謝非 袁露航

摘要：貿(mào)易摩擦、新冠疫情使我國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，人民幣匯率波動(dòng)及貿(mào)易壁壘將常態(tài)化地影響我國(guó)出口貿(mào)易。在加快形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局背景下，文章基于HS分類(lèi)原則，選取WTO等機(jī)構(gòu)的貿(mào)易數(shù)據(jù)，通過(guò)構(gòu)建BEER模型測(cè)算了人民幣匯率失衡程度;通過(guò)建立固定效應(yīng)面板模型研究了人民幣匯率失衡及貿(mào)易壁壘雙因素對(duì)我國(guó)出口行業(yè)影響的異質(zhì)性。研究表明：人民幣匯率失衡對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易整體上具有顯著負(fù)向影響，非關(guān)稅壁壘對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易整體上具有顯著正向影響;關(guān)稅和非關(guān)稅構(gòu)成的貿(mào)易壁壘與人民幣匯率失衡雙因素對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易具有顯著抑制作用，并對(duì)不同出口行業(yè)的影響存在異質(zhì)性;人民幣匯率失衡與非關(guān)稅壁壘雙因素對(duì)大多行業(yè)均具有顯著負(fù)向影響，人民幣匯率失衡與關(guān)稅壁壘雙因素對(duì)不同行業(yè)影響的正負(fù)效應(yīng)及程度大小有異質(zhì)性。因此，建議通過(guò)運(yùn)行逆周期因子等完善人民幣匯率自我修正機(jī)制;通過(guò)引導(dǎo)出口企業(yè)了解使用外匯衍生品等促進(jìn)外匯衍生品市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的健全;通過(guò)加強(qiáng)“海外倉(cāng)”建設(shè)及深耕RCEP框架下的東盟十國(guó)市場(chǎng)等實(shí)施出口行業(yè)差異化貿(mào)易策略;通過(guò)提升自主科技創(chuàng)新能力等加快出口行業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)雙循環(huán)，實(shí)現(xiàn)我國(guó)出口貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞：匯率失衡;貿(mào)易壁壘;出口貿(mào)易;異質(zhì)性;雙循環(huán)

中圖分類(lèi)號(hào)：F74;F752.5;F752.62文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1008-5831（2021）05-0045-17

引言

國(guó)際地緣政治沖突、貿(mào)易摩擦、新冠疫情沖擊、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩等一系列國(guó)際國(guó)內(nèi)不利因素正嚴(yán)峻影響著我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易，影響著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的高質(zhì)量發(fā)展。據(jù)我國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2020年第一季度我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值為6.57萬(wàn)億元人民幣，同比下降6.4%。其中，出口同比下降11.4%。同期我國(guó)動(dòng)物產(chǎn)品類(lèi)行業(yè)出口較上一年降低18%，車(chē)輛及船舶運(yùn)輸行業(yè)出口同比降低11%;而植物產(chǎn)品類(lèi)行業(yè)出口較上一年增長(zhǎng)5.7%，皮革產(chǎn)品類(lèi)行業(yè)出口同比增長(zhǎng)4.8%?？梢?jiàn)我國(guó)出口行業(yè)正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

2020年7月30日中央政治局會(huì)議指出，“加快形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”。2020年11月14日習(xí)近平總書(shū)記在中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)上強(qiáng)調(diào)，中國(guó)新發(fā)展格局不是封閉的國(guó)內(nèi)循環(huán)，而是更加開(kāi)放的國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)。出口貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展是暢通外循環(huán)的重要途徑，是暢通國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素內(nèi)循環(huán)的推動(dòng)力。

2005年7月21日我國(guó)實(shí)施以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)并進(jìn)入長(zhǎng)期升值通道。2015年“811”匯改以來(lái)，人民幣匯率波動(dòng)幅度及頻率進(jìn)一步增大，并出現(xiàn)周期性貶值特征。2020年初受新冠疫情等一系列內(nèi)外部因素影響，人民幣貶值壓力加大，同年5月底人民幣兌美元匯率一度收跌至7.16，創(chuàng)2019年8月以來(lái)新低。在新冠疫情可防可控、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的背景下，2020年10月9日人民幣對(duì)美元匯率直接跳漲1000個(gè)基點(diǎn)，突破6.70關(guān)口，人民幣匯率或出現(xiàn)失衡現(xiàn)象。

貿(mào)易保護(hù)主義、單邊主義成為影響我國(guó)出口貿(mào)易的又一重要因素。據(jù)中國(guó)貿(mào)易救濟(jì)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，近20年以來(lái)我國(guó)是遭受貿(mào)易壁壘最多的國(guó)家之一，2001—2019年全球反傾銷(xiāo)案件中我國(guó)占比接近30%，全球反補(bǔ)貼案件中我國(guó)占比接近40%，全球保障措施案件中我國(guó)占比更是超80%。2018年3月以來(lái)，以美國(guó)為首的相關(guān)國(guó)家，對(duì)我國(guó)實(shí)施一系列關(guān)稅與非關(guān)稅的貿(mào)易制裁措施，并挑起貿(mào)易爭(zhēng)端。2019年全球?qū)ξ覈?guó)發(fā)起的貿(mào)易救濟(jì)案件共102起，其中化工及制造業(yè)遭受貿(mào)易壁壘案件50起，食品類(lèi)行業(yè)遭受貿(mào)易壁壘案件8起，紡織品類(lèi)行業(yè)遭受貿(mào)易壁壘案件6起。至今美對(duì)華關(guān)稅共加征了五輪四批次，涉及電子信息、農(nóng)產(chǎn)品等多個(gè)行業(yè)。由關(guān)稅與非關(guān)稅構(gòu)成的貿(mào)易壁壘對(duì)我國(guó)不同出口行業(yè)構(gòu)成影響。

綜上，人民幣匯率失衡及貿(mào)易壁壘或?qū)⒊B(tài)化地影響我國(guó)出口貿(mào)易。人民幣匯率失衡或貿(mào)易壁壘單因素從理論和現(xiàn)實(shí)兩方面均影響著我國(guó)出口貿(mào)易。人民幣匯率失衡及貿(mào)易壁壘雙因素疊加是否還會(huì)對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易產(chǎn)生影響，其影響程度大小以及對(duì)各行業(yè)出口影響是否存在異質(zhì)性呢？為暢通外循環(huán)，形成國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)的新發(fā)展格局，實(shí)現(xiàn)我國(guó)出口貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展，研究人民幣匯率失衡及貿(mào)易壁壘雙因素對(duì)我國(guó)出口行業(yè)影響的異質(zhì)性具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）匯率失衡度量

