關于證券投資的風險及控制措施研究

文/張來暢（洛陽金隅城集團有限公司）

隨著當今經(jīng)濟社會的發(fā)展，人們的生活越來越富足，在支付必要的生活成本后，人們的閑置資金也越來越多。隨著金融業(yè)的發(fā)展和金融知識的宣傳普及，人們對于閑置金錢的儲存和管理理念對比之前有了很大的改變，例如不再僅限于將錢放在儲蓄銀行，對于資金的管理也是越來越多樣化。證券投資是許多人選取的資金管理措施之一，證券投資雖然有較高的回報，同時它也有著較高的風險，經(jīng)濟發(fā)展的不穩(wěn)定及其他因素波動會對投資收益產(chǎn)生影響。證券投資失敗會導致投資人經(jīng)濟損失，甚至財產(chǎn)在一夜之間蒸發(fā)，此類狀況屢見不鮮，所以在投資之前對證券的投資風險進行分析和研究是必不可少的。

一、證券投資風險的特征

證券投資是最常見的一種投資方式，它通過企業(yè)或者個人購買股票以及債券等有價證券來獲得收益。證券市場在我國改革開放之前發(fā)展十分不理想，而隨著改革開放的到來，我國開始走中國特色社會主義道路，社會主義經(jīng)濟體制也發(fā)生了變化，形成了中國特色社會主義市場經(jīng)濟體制，證券市場才得以煥發(fā)新生，受到廣大人民群眾和國家的認可。證券市場是資本主義市場經(jīng)濟發(fā)展下的產(chǎn)物，而我國社會主義市場經(jīng)濟體制的發(fā)展環(huán)境意味著我國的證券市場在該制度下也形成了自身獨特的性質。同時我國證券市場也十分不穩(wěn)定，在證券市場下潛藏著巨大的風險和危機。我國證券市場的問題大致有上市公司監(jiān)管強度問題、上市公司自身問題、證券交易體制問題、市場部分投資者過度投機問題等，這些問題都給我國證券市場造成了巨大的影響，并且經(jīng)常引起市場異常波動。而這些問題的存在不僅會給證券投資者造成巨大的經(jīng)濟損失，還會給我國金融體系和國民經(jīng)濟造成巨大的影響。

二、證券投資風險的種類

證券投資風險的種類主要分為兩大類：系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險下有利率風險、匯率風險、經(jīng)濟周期風險等其他風險、而非系統(tǒng)風險主要大致分為經(jīng)營風險，信用風險，財務風險，通過對風險的具體分析能夠讓投資者對投資風險有一定的了解并幫助投資者正視投資風險。

（一）系統(tǒng)風險

1．利率風險

利率一般又稱為利息率，是指在一段時間內利息額與借貸資金額的比例，在證券投資當中，利率可以形象地稱為貨幣的價格，所以如果一旦產(chǎn)生波動，那么投資者的收益也會有所變化。無論是證券發(fā)行公司還是投資者對于利率風險都十分重視，因為利率的多少將決定著他們收益的多少。證券發(fā)行公司一般都會有貸款利率，如果貸款利率上升幅度比較高，那么證券發(fā)行公司的利息就會增加，公司獲得的相應利潤也會逐漸下降，而對于投資者的分紅必然也會減少，所以證券公司和投資者受到利率影響還是非常大的，一旦利率提高，證券的交易價格也會下降，交易數(shù)量也會逐漸縮小，市場上的資金供給就會緊張。如果貸款利率較低的話，那么對于證券發(fā)行公司來說，他的利息金額就會減小，從而導致公司利潤增加，投資者的分紅也會隨之增多，這樣證券市場的交易額就會上升。利率風險對于投資者的影響就是：如果利率上升，新發(fā)行的債券收益就會高于早已在市場上流通的債券，那么上市的債券價格也會下跌；如果利率下降，新發(fā)行的債券收益會低于早已在市場上流通的債券，上市的債券價格就會上升。所以無論是證券市場上的證券發(fā)行公司還是投資者，利率影響著雙方最后的收益，也影響著整個證券市場。

