二戰(zhàn)后典型國家政府債務(wù)危機特征、治理措施及借鑒

●溫來成 張旭博

二戰(zhàn)后，許多國家爆發(fā)了政府債務(wù)危機，其中以拉美國家和歐盟國家較為典型。本文從典型國家政府債務(wù)危機的特征和治理措施兩個角度出發(fā)，同現(xiàn)階段我國政府債務(wù)風(fēng)險相對比，以史為鑒，旨在為化解我國政府債務(wù)風(fēng)險提出建議和對策。

一、二戰(zhàn)后典型國家政府債務(wù)危機特征及治理措施

政府債務(wù)危機，是指一個國家或地區(qū)的政府，不能償還到期的債務(wù)本息，由此而引發(fā)的對經(jīng)濟社會正常運行秩序的沖擊，甚至導(dǎo)致政局動蕩的狀態(tài)。而債務(wù)風(fēng)險只是一種潛在的債務(wù)危機，能否成為現(xiàn)實，還具有不確定性。拉美及歐盟有關(guān)國家的債務(wù)危機，則有債務(wù)違約或申請救助的標(biāo)志。

（一）拉美國家政府債務(wù)危機特征及治理措施

二戰(zhàn)后，擺脫了殖民統(tǒng)治的拉美主要國家進入經(jīng)濟發(fā)展的較快增長期，與此同時，各國紛紛舉借外債以尋求經(jīng)濟發(fā)展，但這一時期總體借債規(guī)模尚處于可控范圍。進入20世紀(jì)70年代后，拉美國家不顧自身償債能力瘋狂舉借外債，借債總量迅速上升，最終爆發(fā)政府債務(wù)危機，讓拉美經(jīng)濟停滯十年。

在拉美的這次國家政府債務(wù)危機中，主要特征包括：（1）外部借債環(huán)境寬松。20世紀(jì)70年代兩次石油危機的爆發(fā)，直接導(dǎo)致原油價格大漲，石油輸出國組織（OPEC）獲得了巨額財富，對于大量美元資金，迫切尋求保值增值，國際金融市場上資金供過于求、貸款利率大幅下降，這為拉美國家營造了寬松的借債環(huán)境。（2）經(jīng)濟擴張較快，舉借外債規(guī)模大、增長迅速。20世紀(jì)70年代以來，拉美國家經(jīng)濟普遍處于良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，且20世紀(jì)30—80年代，墨西哥、阿根廷、巴西等主要國家相繼實施了“進口替代”戰(zhàn)略，追求經(jīng)濟高速發(fā)展，但實施該戰(zhàn)略需要大量的資金投入，而國內(nèi)的資金儲備不足以填補投資空缺，因此拉美國家大量舉借外債，不斷擴大借債規(guī)模，外債總量增長迅速：1973年至1978年拉美國家舉債年平均增長率高達28%；1980年，拉美七國平均負債率升至34.58%；1981年外債總額超過2777億美元，僅公共債務(wù)就高達1500億美元；至1982年債務(wù)危機爆發(fā)，整個地區(qū)外債總額達3268億美元。（3）外債管理失當(dāng)，資金使用效率低下。拉美國家外債管理水平不高，把大量外債用于投資周期長、收效慢、流動性差的公共項目上，甚至部分國家將借來的資金投放于購買軍火、進行戰(zhàn)爭等非生產(chǎn)性工程，導(dǎo)致不能依靠投資項目及時獲得收益償還外債，資金使用效率較低。（4）長期實行擴張性財政、貨幣政策，通貨膨脹嚴(yán)重。由于當(dāng)時拉美國家追求經(jīng)濟的高速增長和快速發(fā)展，大多數(shù)拉美國家在債務(wù)危機前長期實行擴張性財政和貨幣政策，造成國內(nèi)通貨膨脹，成為當(dāng)時世界上通貨膨脹最為嚴(yán)重的地區(qū)。