均衡匯率的概念最早是由NurKes[1]提出，Williamson[2]在此基礎(chǔ)上提出均衡匯率的測(cè)算方法（FEER），胡春田和陳智君[3]、李佳[4]等學(xué)者也應(yīng)用FEER理論測(cè)算人民幣匯率的均衡水平。但該模型存在一定缺陷，沒(méi)有考慮短期周期性因素和隨機(jī)干擾因素的影響。MacDonald和Clark[5]在此基礎(chǔ)上提出BEER模型測(cè)算匯率均衡值及失衡程度，克服了FEER模型的問(wèn)題，被學(xué)者們廣泛應(yīng)用。嚴(yán)太華和程歡運(yùn)用BEER模型發(fā)現(xiàn)1997年Q1至2013年Q4期間，人民幣實(shí)際匯率在均衡匯率水平附近波動(dòng)幅度不超過(guò)±2%[6]。姚宇惠和王育森對(duì)長(zhǎng)短期因素影響匯率的機(jī)制進(jìn)行了全面分析，通過(guò)BEER模型對(duì)1998—2014年人民幣兌美元均衡匯率進(jìn)行了測(cè)算[7]。田詩(shī)文基于BEER模型測(cè)算了1997年Q1至2018年Q4的人民幣均衡匯率與匯率失衡程度，研究發(fā)現(xiàn)匯率失衡是常態(tài)，人民幣匯率在考察期內(nèi)共經(jīng)歷了3次低估和3次高估[8]。

（二）貿(mào)易壁壘度量

現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于貿(mào)易壁壘的度量主要分為非關(guān)稅壁壘與關(guān)稅壁壘度量。非關(guān)稅壁壘的衡量主要有四種方法：其一，貿(mào)易壁壘頻率，主要用于計(jì)算非關(guān)稅措施出現(xiàn)的頻率和非關(guān)稅措施的產(chǎn)品覆蓋率[9-10];其二，貿(mào)易壁壘持久度[11];其三，價(jià)格對(duì)比測(cè)度[12]，該方法的一個(gè)理論條件是一價(jià)定律;其四，比率指標(biāo)法[13]，指非關(guān)稅措施影響的進(jìn)口商品所占比重。關(guān)稅壁壘的衡量主要有三種方法：其一，關(guān)稅有效保護(hù)率法，該方法最早是由加拿大經(jīng)濟(jì)學(xué)家Barber[14]提出，Balassa[15]和Corden[16]指出關(guān)稅有效保護(hù)率是由于關(guān)稅的存在使產(chǎn)品的價(jià)格高于無(wú)關(guān)稅時(shí)的價(jià)格帶來(lái)的收益再減去進(jìn)口中間品關(guān)稅導(dǎo)致的額外成本。趙亮等[17]、段玉婉等[18]運(yùn)用該方法進(jìn)行了研究。其二，貿(mào)易限制指數(shù)法[19-20]。其三，累積關(guān)稅成本法，即測(cè)算產(chǎn)品價(jià)格中隱含的關(guān)稅成本[21-22]。

（三）匯率失衡、貿(mào)易壁壘對(duì)出口影響的研究

Mody和Taylor認(rèn)為人民幣升值對(duì)企業(yè)出口定價(jià)和出口數(shù)量會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，有助于緩解中國(guó)國(guó)際貿(mào)易的不平衡[23]。蔣文婷、付波航發(fā)現(xiàn)人民幣實(shí)際匯率失衡對(duì)我國(guó)出口造成負(fù)面影響，并且實(shí)際匯率失衡還可通過(guò)實(shí)際匯率的波動(dòng)間接影響進(jìn)出口貿(mào)易[24]。目前從行業(yè)層面研究匯率失衡對(duì)出口貿(mào)易影響的文獻(xiàn)較少，謝非和胡小英[25]認(rèn)為人民幣匯率失衡對(duì)出口行業(yè)的影響存在異質(zhì)性，且具有不同的時(shí)滯效應(yīng)。

現(xiàn)有研究大多認(rèn)為貿(mào)易壁壘會(huì)對(duì)出口產(chǎn)生消極影響[26-28]，但也有研究認(rèn)為貿(mào)易壁壘對(duì)出口貿(mào)易也有積極作用或者不確定性[29-30]。從行業(yè)層面，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要針對(duì)貿(mào)易壁壘對(duì)某一特定行業(yè)的影響進(jìn)行研究，進(jìn)行行業(yè)間橫向比較的研究較少，且主要針對(duì)食品、電子信息業(yè)等[31-33]。

（四）國(guó)內(nèi)外研究述評(píng)

國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于匯率失衡、貿(mào)易壁壘及其對(duì)出口貿(mào)易影響的相關(guān)研究成果較多，但尚有以下不足：第一，匯率失衡的度量以基于行為均衡理論的BEER模型應(yīng)用最為廣泛，但其控制變量的選擇具有一定的主觀性;第二，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)貿(mào)易壁壘的衡量較少同時(shí)考慮關(guān)稅壁壘與非關(guān)稅壁壘兩方面因素;第三，目前鮮有人民幣匯率失衡及貿(mào)易壁壘雙因素同時(shí)對(duì)出口貿(mào)易影響的相關(guān)研究，也鮮有雙因素對(duì)出口行業(yè)影響的異質(zhì)性研究成果。

二、人民幣匯率失衡度量

（一）模型設(shè)定

借鑒MacDonald和Clark[5]提出的行為均衡匯率（BehavioralEquilibriumExchangeRate，BEER）模型，該模型主要通過(guò)找出影響人民幣實(shí)際有效匯率的短期、中期及長(zhǎng)期因素，運(yùn)用時(shí)間序列模型檢驗(yàn)各變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系，并在協(xié)整關(guān)系存在的基礎(chǔ)上導(dǎo)出人民幣均衡匯率，進(jìn)而測(cè)算出人民幣實(shí)際有效匯率的失衡程度，其數(shù)學(xué)表達(dá)式如下：

其中，Yt代表人民幣實(shí)際有效匯率，X1t、X2t、X3t分別代表影響人民幣實(shí)際有效匯率的短期、中期和長(zhǎng)期因素，α1、α2、α3分別代表變量X1t、X2t、X3t的系數(shù)矩陣，εt為隨機(jī)干擾項(xiàng)。

將各解釋變量的當(dāng)前值代入式（1）中，可得到當(dāng)前人民幣均衡匯率CEER（CurrentEquilibriumExchangeRate），即：

通過(guò)HP濾波技術(shù)可得到各解釋變量的長(zhǎng)期均衡值LFX1t、LFX2t、LFX3t，將其代入式（1），可得到長(zhǎng)期人民幣均衡匯率LEER（Long-termEquilibriumExchangeRate），即：