2．匯率風險

在證券投資市場上，各國貨幣兌換率的波動也會影響著證券投資市場，而匯率發(fā)生波動影響的主要是對外投資者和證券發(fā)行公司。比如在20 世紀70 年代泰國因為放棄盯住自己的貨幣政策，而導致泰銖大幅度貶值，而泰國對于東南亞國家的影響也比較大，所以東南亞的其他國家為了國家自身的利益和經(jīng)濟發(fā)展也開始降低本國匯率，所以東南亞國家匯率的大幅度降低，導致了許多在東南亞國家投資的發(fā)債人受匯率影響而傾家蕩產(chǎn)，匯率風險雖然相對其他風險而言，不會經(jīng)常性地發(fā)生，但是匯率風險一旦發(fā)生對于證券市場的影響是災難性的。

3．經(jīng)濟周期風險

經(jīng)濟周期風險是一種經(jīng)濟發(fā)展過程中的固有風險，在證券風險當中是最不可能避免的一種風險，它是隨著證券市場行情周期性的變化而產(chǎn)生的風險。經(jīng)濟周期風險具有一定的周期性，我們可以對周期風險有一定的預判，比如經(jīng)濟周期包含高漲、衰退、蕭條、復蘇這4 個階段，所以投資者如果能夠理性科學地分析經(jīng)濟周期風險，在這循環(huán)往復的經(jīng)濟周期當中掌握好經(jīng)濟周期各個階段的證券投資市場狀況，則會讓投資者能有效地預測并規(guī)避因經(jīng)濟周期而導致的證券風險。

4．購買力風險

購買力風險主要是指通貨膨脹而引起的購買力變化風險。實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率，由于通貨膨脹影響，證券投資市場的所獲得的報酬相對于物價上漲幅度已經(jīng)貶值即實際收益率下降，從而給投資人帶來損失（根據(jù)原文文義及自己理解修改，如有不準確請改正）。

5．市場風險

影響證券市場發(fā)展的因素是多種多樣的，外界因素是由一個國家的政治、經(jīng)濟發(fā)展狀況決定的。國家政治環(huán)境、經(jīng)濟發(fā)展、貨幣供應關系，以及政府的干預手段等，這些都會引起證券市場的波動。市場風險是受整個國家的大環(huán)境影響的，所以一旦國家內部經(jīng)濟社會發(fā)展有所變化，那么證券市場也會受到影響。

6．政策風險

政策風險主要產(chǎn)生于國家出臺的對證券市場的干預政策。政策因素影響下，證券投資者的收益很難得到保證。因為在政府調控作用下，政府干預政策的大方向往往就是證券市場發(fā)展的方向，如果政策調整的方向與當前證券市場發(fā)展的方向有很大的不同，那么證券市場因政策而產(chǎn)生的變動將對投資人的收益產(chǎn)生不利影響。

（二）非系統(tǒng)風險

非系統(tǒng)風險主要是由于一些特殊原因而產(chǎn)生的風險，一般這種風險是可以規(guī)避到很小的，非系統(tǒng)風險又可以稱為可分散風險，非系統(tǒng)風險的影響可能只是涉及投資人以及證券發(fā)行公司，不會波及更廣的證券市場。要想減少非系統(tǒng)風險的發(fā)生，投資者可以通過分散投資來減少風險的發(fā)生，而規(guī)避非系統(tǒng)風險發(fā)生的方法也是多種多樣的，下文針對非系統(tǒng)風險進行深入的分析。

1．信用風險

信用風險是指證券發(fā)行人在證券到期時，無法歸還證券投資者的本金以及利息而產(chǎn)生的風險，如果在相應的時間內，證券發(fā)行人不能支付投資者相應的本金和利息，即使延期支付也會影響投資者的收益。信用風險主要是與債券發(fā)行人的經(jīng)營能力有關，證券發(fā)行人如果沒有良好的信用，那么投資者的風險就會大大增加，所以如果投資者想要良好的規(guī)避信用風險，就需要對投資對象進行了解，判斷其是否有足夠的信用度。

在證券投資當中，對于債券發(fā)行人有一個信用評級，信用等級越高，那就證明其投資者的信用風險會越低，如果信用等級越低，投資者的信用風險就會越高，所以投資者在投資之前一定要了解債券發(fā)行人的信用評級之后再進行投資，減少信用風險發(fā)生的概率。

