè)向更好發(fā)展水平前進。

三、結(jié)論與建議

1.結(jié)論

本文通過查詢H公司2017年-2020年四年的財務(wù)報表，對各項數(shù)值及財務(wù)指標進行分析與評價，得出如下結(jié)論：

營運能力方面，企業(yè)應(yīng)盡可能少占用有限的資金，并且縮短資金的周轉(zhuǎn)時間，在有限的資金內(nèi)生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，實現(xiàn)盡可能多的銷售收入，創(chuàng)造盡可能多的凈收益。

盈利能力方面，企業(yè)應(yīng)合理規(guī)劃，合理安排籌資、投資、經(jīng)營和利潤分配，合理生產(chǎn)，盡可能地降低成本及內(nèi)部會計應(yīng)作出合理的決策。運用國家法律法規(guī)進行積極的稅收籌劃，不僅可以保證企業(yè)履行納稅義務(wù)，提高“造血”能力，減輕稅負，而且可以增加稅后利潤，實現(xiàn)自身的可持續(xù)健康發(fā)展。

償債能力方面，企業(yè)對所欠賬款必須如期償還，利息必須支付。無論經(jīng)營是盈利還是虧損，都必須履行其償債的義務(wù)。只有這樣，才能很好地提高企業(yè)的商譽，商譽越高債權(quán)人就越愿意借錢給企業(yè)，這樣企業(yè)才能穩(wěn)定，才能長治久安。

發(fā)展能力方面，要求管理者仔細考慮自己的戰(zhàn)略選擇;另一方面，要求企業(yè)在發(fā)展到一定階段后，合理地改變戰(zhàn)略風格，避免企業(yè)的隨機性風險，不能孤注一擲。作為一名管理者，應(yīng)制定長遠的發(fā)展規(guī)劃，建立規(guī)范的管理機制、財務(wù)控制和選聘人才，通過企業(yè)經(jīng)營模式的創(chuàng)新和轉(zhuǎn)變，積極推進企業(yè)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，創(chuàng)造核心競爭力，增強成本領(lǐng)先優(yōu)勢，不斷優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量，提高企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。

綜上所述，建議公司應(yīng)積極推進創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，通過商業(yè)模式的創(chuàng)新變革，打造核心競爭能力，全面強化成本領(lǐng)先優(yōu)勢，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量，只有這樣企業(yè)才會越來越強。

2.建議

（1） 財務(wù)方面

①合理利用資金

營運資本的周轉(zhuǎn)時間與收益成反比。一般而言，短期借款的利率低于長期借款，短期借款用于流動資產(chǎn)，長期借款用于長期資產(chǎn)是理想的。利用短期貸款進行長期負債，不僅會增加企業(yè)的成本，而且會降低企業(yè)周轉(zhuǎn)率中的營運資本，直接導致企業(yè)經(jīng)濟效益的下降。在企業(yè)的實際生產(chǎn)經(jīng)營中，企業(yè)應(yīng)合理地利用資金，可以暫時用閑置的資金購買一定有保障收益的債券或者其他方面的合理投資，確保閑置資金不浪費，盡量避免計劃外的成本支出從而保障所有質(zhì)量成本均能夠體現(xiàn)出來，為管理者決策提供準確的成本計算結(jié)果。

②確定最佳的現(xiàn)金持有量

在正常情況下，流動性強的資產(chǎn)盈利能力差，流動性弱的資產(chǎn)盈利能力強，但占用大量資金，風險較大。在保證企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)上，將現(xiàn)金持有量維持在一個低的水平，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的效率。財務(wù)管理部門應(yīng)根據(jù)自身的特點，確定合理的現(xiàn)金余額目標。只有這樣，才能確保企業(yè)現(xiàn)金的合理使用。用于確定現(xiàn)金持有量的方法有成本分析、庫存分析和現(xiàn)金流量分析法。