在此基礎(chǔ)上，可計(jì)算人民幣實(shí)際有效匯率的當(dāng)前失衡程度（CurrentMisalignment，CMT）和人民幣實(shí)際有效匯率的長(zhǎng)期失衡程度（Long-termMisalignment，LMT），即：

（二）指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文在MacDonald和Clark[5]研究基礎(chǔ)上，綜合參考嚴(yán)太華和程歡[6]、姚宇惠和王育森[7]、田詩(shī)文[8]等諸多學(xué)者的相關(guān)研究，同時(shí)根據(jù)當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與國(guó)情等相關(guān)因素，并考慮數(shù)據(jù)的可獲得性，選取了廣義貨幣供應(yīng)量（MoneySupply，MS）、政府支出（GovernmentExpenditure，GE）、貿(mào)易條件（TermsofTrade，TOT）、勞動(dòng)生產(chǎn)率（LaborProductivity，LP）、國(guó)外凈資產(chǎn)（NetForeignAssets，NFA）、貿(mào)易開(kāi)放度（Openness，OPEN）6個(gè)變量作為影響人民幣實(shí)際有效匯率的短期、中期和長(zhǎng)期因素。

1.人民幣實(shí)際有效匯率（RealEffectiveExchangeRate，REER）

一國(guó)的名義有效匯率是該國(guó)與所有貿(mào)易伙伴國(guó)雙邊名義匯率的加權(quán)平均數(shù)，能夠較好反映一國(guó)商品及服務(wù)貿(mào)易的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。實(shí)際有效匯率則剔除了通貨膨脹對(duì)該國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的影響，能夠更好反映該國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值。因此，本文選取國(guó)際貨幣基金組織（IMF）公布的人民幣實(shí)際有效匯率。

2.廣義貨幣供應(yīng)量（MoneySupply，MS）

在其他條件不變的情況下，貨幣供應(yīng)量增加會(huì)導(dǎo)致本國(guó)物價(jià)水平上升，進(jìn)而本國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降，使得本幣貶值。另一方面，貨幣供應(yīng)量的增加會(huì)通過(guò)收入效應(yīng)、價(jià)格效應(yīng)以及通貨膨脹預(yù)期效應(yīng)，使得利率提高，導(dǎo)致本幣升值。因此，本文選取中國(guó)人民銀行公布的M2作為廣義貨幣供應(yīng)量的代理指標(biāo)。

3.政府支出（GovernmentExpenditure，GE）

政府支出在一定程度上代表本國(guó)的財(cái)政政策。一國(guó)的財(cái)政收支能夠通過(guò)影響社會(huì)總需求、物價(jià)水平、儲(chǔ)蓄及投資等，進(jìn)而影響本國(guó)貿(mào)易及國(guó)際收支，從而對(duì)匯率產(chǎn)生影響。因此，本文選取財(cái)政部公布的財(cái)政赤字作為政府支出的代理指標(biāo)。

4.貿(mào)易條件（TermsofTrade，TOT）

貿(mào)易條件是指在一定時(shí)期內(nèi)，一國(guó)出口單位商品可以交換的外國(guó)進(jìn)口商品的數(shù)量。該指標(biāo)可反映一國(guó)的對(duì)外貿(mào)易狀況，一般情況下，貿(mào)易條件改善將有利于一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目收支，使得本幣升值;相反，則使本幣貶值。因此，本文選取中經(jīng)網(wǎng)公布的出口商品價(jià)格指數(shù)與進(jìn)口商品價(jià)格指數(shù)之比作為貿(mào)易條件的代理指標(biāo)。

5.勞動(dòng)生產(chǎn)率（LaborProductivity，LP）

根據(jù)巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)，一國(guó)貿(mào)易品部門(mén)的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高時(shí)，該部門(mén)工資水平也會(huì)提高，由于各部門(mén)工資水平具有平均化趨勢(shì)，非貿(mào)易品部門(mén)工資水平也會(huì)提高，進(jìn)而物價(jià)水平會(huì)上升，使得匯率上升。因此，本文選取世界銀行公布的中國(guó)人均GDP與世界人均GDP之比作為勞動(dòng)生產(chǎn)率的代理指標(biāo)。

6.國(guó)外凈資產(chǎn)（NetForeignAssets，NFA）

國(guó)外凈資產(chǎn)主要是由外匯、黃金占款和央行在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的凈資產(chǎn)構(gòu)成。當(dāng)一國(guó)的國(guó)外凈資產(chǎn)提高時(shí)，國(guó)外收益增加，使經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況得到改善，導(dǎo)致匯率升值。因此，本文選取中國(guó)人民銀行公布的外匯儲(chǔ)備作為國(guó)外凈資產(chǎn)的代理指標(biāo)。

7.貿(mào)易開(kāi)放度（Openness，OPEN）

一國(guó)貿(mào)易開(kāi)放度提高，其貿(mào)易自由化程度加深，此時(shí)進(jìn)口大幅增加，貿(mào)易收支形成逆差，導(dǎo)致本幣貶值。若開(kāi)放程度較低，貿(mào)易壁壘和資本管制則較強(qiáng)，此時(shí)進(jìn)口減少，出口增加，導(dǎo)致本幣升值。因此，本文選取中經(jīng)網(wǎng)公布的進(jìn)出口總額與GDP之比作為貿(mào)易開(kāi)放度的代理指標(biāo)。

為增強(qiáng)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，保持結(jié)果的準(zhǔn)確性，本文選擇對(duì)數(shù)據(jù)較大的變量（REER、NFA、GE、MS）進(jìn)行對(duì)數(shù)處理，因此，構(gòu)建如下方程式：

（三）均衡匯率及匯率失衡程度測(cè)算

本文的考察期為1994—2018年，為避免出現(xiàn)“偽回歸”現(xiàn)象，需要對(duì)模型中各變量數(shù)據(jù)進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，結(jié)果如表1所示。

根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果可知，TOT、LnGE皆為平穩(wěn)序列，即為I（0）。其余變量為一階單整序列，即為I（1）。因此，接下來(lái)通過(guò)Engle-Granger兩步法檢驗(yàn)?zāi)Ｐ透髯兞块g是否存在協(xié)整關(guān)系，結(jié)果如表2所示。

在得到殘差序列之后，本文對(duì)殘差序列進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，結(jié)果如表3所示。

由檢驗(yàn)結(jié)果可知，殘差序列的t統(tǒng)計(jì)量小于1%顯著性水平下的臨界值，表明殘差序列是平穩(wěn)的。因此，各變量之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，協(xié)整方程表示如下：