在這次債務(wù)危機中，拉美國家政府債務(wù)危機治理措施主要包括：（1）降低國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展速度。1982年下半年至1985年上半年，拉美主要國家進行經(jīng)濟緊縮型的應(yīng)急調(diào)整，大幅降低國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展速度，減少對各種建設(shè)項目的投資，控制國內(nèi)消費和進口，努力擴大出口，企圖期望通過這樣的方式，積累資金用于償還外債。但緊縮型的應(yīng)急調(diào)整，極易造成經(jīng)濟發(fā)展停滯，使拉美國家經(jīng)濟喪失活力、嚴(yán)重衰退，更加無法償還巨額的外債。因此，不得不嘗試其他的治理措施。（2）調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟體制。債權(quán)國和國際社會組織認識到，拉美國家的債務(wù)危機的根本，是其已經(jīng)喪失了償債能力，所以解決此次債務(wù)危機，主要在于如何幫助其修復(fù)償債能力。從1984年起，美國先后提出貝克計劃、布雷迪計劃等方案，提供優(yōu)惠貸款、債務(wù)轉(zhuǎn)換等措施緩解債務(wù)壓力。此外，還要求債務(wù)國進行經(jīng)濟體制和結(jié)構(gòu)性改革，促使經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

（二）歐盟國家政府債務(wù)危機特征及治理措施

自2008年全球金融危機爆發(fā)以來，發(fā)達國家和發(fā)展中國家普遍采取了寬松的財政和貨幣政策刺激經(jīng)濟發(fā)展，但大規(guī)模的舉債使得本就負債累累的歐元區(qū)國家更加債臺高筑。2009年12月，惠譽評級機構(gòu)將希臘的主權(quán)債務(wù)評級由A-下調(diào)為BBB+，前景展望為負面，引發(fā)希臘主權(quán)債務(wù)危機，由此拉開歐盟主權(quán)債務(wù)危機的序幕。2010年4月23日，希臘正式向歐盟及IMF申請援助。

在這次歐盟國家政府債務(wù)危機中，其主要的特征包括：（1）國家債務(wù)較重。2008年爆發(fā)經(jīng)濟危機后，為了緩解經(jīng)濟衰退的局面，歐盟成員國實施了一系列財政刺激方案，紛紛擴大財政支出，大量舉借外債，財政赤字不斷攀升。大量的外債規(guī)模與國家的償還能力不相匹配，其中希臘最為嚴(yán)重。2009年希臘財政赤字和公共債務(wù)占GDP的比例分別達到12.7%和113%。（2）經(jīng)濟發(fā)展低迷。歐盟經(jīng)濟長期處于衰退邊緣，經(jīng)濟發(fā)展十分緩慢。20世紀(jì)90年代，除了愛爾蘭保持了較快的GDP增長率，其余國家如希臘、意大利、葡萄牙等國的經(jīng)濟增長速度十分緩慢。2008年美國次貸危機爆發(fā)，全球經(jīng)濟受到嚴(yán)重沖擊，歐盟五國的經(jīng)濟增長出現(xiàn)停滯，甚至到2009年全部呈現(xiàn)負增長。各國財政收入嚴(yán)重不足，不得不舉借外債刺激經(jīng)濟、維持財政支出。（3）社會福利過高。歐盟國家長期奉行著高福利的社會政策，為公民提供如醫(yī)療保障等各項終身社會保障制度。高昂的社會福利費用，需要國家的財政收入作為支撐，許多國家僅靠財政收入根本無力負擔(dān)，但他們?yōu)榱巳傔x民，不惜借債來提高國家的福利水平，嚴(yán)重加重了國家的財政負擔(dān)，為日后的債務(wù)危機埋下了隱患。（4）財政、貨幣政策分離。自歐元問世以后，歐元區(qū)內(nèi)就統(tǒng)一使用歐元，即奉行相同的貨幣政策；但在歐元區(qū)并非單一國家執(zhí)政，不同的國家實行不同的財政政策，這就造成了財政政策和貨幣政策相互分離的二元結(jié)構(gòu)的情況，嚴(yán)重降低了國家面對經(jīng)濟危機時的宏觀調(diào)控能力，即歐元區(qū)國家不能依據(jù)自身的經(jīng)濟情況實施配套的財政政策和貨幣政策。貨幣政策由歐洲銀行統(tǒng)一制定，通常不能做到統(tǒng)籌兼顧，只能抑制通貨膨脹、維持歐元幣值，而為了國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展和增長，歐元區(qū)成員國只能依靠財政政策，不斷擴大財政支出，最終導(dǎo)致經(jīng)濟發(fā)展失衡。（5）歐洲銀行業(yè)信貸急劇擴張。歐洲銀行杠桿乘數(shù)普遍較高，甚至超出受次貸沖擊的美國同行。在歐元區(qū)各國政府對政府赤字?jǐn)?shù)目的謊報和掩蓋下，歐盟銀行誤判了政府的償債能力，為其持續(xù)發(fā)放早已超出其還款能力的高額借貸。