2．經(jīng)營風險

經(jīng)營風險指的是經(jīng)營者在經(jīng)營公司的過程當中產(chǎn)生問題導致公司經(jīng)營狀況變差，從而降低公司盈利能力而產(chǎn)生的風險。對于投資者而言，公司良好的經(jīng)營狀況以及未來發(fā)展前景就是判斷經(jīng)營風險高低的因素。一個公司如果能夠良好的運營，并在經(jīng)營過程中利潤不斷提高，那么這樣的公司經(jīng)營風險會比較低，投資者的投資風險也會大大降低。但是經(jīng)營風險也不僅只看其公司經(jīng)營的狀況和前景如何，這與公司整體管理人員素質也息息相關。即使管理人員將公司經(jīng)營得很好，但是由于個人問題而導致公司名譽受損這種情況對于公司的發(fā)展也是非常不利的，因此管理人員的素質高低也是潛藏的經(jīng)營風險。

3．財務風險

財務風險一般都是公司在財務方面出現(xiàn)問題導致公司實際財務水平下降而對投資者產(chǎn)生的風險。證券公司發(fā)行債券在一定時間內是要求公司償還投資者資金的，但是在一定的時間內，公司會有一筆負債，而這些負債也會對證券發(fā)行公司的財務狀況產(chǎn)生影響。

公司財務狀況又影響著公司整體的運營，一旦財務出現(xiàn)了問題，無法維系公司的正常運營，那么公司盈利狀況也會不容樂觀，公司的還債能力也會下降，對于投資者也會產(chǎn)生不利的影響。

三、證券投資風險的控制措施

證券投資風險是可以采用有效的手段去規(guī)避的，而可規(guī)避的風險也大多都是非系統(tǒng)風險，因為系統(tǒng)風險是國家甚至國際經(jīng)濟政治大環(huán)境造成的，所以無法規(guī)避。因此，風險規(guī)避主體就是非系統(tǒng)風險，通過對非系統(tǒng)風險控制措施的分析，讓投資者在投資過程當中減少因非系統(tǒng)風險產(chǎn)生的收益損失。

（一）對于上市公司與金融中介公司加強監(jiān)管力度

我國證券市場的發(fā)展時間較短，針對證券市場的管理政策以及法律法規(guī)不是十分完善，比如對證券市場相應的監(jiān)管部門設置不夠健全，也沒有加強對監(jiān)管部門的有效管理，導致部門對證券市場缺少應有的監(jiān)管，造成證券市場秩序混亂。相關證券市場的監(jiān)管部門，應該加強監(jiān)督，從而建設完善的監(jiān)管體系。而由于之前我國監(jiān)管體系建設不完全，許多公司鉆監(jiān)管體系的漏洞，所以監(jiān)管體系健全迫在眉睫，并需要國家政府相關部門進行完善。

因為我國上市公司與金融中介公司在不健全的證券法律法規(guī)下進行私下賄賂的現(xiàn)象屢見不鮮，所以要加強對于上市公司和金融中介公司的監(jiān)管力度，嚴禁私下賄賂的狀況發(fā)生，對于針對市場的不法操作也要嚴加監(jiān)管和處罰。相關部門通過加強監(jiān)管力度，從而保障市場的有序進行，也能夠讓一些不法公司，在法律法規(guī)的威懾下遵守證券市場規(guī)范，從而為證券行業(yè)打造一個公開透明的市場環(huán)境，有效降低證券市場的風險。

（二）完善法制建設規(guī)范市場

我國證券市場的法制建設相較于其他發(fā)達國家是十分不完善的，這都與我國的社會歷史發(fā)展狀況有著緊密的聯(lián)系。自從改革開放之后，我國發(fā)展中國特色社會主義市場經(jīng)濟，證券市場在我國政策環(huán)境的影響下蓬勃發(fā)展，然而證券市場的法治建設卻無法跟進證券市場的發(fā)展，關于證券行業(yè)的法律法規(guī)是在證券市場創(chuàng)設后八年才有了第一部關于證券市場的法律體系。我國對于證券市場的監(jiān)管水平與質量明顯落后于其他發(fā)達國家，對于證券市場的監(jiān)管經(jīng)驗也不足，導致無法科學有效地完善證券市場的監(jiān)管體系。我國證券市場要想高質量發(fā)展，需要國家完善關于證券市場的法律法規(guī)體系。