將各解釋變量的當(dāng)前值代入式（7）中，可得到當(dāng)前人民幣均衡匯率（CEER）對(duì)數(shù)值，通過(guò)換算得到當(dāng)前人民幣均衡匯率（CEER），將CEER代入式（4）得到人民幣實(shí)際有效匯率當(dāng)前失衡程度CMT。通過(guò)使用HP濾波技術(shù)得到各變量的長(zhǎng)期均衡值，將其代入式（7）中，得到長(zhǎng)期人民幣均衡匯率（LEER）對(duì)數(shù)值，并通過(guò)換算得到長(zhǎng)期人民幣均衡匯率（LEER），再將LEER代入式（5）得到人民幣實(shí)際有效匯率長(zhǎng)期失衡程度LMT。

（四）人民幣匯率失衡程度分析

從圖1與圖2可看出，人民幣匯率失衡呈現(xiàn)階段性特征，人民幣實(shí)際有效匯率高估與低估現(xiàn)象交替出現(xiàn)，匯率高估程度最大為2001年的10.08%，匯率低估程度最大為2005年的6.03%，且匯率高估與低估呈現(xiàn)聚集現(xiàn)象。1994至1996年為匯率低估階段，由于1994年我國(guó)實(shí)行了大規(guī)模的稅制改革，平均出口退稅率從1993年的11.2%提高到17%，導(dǎo)致均衡匯率上升，人民幣匯率低估。1997至2003年為匯率高估階段，受東南亞金融危機(jī)的影響，加之1997年我國(guó)平均出口退稅率從17%降低到8.3%，因而均衡匯率下降，人民幣匯率高估。2004至2012年為匯率低估階段，隨著我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷增加，加之短期外債快速上升、美元疲軟等因素，人民幣均衡匯率不斷上升，匯率出現(xiàn)低估。2013至2016年為匯率高估階段，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并逐步推出量化寬松政策，同時(shí)2015年“8.11”匯改將我國(guó)匯率制度進(jìn)一步完善，并且當(dāng)時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型升級(jí)期，資本流出，人民幣均衡匯率下降，匯率出現(xiàn)高估。2016至2018年為匯率低估階段。2016年10月1日，人民幣加入特別提款權(quán)貨幣籃子（SDR）正式生效，進(jìn)一步推動(dòng)了人民幣國(guó)際化，推動(dòng)人民幣均衡匯率逐步上行，同時(shí)在2018年中美貿(mào)易摩擦背景下，人民幣匯率貶值壓力增大，多重因素致使該階段人民幣匯率被低估。

三、人民幣匯率失衡、貿(mào)易壁壘對(duì)我國(guó)出口行業(yè)影響的異質(zhì)性研究

（一）模型設(shè)定

為探究人民幣匯率失衡及貿(mào)易壁壘對(duì)出口行業(yè)的異質(zhì)性影響，參考王孝松等[27]、譚曉芬等[34]的相關(guān)研究，構(gòu)造如下面板模型進(jìn)行實(shí)證分析：

在上面的方程中，i代表行業(yè)，t代表年份。EXit表示i行業(yè)在第t年的出口貿(mào)易情況，主要指行業(yè)出口額。LMTit表示i行業(yè)在第t年所表現(xiàn)的人民幣匯率失衡程度，由于模型研究的是長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)關(guān)系，故此選用長(zhǎng)期匯率失衡（LMT）。關(guān)稅壁壘及非關(guān)稅壁壘均是貿(mào)易壁壘的表現(xiàn)，由于統(tǒng)計(jì)口徑不同，因此本文選取關(guān)稅壁壘及非關(guān)稅壁壘兩個(gè)指標(biāo)衡量貿(mào)易壁壘，TFfwit是指i行業(yè)在第t年所遭受貿(mào)易伙伴國(guó)的非關(guān)稅壁壘，主要包括反傾銷(xiāo)、反補(bǔ)貼、特別保障措施等;TFlwit是指i行業(yè)在第t年所遭受貿(mào)易伙伴國(guó)的關(guān)稅壁壘，LMTit×TFfwit表示匯率失衡與非關(guān)稅壁壘的交叉項(xiàng)，LMTit×TFlwit表示匯率失衡與關(guān)稅壁壘的交叉項(xiàng)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，對(duì)外貿(mào)易也受技術(shù)創(chuàng)新、利用外資等多種因素的影響，每種因素都在不同程度上影響著出口貿(mào)易。因此，回歸中本文也控制了一系列與出口貿(mào)易相關(guān)的變量Zit，包括技術(shù)創(chuàng)新RD、人民幣實(shí)際有效匯率REER、外商直接投資FDI、貿(mào)易開(kāi)放度OPEN及貿(mào)易條件TOT。

（二）指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文參考HS（HarmonizedSystem）分類(lèi)，將出口行業(yè)劃分為22類(lèi)。實(shí)證研究時(shí)本文選擇剔除掉數(shù)據(jù)波動(dòng)性較大，占比較小的第22類(lèi)行業(yè)（特殊交易品及未分類(lèi)商品）。由于數(shù)據(jù)的不完整性及局限性，同時(shí)為保持結(jié)論的準(zhǔn)確性，本文的考察期為2006年至2018年。為削弱數(shù)據(jù)的波動(dòng)性及可能存在的異方差，除人民幣匯率失衡數(shù)據(jù)具有特殊性之外，其余變量均作對(duì)數(shù)處理，相關(guān)指標(biāo)選取如下。

1.被解釋變量：EXit

出口貿(mào)易（EXit）數(shù)據(jù)來(lái)源于海關(guān)總署。本文采用行業(yè)出口貿(mào)易額來(lái)衡量我國(guó)行業(yè)出口貿(mào)易水平，行業(yè)按照HS編碼分類(lèi)（21類(lèi)、97章）分別整理可得，單位為億美元。

2.核心解釋變量：LMTit、TFfwit、TFlwit

（1）人民幣匯率失衡程度（LMTit）主要由第三部分測(cè)算可得。

（2）關(guān)稅壁壘（TFlwit）數(shù)據(jù)來(lái)源于WTO數(shù)據(jù)庫(kù)。本文根據(jù)c國(guó)i出口行業(yè)在t年進(jìn)口關(guān)稅平均水平（AVict）乘以我國(guó)t年i行業(yè)對(duì)c國(guó)家出口額（EMict）占i行業(yè)t年世界出口總額（EMwict）的權(quán)重，在此基礎(chǔ)上將所有對(duì)我國(guó)實(shí)施關(guān)稅壁壘國(guó)家的指標(biāo)相加，可得我國(guó)i出口行業(yè)在第t年所遭受世界其他國(guó)家的關(guān)稅壁壘，表達(dá)式如下：

（3）非關(guān)稅壁壘（TFfwit）數(shù)據(jù)來(lái)源于WTO數(shù)據(jù)庫(kù)，是我國(guó)i出口行業(yè)在t年所遭受貿(mào)易伙伴國(guó)發(fā)起的反傾銷(xiāo)（ADP）、反補(bǔ)貼（CV）、數(shù)量限制（QR）、保障措施（SG）等傳統(tǒng)非關(guān)稅壁壘及衛(wèi)生和植物檢疫（SPS）、技術(shù)性貿(mào)易壁壘（TBT）等新型非關(guān)稅壁壘的案件數(shù)之和。