在這次政府債務(wù)危機中，歐盟國家采取的措施主要包括：（1）削減赤字，采取嚴(yán)格的緊縮措施。歐盟國家政府債務(wù)危機的主要原因，就是政府的財政赤字過高，因此歐盟國家采取了緊縮型的治理措施，縮減財政赤字，一定程度上降低國家福利水平，減少不必要的財政開支。（2）構(gòu)建危機救助機制。為了防止債務(wù)危機繼續(xù)蔓延，歐元區(qū)國家建立了危機救助機制，分為暫時性和永久性救助機制。2010年5月，歐盟聯(lián)合IMF設(shè)立了為期三年7500億歐元的歐洲金融穩(wěn)定基金，作為暫時性救助機制，幫助其暫時避免了重債國主權(quán)債務(wù)違約。2013年7月，建立常設(shè)救助機制“歐洲穩(wěn)定機制”（ESM），援助其擔(dān)保受困國債券，保障歐元區(qū)金融秩序穩(wěn)定。（3）進行債務(wù)重組。歐盟對重債國實施債務(wù)重組，對希臘國債的債權(quán)人如商業(yè)銀行等私人部門擁有的國債票面價值減記53.5%，減輕希臘政府約1000億歐元的債務(wù)。債務(wù)重組在一定程度上有效降低了債務(wù)國的債務(wù)負擔(dān)，使得債務(wù)和經(jīng)濟發(fā)展可持續(xù)。

二、我國現(xiàn)階段政府債務(wù)風(fēng)險的特征及與有關(guān)典型國家的異同

我國現(xiàn)階段債務(wù)規(guī)模不斷擴大，面臨著一定的債務(wù)風(fēng)險，且政府債務(wù)風(fēng)險呈現(xiàn)出相應(yīng)的特征，并與有關(guān)典型國家債務(wù)危機具有異同點。

（一）我國現(xiàn)階段政府債務(wù)風(fēng)險的特征

1、國債發(fā)行流通及使用特征。近年來，我國中央政府債務(wù)即國債在發(fā)展中也呈現(xiàn)出一些較為明顯的特征，主要體現(xiàn)在以下幾方面：（1）國內(nèi)債務(wù)規(guī)模進一步擴大。2020年，受新冠疫情影響，經(jīng)濟下行壓力大，財政收入縮水，為了經(jīng)濟的發(fā)展，不得不擴大財政支出。在這種情況下，國債發(fā)行數(shù)額增加較多，包括發(fā)行1萬億元的特別國債。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年年末，我國國債余額為20.89萬億元，2019年年末，國債余額為16.80萬億元。也就是說，我國國債余額的規(guī)模在12個月間增加了約4萬億元，扣除1萬億元特別國債，也增加了約3萬億元。國債發(fā)行方面，近五年來，除2018年國債發(fā)行下降，其余年份均保持穩(wěn)步增長。2020年我國國債發(fā)行量更是達到7.18萬億元的新高，是2016年發(fā)行量的2.3倍①。（2）外債規(guī)模較小。外債是一個國家擴大對外開放、深入國際經(jīng)濟發(fā)展的重要表現(xiàn)，近些年來我國經(jīng)濟實力不斷增強，與國外經(jīng)濟交流日益增多，外債規(guī)模逐年擴大，但總體水平較低。2020年年末，我國外債余額2615.56億元，較2019年年末的2005.91億元增長了609.65億元。盡管近年來我國外債規(guī)模呈增長趨勢，但總體外債規(guī)模仍然較小，相較于世界上其他國家，我國外債余額處于中低水平，遠低于美國、英國、日本等國家。（3）國債資金的分配使用透明度不高、績效評價制度不健全。中央政府發(fā)行國債籌集到的資金，在使用時各項信息不能完全、及時地向社會公布，使用透明度不高。例如，籌集到的國債資金如何下放到各級政府、分別下放到哪些級別的政府、資金在各級政府如何使用、使用國債資金的項目有哪些、收益如何等，這些信息并未公開透明化，導(dǎo)致資金的使用不能得到有效監(jiān)管。此外，我國國債績效評價制度不健全，主要表現(xiàn)在國債資金使用項目眾多且多為公益型項目，績效較難衡量，績效評價指標(biāo)較難確定，績效評價目標(biāo)不夠明確。