隨著關于證券市場法律法規(guī)的不斷完善，一些證券市場的法律法規(guī)漏洞也能夠有效地彌補，從而嚴控一些通過法律法規(guī)漏洞而謀利的不法分子行為，從而保障了證券市場規(guī)范化。法律法規(guī)制度完善之后也需要加強執(zhí)法力度，執(zhí)法體系也應隨之不斷完善健全，從而保障證券市場的發(fā)展。

（三）構造投資組合合理分散風險

投資風險是能夠通過構造良好的投資組合而合理分散的，因為在理論上通過構造投資組合來分散風險的方法是有可能完全消除非系統(tǒng)風險的，所以科學合理地構造投資組合，對于投資者的影響是非常大的。通過多樣化的投資能夠合理地分散風險，從而也就降低了風險發(fā)生的概率。而投資者如果想要獲得自身利益最大化，最行之有效的辦法就是多元化的投資組合。

（四）投資理性化，切忌沖動性投資

投資市場雖然有較高的收益吸引，但同時也會有較高的風險靠近，所以對于投資者而言，投資需要理性思考，投資規(guī)模、投資種類等問題都需要投資者謹慎思考，切忌沖動性投資，以免因投資風險超過自身承擔能力而造成財產(chǎn)損失。目前隨著信息技術的發(fā)展，新興投資軟件不斷涌現(xiàn)，而這些軟件大多都是不可輕信的，因為在這些股票軟件的背后，大多都是非法證券咨詢機構，他們只是想要謀取更多的利益而去開發(fā)關于股票的軟件來賺取用戶的服務費。所以對于股票軟件，投資者切勿輕信。對于投資，許多投資者都進行過關于投資的咨詢，而這時投資者要重視時效性，在聽取他人關于投資分析的過程當中，投資者一定要保持絕對的理性，在得知最后的投資分析結果時，投資者要在多次確認后再進行投資，切忌因心急腦熱而沖動投資。在投資的過程當中，投資者會通過各種渠道來獲得相應的投資信息，而在這個過程當中，投資者也要保持絕對冷靜，依據(jù)他人分享的所謂內幕消息而進行投資是非常不正確的，因為互聯(lián)網(wǎng)提供的信息煩瑣復雜，良莠不齊，且理論與現(xiàn)實市場情況有很大區(qū)別。投資者一定要理性投資，投資方向跟隨著國家經(jīng)濟未來的發(fā)展方向，比如投資到國家重點扶持的實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)和個股。分析上市企業(yè)的基本發(fā)展狀況，了解財報預期，依據(jù)投資理論來分析出適合自己投資的證券。

（五）加大對上市公司的監(jiān)管

對上市公司進行監(jiān)管也是有效規(guī)避證券市場投資風險的手段。上市公司的發(fā)展影響著證券市場，而如果不規(guī)范上市公司的行為，上市公司就會為了自身獲得最大利益而做出犧牲投資者的投資利益以及影響證券市場的安全的行為。同時，對于上市公司監(jiān)管也是對投資者負責，更是對證券公司負責。加大對于上市公司的監(jiān)管，可以通過相關的法律法規(guī)的完善來監(jiān)管，也可以通過相關監(jiān)管部門加強監(jiān)管力度的方式。

四、結束語

我國證券市場的發(fā)展并不完善，其原因還是由于我國對于證券市場的認識不夠完善，同時對于證券市場的監(jiān)管以及相關的法律法規(guī)體系也沒有得以完善，從而影響證券市場的長遠發(fā)展。證券市場的發(fā)展必然伴隨著證券投資風險的產(chǎn)生，而證券投資風險的產(chǎn)生是受各種因素影響的，風險并不可能完全避免，所以就要在盡可能消除或規(guī)避證券非系統(tǒng)風險上下功夫。通過對非系統(tǒng)風險的研究和分析，找出相應的解決措施，將會幫助投資者正視投資風險，學習如何去規(guī)避風險，從而獲得更高證券投資回報。