3.控制變量：RD、REER、FDI、OPEN、TOT

由于研發(fā)強(qiáng)度提高將推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新（RD）進(jìn)而導(dǎo)致全要素生產(chǎn)率提高，在一定程度上會(huì)促進(jìn)出口貿(mào)易;人民幣實(shí)際有效匯率（REER）能夠較好反映一國(guó)商品及服務(wù)貿(mào)易的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，較準(zhǔn)確地反映一國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值;外商直接投資（FDI）即國(guó)外企業(yè)或產(chǎn)品的進(jìn)入會(huì)帶來(lái)國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)規(guī)則、先進(jìn)管理及技術(shù)創(chuàng)新能力等，有助于推動(dòng)一國(guó)出口貿(mào)易增長(zhǎng);貿(mào)易開(kāi)放度（OPEN）的提高將促使貿(mào)易壁壘下降和貿(mào)易自由化程度加深;貿(mào)易條件（TOT）改善意味著單位出口商品可換回更多數(shù)量的進(jìn)口商品，可用于反映一國(guó)對(duì)外貿(mào)易狀況。因此，本文選取上述變量對(duì)回歸模型加以控制，其中人民幣實(shí)際有效匯率（REER）的數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)際貨幣基金組織，技術(shù)創(chuàng)新（RD）、外商直接投資（FDI）、貿(mào)易開(kāi)放度（OPEN）及貿(mào)易條件（TOT）的數(shù)據(jù)均來(lái)源于中經(jīng)網(wǎng)。

所有變量的描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表4。

（三）基準(zhǔn)回歸

對(duì)模型進(jìn)行回歸分析前，首先需對(duì)模型中各變量的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，即單位根檢驗(yàn)。為確保估計(jì)結(jié)果的有效性，本文將同時(shí)使用同質(zhì)性的LLC方法及異質(zhì)性的Fisher-ADF方法進(jìn)行面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗(yàn)，結(jié)果如表5所示。

由檢驗(yàn)結(jié)果可知，模型中所有變量均為原序列平穩(wěn)。在此基礎(chǔ)上，本文采用Kao檢驗(yàn)對(duì)模型各變量間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，結(jié)果表明p值在5%顯著性水平上拒絕原假設(shè)，證明模型各解釋變量間存在明顯的協(xié)整關(guān)系，由此排除“偽回歸”可能，并進(jìn)行下一步的回歸分析。首先對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行F檢驗(yàn)及LR檢驗(yàn)，結(jié)果表明模型均在1%顯著性水平上拒絕原假設(shè)，由此需進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)，判斷模型應(yīng)選擇固定效應(yīng)還是隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)，檢驗(yàn)結(jié)果拒絕了隨機(jī)效應(yīng)估計(jì)方法。因此，本文使用固定效應(yīng)模型對(duì)總體樣本進(jìn)行估計(jì)，并在此基礎(chǔ)上增加核心解釋變量之間的交叉項(xiàng)，回歸結(jié)果詳見(jiàn)表6。

由表6第（1）列可知，未引入人民幣匯率失衡與貿(mào)易壁壘交叉項(xiàng)時(shí)，關(guān)稅壁壘未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，人民幣匯率失衡和非關(guān)稅壁壘均通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，人民幣匯率失衡前系數(shù)顯著為負(fù)，表明當(dāng)人民幣實(shí)際有效匯率相對(duì)于長(zhǎng)期均衡匯率處于低估階段，匯率失衡程度擴(kuò)大有利于出口;當(dāng)人民幣實(shí)際有效匯率相對(duì)于長(zhǎng)期均衡匯率處于高估階段，匯率失衡程度擴(kuò)大會(huì)抑制出口。非關(guān)稅壁壘系數(shù)顯著為正，說(shuō)明非關(guān)稅壁壘對(duì)出口貿(mào)易具有正向影響。究其原因，當(dāng)貿(mào)易伙伴成立案件要對(duì)我國(guó)出口行業(yè)實(shí)施非關(guān)稅壁壘措施時(shí)，客觀上會(huì)釋放出關(guān)于產(chǎn)品質(zhì)量等方面的有效信息。出口企業(yè)為了維持原有市場(chǎng)地位及利潤(rùn)水平，會(huì)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新等措施提升產(chǎn)品質(zhì)量，突破目的國(guó)設(shè)置的非關(guān)稅壁壘，進(jìn)而推動(dòng)出口貿(mào)易。對(duì)于控制變量而言，技術(shù)創(chuàng)新、人民幣實(shí)際有效匯率、外商直接投資、貿(mào)易開(kāi)放度、貿(mào)易條件均通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，并與行業(yè)的出口貿(mào)易呈顯著正相關(guān)。說(shuō)明當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新、人民幣實(shí)際有效匯率、外商直接投資、貿(mào)易開(kāi)放度、貿(mào)易條件上升時(shí)，行業(yè)出口貿(mào)易會(huì)增加，這與陳蓉和徐培源[35]、宋偉良和賈秀錄[36]等學(xué)者所得結(jié)論一致。

為進(jìn)一步探討行業(yè)在同時(shí)遭受人民幣匯率失衡與貿(mào)易壁壘雙因素時(shí)，出口貿(mào)易是否會(huì)受到影響。本文在表6第（2）列中引入人民幣匯率失衡與關(guān)稅壁壘、非關(guān)稅壁壘的交叉項(xiàng)，回歸結(jié)果顯示所有解釋變量皆通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。在未引入交叉項(xiàng)前，關(guān)稅壁壘未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，而引入交叉項(xiàng)后，關(guān)稅壁壘與出口貿(mào)易之間呈顯著負(fù)相關(guān)，這表示引入交叉項(xiàng)使得模型更加穩(wěn)健，同時(shí)說(shuō)明人民幣匯率失衡對(duì)關(guān)稅壁壘與出口貿(mào)易間的關(guān)系起到調(diào)節(jié)作用。同時(shí)引入交叉項(xiàng)后，人民幣匯率失衡前的系數(shù)顯著為正，與未引入時(shí)的情況相反，說(shuō)明貿(mào)易壁壘也調(diào)節(jié)了人民幣匯率失衡與出口貿(mào)易間的關(guān)系。人民幣匯率失衡與貿(mào)易壁壘交叉項(xiàng)前系數(shù)均顯著為負(fù)，這意味著，當(dāng)出口行業(yè)遭受到關(guān)稅及非關(guān)稅構(gòu)成的貿(mào)易壁壘與人民幣匯率失衡雙因素疊加時(shí)，其出口貿(mào)易會(huì)受到顯著抑制。