2、地方債發(fā)行流通及使用特征。2015年以來，我國地方政府債務(wù)即地方政府債券在發(fā)展中也呈現(xiàn)出一些較為明顯的特征，主要體現(xiàn)在以下幾方面：（1）地方政府債券債務(wù)增長速度快，局部地區(qū)債務(wù)風(fēng)險高。2020年我國地方債發(fā)行規(guī)模擴大，共計發(fā)行地方債債券6.44萬億元，較上年增加了2.08萬億元。截至2020年年末，全國地方政府債務(wù)余額25.66萬億元②，與2019年年末的21.31萬億元相比增加了4.35萬億元，整體增長速度較快。2020年各地方政府債務(wù)規(guī)模擴大，償債規(guī)模也擴大。與江蘇、廣東、浙江省等經(jīng)濟實力強的地區(qū)相比，中西部等經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)如貴州、內(nèi)蒙古、云南等財政收入不足，債務(wù)率較高，面臨著較大的償債壓力和債務(wù)風(fēng)險。（2）隱性債務(wù)規(guī)模大且透明度低。目前地方政府投融資平臺債務(wù)等政府隱性債務(wù)還在蔓延，數(shù)據(jù)信息不透明，隱蔽性較強，存在著巨大的債務(wù)風(fēng)險。（3）債務(wù)結(jié)構(gòu)不平衡。從債券種類來看，專項債券發(fā)行較多，且地方政府專項債券種類繁多而雜亂，缺乏規(guī)范性。2020年1—12月，全國發(fā)行地方政府新增債券45525億元，其中一般債券9506億元，發(fā)行專項債券36019億元。2020年1—12月，全國發(fā)行地方政府再融資債券18913億元。其中，發(fā)行一般債券13527億元，發(fā)行專項債券5386億元。從期限結(jié)構(gòu)來看，我國地方政府債券長期債券居多。2020年10年期及以上期限債券規(guī)模為49384.99億元，占比76.64%。（4）地方政府再融資債券具有短期成效、長期風(fēng)險。再融資債券只是延后了債務(wù)的償還期限，本質(zhì)上并不改變債務(wù)存量，地方政府仍然面臨償債壓力。即雖然短期內(nèi)可以優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)、緩解地方政府償債壓力，但長期來看，地方政府仍需承擔(dān)較大償債壓力，如果不能有效控制地方政府債務(wù)規(guī)模，終將面臨更大的債務(wù)風(fēng)險。