③加快資金的周轉(zhuǎn)速度

企業(yè)應(yīng)當組織專門人員，加強應(yīng)收賬款的征收和管理。通過編制企業(yè)財務(wù)分析表，隨時掌握應(yīng)收賬款拖欠的時間，根據(jù)客戶設(shè)置應(yīng)收賬款，詳細反映每個客戶應(yīng)收賬款的發(fā)生、增減、各賬戶年齡的余額和財務(wù)信息。專人應(yīng)當隨時跟蹤本單位的信用狀況。一旦發(fā)現(xiàn)特殊情況，應(yīng)及時采取措施盡量減少損失。應(yīng)加強對超過規(guī)定時限的應(yīng)收賬款的收取，并采取不同措施強制收回。企業(yè)還可以通過盈利、變賣等多種方式實現(xiàn)應(yīng)收賬款，以減少壞賬損失，增加快速流動資金。同時，要按照相關(guān)標準的要求對壞賬進行撥備，以減少應(yīng)收賬款無法收回所造成的財務(wù)管理風險。對于實際無法收回的應(yīng)收賬款，在向上級報告賬戶處理后，仍應(yīng)關(guān)閉賬戶，不應(yīng)停止收款。收到付款后，應(yīng)及時記錄賬戶。

建立流動資金崗位責任制，這樣不僅有利于區(qū)分責任，調(diào)動企業(yè)各部門的積極性，而且能更好地管理和利用資金。同時，要賦予各部門相應(yīng)的權(quán)利，實現(xiàn)責任、權(quán)力和利益的統(tǒng)一。此外，將責任和物質(zhì)利益聯(lián)系起來是調(diào)動職工積極性的有效手段之一。

（2） 企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行方面

①提高企業(yè)的服務(wù)意識

當今社會，消費者注重的不僅僅是產(chǎn)品本身的質(zhì)量，更注重的是銷售者的服務(wù)態(tài)度和服務(wù)質(zhì)量，銷售的產(chǎn)品不在于數(shù)量，更重要的是獲利的多少。因此，企業(yè)應(yīng)該提高和強化服務(wù)意識，并且進行服務(wù)人員的培訓，只有這樣，才能做到讓顧客滿意，才會有更多的回頭客，企業(yè)才能發(fā)展得更好。

②提高產(chǎn)品的質(zhì)量與品牌的建設(shè)

同樣的產(chǎn)品在不同的品牌下的售價的差異很大，現(xiàn)在的消費者更多看重的是品牌，如果企業(yè)建立一個屬于自己的品牌，并且加強宣傳力度，例如明星代言等，讓更多人了解這個品牌，使用這個品牌的產(chǎn)品，那么無疑企業(yè)的利潤將會有很大幅度的增長。因此，企業(yè)應(yīng)該提高產(chǎn)品的質(zhì)量與品牌的建設(shè)。

③樹立正確的服務(wù)營銷理念

要為消費者提供高質(zhì)量的服務(wù)必須樹立正確的服務(wù)營銷理念。可以說，服務(wù)營銷是一種營銷手段，也是一種經(jīng)營理念。因此，企業(yè)應(yīng)把管理思想放在產(chǎn)品的服務(wù)上，通過“服務(wù)為本”、“以顧客為中心”的管理思想，以服務(wù)質(zhì)量來真正為消費者解決問題，實現(xiàn)其管理目的。

（3） 挖掘內(nèi)部潛力，實現(xiàn)降本增效

堅定不移地推進降本增效、成本控制是公司管理中必不可少的，它可以讓企業(yè)管理者了解成本的構(gòu)成，讓企業(yè)管理人員挖掘內(nèi)部潛力，壓縮非生產(chǎn)性支出，實現(xiàn)降本增效。企業(yè)要設(shè)置相應(yīng)的崗位，各部門要在不同的環(huán)節(jié)管理營運資金。采購部門在保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的同時合理采購，處理積壓物資，盡量減少物料運輸和庫存;生產(chǎn)部門要平衡生產(chǎn)，盡量壓縮生產(chǎn)周期，提高原料的利用率，降低產(chǎn)品廢品率等;銷售部門應(yīng)積極尋找客戶進行銷售，盡快處理積壓庫存，盡快收回銷售收入等。通過加強成本控制以提高企業(yè)利潤，促進企業(yè)的收益。

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