（四）分行業(yè)面板回歸

由于各行業(yè)具有異質(zhì)性，其出口貿(mào)易受到人民幣匯率失衡與關(guān)稅壁壘、非關(guān)稅壁壘的影響也各不相同。因此，為研究不同出口行業(yè)在受到該雙因素時(shí)的變化情況，本文參照HS分類(lèi)及李艷麗等[37]、鄧創(chuàng)和李雨林[38]等學(xué)者的相關(guān)研究，按照出口產(chǎn)品原材料及性質(zhì)分為以下五類(lèi)行業(yè)。由于產(chǎn)品特殊屬性等問(wèn)題，在總體樣本基礎(chǔ)上選擇剔除第21類(lèi)（藝術(shù)品、收藏品及古物），同時(shí)由于按照HS類(lèi)編碼回歸，樣本數(shù)量過(guò)少，故本文選取HS章編碼進(jìn)行分行業(yè)面板回歸，以確保結(jié)果的準(zhǔn)確性（見(jiàn)表7）。

回歸結(jié)果如表8所示，表明人民幣匯率失衡對(duì)大部分行業(yè)出口貿(mào)易具有顯著影響，但其影響大小及方向表現(xiàn)出異質(zhì)性。人民幣匯率失衡與第一類(lèi)行業(yè)出口貿(mào)易呈顯著正相關(guān)，表明人民幣匯率高估會(huì)促進(jìn)該類(lèi)行業(yè)出口貿(mào)易，而低估會(huì)產(chǎn)生抑制作用。同時(shí)人民幣匯率失衡對(duì)第三類(lèi)、第五類(lèi)行業(yè)的出口貿(mào)易影響顯著為負(fù)，表明人民幣匯率低估會(huì)促進(jìn)此類(lèi)行業(yè)出口貿(mào)易，而高估使其出口下降。非關(guān)稅壁壘與第二類(lèi)、第五類(lèi)行業(yè)出口貿(mào)易呈顯著正相關(guān)，而對(duì)第一類(lèi)、第三類(lèi)、第四類(lèi)行業(yè)出口影響不顯著?？赡茉谟诓捎肏S章編碼將行業(yè)細(xì)分時(shí)，非關(guān)稅壁壘對(duì)不同出口產(chǎn)品影響具有差異性。如農(nóng)業(yè)為遭受非關(guān)稅壁壘較多的行業(yè)之一，但回歸結(jié)果中非關(guān)稅壁壘對(duì)農(nóng)業(yè)出口貿(mào)易影響不顯著，因?yàn)榉顷P(guān)稅壁壘對(duì)谷物類(lèi)產(chǎn)品出口影響并不明顯，但對(duì)魚(yú)肉及水果蔬菜類(lèi)產(chǎn)品出口具有抑制作用，故整體上導(dǎo)致非關(guān)稅壁壘對(duì)第一類(lèi)行業(yè)出口不顯著。同時(shí)，由于各行業(yè)出口產(chǎn)品不同特征及對(duì)外貿(mào)易業(yè)務(wù)不同特點(diǎn)，關(guān)稅壁壘對(duì)各行業(yè)出口貿(mào)易的影響也各不相同。關(guān)稅壁壘對(duì)第一類(lèi)、第四類(lèi)行業(yè)出口貿(mào)易顯著為負(fù)，對(duì)第三類(lèi)、第五類(lèi)行業(yè)出口貿(mào)易顯著為正。

同時(shí)，人民幣匯率失衡與貿(mào)易壁壘雙因素對(duì)大部分行業(yè)出口貿(mào)易的影響均顯著。第二類(lèi)、第三類(lèi)、第五類(lèi)行業(yè)人民幣匯率失衡與非關(guān)稅壁壘交叉項(xiàng)前的系數(shù)顯著為負(fù)，說(shuō)明當(dāng)該類(lèi)行業(yè)面臨人民幣匯率失衡及非關(guān)稅壁壘雙因素時(shí)，其出口貿(mào)易會(huì)受到顯著負(fù)向沖擊。而第一類(lèi)、第四類(lèi)行業(yè)交叉項(xiàng)前的系數(shù)不顯著，但人民幣匯率失衡或貿(mào)易壁壘單因素對(duì)其行業(yè)出口貿(mào)易影響顯著，說(shuō)明在此類(lèi)行業(yè)中，人民幣匯率失衡及非關(guān)稅壁壘二者未產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用，導(dǎo)致該雙因素對(duì)其出口貿(mào)易影響不顯著。同時(shí)，人民幣匯率失衡與關(guān)稅壁壘雙因素對(duì)第一類(lèi)行業(yè)出口貿(mào)易具有顯著抑制作用，表明當(dāng)人民幣匯率失衡程度進(jìn)一步加深時(shí)，該類(lèi)行業(yè)遭受到貿(mào)易伙伴國(guó)設(shè)置的關(guān)稅壁壘水平更高，其出口貿(mào)易會(huì)下降。而第三類(lèi)、第五類(lèi)行業(yè)交叉項(xiàng)前系數(shù)顯著為正，表明人民幣匯率失衡與關(guān)稅壁壘雙因素對(duì)此類(lèi)行業(yè)出口貿(mào)易具有促進(jìn)作用。究其原因，當(dāng)行業(yè)同時(shí)受到人民幣匯率失衡與關(guān)稅壁壘影響時(shí)，對(duì)企業(yè)自身可能產(chǎn)生了激勵(lì)效應(yīng)，企業(yè)從管理、人力等其他方面付出努力從而提升出口。第四類(lèi)行業(yè)人民幣匯率失衡與貿(mào)易壁壘交叉項(xiàng)前系數(shù)均不顯著，但關(guān)稅壁壘與其出口貿(mào)易呈顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明關(guān)稅壁壘對(duì)調(diào)節(jié)人民幣匯率失衡與該類(lèi)行業(yè)出口貿(mào)易間的關(guān)系作用不明顯。同時(shí)，第四類(lèi)行業(yè)大部分產(chǎn)品為基礎(chǔ)加工貿(mào)易，貿(mào)易壁壘技術(shù)制約條件較低，受人民幣匯率失衡影響不顯著。因此，人民幣匯率失衡與貿(mào)易壁壘雙因素對(duì)該類(lèi)行業(yè)出口貿(mào)易影響不大。