（二）我國現(xiàn)階段政府債務(wù)風(fēng)險的特征及與有關(guān)典型國家的比較

目前，我國政府債務(wù)風(fēng)險特征與上述有關(guān)國家相比，既有相同、相似之處，也有較大差異。

1、我國政府債務(wù)風(fēng)險特征與上述有關(guān)國家的相同點。主要體現(xiàn)在：（1）債務(wù)規(guī)模較大。拉美地區(qū)及歐洲國家債務(wù)危機爆發(fā)前，均有著較大的債務(wù)規(guī)模。上世紀(jì)70年代，墨西哥、巴西、委內(nèi)瑞拉等拉美國家在當(dāng)時寬松的外部借債環(huán)境，以及低利率水平下，忽視自身還款能力大舉借債；同樣，由于歐盟成員國享受著較低的利率水平，再加上為了應(yīng)對經(jīng)濟危機帶來的影響，因此不斷擴大借債規(guī)?！，F(xiàn)階段我國借債規(guī)模也較大，在原有債務(wù)水平不低的情況下，為應(yīng)對新冠肺炎疫情的影響，2020年又發(fā)行了7.18萬億元，債務(wù)規(guī)模不斷擴大，與此同時，也承擔(dān)著相應(yīng)的債務(wù)風(fēng)險。（2）債務(wù)監(jiān)管制度不健全。拉美國家和歐盟成員國因為當(dāng)時對債務(wù)的監(jiān)管不到位，進而間接引發(fā)債務(wù)危機。目前，我國的債務(wù)監(jiān)管制度也不夠健全，對債務(wù)總體規(guī)模、隱性債務(wù)水平，以及償債能力把控等方面，缺乏一定的監(jiān)管力度，對債務(wù)發(fā)行、使用、績效評價等環(huán)節(jié)管理不完善，隱性債務(wù)信息不夠透明，不利于投資者以及社會公眾進行監(jiān)督。（3）寬松的財政、貨幣政策。拉美地區(qū)在上世紀(jì)70年代奉行積極的財政政策和貨幣政策，不斷以借債的方式來刺激經(jīng)濟的快發(fā)展、高增長。而歐盟成員國由于在二元結(jié)構(gòu)下無法決定貨幣政策，因此為了刺激經(jīng)濟發(fā)展、彌補赤字，只能通過寬松的財政政策大舉借債?，F(xiàn)階段為了應(yīng)對新冠疫情帶來的影響、緩解經(jīng)濟下行的壓力，我國也實行較為寬松的財政政策和貨幣政策，短期能夠發(fā)揮一定的作用，如若長期實施寬松的財政、貨幣政策，將會引發(fā)通脹等問題，不僅不能幫助經(jīng)濟復(fù)蘇，甚至?xí)韨鶆?wù)風(fēng)險。

2、我國政府債務(wù)風(fēng)險特征與上述有關(guān)國家的不同點。主要體現(xiàn)在：（1）現(xiàn)階段我國政府債務(wù)風(fēng)險以國內(nèi)債務(wù)為主；而拉美地區(qū)及歐洲國家債務(wù)危機以外債為主。現(xiàn)階段我國債務(wù)規(guī)模主要以國內(nèi)債務(wù)為主，外債規(guī)模并不大，因此政府債務(wù)風(fēng)險主要集中在國內(nèi)債務(wù)方面。而拉美地區(qū)和歐洲國家當(dāng)時則主要是借助于較低的利率水平向其他國家借款，如拉美地區(qū)主要是向美國等國家借債，歐洲國家主要是向西方發(fā)達國家借債。因此，拉美地區(qū)國家的債務(wù)危機集中在外債上，容易受到國際大環(huán)境的影響。（2）我國政府債務(wù)規(guī)模擴大是適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展；歐洲債務(wù)危機是由于經(jīng)濟增長乏力，財政收支嚴(yán)重失衡造成；拉美國家債務(wù)危機與其僵化的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)有關(guān)?，F(xiàn)階段我國政府債務(wù)規(guī)模不斷擴大，是為了適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟發(fā)展、緩解新冠肺炎疫情下的經(jīng)濟下行壓力等，總體上來說是與經(jīng)濟發(fā)展水平相適應(yīng)。而歐洲債務(wù)危機的導(dǎo)火索，則是經(jīng)濟增長乏力、勞動力成本過高，經(jīng)濟缺乏活力和創(chuàng)新，導(dǎo)致財政收入不足，難以彌補巨額的財政支出，造成財政收支嚴(yán)重失衡，進而引發(fā)大量的借債；拉美國家債務(wù)危機則是由于其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)僵化。當(dāng)時拉美國家的工業(yè)基礎(chǔ)較為薄弱，大多出口初級產(chǎn)品，進口工業(yè)設(shè)備、技術(shù)等，而且為了追求經(jīng)濟高速發(fā)展，造成了工業(yè)和農(nóng)業(yè)經(jīng)濟關(guān)系比例失調(diào)，再加之對外債資金使用管理不當(dāng)，最終帶來債務(wù)危機。（3）我國地方政府債務(wù)風(fēng)險更多表現(xiàn)為中央和地方財權(quán)、事權(quán)不匹配責(zé)任劃分不夠合理，政府職能轉(zhuǎn)變滯后等原因；而歐洲債務(wù)危機是由于財政、貨幣政策分離。我國地方政府債務(wù)風(fēng)險更多來自于1994年分稅制改革，中央和地方財權(quán)、事權(quán)不相匹配。中央政府有著較大的財權(quán)，卻未承擔(dān)與之相應(yīng)的支出責(zé)任；而地方政府承擔(dān)著更多的支出責(zé)任，但卻沒有足夠的財政收入作為支撐，所以不得不以發(fā)行地方債的方式來填補支出缺口，加大了地方政府債務(wù)風(fēng)險。同時，地方政府職能轉(zhuǎn)變較為滯后，承擔(dān)了本可以由市場主體承擔(dān)的部分服務(wù)和事項，在正常財力不足的情況下，依靠政府債務(wù)滿足其支出需要。而歐洲債務(wù)危機則是由于二元結(jié)構(gòu)下財政政策和貨幣政策不能相互配合，歐洲銀行控制貨幣政策而歐盟成員國一味地放寬財政政策大肆舉債，造成了債務(wù)危機。

