如何擊敗通脹壓力

約瑟夫·斯蒂格利茨（Joseph E. Stiglitz）

2021年感覺就像過山車，人們的希望隨著疫情統(tǒng)計數(shù)據(jù)和政治風向的變化而起落。新的一年看起來大同小異，除了美國將在2022年11月舉行中期選舉，而這次選舉極為重要?？紤]到所有的不確定性，信心滿滿地作預測是魯莽的。盡管如此，我還是會給出我的最佳賭注。

首先，新冠病毒將被最終馴服，但不會被根除。全世界已有足夠多的地方、足夠多的人接種了疫苗，使大多數(shù)地方的人能夠克服過去兩年來一直困擾著我們的恐懼。不過，盡管這個過程將釋放出一股“被遏制”的能量，重啟全球經(jīng)濟并不像關(guān)閉大部分經(jīng)濟那樣簡單。

價格體系可以有效反映市場上各種商品的供需情況，是供大于求還是供不應求，但它并不擅長處理重大的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，比如從農(nóng)業(yè)向制造業(yè)、制造業(yè)向服務業(yè)，從和平到戰(zhàn)爭的轉(zhuǎn)變（反之亦然）。我們已經(jīng)看到了很多問題，而且接下來很可能還會有更多問題出現(xiàn)。我們應該為生產(chǎn)和消費模式的巨大變化做好準備：更多的遠程會面和電子商務，減少實體零售店的購物，對商業(yè)房地產(chǎn)的需求可能會下降，而房地產(chǎn)行業(yè)其他領(lǐng)域的需求可能會上升。

勞動力市場受到了前所未有的干擾，其中一些變化可能是永久性的。許多工人都在問自己的工作是否值得。為什么要在如此惡劣的條件下以如此低的薪水承受如此大的壓力？即使在提高失業(yè)救濟到期后，美國的勞動力短缺仍然存在。工人們的要求越來越高，在40年來資方占經(jīng)濟蛋糕的份額越來越高之后，這可能最終使力量的天平向勞方傾斜。

中國和美國之間的競爭日益升級，而其他國家也越來越發(fā)現(xiàn)自己置身于交叉火力之中。

新的稀缺性將反映在價格上，而這些調(diào)整將出現(xiàn)不對稱性。短缺導致的價格上漲往往比過剩導致的價格下降要大得多，這意味著通貨膨脹很可能發(fā)生，無論誰掌權(quán)都將為此受到指責。問題在于，盡管我們知道如何控制源自需求過剩的通貨膨脹，但我們目前所經(jīng)歷的情況與此不同。在目前的情況下，加息對失業(yè)率的影響大于對通脹的抑制，這讓工人們又多了一件需要擔心的事情。

同樣令人擔憂的是，世界各地早先為減輕疫情對經(jīng)濟的影響而采取的財政措施的效果正在減弱，這可能會導致增長放緩。很多情形的結(jié)果將取決于國家所提出的復蘇計劃的命運。例如，在中期（甚至可能是短期），美國總統(tǒng)拜登的“更好地重建”議程中所包含的供給側(cè)方面的措施，可能有助于維持增長。更多更好的日托設(shè)施將使更多婦女能夠加入勞動力大軍;采取更多措施控制疫情將減少人們對學校復課和開學的擔憂;投資于更好的基礎(chǔ)設(shè)施將降低貨物和人員的運輸成本。

無論如何，與加息相比，全球一致行動增加疫苗供應，并確保窮人平等獲得接種機會，對于緩解通脹壓力的作用要大得多。我們應該慶祝的是，自2008年開始的大衰退爆發(fā)以來，十多年來，全球總需求再次強勁。人們希望，這次的經(jīng)濟擴張將用于解決真正的社會需求，包括在氣候變化時代改造經(jīng)濟、彌補長期存在的基礎(chǔ)設(shè)施缺陷以及對人力和技術(shù)進行投資。

不幸的是，地平線上出現(xiàn)了兩朵烏云。首先是政治上的烏云，美國共和黨已經(jīng)把靈魂出賣給了唐納德·特朗普，放棄了一切理性和曾經(jīng)對民主的承諾。共和黨人已經(jīng)表明，為了獲得權(quán)力并保住權(quán)力，他們可以無所不用其極。曾經(jīng)，鎮(zhèn)壓選民只是共和黨的暗箱操作，現(xiàn)在卻公開而自豪地這么做了。

共和黨放棄了對真相、預算、民主問責制和多元化的尊重，對美國和世界其他地區(qū)都構(gòu)成了明顯而現(xiàn)實的危險。謹慎起見，投資者要考慮到這種政治動態(tài)所產(chǎn)生的全球經(jīng)濟不確定性。但是，正如我們在2008年看到的那樣，市場通常不會承認迫在眉睫的重大風險，直到為時已晚。至于他們是否會在2022年這樣做，誰也說不準。同樣可能的是，投資者將更多地關(guān)注細節(jié)問題，比如企業(yè)稅率將上調(diào)幾個百分點的前景。

第二朵烏云是地緣政治：中國和美國之間的競爭日益升級，而其他國家也越來越發(fā)現(xiàn)自己置身于交叉火力之中。平心而論，今天的沖突看起來與一年前明顯不同，在特朗普時代，任何有利于中國的事情都被認為是以犧牲美國為代價的。

人們普遍認為，美國和中國的經(jīng)濟聯(lián)系過于緊密，不可能發(fā)起一場真正的20世紀式冷戰(zhàn)。但即使這是真的，嚴重脫鉤仍是可能的。傳統(tǒng)觀點還認為，中美關(guān)系破裂將付出極其高昂的代價，削弱專業(yè)化經(jīng)濟和比較優(yōu)勢經(jīng)濟的機會。然而，近幾十年來對全球化的更廣泛的重新評估表明，這些優(yōu)勢對GDP的好處可能比以前認為的要小，而分配成本（以及喪失彈性的成本）可能比以前認為的要大。

一些評論員還對過度外包給中國等國家而導致的技術(shù)流失表示擔憂。但美國的政治考量很可能不是基于對經(jīng)濟成本和收益的精確計算。此外，美國為應對其認為的新的競爭威脅而采取的產(chǎn)業(yè)政策，可能在短期和長期內(nèi)都對增長起到刺激作用。

我們現(xiàn)在選擇的政策將對未來幾十年產(chǎn)生影響。我們可能已經(jīng)剎住了疫情過山車，但在2022年，我們必須同樣明智和迅速地采取行動，制定戰(zhàn)略，引領(lǐng)我們進入更美好的后疫情時代的未來。