對(duì)于控制變量而言，技術(shù)創(chuàng)新對(duì)大部分行業(yè)出口貿(mào)易影響效果不顯著，而在整體回歸時(shí)，技術(shù)創(chuàng)新對(duì)我國(guó)行業(yè)出口貿(mào)易整體上具有顯著正向影響。原因可能在于當(dāng)進(jìn)行分行業(yè)面板回歸時(shí)，采取HS章編碼使得行業(yè)異質(zhì)性效果更為明顯，此時(shí)采用統(tǒng)一的技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)可能導(dǎo)致影響效果不顯著。而人民幣實(shí)際有效匯率、外商直接投資、貿(mào)易開(kāi)放度及貿(mào)易條件與大多數(shù)行業(yè)出口貿(mào)易呈顯著的正相關(guān)，這與上文分析所得結(jié)論一致。

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.改變模型估計(jì)的對(duì)象

在上文進(jìn)行分行業(yè)面板回歸時(shí)，本文采用HS章編碼改變模型估計(jì)樣本對(duì)象，回歸結(jié)果顯示：人民幣匯率失衡、非關(guān)稅壁壘、關(guān)稅壁壘及人民幣匯率失衡與貿(mào)易壁壘交叉項(xiàng)等核心解釋變量顯著性結(jié)果與基準(zhǔn)回歸結(jié)果大體一致，且控制變量回歸結(jié)果也無(wú)明顯差異，表明對(duì)該模型采用不同樣本進(jìn)行實(shí)證分析時(shí)對(duì)研究結(jié)論并未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

2.替換核心指標(biāo)

為了保證核心解釋變量與被解釋變量之間回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，本文選擇采用替換被解釋變量的方法。前文的被解釋變量是采用行業(yè)出口貿(mào)易總額EXit衡量我國(guó)行業(yè)出口貿(mào)易水平。在進(jìn)行穩(wěn)健性回歸時(shí)，本文選擇采取行業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力ECit（Exportcompetitiveness），即行業(yè)當(dāng)期出口貿(mào)易額占我國(guó)同期出口總額的比例作為被解釋變量，以進(jìn)一步驗(yàn)證人民幣匯率失衡及貿(mào)易壁壘對(duì)行業(yè)出口貿(mào)易的影響，回歸結(jié)果見(jiàn)表9。

可以看出，在替換被解釋變量衡量指標(biāo)之后，模型中主要解釋變量依舊顯著。表9第（1）列是整體回歸加入交叉項(xiàng)時(shí)的結(jié)果，第（2）列是穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果。對(duì)比可見(jiàn)，人民幣匯率失衡、非關(guān)稅壁壘、關(guān)稅壁壘以及人民幣匯率失衡與貿(mào)易壁壘的交叉項(xiàng)的結(jié)果仍然顯著，且變量前的符號(hào)相同，系數(shù)變動(dòng)不大。同時(shí)對(duì)于控制變量，技術(shù)創(chuàng)新、貿(mào)易開(kāi)放與行業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力仍呈顯著正相關(guān)，這與郭夢(mèng)迪等[39]、付書(shū)科等[40]的研究結(jié)果一致。其余控制變量沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明人民幣實(shí)際有效匯率、外商直接投資和貿(mào)易條件對(duì)行業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力影響效果不明顯。但從整體看，穩(wěn)健性檢驗(yàn)變量并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變，穩(wěn)健性回歸的結(jié)果也支持了本文之前的結(jié)論，表明該模型整體上是穩(wěn)健的。

四、結(jié)論及建議

隨著“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的不斷推進(jìn)，人民幣匯率失衡及貿(mào)易壁壘逐漸常態(tài)化，或?qū)⒁l(fā)一系列的貿(mào)易效應(yīng)。因此，本文基于HS分類(lèi)原則，檢驗(yàn)了人民幣匯率失衡及貿(mào)易壁壘對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易的影響，并進(jìn)一步探究了人民幣匯率失衡及貿(mào)易壁壘對(duì)出口行業(yè)的異質(zhì)性影響，得到以下結(jié)論。

第一，從研究樣本區(qū)間看，人民幣實(shí)際有效匯率圍繞當(dāng)前均衡匯率和長(zhǎng)期均衡匯率上下波動(dòng)，人民幣實(shí)際有效匯率最大高估程度為10.08%，最大低估程度為8.57%，其余時(shí)段基本保持在10%的失衡程度以?xún)?nèi)，并沒(méi)有偏離合理區(qū)間。這與國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化、人民幣預(yù)期及相關(guān)制度政策調(diào)整有關(guān)。同時(shí)長(zhǎng)期匯率失衡與短期匯率失衡變動(dòng)趨勢(shì)基本保持一致，但總體上長(zhǎng)期匯率失衡比短期匯率失衡幅度高。

第二，從整體看，人民幣匯率失衡與我國(guó)出口貿(mào)易顯著負(fù)相關(guān)，表明當(dāng)人民幣實(shí)際有效匯率相對(duì)于長(zhǎng)期均衡匯率低估時(shí)，會(huì)促進(jìn)我國(guó)出口貿(mào)易;當(dāng)人民幣實(shí)際有效匯率相對(duì)于長(zhǎng)期均衡匯率高估時(shí)，會(huì)抑制我國(guó)出口貿(mào)易。非關(guān)稅壁壘與我國(guó)出口貿(mào)易呈顯著正相關(guān)。關(guān)稅及非關(guān)稅構(gòu)成的貿(mào)易壁壘與人民幣匯率失衡雙因素對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易具有顯著抑制作用，表明當(dāng)面臨人民幣匯率失衡程度進(jìn)一步擴(kuò)大時(shí)，遭受貿(mào)易壁壘多的行業(yè)，出口貿(mào)易會(huì)產(chǎn)生下降趨勢(shì)。