三、以史為鑒化解我國政府債務(wù)風(fēng)險的對策建議

通過對我國現(xiàn)階段政府債務(wù)風(fēng)險的分析，以及與有關(guān)典型國家的對比，特對化解和治理我國政府債務(wù)風(fēng)險提出以下建議。

（一）加強政府債務(wù)宏觀管理

1、合理控制借債規(guī)模，優(yōu)化地方債期限結(jié)構(gòu)。拉美地區(qū)和歐洲國家都是因為沒有監(jiān)管控制好債務(wù)規(guī)模，過度舉債進而導(dǎo)致還款困難，造成嚴(yán)重的債務(wù)危機。我國目前債務(wù)規(guī)模也在不斷擴大，雖然外債規(guī)?？傮w比例較小，但近年來也呈現(xiàn)不斷增長的態(tài)勢，增速明顯。地方政府隱性債務(wù)規(guī)模仍在蔓延。這啟示我們應(yīng)該合理控制國家借債規(guī)模，避免現(xiàn)階段因保增長、應(yīng)對疫情等原因而過度舉債。其次，要優(yōu)化地方債的期限、品種結(jié)構(gòu)。目前，我國地方政府債券中長期債券居多，且債券平均期限均有所延長，短期債券較少。同時，地方政府專項債券發(fā)行量較大，種類繁雜。因此，要合理控制超長期的地方政府債券的發(fā)行，增加短期債券的種類和比例，控制專項債券發(fā)行規(guī)模，合理優(yōu)化地方政府債券的期限、品種結(jié)構(gòu)。

2、增強對債務(wù)風(fēng)險的評估和把控能力?，F(xiàn)階段我國債務(wù)風(fēng)險的特征，與有關(guān)典型國家如拉美地區(qū)和歐洲國家的相同點之一，就是債務(wù)監(jiān)管制度不健全，難以把控債務(wù)規(guī)模、科學(xué)評估債務(wù)風(fēng)險。因此，我國要完善債務(wù)監(jiān)管制度：國內(nèi)債務(wù)方面，要加強對債務(wù)資金使用的監(jiān)管，實現(xiàn)信息公開透明化；外債方面，要合理經(jīng)營外匯儲備，保證國家對外支付能力。其次，我國應(yīng)該建立健全債務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，從整體上研判全球的經(jīng)濟和債務(wù)危機情況，做好應(yīng)對風(fēng)險的準(zhǔn)備，從制度和技術(shù)層面有效增強對債務(wù)風(fēng)險的評估和把控能力。

（二）處理好中央和地方的財政關(guān)系

雖然與歐洲國家不同，我國財政政策和貨幣政策并未分離，但在中央和地方財權(quán)、事權(quán)不匹配的情況下，地方政府不斷舉債，很容易導(dǎo)致和歐洲國家類似的債務(wù)危機問題。所以，處理好中央和地方的財政關(guān)系就顯得十分必要。在中央和地方政府財權(quán)和事權(quán)不相匹配、不相對稱的情況下，我國地方政府就會面臨較大的債務(wù)風(fēng)險，因此，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)重新規(guī)定劃分中央政府和地方政府的財權(quán)和事權(quán)，讓中央政府承擔(dān)更多的事權(quán)，相應(yīng)的財政支出直接由中央政府負責(zé)，減少地方政府的支出責(zé)任和財政壓力，使中央政府和地方政府的財權(quán)和事權(quán)達到一個更加平衡、協(xié)調(diào)的狀態(tài)。與此同時，地方政府的財政壓力還來源于財政收入不足，應(yīng)當(dāng)增加地方政府的稅收種類，以此來增加地方政府的財政收入，降低大舉借債的可能性，提高償債能力、降低債務(wù)風(fēng)險。