第三，基于異質(zhì)性分析結(jié)果，人民幣匯率失衡對(duì)第一類(lèi)行業(yè)（如動(dòng)植物、食品、煙草飲料業(yè)等）的出口貿(mào)易具有顯著正向影響，表明匯率低估會(huì)抑制該行業(yè)出口貿(mào)易，匯率高估會(huì)產(chǎn)生促進(jìn)作用。人民幣匯率失衡對(duì)第三類(lèi)（如礦制、陶瓷、非金屬業(yè)等）、第五類(lèi)（如橡塑、木制、紙制業(yè)等）行業(yè)的出口貿(mào)易具有顯著負(fù)向沖擊，其出口受匯率失衡的影響與以上情況相反。非關(guān)稅壁壘對(duì)第二類(lèi)（如電子信息、化工制造、交通運(yùn)輸業(yè)等）、第五類(lèi)（如橡塑、木制、紙制業(yè)等）行業(yè)的出口貿(mào)易影響作用明顯;關(guān)稅壁壘對(duì)大部分行業(yè)都具有顯著影響。人民幣匯率失衡與非關(guān)稅壁壘雙因素對(duì)第二類(lèi)（如電子信息、化工制造、交通運(yùn)輸業(yè)等）、第三類(lèi)（如礦制、陶瓷、非金屬業(yè)等）、第五類(lèi)（如橡塑、木制、紙制業(yè)等）行業(yè)出口貿(mào)易的影響具有顯著負(fù)向沖擊;人民幣匯率失衡與關(guān)稅壁壘雙因素對(duì)第一類(lèi)（如動(dòng)植物、食品、煙草飲料業(yè)等）、第三類(lèi)（如礦制、陶瓷、非金屬業(yè)等）、第五類(lèi)（如橡塑、木制、紙制業(yè)等）行業(yè)出口貿(mào)易具有顯著影響，并且不同行業(yè)所受影響方向及大小等各不相同。這是由于近年來(lái)我國(guó)技術(shù)密集型產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，對(duì)貿(mào)易伙伴構(gòu)成威脅與挑戰(zhàn)，導(dǎo)致我國(guó)技術(shù)性行業(yè)出口遭受貿(mào)易壁壘措施較多。同時(shí)，我國(guó)大量加工貿(mào)易出口行業(yè)，如陶瓷、橡塑、礦制品等，為從事簡(jiǎn)單加工或組裝活動(dòng)的低附加值行業(yè)，不具備生產(chǎn)所要求的核心技術(shù)，在分工體系中沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，導(dǎo)致其加工產(chǎn)品出口時(shí)不僅遭受?chē)?yán)酷的貿(mào)易壁壘措施，同時(shí)受人民幣匯率失衡影響也較大。而第四類(lèi)行業(yè)（如紡織、皮革、雜制業(yè)等）由于其出口產(chǎn)品特性，受人民幣匯率失衡影響弱，故而雙因素對(duì)其出口貿(mào)易影響作用不明顯。

研究結(jié)果充分表明人民幣匯率失衡及貿(mào)易壁壘對(duì)不同出口行業(yè)貿(mào)易具有異質(zhì)性影響。因此基于上述結(jié)論，本文提出以下對(duì)策建議。

第一，完善人民幣匯率自我修正機(jī)制，維持人民幣匯率合理均衡水平。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入新發(fā)展格局，堅(jiān)持實(shí)施有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率長(zhǎng)期處于相對(duì)均衡的合理區(qū)間。但受新冠疫情、貿(mào)易沖突等一系列因素影響，人民幣匯率出現(xiàn)失衡狀態(tài)，高估與低估現(xiàn)象交替出現(xiàn)。因此，建議適時(shí)調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、綜合運(yùn)用財(cái)政及貨幣等政策進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，完善人民幣匯率自我修正機(jī)制，充分發(fā)揮人民幣匯率優(yōu)化配置國(guó)內(nèi)外資源和要素的指揮棒作用，為聯(lián)通國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)，推動(dòng)我國(guó)出口行業(yè)貿(mào)易便利提供更加有效的政策支持。

第二，健全人民幣外匯衍生品市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，引導(dǎo)出口企業(yè)了解使用外匯衍生產(chǎn)品，降低企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)外匯市場(chǎng)已擁有外匯遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)以及貨幣互換等基礎(chǔ)性人民幣外匯衍生品工具，基本能滿足市場(chǎng)匯率避險(xiǎn)需求。但我國(guó)出口企業(yè)對(duì)外匯衍生品知之甚少，用之更少，主動(dòng)管控匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較弱。因此，建議相關(guān)部門(mén)建立與企業(yè)的溝通、聯(lián)絡(luò)、指導(dǎo)機(jī)制，做好外匯衍生品及匯率風(fēng)險(xiǎn)管控知識(shí)普及和宣傳工作，并有條件放寬外匯衍生品交易的實(shí)需限制，適時(shí)推出人民幣外匯期貨交易，增強(qiáng)人民幣匯率全球定價(jià)權(quán)，降低企業(yè)匯率避險(xiǎn)成本。

第三，實(shí)施出口行業(yè)差異化貿(mào)易策略。研究表明，人民幣匯率失衡及貿(mào)易壁壘對(duì)不同行業(yè)出口貿(mào)易具有異質(zhì)性影響。因此，建議對(duì)不同出口行業(yè)實(shí)施差異化的出口貿(mào)易策略。在當(dāng)前全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈循環(huán)受阻的背景下，對(duì)出口企業(yè)，需加強(qiáng)“海外倉(cāng)”建設(shè)，有效對(duì)接企業(yè)出口產(chǎn)品與海外消費(fèi)者精準(zhǔn)需求，加快出口企業(yè)商品及服務(wù)率先“走出去”，及時(shí)送達(dá)到海外消費(fèi)者手中。對(duì)受人民幣匯率失衡及貿(mào)易壁壘影響較小的出口行業(yè)（如皮革、紡織、雜制業(yè)等），可加大力度拓寬海外業(yè)務(wù)覆蓋面，利用其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在出口貿(mào)易談判時(shí)爭(zhēng)取采用人民幣結(jié)算。對(duì)受人民幣匯率失衡及貿(mào)易壁壘影響較大的出口行業(yè)（如電子信息、化工制造、農(nóng)業(yè)等），可采取如下措施：一是政府部門(mén)應(yīng)在通關(guān)政策、出口退稅、科技創(chuàng)新補(bǔ)貼、低息貸款等方面提供政策傾斜;二是企業(yè)應(yīng)合理選擇出口押匯、遠(yuǎn)期結(jié)匯等多元化外匯衍生工具來(lái)鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn);三是在出口國(guó)和結(jié)售匯幣種選擇上進(jìn)行深入研究，實(shí)現(xiàn)出口貿(mào)易市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略，在《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）簽署背景下，加強(qiáng)對(duì)東盟十國(guó)出口市場(chǎng)的深耕細(xì)作，提升企業(yè)出口效益。

第四，加快出口行業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，優(yōu)化出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)，提升我國(guó)商品及服務(wù)貿(mào)易的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)前我國(guó)高端制造產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，出口結(jié)構(gòu)以勞動(dòng)密集型產(chǎn)品和加工貿(mào)易為主;出口企業(yè)缺乏核心技術(shù)，部分商品處于全球價(jià)值鏈的低端。因此，建議對(duì)低附加值等傳統(tǒng)出口行業(yè)，通過(guò)開(kāi)發(fā)新品種、采用新工藝新技術(shù)提高產(chǎn)品附加值，在國(guó)際分工體系中掌握話語(yǔ)權(quán);對(duì)高新技術(shù)行業(yè)，加強(qiáng)科技自主創(chuàng)新能力，解決核心技術(shù)領(lǐng)域“卡脖子”問(wèn)題，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈現(xiàn)代化水平，促使出口行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，打通國(guó)際循環(huán)，加快“中國(guó)制造”向“中國(guó)智造”的嬗變，實(shí)現(xiàn)我國(guó)出口貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展。

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