（三）財政政策與貨幣政策相互有效配合

積極的財政政策和貨幣政策可以刺激經(jīng)濟增長，但如果運用不當(dāng)，則極易造成嚴(yán)重的通貨膨脹、擴大財政赤字、引發(fā)政府債務(wù)危機，拉美地區(qū)和歐洲國家爆發(fā)的債務(wù)危機就是很典型的例子。我國現(xiàn)階段為了應(yīng)對疫情，實行積極的財政政策和靈活的貨幣政策，成效顯著，但長此以往勢必會引發(fā)一系列問題，因此應(yīng)當(dāng)注重財政政策和貨幣政策在時間和空間等方面的相互配合，防止財政赤字貨幣化和財政金融風(fēng)險相互傳染?，F(xiàn)階段我國貨幣政策還不能迅速收緊，但仍要注重防范通貨膨脹的風(fēng)險，并在積極的財政政策下合理控制財政赤字。

（四）加大對地方政府隱性債務(wù)的治理力度

目前，盡管我國一再強調(diào)對隱性債務(wù)的化解，但我國地方政府隱性債務(wù)規(guī)模并未得到有效控制，而且隱性債務(wù)邊界也尚未明確界定，地方政府隱性債務(wù)的風(fēng)險仍然存在甚至?xí)U大，因此要加大對地方政府隱性債務(wù)的治理力度?，F(xiàn)階段我國債務(wù)信息披露主要集中在顯性債務(wù)上，隱性債務(wù)信息未得到披露和監(jiān)管，因此要明確披露地方政府隱性債務(wù)規(guī)模和相關(guān)數(shù)據(jù)，防止地方政府虛報瞞報，以明確具體的債務(wù)信息，準(zhǔn)確掌握隱性債務(wù)的真實規(guī)模和風(fēng)險狀況，從而能夠有效控制隱性債務(wù)規(guī)模并積極應(yīng)對可能出現(xiàn)的債務(wù)風(fēng)險。同時，需要限期完成對地方政府投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展和債務(wù)風(fēng)險的治理。

（五）加強債務(wù)資金使用績效評價，提高政府還本付息能力

建立健全債務(wù)資金使用績效評價制度，根據(jù)資金使用項目明確績效目標(biāo)、確定績效評價指標(biāo)，以績效目標(biāo)為導(dǎo)向合理使用債務(wù)資金，從而使得物盡其用，提高并創(chuàng)造還款能力。債務(wù)資金的合理使用可以獲得更多的項目收益，從根本上提高地方政府的還本付息能力，減小債務(wù)風(fēng)險。我國目前僅有地方政府專項債券的績效管理制度，還需要建立地方政府一般債券及國債資金的績效管理制度。歐洲有些國家債務(wù)資金使用不當(dāng)，引發(fā)債務(wù)危機教訓(xùn)，我國需要引以為戒。

（六）進一步完善信用評級制度和政府債務(wù)管理的法律法規(guī)

我國現(xiàn)有的政府債券信用評級制度并不完善，評級過程流于形式。需要建立客觀、權(quán)威的信用評級制度，追求客觀、公正、公平和公開的信用評級，為投資者提供有效的信息，進而在一定程度上降低債務(wù)違約的風(fēng)險，促進我國政府債券市場健康、持久的發(fā)展。此外，還要完善債務(wù)管理的法律法規(guī)。對于政府債務(wù)，要在借債規(guī)模、舉債方式、債務(wù)資金來源、資金使用范圍管理和最終的債務(wù)償還等方面有明確的法律法規(guī)進行規(guī)定和限制，并建立嚴(yán)格的監(jiān)督體制和處罰措施，有效處置政府債務(wù)風(fēng)險，防范政府危機的發(fā)生。

注釋：

①資料來源：財政部網(wǎng)站。

②中華人民共和國財政部.2020年12月地方政府債券發(fā)行和債務(wù)余額情況.2020-12-26.